Sự phục hồi giá của Bitcoin vào tháng 1 được đánh dấu bởi dòng tiền mạnh mẽ từ các tổ chức. Trong hai ngày giao dịch đầu tiên của năm 2026, dòng tiền vào các quỹ ETF spot tại Mỹ đạt 1,2 tỷ USD.
Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, lưu ý rằng nhu cầu được tái khởi động này tương đương với 150 tỷ USD mỗi năm, và ông gọi dòng tiền này là 'như sư tử'. Ông nói thêm,
“Tôi đã nói với mọi người rằng nếu họ có thể huy động 22 tỷ USD khi trời mưa, hãy tưởng tượng khi trời nắng.”
Vào các ngày được chỉ định, mùng 2 và mùng 5 tháng 1, các quỹ ETF lần lượt thu hút dòng tiền ròng hàng ngày tổng cộng là 471 triệu USD và 697 triệu USD.
Tuy nhiên, vào ngày 6 tháng 1, các quỹ ETF ghi nhận dòng tiền ra ròng 243 triệu USD. Điều này trùng hợp với việc giá Bitcoin dừng lại ở mức 94K USD sau đợt tăng giá đầu năm. Nhưng liệu dòng tiền vào ETF có trở nên ổn định và thúc đẩy đợt tăng giá của BTC không?
Liệu dòng tiền vào có đẩy BTC lên cao hơn?
Điều đáng nói là các nhà phân tích đã chỉ ra rằng dòng tiền ra ETF vào cuối năm 2025 có liên quan đến việc các quỹ phòng hộ thoái vốn. Đặc biệt là những quỹ đã tích cực tìm kiếm giao dịch chênh lệch giá (basis trade).
Một trong những dấu hiệu rõ ràng là việc xả đòn bẩy trên Sàn Giao dịch Mercantile Chicago (CME) khi lợi suất giao dịch chênh lệch giá giảm một nửa từ +10% xuống còn 5%.
Tuy nhiên, theo nhà phân tích James Van Straten, dòng tiền vào đầu năm 2026 không cho thấy sự tăng đột biến về Lãi mở (Open Interest - OI) của CME, điều này cho thấy sự tin tưởng dài hạn hơn là các giao dịch chênh lệch giá có đòn bẩy và tổng bằng không của các quỹ phòng hộ.
“Giá BTC tiếp tục tạo các đỉnh cao hơn mà không xây dựng lại OI, cho thấy mức độ phơ hở được nắm giữ không phòng ngừa rủi ro và dòng tiền có định hướng mua dài hạn, không phải do arbitrage thúc đẩy.”
Đúng là OI của CME vẫn giảm khoảng 10 tỷ USD so với mức cao 19 tỷ đến 20 tỷ USD vào năm 2025.
Nói cách khác, nếu dòng tiền vào ETF trở nên ổn định, mà không có sự tăng đột biến lớn về các cược có đòn bẩy thông qua CME, một sự phục hồi mang tính xây dựng có thể khả thi trên mức kháng cự 94.000 USD.
Nhu cầu BTC tổng thể vẫn yếu
Dù vậy, ETF chỉ là một mặt của động lực cầu BTC. Còn có những yếu tố khác, như nhà đầu tư bán lẻ, các công ty kho bạc BTC và các nhà đầu tư cá nhân tinh vi khác. Họ cũng ảnh hưởng tập thể và đồng thời ảnh hưởng đến giá BTC cùng với tâm lý thị trường.
Bất chấp dòng tiền tổ chức được tái khởi động, nhu cầu tổng thể đối với BTC vẫn ở mức âm, theo CryptoQuant.
Một sự phục hồi BTC mạnh mẽ và bền vững hơn có thể khả thi nếu nhu cầu rõ ràng chuyển sang tích cực trở lại.
Trong khi đó, giá BTC đã bị từ chối tại chướng ngại vật 94K-96K USD (màu đỏ). Đây vẫn là một trở ngại cho phe mua kể từ cuối tháng 11 và vẫn là rào cản chính cần vượt qua trước khi lao lên mức tâm lý 100K USD.
Suy nghĩ cuối cùng
- Các quỹ ETF spot tại Mỹ chứng kiến 1,2 tỷ USD dòng tiền vào trong hai ngày giao dịch đầu tiên của năm 2026, nhưng cũng ghi nhận 243 triệu USD dòng tiền ra ròng vào ngày thứ ba.
- Giữa những biến động, nhu cầu tổng thể của BTC vẫn âm, hạn chế một sự phục hồi giá mạnh mẽ hơn.







