Bitwise đang nhìn xa hơn đợt giảm giá gần đây của Bitcoin và hướng tới một điểm áp lực lớn hơn nhiều: gần 30 nghìn tỷ USD nợ toàn cầu cần được tái cấp vốn vào năm 2026.
Hãng này cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản cao hơn và cảnh báo từ IMF về nhu cầu suy yếu đối với nợ chính phủ có thể đẩy thị trường vào thế khó khăn hơn, một tình huống mà Bitwise tin rằng cuối cùng có thể mang lại lợi thế cho Bitcoin.
Áp Lực Nợ Trở Lại Trung Tâm Sân Khấu
Theo Bitwise, loại căng thẳng đó có thể quan trọng nếu các ngân hàng trung ương trả lời bằng thanh khoản mới. Hãng này đã đóng khung Bitcoin như một tài sản nằm ngoài bảng cân đối kế toán của chính phủ và không phụ thuộc vào tổ chức phát hành trung tâm, điều này mang lại cho nó một vai trò khác khi việc vay nợ của chính phủ trở nên khó quản lý hơn.
Hình ảnh: IFCMarkets
Báo cáo cũng liên kết sức hấp dẫn của Bitcoin với lãi suất thực. Bitwise cho biết tài sản này có xu hướng hoạt động tốt hơn khi lợi suất thực giảm, và sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và sự tạm dừng từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể giúp tạo dựng điều đó.
Đà tăng của Bitcoin vào tháng 5 đã mất hơi sau một đợt tăng mạnh trên 80.000 USD. Nó từng chạm mốc khoảng 83.000 USD trong thời gian ngắn, sau đó trượt về mức 70.000 USD khi dòng tiền ra từ ETF tăng tốc và tâm lý hạ nhiệt.
Bitcoin đã phục hồi trên 80k USD vào tháng 5 năm 2026 trước khi dừng lại ở ngưỡng giao tranh giữa phe bò và phe gấu 80k–85k USD và sau đó giảm xuống 72k USD. Dòng tiền ra từ ETP, căng thẳng trái phiếu chính phủ và hành vi nắm giữ kỷ lục là những điểm nổi bật trong tháng.
Đọc toàn bộ ấn bản mới nhất của Bitcoin Macro Investor bên dưới. pic.twitter.com/oM5ctCIVxW
— Bitwise tại châu Âu (@Bitwise_Europe) ngày 1 tháng 6, 2026
Một Vùng Giao Dịch Khó Khăn Cho Các Trader
Bitwise cho biết đà tăng cao hơn đã được hỗ trợ bởi một cuộc ép giá (short squeeze), các tín hiệu on-chain mạnh hơn và khoảng 166,5 triệu USD dòng tiền ròng vào Bitcoin ETPs. Những người nắm giữ dài hạn cũng đã thêm khoảng 125.000 BTC trong tháng trước đó, điều này đã hỗ trợ một phần cho đợt tăng giá.
Bức tranh đó thay đổi rất nhanh. Các Bitcoin ETP toàn cầu đã chứng kiến hơn 1 tỷ USD dòng tiền ròng rút ra, và hãng này cho biết áp lực đó đã đánh bật sự tự tin khi Bitcoin không thể vượt qua dải từ 80.000 USD đến 85.000 USD.
Bitwise gọi vùng đó là đường phân chia chính của thị trường. Hãng này cho biết biến động giá quanh phạm vi đó sẽ tiếp tục định hình việc liệu các trader xem thị trường là lành mạnh hay mong manh.
BTCUSD giao dịch ở mức 69.402 USD trên biểu đồ 24 giờ: TradingView
Mô Hình Nắm Giữ Tiếp Tục Siết Chặt Nguồn Cung
Ngay cả khi nhu cầu yếu hơn, Bitwise cho biết phía nguồn cung đang di chuyển theo hướng siết chặt hơn. Các nhà đầu tư dài hạn hiện nắm giữ kỷ lục 14,85 triệu BTC, tương đương khoảng 73% nguồn cung đang lưu hành.
Hãng này bổ sung rằng 60% Bitcoin đã không di chuyển trong hơn một năm, 48,5% trong hơn hai năm, 42,8% trong hơn ba năm và 33% trong ít nhất năm năm. Bitwise cho biết, loại không hoạt động đó đang siết chặt nguồn cung sẵn có trong khi người mua đã quay trở lại chậm hơn.
Báo cáo cũng lập luận rằng Bitcoin vẫn trông rẻ hơn so với các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ. Hãng này cho biết tỷ lệ MVRV của Bitcoin đang ở dưới mức trung bình dài hạn, trong khi chỉ số giá trên sổ sách (price-to-book) của Nasdaq 100 đang ở gần mức cao kỷ lục.
Các Mức Giá Vẫn Quan Trọng
Bitwise chỉ ra vùng 78.000 USD đến 80.000 USD là khu vực chính cần theo dõi, với 83.000 USD đến 85.000 USD được đánh dấu là trần kháng cự chính đầu tiên. Hãng này liệt kê 73.000 USD là hỗ trợ quan trọng và 95.000 USD là mục tiêu tăng tiếp theo.
Vào thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch ở mức 69.460 USD, giảm 4,7% trong 24 giờ qua, dữ liệu từ Coingecko cho thấy.
Hình ảnh nổi bật từ FXStreet, biểu đồ từ TradingView
