Bitcoin một lần nữa đang nỗ lực lấy lại mốc 90.000 USD, khi phe mua thận trọng xây dựng lại câu chuyện phục hồi sau nhiều tuần biến động và áp lực bán tháo mạnh. Mặc dù tâm lý thị trường vẫn mong manh và nhiều nhà đầu tư vẫn đang phòng thủ, nhưng sự ổn định giá gần đây đã mở ra cánh cửa cho một kịch bản tăng giá ngắn hạn. Thay vì chỉ dựa vào sự lạc quan, các nhà phân tích ngày càng chỉ ra các chỉ báo cấu trúc cho thấy sự cân bằng rủi ro có thể đang thay đổi.
Theo báo cáo của nhà phân tích on-chain Axel Adler, thiết lập hiện tại của Bitcoin cho thấy tiềm năng tăng giá chiến thuật khi được xem xét dưới góc độ kết hợp của các chỉ báo chế độ thị trường và động thái thanh khoản phái sinh.
Adler nổi bật rằng Điểm Chế độ (Regime Score) của Bitcoin gần đây đã chuyển sang vùng +15 đến +30, một phạm vi mà trong lịch sử đã mang lại lợi nhuận trung bình tích cực. Vùng này đại diện cho giai đoạn phục hồi sớm, nơi đà giảm đã phai mờ nhưng sự hưng phấn chưa quay trở lại, thường tạo ra điều kiện thuận lợi cho sự tăng giá bất đối xứng.
Đồng thời, dữ liệu phái sinh cho thấy sự thống trị rõ rệt của các lệnh thanh khoản vị thế bán ngắn (short liquidations), nghĩa là các động thái giá gần đây đã buộc các vị thế bán phải đóng. Điều này tạo ra áp lực mua mang tính cơ học, có thể khuếch đại các đợt tăng giá ngay cả khi không có nhu cầu giao ngay mạnh. Cùng nhau, những tín hiệu này cho thấy nỗ lực hiện tại của Bitcoin để lấy lại mốc 90.000 USD không hoàn toàn là đầu cơ mà được hỗ trợ bởi một cấu trúc thị trường nội bộ đang được cải thiện.
Điểm Chế độ và Thanh khoản Chỉ ra Khả năng Tăng giá Chiến thuật
Adler giải thích rằng Điểm Chế độ tổng hợp của Bitcoin tổng hợp nhiều chiều thị trường vào một khuôn khổ duy nhất, bao gồm sự mất cân bằng người chấp nhận (taker imbalance), áp lực lãi mở (open interest pressure), phí funding, dòng tiền ETF, dòng tiền trên sàn giao dịch và xu hướng giá.
Kết quả là một chỉ báo thống nhất trong khoảng từ −100 đến +100, được thiết kế để nắm bắt các thay đổi trong cấu trúc thị trường thay vì nhiễu ngắn hạn. Hiện tại, Điểm Chế độ đang ở mức +16.3, đặt Bitcoin vào phần trên của vùng trung lập, được xác định giữa +15 và +30.
Dữ liệu backtest cho năm 2025 cho thấy vùng phụ cụ thể này trong lịch sử đã mang lại lợi nhuận trung bình khoảng +3,8% trong khoảng thời gian 30 ngày. Điều này trái ngược rõ rệt với vùng từ −15 đến 0, nơi lợi nhuận kỳ vọng là âm, trung bình -1,5% trong bảy ngày. Quan trọng là, chỉ báo này gần đây đã phục hồi từ một cực điểm giảm, sau khi giảm xuống −27 chỉ một tuần trước, báo hiệu một sự phục hồi về cấu trúc hơn là một đợt bật tăng ngẫu nhiên.
Adler làm nổi bật một sắc thái quan trọng: các lần chuyển tiếp vào chế độ tăng giá chính thức trên +30 trong lịch sử thường trùng khớp với các đỉnh cục bộ, thường theo sau bởi lợi nhuận ngắn hạn âm. Điều này làm cho phạm vi +15–30 hiện tại trở nên hấp dẫn hơn cho việc định vị chiến thuật, trong khi việc tích lũy mạnh mẽ trên +30 có thể mang theo rủi ro cao hơn.
Quan điểm này được củng cố bởi dữ liệu phái sinh. Bộ dao động thống trị thanh khoản mua/bán (long/short liquidation dominance oscillator) đã chuyển sang âm ở mức −11%, cho thấy sự gia tăng mạnh của các lệnh đóng vị thế bán bắt buộc, trong khi mức trung bình 30 ngày của nó vẫn dương. Với tỷ lệ thống trị thanh khoản vị thế mua (long liquidation dominance) chỉ ở mức 44%, các lệnh thanh khoản vị thế bán rõ ràng đang chiếm ưu thế, cung cấp thêm nhiên liệu cơ học cho đà tăng.
