Công ty Strategy, chủ sở hữu doanh nghiệp lớn nhất nắm giữ Bitcoin, đã báo cáo khoản lỗ ròng 8,22 tỷ USD trong quý II. Nguyên nhân chính là khoản lỗ chưa thực hiện 8,32 tỷ USD từ vị thế Bitcoin, phát sinh khi giá tài sản này giảm trong giai đoạn này.
Tính đến Chủ nhật, công ty sở hữu 843.775 BTC - con số này đã tăng 25% kể từ đầu năm. Nói cách khác, bất chấp những tổn thất trên giấy tờ, Strategy vẫn tiếp tục mở rộng vị thế chứ không thu hẹp nó.
Bán một phần đồng tiền và khởi động chương trình tạo doanh thu
Riêng biệt, công ty tiết lộ đã bán khoảng 218,4 triệu USD giá trị Bitcoin trong khuôn khổ chương trình tạo doanh thu mới. Mục tiêu của các đợt bán này là tài trợ một phần cho các nghĩa vụ cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi. Phần lớn số tiền này, cụ thể là 216 triệu USD, đã diễn ra vào đầu tháng Bảy, tức là sau khi quý II kết thúc.
Bên cạnh đó, Strategy thông báo đã thiết lập một khoản dự trữ bằng đô la Mỹ trị giá 3,75 tỷ USD. Theo tuyên bố của công ty, khoản dự phòng này đủ để chi trả cho hơn hai năm thanh toán cổ tức ưu đãi và các nghĩa vụ lãi suất. Bước đi này có vẻ như là một nỗ lực để tự bảo hiểm trước việc lặp lại tình huống giá Bitcoin giảm trùng với thời điểm cần phải chi trả cho các công cụ nợ và công cụ tương tự nợ.
Trong số những điều khác, công ty lưu ý rằng gần đây đã mua lại 25 triệu USD cổ phiếu ưu đãi loạt STRC - với mức chiết khấu so với mệnh giá. Strategy tuyên bố có ý định tiếp tục mua lại các chứng khoán này khi chúng giao dịch dưới 100 USD.
Phản ứng của thị trường đối với báo cáo
Cổ phiếu của Strategy (mã MSTR) đã kết thúc phiên giao dịch chính ngày 30 tháng Bảy với mức tăng 4,7%, tuy nhiên ngay sau khi báo cáo được công bố đã điều chỉnh giảm nhẹ trong phiên giao dịch sau giờ, theo dữ liệu từ Yahoo Finance.
Phản ứng như vậy của thị trường phản ánh một bức tranh khá điển hình đối với các công ty có chiến lược xây dựng dựa trên việc nắm giữ vị thế lớn trong Bitcoin: báo cáo kế toán hàng quý trở thành con tin của biến động giá tài sản cơ sở, ngay cả khi chiến lược dài hạn của công ty không thay đổi.
Báo cáo của Strategy cho thấy công ty tiếp tục bám sát con đường đã chọn - mở rộng vị thế Bitcoin - song song với việc xây dựng đệm tài chính để chi trả các nghĩa vụ của chính mình đối với các chủ sở hữu cổ phiếu ưu đãi. Việc thiết lập khoản dự trữ 3,75 tỷ USD và bán một phần đồng tiền trong khuôn khổ chương trình tạo doanh thu cho thấy ban lãnh đạo công ty thừa nhận sự biến động tiếp tục trên thị trường và chuẩn bị trước cho điều đó, nhưng không từ bỏ cược cơ bản vào sự tăng giá của Bitcoin trong tương lai.
Ý kiến của AI
Từ góc độ phân tích dữ liệu bằng máy móc, khoản lỗ hiện tại của Strategy không phải là điều bất thường, mà là sự tiếp nối của một mô hình dễ nhận biết. Công ty đã trải qua những quý tương tự: quý IV năm 2025, lỗ ròng là 12,4 tỷ USD, và quý I năm 2026 thậm chí còn nặng nề hơn - công ty ghi nhận khoản lỗ trên giấy tờ khoảng 12,5 tỷ USD. Điều này xác nhận: sổ sách kế toán của Strategy được thiết lập sao cho hầu như bất kỳ sự sụt giảm giá nào của Bitcoin đều tự động biến thành một khoản lỗ hàng tỷ USD theo tiêu chuẩn kế toán giá trị hợp lý, ngay cả khi không có đồng tiền nào được bán ra.
Khía cạnh kỹ thuật vẫn bị bỏ qua: chương trình tạo doanh thu từ Bitcoin mà công ty sở hữu - về cơ bản đây là một nguồn áp lực thị trường mới. Trước đây, công ty chỉ mua Bitcoin, còn bây giờ thì thường xuyên bán một phần dự trữ để chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi. Trong một đợt giảm giá đủ dài, mô hình như vậy dần dần biến Strategy từ một nhà tích trữ thuần túy thành một bên tham gia định kỳ bổ sung nguồn cung ra thị trường. Câu hỏi đáng suy ngẫm: Khoản dự trữ bằng đô la Mỹ có thể bù đắp khoảng cách giữa các nghĩa vụ cổ tức và biến động giá trị tài sản cơ sở trong bao lâu, nếu chu kỳ giảm giá kéo dài hơn hai năm?
end-content
