Bitcoin đang vật lộn để giữ mức 70.000 USD khi thị trường cho thấy các dấu hiệu rõ ràng về nhu cầu suy yếu sau nhiều tuần chịu áp lực bán ra liên tục. Sau một số nỗ lực phục hồi thất bại, hành động giá tiếp tục phản ánh tâm lý mong manh, với thanh khoản mỏng dần và biến động gia tăng. Các nhà đầu tư vẫn thận trọng khi sự không chắc chắn về vĩ mô, khẩu vị rủi ro giảm và dòng tiền ra liên tục từ các tài sản đầu cơ đang đè nặng lên thị trường crypto nói chung.
Một phân tích gần đây từ Axel Adler chỉ ra rằng thị trường gấu đang diễn ra kể từ tháng 11 năm 2025 đã bước vào một giai đoạn sâu hơn sau đợt giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước, đẩy mức sụt giảm tổng thể xuống khoảng 46% so với đỉnh chu kỳ. Mức độ điều chỉnh này theo lịch sử đánh dấu sự chuyển đổi từ một đợt pullback sớm sang một giai đoạn gấu trưởng thành hơn, nơi tâm lý thường xấu đi hơn nữa trước khi sự ổn định xuất hiện.
Báo cáo nêu bật rằng Bitcoin đã tiếp cận Dải Giá Thực Hiện 1.25x, một mức có ý nghĩa lịch sử thường phân tách các đợt điều chỉnh tiêu chuẩn với các giai đoạn đầu hàng. Khi giá kiểm tra ranh giới này, cấu trúc thị trường có xu hướng trở nên cực kỳ nhạy cảm với sự dịch chuyển thanh khoản và vị thế của nhà đầu tư.
Việc Bitcoin có thể giữ trên vùng này hay không có khả năng sẽ quyết định hướng đi ngắn hạn. Một sự sụp đổ bền vững có thể báo hiệu động thái đầu hàng sâu hơn, trong khi sự ổn định có thể tạo nền tảng cho việc tích lũy cuối cùng.
Adler lưu ý rằng biểu đồ Mức Sụt Giảm Điều Chỉnh Thị Trường Gấu Bitcoin đặt mức sụt giảm hiện tại 2025–2026 vào bối cảnh lịch sử, so sánh mức độ của nó với các chu kỳ gấu trước đây. Chỉ số này theo dõi phần trăm sụt giảm từ mức cao mọi thời đại của mỗi chu kỳ trên thang logarit, cho phép đánh giá rõ ràng hơn về áp lực cấu trúc thị trường thay vì chỉ các biến động giá danh nghĩa.
Giai đoạn gấu hiện tại bắt đầu sau khi Bitcoin chạm đỉnh gần 124.450 USD vào tháng 10 năm 2025. Đến tháng 11, thị trường đã bước vào một xu hướng giảm dai dẳng, với mức điều chỉnh mở rộng từ khoảng −20% đến −30% ban đầu trước khi tăng tốc xuống khoảng −46% vào đầu tháng 2. Đáng chú ý, tốc độ tăng cường mạnh: mức sụt giảm di chuyển từ khoảng −28% vào ngày 28 tháng 1 xuống −46% vào ngày 6 tháng 2. Một đợt phục hồi khiêm tốn sau đó, với giá tạm thời ổn định quanh mức 70.700 USD, vẫn ngụ ý mức sụt giảm khoảng −43%.
Về mặt lịch sử, các chu kỳ trước đó chứng kiến mức sụt giảm sâu hơn đáng kể, bao gồm khoảng −93% vào năm 2011, khoảng −83% trong cả hai thị trường gấu 2013–2015 và 2017–2018, và khoảng −76% trong đợt điều chỉnh 2021–2022. Trong bối cảnh đó, mức sụt giảm hiện tại dường như ít nghiêm trọng hơn cho đến nay.
Adler lập luận rằng ba tháng với đà giảm liên tục báo hiệu việc bước vào một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn. Việc ổn định trong khoảng từ −40% đến −50% sẽ cho thấy biến động chu kỳ đang điều hòa, trong khi một đợt giảm vượt quá −50% có thể mở lại các mục tiêu giảm xuống phạm vi −60% đến −70%.
