Nhà phân tích on-chain James Check đã phản bác những tuyên bố rằng việc bán Bitcoin từ thời Satoshi bằng công nghệ lượng tử sẽ tạo ra một cú sốc thị trường mang tính sinh tử, lập luận rằng áp lực bán có khả năng xảy ra nhỏ hơn nhiều so với những con số được đưa ra trong tiêu đề.
Trong một báo cáo ngày 23/4 có tiêu đề “Bán Kho Tiền Của Satoshi”, Check đã xem xét cuộc tranh luận về việc liệu Bitcoin có nên đóng băng các coin dễ bị tổn thương lượng tử nếu một máy tính lượng tử có liên quan đến mật mã (CRQC) trở nên khả thi. Cuộc thảo luận đã gia tăng xung quanh các đầu ra Bitcoin cũ hơn có khóa công khai bị lộ, bao gồm cả những coin từ những năm đầu tiên của Bitcoin mà nhiều người tham gia thị trường cho là của Satoshi Nakamoto.
Nỗi Sợ Lượng Tử Bitcoin Về Coin Của Satoshi Có Bị Thổi Phồng?
Luận điểm trung tâm của Check không phải là nên bỏ qua rủi ro lượng tử. Ông nói rằng những người trong cộng đồng Bitcoin nên ủng hộ "cuộc tranh luận, phát triển và chuẩn bị" cho các giải pháp hậu lượng tử đáng tin cậy. Nhưng ông bác bỏ ý kiến cho rằng các coin dễ bị tổn thương tự động chuyển thành một sự kiện bán hàng chấm dứt thị trường.
“Những người ủng hộ lượng tử thường trích dẫn con số 6,9 triệu coin dễ bị tổn thương như một thanh kiếm Damocles đe dọa sẽ giết chết Bitcoin nếu một CRQC ra mắt thị trường,” Check viết. “Như với hầu hết mọi thứ, có một tấn sắc thái bị mất, và vấn đề mấu chốt hoàn toàn nằm ở chi tiết.”
Theo báo cáo, hiện có khoảng 6,934 triệu BTC rơi vào các danh mục có thể dễ bị tấn công lượng tử tầm xa vì khóa công khai của chúng bị lộ. Con số này bao gồm 1,716 triệu BTC trong các đầu ra P2PK thời Satoshi, 214.000 BTC trong các địa chỉ Taproot và khoảng 4,996 triệu BTC được giữ trong các địa chỉ đã sử dụng lại.
Check lập luận rằng con số đầy đủ 6,934 triệu BTC này tốt nhất nên được hiểu là giới hạn trên về mặt lý thuyết hơn là một ước tính rủi ro thị trường thực tế. Ông lưu ý rằng Taproot còn tương đối mới, có nghĩa là nhiều chủ sở hữu có khả năng vẫn đang hoạt động và có thể di chuyển. Trong khi đó, các địa chỉ được sử dụng lại có khả năng bao gồm khối lượng lớn được quản lý bởi các sàn giao dịch, đơn vị lưu ký, ETF và các thực thể khác vừa có động cơ vừa có khả năng nâng cấp khi các giải pháp hậu lượng tử trở nên khả dụng.
“Rủi ro thực sự là 1,716 triệu coin P2PK thời Satoshi, thứ mà nhiều người ví như một chiếc thuyền buồm chìm đầy vàng, nằm đó chờ được lấy đi nếu có thể mở khóa,” Check viết.
Ngay cả trong giả định nghiêm trọng rằng tất cả 1,716 triệu coin P2PK bị đánh cắp và bán, Check cho biết tác động thị trường có thể sẽ đáng kể nhưng không gây tử vong. Ông so sánh số coin này với nguồn cung được hồi sinh, các dịch chuyển URPD, tiền gửi trên sàn và khối lượng giao dịch, nhận thấy rằng số dư P2PK đầy đủ về cơ bản tương đương với khoảng 60 đến 90 ngày hoạt động bên bán được thấy trong các thị trường tăng giá của Bitcoin hoặc các đợt đầu hàng ở giai đoạn cuối của thị trường giảm giá.
“Không có nghi ngờ gì rằng một kẻ tấn công bằng QC bán tất cả coin P2PK sẽ tác động tiêu cực đến giá. Nó có thể tạo ra một thị trường giảm giá. Tuy nhiên, điểm mà tôi phản bác mạnh mẽ là nó không hề gần với áp lực bán hàng 'ngày tận thế' chết người mà nhiều người ủng hộ lượng tử trong cuộc tranh luận dường như tuyên bố.”
Check chỉ ra nguồn cung được hồi sinh, thước đo các coin được giữ ít nhất sáu tháng và được chi tiêu trong một ngày nhất định, như một lăng kính để ước tính khả năng hấp thụ nguồn cung cũ của Bitcoin. Ông nói rằng mức cơ sở khoảng 10.000 BTC mỗi ngày là điển hình ngay cả trong điều kiện thị trường giảm giá, trong khi việc chốt lời trong thị trường tăng giá có thể đẩy nguồn cung được hồi sinh lên trên 20.000 đến 30.000 BTC mỗi ngày.
Trên cơ sở đó, việc bán coin P2PK thời Satoshi sẽ là một bài kiểm tra nhu cầu lớn nhưng không phải là chưa từng có tiền lệ. Check cũng trích dẫn doanh thu thuần cơ sở 90 ngày gần đây, lập luận rằng hơn 2,3 triệu BTC đã chuyển đến người mua mới trong khoảng từ 60.000 USD đến 80.000 USD kể từ đợt bán tháo ngày 5/2/2026, vượt quá số dư P2PK 1,36 lần.
Báo cáo cũng thảo luận về thỏa hiệp “đồng hồ cát” được đề xuất trong cuộc tranh luận BIP-360, theo đó các thợ đào có thể bao gồm không quá một đầu ra P2PK mỗi khối. Với khoảng 38.000 đầu ra P2PK, Check ước tính rằng một cơ chế như vậy sẽ mất khoảng 264 ngày để làm cạn kiệt hoàn toàn bộ, gần như phù hợp với dòng thời gian di cư hậu lượng tử lạc quan cho mạng lưới Bitcoin rộng lớn hơn.
Đối với Check, cuộc tranh luận lượng tử cuối cùng vượt ra ngoài cơ chế thị trường. Ông gợi ý rằng lập luận về phía bán yếu hơn so với thường được tuyên bố; câu hỏi khó hơn là liệu Bitcoin có nên bảo tồn quyền sở hữu ngay cả khi các coin cũ trở nên dễ bị tổn thương, hay can thiệp trước khi người khác có thể lấy chúng.
“Gửi đến những người tuyên bố rằng chúng ta PHẢI đóng băng các coin vì lý do bên bán, tôi khuyến khích các bạn hãy đặt một vài con số vào các tuyên bố của mình,” ông viết. “Thay vào đó, trọng tâm thực sự của cuộc tranh luận này là xoay quanh các nguyên tắc về bản chất của Bitcoin.”
Tại thời điểm biên tập, BTC được giao dịch ở mức 77.869 USD.
