Dữ liệu on-chain cho thấy sự phân bổ nguồn cung Bitcoin đang chịu lỗ (underwater) đã thay đổi gần đây khi tỷ trọng của các nhà nắm giữ dài hạn tăng lên.
23.7% Nguồn Cung Bitcoin Hiện Đang Được Nắm Giữ Với Mức Lỗ
Trong báo cáo hàng tuần mới nhất của mình, công ty phân tích on-chain Glassnode đã thảo luận về xu hướng mới nhất trong Tổng Nguồn Cung Đang Chịu Lỗ của Bitcoin. Chỉ số này, như tên gọi của nó, đo lường tổng lượng cung tiền điện tử hiện đang chịu một khoản lỗ ròng chưa thực hiện.
Chỉ số hoạt động bằng cách xem xét lịch sử giao dịch của từng token đang lưu hành để biết mức giá cuối cùng nó được di chuyển. Nếu mức giá giao dịch trước đó thấp hơn giá giao ngay mới nhất đối với bất kỳ token nào, thì đồng coin cụ thể đó được cho là đang "dưới mức nước" (underwater) ngay lúc này.
Tổng Nguồn Cung Đang Chịu Lỗ cộng dồn tất cả các coin thuộc loại này để tạo ra tình hình ròng cho mạng lưới. Một chỉ số tương ứng có tên là Tổng Nguồn Cung Đang Có Lãi (Total Supply in Profit) tính toán các token thuộc loại ngược lại.
Bây giờ, đây là biểu đồ được công ty phân tích chia sẻ cho thấy xu hướng của trung bình động 7 ngày (MA) của Tổng Nguồn Cung Đang Chịu Lỗ trong vài năm qua:
Giá trị của chỉ báo dường như đã cao trong những ngày gần đây | Nguồn: Glassnode's The Week Onchain - Tuần 50, 2025
Như được hiển thị trong biểu đồ trên, Tổng Nguồn Cung Bitcoin Đang Chịu Lỗ đã chứng kiến một đợt tăng mạnh khi giá tài sản này lao dốc vào tháng 11. Kể từ đó, chỉ số này đã duy trì trong phạm vi từ 6 đến 7 triệu BTC, với giá trị hiện tại là 6,7 triệu BTC. Giai đoạn này tương ứng với mức độ lỗ cao nhất trên mạng lưới kể từ năm 2023.
Glassnode giải thích:
Việc duy trì trong phạm vi 6–7 triệu BTC kể từ giữa tháng 11, mô hình này phản ánh chặt chẽ các giai đoạn chuyển tiếp đầu chu kỳ trước, nơi sự thất vọng ngày càng tăng của nhà đầu tư đã đi trước một sự chuyển dịch sang các điều kiện giảm giá sâu hơn và sự đầu hàng gia tăng ở mức giá thấp hơn.
Báo cáo cũng làm sáng tỏ cách thức nguồn cung chịu lỗ này được phân bổ giữa hai nhóm chính của các nhà đầu tư Bitcoin dựa trên thời gian nắm giữ: những người nắm giữ ngắn hạn (STH) và những người nắm giữ dài hạn (LTH). Điểm cắt giữa hai nhóm là 155 ngày, với các nhà đầu tư mua trong khoảng thời gian này thuộc nhóm STH và những người có thời gian nắm giữ lâu hơn thuộc nhóm LTH.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, đợt tăng đột biến nguồn cung chịu lỗ của Bitcoin vào tháng trước ban đầu bị chi phối bởi các STH.
Sự phân bổ nguồn cung chịu lỗ giữa STH và LTH | Nguồn: Glassnode's The Week Onchain - Tuần 50, 2025
Với việc tiền điện tử dao động ở mức thấp kể từ đó, sự phân bổ nguồn cung chịu lỗ đã có sự thay đổi giữa hai nhóm: các LTH đã giành được một tỷ trọng đáng kể.
Trong số 23,7% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành hiện đang chịu lỗ, 13,5% do các STH nắm giữ và 10,2% do các LTH nắm giữ. "Sự phân bổ này cho thấy, giống như trong các giai đoạn chuyển tiếp chu kỳ trước đây sang các chế độ giảm giá sâu hơn, nguồn cung chịu lỗ tích lũy bởi những người mua gần đây đang dần trưởng thành vào nhóm người nắm giữ dài hạn," công ty phân tích lưu ý.
Giá BTC
Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang được giao dịch quanh mức 85.400 USD, giảm hơn 5,5% trong tuần qua.
Có vẻ như giá của đồng coin đã lao dốc | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView










