Dòng chảy từ thợ đào Bitcoin [BTC] tới Binance đã tăng vọt trên 8.000 BTC vào cuối tháng 1, khi các cơn bão băng ở Mỹ làm gián đoạn hoạt động và thắt chặt thanh khoản của thợ đào. Khi hoạt động khai thác chậm lại, chi phí cố định vẫn tồn tại, buộc các thợ đào phải thanh lý dự trữ và duy trì hoạt động, trong khi đà tăng giá suy yếu.
Khi điều kiện được cải thiện, các dòng chảy bắt đầu đảo ngược, báo hiệu sự chuyển đổi từ bán ép buộc sang phân phối có kiểm soát. Mức trung bình 30 ngày hiện ở mức gần 4.300 BTC, trở lại mức lần đầu thấy vào tháng 6 năm 2023, phản ánh sự sụt giảm mạnh về áp lực bán.
Bitcoin giao dịch gần $68.600 tại thời điểm viết bài. Điều này ngụ ý rằng giá vẫn giữ vững bất chấp việc phân phối trước đó, củng cố tác động của dòng tiền vào suy giảm.
Sự thay đổi này quan trọng vì các thợ đào đóng vai trò là nhà cung cấp nhất quán, vì vậy việc giảm chuyển khoản trực tiếp hạn chế tính thanh khoản sẵn có trên thị trường.
Với tổng dòng tiền vào sàn gần 2.500 BTC và Dự trữ của Thợ đào khoảng 1,8 triệu BTC, sự hạn chế hiện tại cho thấy việc nắm giữ chiến lược, điều này hỗ trợ sự ổn định trừ khi áp lực bên ngoài buộc phải bán lại.
Khoảng trống nhu cầu từ Mỹ khi thanh khoản nước ngoài thúc đẩy Bitcoin
Dòng chảy từ thợ đào Bitcoin gần đây đã giảm, làm giảm áp lực bán cấu trúc và thắt chặt nguồn cung sẵn có trên toàn thị trường. Khi áp lực đó giảm bớt, một sự phục hồi mạnh mẽ hơn thường sẽ đòi hỏi nhu cầu mới để hấp thụ nguồn cung hạn chế.
Thay vào đó, Chỉ số Premium Coinbase vẫn ở mức gần −0.02, duy trì dưới 0 và báo hiệu sự tham gia yếu kém từ thị trường giao ngay của Mỹ.
Mức premium đã chuyển sang âm sâu vào tháng 2, giảm xuống dưới −0.20, khi áp lực bán gia tăng trên Coinbase. Khi điều này diễn ra, giá giảm xuống gần $65.000, phản ánh nhu cầu yếu.
Các điều kiện ổn định đã giúp Bitcoin phục hồi về mức $68.500, tuy nhiên mức premium không thể phục hồi, báo hiệu rằng nhu cầu từ Mỹ vẫn vắng bóng.
Sự phân kỳ này cho thấy các thị trường nước ngoài đang thúc đẩy việc định giá, có lẽ thông qua tính thanh khoản toàn cầu và định vị phái sinh.
Nếu không có sự hấp thụ từ các tổ chức Mỹ, việc giảm nguồn cung đơn thuần không thể duy trì đà tăng, điều này khiến cấu trúc hiện tại phụ thuộc vào các dòng tiền bên ngoài và dễ bị tổn thương trước sự thay đổi của nhu cầu từ nước ngoài.
Hashrate suy giảm báo hiệu sự chuyển dịch của thợ đào sang điện toán AI
Khi thanh khoản nước ngoài tiếp tục thúc đẩy việc định giá, sự chú ý chuyển sang phía nguồn cung, nơi động lực khai thác thêm một lớp áp lực khác.
Hashrate mạng của Bitcoin trước đó đã tăng trên 1.200 EH/s, phản ánh sự tham gia mạnh mẽ và mở rộng cơ sở hạ tầng. Khi lợi nhuận thắt chặt sau halving, xu hướng này đảo ngược, với Hashrate giảm xuống gần 800 EH/s, báo hiệu hoạt động khai thác giảm.
Khi mức suy giảm này diễn ra, độ khó khai thác dự kiến sẽ giảm khoảng 8%, điều này phù hợp với việc các thợ đào thu hẹp quy mô hoặc ngừng hoạt động các hoạt động kém hiệu quả hơn.
Sự điều chỉnh này phản ánh một sự thay đổi sâu sắc hơn, khi một số nhà vận hành chuyển hướng vốn và cơ sở hạ tầng sang điện toán AI để có lợi nhuận cao hơn.
Khi các thợ đào bán hơn 15.000 BTC để tài trợ cho quá trình chuyển đổi này, áp lực cung ứng ngắn hạn tăng lên, trong khi sức mạnh mạng lưới suy yếu. Sự phát triển này cho thấy khai thác không còn hoàn toàn dựa vào giá mà ngày càng được định hình bởi sự cạnh tranh bên ngoài về vốn và tài nguyên điện toán.
