Tác giả: Helene Braun
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Deep Tide TechFlow: Trước những biến động và điều chỉnh mạnh gần đây của Bitcoin, tâm lý thị trường đang lo lắng. Adam Back, nhà tiên phong Bitcoin thời kỳ đầu, tại hội nghị ở Miami chỉ ra rằng sự biến động này hoàn toàn phù hợp với quy luật chu kỳ bốn năm lịch sử, không phải là sự sụp đổ của logic đầu tư. Ông cho rằng dòng tiền từ các tổ chức vẫn đang ở giai đoạn cực kỳ sớm, và khi tỷ lệ áp dụng mở rộng, Bitcoin sẽ trải qua thời kỳ "biến động hoang dã" tương tự như cổ phiếu Amazon thời kỳ đầu, và cuối cùng sẽ đi đến sự trưởng thành. Bài viết này sẽ giúp bạn hiểu rõ những hiểu biết sâu sắc của vị tiền bối mật mã này về tình hình thị trường hiện tại.
Điểm chính nhanh:
- Adam Back, nhân vật thời kỳ đầu được trích dẫn trong sách trắng Bitcoin gốc, cho biết mức giảm gần đây của loại tiền mã hóa này phù hợp với biểu hiện chu kỳ bốn năm trong quá khứ, phản ánh sự biến động nội tại của nó, chứ không phải là sự sụp đổ của logic đầu tư.
- Mặc dù môi trường chính sách ở Mỹ đã trở nên thân thiện hơn và ETF Bitcoin giao ngay đã được ra mắt, nhưng Bitcoin trong năm qua vẫn giảm khoảng 26%, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và bạc lại tăng mạnh.
- Back cho rằng sự tham gia của các tổ chức vào Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu, và theo thời gian, việc áp dụng rộng rãi hơn sẽ làm dịu đi sự biến động mạnh của giá.
Sau một loạt sự kiện quan trọng về sự tham gia của các tổ chức, các nhà đầu tư ban đầu kỳ vọng xu hướng sẽ ổn định hơn, do đó mức giảm gần đây của Bitcoin khiến họ thất vọng; tuy nhiên, Adam Back, một trong những người thuộc nhóm cypherpunk thời kỳ đầu được trích dẫn trong sách trắng Bitcoin từ năm 2008, cho biết những người quan sát lâu dài không nên ngạc nhiên trước sự biến động này.
"Bitcoin thường biến động," Back nói tại hội nghị iConnections diễn ra vào thứ Ba tại Miami Beach. "Mặc dù có nhiều tin tức tích cực [...] nhưng trong các chu kỳ thị trường bốn năm qua, đây gần như là thời điểm giá đi xuống trong chu kỳ."
Ông chỉ ra rằng một số người tham gia thị trường có thể đang giao dịch xoay quanh quy luật lịch sử này, thay vì phản ứng với các yếu tố cơ bản. "Đã từng có một kỳ vọng hoặc khả năng trên thị trường rằng do hiện nay có các loại nhà đầu tư khác nhau, tình hình thị trường sẽ khác. Vì vậy tôi nghĩ một số người cảm thấy giá có thể phục hồi vào cuối năm nay."
Người ta từng dự đoán rằng chính sách tiền mã hóa thân thiện hơn từ phía Washington, cùng với tính minh bạch về quản lý ETF giao ngay được mong đợi từ lâu, sẽ mở khóa sự tham gia sâu hơn của các tổ chức trong năm nay.
Đối với nhiều nhà đầu tư, đây cũng là một phép thử. Về lâu dài, điểm bán cốt lõi của Bitcoin luôn xoay quanh tính khan hiếm, sự độc lập với chính sách tiền tệ của chính phủ, và là một công cụ lưu trữ giá trị kỹ thuật số nhằm phòng ngừa mất giá tiền tệ.
Trong bối cảnh thâm hụt ngân sách Mỹ ở mức cao và những nghi ngờ về sức mua dài hạn của đồng USD vẫn tồn tại, môi trường tổng thể dường như phù hợp cao với logic đầu tư này.
Tuy nhiên, thị trường đã không diễn ra theo kịch bản. Trong năm qua, ngay cả khi môi trường chính sách trở nên hỗ trợ hơn và kênh tham gia của các tổ chức được cải thiện, Bitcoin vẫn giảm khoảng 26%. Tài sản này không tách biệt với sự không chắc chắn vĩ mô, mà thường xuyên cộng hưởng với thị trường rủi ro rộng lớn hơn.
Trong khi đó, các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống lại tăng giá. Vàng leo lên mức cao kỷ lục, bạc cũng đạt mức cao nhất trong nhiều năm. Dòng tiền tìm cách phòng ngừa lo ngại lạm phát và rủi ro địa chính trị dường như ít nhất một phần đã chảy vào kim loại quý, thay vì tài sản kỹ thuật số.
Back, hiện là Giám đốc điều hành của Blockstream và Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), cũng chỉ ra sự thay đổi cấu trúc trong nhóm người nắm giữ Bitcoin.
"Những người nắm giữ ETF [...] là những nhà đầu tư có tính gắn kết cao hơn so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên sàn giao dịch," ông nói. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường đầu tư phần lớn tiền của họ vào thời điểm thị trường tăng, dẫn đến việc thiếu "đạn dược" (dry powder) khi thị trường giảm. Ngược lại, các tổ chức có thể tái cân bằng trong toàn bộ danh mục đầu tư.
Tuy nhiên, Back cảnh báo rằng việc áp dụng của các tổ chức vẫn đang ở giai đoạn đầu. "Tôi nghĩ hiện tại chưa có nhiều tiền của các tổ chức tham gia thị trường."
Theo quan điểm của ông, các quỹ lớnhnh vẫn chưa hoàn toàn vào thị trường, mặc dù các rào cản quản lý chính đã được dỡ bỏ, và các quy tắc rõ ràng hơn được kỳ vọng sẽ mở đường cho dòng tiền từ các tổ chức chảy vào nhiều hơn.
Ông dự đoán rằng việc áp dụng rộng rãi hơn theo thời gian sẽ làm giảm sự biến động của nó. Ông so sánh giai đoạn hiện tại của Bitcoin với các cổ phiếu tăng trưởng cao thời kỳ đầu. "Bạn có thể tham khảo một số so sánh, chẳng hạn như cổ phiếu Amazon (AMZN) thời kỳ đầu, giá của nó từng có những biến động điên rồ, chủ yếu là do thị trường đầy bất ổn."
"Bản thân đường cong áp dụng nhanh chóng này đi kèm với sự biến động," ông nói. Back cho biết, khi tỷ lệ áp dụng đi đến độ chín muồi, và nhiều tổ chức, công ty và quốc gia có chủ quyền hơn có được mức độ tiếp xúc, sự biến động giá của Bitcoin sẽ dịu đi. Ông không nghĩ rằng sự biến động sẽ biến mất hoàn toàn, nhưng ông tin rằng Bitcoin sẽ bắt đầu trở nên giống như vàng, mức độ giao dịch mãnh liệt của nó sẽ thấp hơn so với các tài sản non trẻ hơn.
Back cũng cho biết, ông sử dụng tổng vốn hóa thị trường của vàng để đánh giá tiềm năng dài hạn của Bitcoin. Ông tin rằng so sánh vốn hóa thị trường của cả hai có thể cung cấp một điểm chuẩn thô sơ về tỷ lệ áp dụng; theo quan điểm của ông, hiện tại quy mô của Bitcoin vẫn nhỏ hơn khoảng 10 đến 15 lần so với vàng, điều này có nghĩa là nếu Bitcoin tiếp tục chiếm thị phần như một công cụ lưu trữ giá trị, nó vẫn còn không gian tăng trưởng cực kỳ lớn.
Mặc dù có những biến động giá ngắn hạn, Back cho rằng logic đầu tư dài hạn của Bitcoin vẫn vững chắc. "Là một loại tài sản, Bitcoin trong mười năm qua nhìn chung đã nổi bật, đánh bại tất cả các loại tài sản khác, có tỷ suất lợi nhuận hàng năm cao nhất," ông nói.
Đối với Back, sự biến động không mâu thuẫn với logic đầu tư của Bitcoin, mà là một đặc điểm của giai đoạn áp dụng. "Sự biến động vốn là một phần của bức tranh tổng thể," ông nói.







