Bitcoin đã tái chiếm mức 88.000 USD, nhưng vẫn tiếp tục vật lộn dưới ngưỡng quan trọng 90.000 USD, không thể duy trì bất kỳ đợt bứt phá đáng kể nào kể từ đầu tháng 12. Bất chấp một số nỗ lực phục hồi, đà tăng vẫn yếu, củng cố cảm giác do dự rộng khắp trên thị trường.
Khi nỗi sợ hãi và thờ ơ chi phối hành vi của nhà đầu tư, ngày càng nhiều nhà phân tích công khai kêu gọi một thị trường gấu diễn ra vào năm 2026, lập luận rằng cấu trúc hiện tại thiếu các điều kiện cần thiết cho một giai đoạn tăng giá mới.
Quan điểm thận trọng này được củng cố bởi dữ liệu on-chain được chia sẻ bởi nhà phân tích hàng đầu Axel Adler. Theo báo cáo mới nhất của ông, những người nắm giữ ngắn hạn (STH) đang chịu lỗ nặng, với Bitcoin giao dịch thấp hơn đáng kể so với giá vốn trung bình của họ. Giá Thực Hiện của STH tiếp tục xu hướng giảm, một tín hiệu cho thấy nhu cầu mới đi vào thị trường là yếu và ngày càng không nhạy cảm với giá.
Adler lưu ý rằng môi trường này phản ánh áp lực từ trên cao hơn là sự đầu hàng hoàn toàn. Mặc dù người bán đang hoạt động, thị trường vẫn chưa đạt đến mức thanh lý bắt buộc thường liên quan đến các đáy chu kỳ.
Thay vào đó, Bitcoin dường như bị mắc kẹt trong một chế độ căng thẳng kéo dài, nơi niềm tin bị xói mòn dần dần và các đợt tăng giá bị bán ra thay vì được theo đuổi. Cho đến khi khả năng sinh lời của người nắm giữ ngắn hạn được cải thiện, tâm lý thị trường có khả năng vẫn bị kiềm chế.
Áp Lực Đối Với Người Nắm Giữ Ngắn Hạn Vẫn Tiếp Diễn
Phân tích mới nhất của Adler về Giá Thực Hiện của Người Nắm Giữ Ngắn Hạn (STH) làm nổi bật lý do tại sao Bitcoin vẫn bị khóa trong chế độ căng thẳng bất chấp những nỗ lực ổn định gần đây. Biểu đồ so sánh giá BTC với Giá Thực Hiện STH—giá vốn trung bình của các coin được nắm giữ dưới 155 ngày—cùng với các chỉ báo căng thẳng và thay đổi hàng tuần của giá vốn đó.
Trong khuôn khổ này, đường màu đen đại diện cho giá thị trường của Bitcoin, trong khi đường màu cam theo dõi Giá Thực Hiện STH. Các lớp phủ bổ sung, bao gồm Điểm Đánh Giá Căng Thẳng STH và phần trăm thay đổi hàng tuần, giúp đặt các thay đổi trong định vị ngắn hạn vào bối cảnh.
Theo Adler, Bitcoin đã giao dịch nhất quán dưới Giá Thực Hiện STH kể từ ngày 17 tháng 10, xác nhận rằng chế độ căng thẳng vẫn hoạt động. Sự thay đổi hàng tuần trong Giá Thực Hiện STH đã ở trong vùng âm và gần đây đạt mức thấp cục bộ, báo hiệu rằng những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục phân phối lại coin ở mức giá thấp hơn thay vì tích lũy ở mức giá cao hơn. Hành vi này phản ánh nhu cầu đầu vào yếu và củng cố áp lực trên cao.
Hiệu suất giá trên các khung thời gian vẫn hỗn hợp. Mặc dù Bitcoin đã cho thấy sự ổn định khiêm tốn trong các khung ngắn hạn—tăng khoảng 0,9% trong tuần và 2,3% trong tháng—bức tranh tổng thể vẫn mong manh.
Hiệu suất 90 ngày ở mức âm sâu ở -26,7%, cho thấy căng thẳng chi phối trên tất cả các khung thời gian chính. Mô hình dự báo của Adler chỉ ra áp lực giảm tiếp tục, với mức giảm hàng tuần dự kiến khoảng 3% nếu các điều kiện hiện tại vẫn tồn tại.
Quan trọng là, Giá Thực Hiện STH giảm làm hạ thấp "trần" kháng cự, giảm khoảng cách cần thiết để trở lại các điều kiện lành mạnh hơn. Tuy nhiên, nó cũng nhấn mạnh sự yếu kém dai dẳng trong nhu cầu mới. Một sự cải thiện có ý nghĩa sẽ đòi hỏi Giá Thực Hiện STH ổn định và quay đầu tăng trong khi Bitcoin giữ được mức giá hiện tại.
Bitcoin Giữ Cấu Trúc Nhưng Vẫn Bị Chặn Dưới Kháng Cự
Biểu đồ tuần của Bitcoin làm nổi bật một thị trường bị mắc kẹt giữa hỗ trợ cấu trúc dài hạn và kháng cự dai dẳng trên cao. BTC đang giao dịch gần vùng 88.000–89.000 USD, một mức đã hoạt động như một điểm xoay kể từ cuối tháng 11. Mặc dù giá đã tái chiếm khu vực này, nó đã nhiều lần không thể duy trì đợt bứt phá trên 90.000 USD, báo hiệu sự do dự hơn là đà tăng mới.
Về góc độ xu hướng, Bitcoin vẫn ở trên đường trung bình động 200 tuần của nó, đường này tiếp tục dốc lên và hiện nằm thấp hơn nhiều so với giá, bảo toàn cấu trúc thị trường tăng giá rộng hơn. Đường trung bình động 100 tuần cũng đang tăng và đã cung cấp hỗ trợ động trong các đợt điều chỉnh gần đây, củng cố ý tưởng rằng những người mua dài hạn vẫn đang bảo vệ các mức then chốt. Tuy nhiên, đường trung bình động 50 tuần đã phẳng ra và hiện đóng vai trò là kháng cự trực tiếp, phù hợp với vùng cung rộng hơn giữa 90.000 và 95.000 USD.
Sau một đợt tăng mạnh về hoạt động trong đợt điều chỉnh mạnh từ các mức cao tháng 10, những tuần gần đây cho thấy khối lượng giảm, cho thấy sự tham gia giảm và sự thờ ơ ngày càng tăng giữa những người tham gia thị trường. Môi trường này thường báo trước một động thái có hướng nhưng chưa ủng hộ một giải pháp tăng giá rõ ràng.
Về mặt kỹ thuật, miễn là Bitcoin giữ được trên đường trung bình động 100 tuần đang tăng, rủi ro giảm giá dường như được kiềm chế về mặt cấu trúc. Tuy nhiên, việc không thể tái chiếm đường trung bình 50 tuần khiến thị trường dễ bị tổn thương với việc củng cố kéo dài hoặc một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn trước khi bất kỳ sự phục hồi bền vững nào có thể phát triển.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
