Thị trường đang ở thời điểm mà sự kiên nhẫn của nhà đầu tư bị thử thách.
Nói một cách đơn giản, những người nắm giữ lâu dài (HODLers) đang quyết định xem nên giữ vị thế để chờ đợi đà tăng hay giảm rủi ro trước một đợt điều chỉnh sâu hơn có thể làm giảm lợi nhuận/thua lỗ (P/L). Trong khi đó, sự không chắc chắn xung quanh lợi suất trái phiếu Nhật Bản đang củng cố tâm lý né tránh rủi ro.
Trong bối cảnh này, không có gì ngạc nhiên khi các chỉ số on-chain của Bitcoin [BTC] không chứng kiến sự phục hồi kiểu như Quý 2. Hồi đó, STH NUPL của BTC đã bật trở lại sau hai tháng FUD (Nỗi sợ, sự không chắc chắn và nghi ngờ), nhưng lần này nó vẫn chìm trong sắc đỏ.
Đáng chú ý, FUD hiện tại dường như đang lan sâu hơn vào mạng lưới.
Theo biểu đồ trên, Dự trữ của Thợ đào (Miner Reserves) đã giảm 900 BTC trong hai ngày qua, tương đương với 76 triệu USD được bán ra. Khi so sánh với Chi phí Khai thác Trung bình (Average Mining Cost) của họ, rõ ràng là những thợ đào này đang hoạt động thua lỗ.
Nói tóm lại, các tín hiệu on-chain của Bitcoin tiếp tục chỉ ra sự đầu hàng (capitulation).
Tuy nhiên, bất chấp áp lực rõ ràng này, BTC vẫn giữ được trên mức 85.000 USD. Khả năng phục hồi này đặt ra một câu hỏi quan trọng: Phải chăng thiết lập ‘mua vào khi sợ hãi’ (buy the fear) theo sách giáo khoa cuối cùng đã bắt đầu phát huy tác dụng, củng cố đáy của BTC?
Hoạt động mới của cá voi thúc đẩy một nửa vốn hóa thực tế của Bitcoin
Trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, sự hỗ trợ từ cá voi (whale) đang bắt đầu đóng một vai trò lớn.
Để hiểu ngữ cảnh, áp lực đang gia tăng ở Nhật Bản sau khi Ngân hàng Trung ương nước này (BOJ) tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps), mức cao nhất trong 30 năm.
Ảnh hưởng?
Nhu cầu Bitcoin giao ngay (spot) bị trầm lắng, với các nhà đầu tư Mỹ đặc biệt phần lớn vẫn đứng ngoài cuộc.
Dù vậy, sự biến động này đang tạo ra một thiết lập thuận lợi cho một sự thay đổi trong động thái nguồn cung của BTC. Những người nắm giữ yếu (weak hands) đang bị rung lắc ra khỏi thị trường, để lại những người nắm giữ mạnh hơn (stronger hands) thu gom nguồn cung sẵn có. Đáng chú ý, biểu đồ dưới đây củng cố quan điểm này.
Gần 50% vốn hóa thực tế (realized cap) của Bitcoin hiện đến từ những người mua cá voi mới.
Để hiểu ngữ cảnh, vốn hóa thực tế phản ánh "giá" mà các đồng coin lần cuối di chuyển trên chuỗi. Với gần một nửa trong số đó hiện được gắn với các giao dịch mua gần đây của cá voi, một phần lớn nguồn cung Bitcoin đã luân chuyển vào tay những người nắm giữ mạnh hơn.
Từ góc độ kỹ thuật, động thái này giúp giải thích khả năng phục hồi của BTC.
Bất chấp FUD thị trường gia tăng và áp lực đầu hàng, BTC hiện đã có bốn phiên đóng cửa hàng tuần dao động trong một phạm vi xác định trên 85.000 USD. Nếu hành vi này tiếp tục, việc gọi đáy cho Bitcoin dường như không quá xa vời.
Suy nghĩ cuối cùng
- Các chỉ số on-chain vẫn báo hiệu áp lực, nhưng BTC tiếp tục giữ trên 85.000 USD, cho thấy sức mạnh tiềm ẩn.
- Gần 50% vốn hóa thực tế của Bitcoin hiện được thúc đẩy bởi những người mua cá voi mới, cho thấy sự luân chuyển nguồn cung từ những người nắm giữ yếu sang những người nắm giữ mạnh hơn, củng cố đáy tiềm năng của BTC.







