Bitcoin [BTC] hiện đang giao dịch trong một trong những giai đoạn mờ nhạt nhất trong những năm gần đây. Biến động giá liên tục làm mất hiệu lực những kỳ vọng về một đợt tăng giá bền vững.
Từ mức đỉnh 126.000 USD, BTC đã giảm 48.000 USD xuống còn 78.000 USD, một động thái phản ánh mức độ chi phối sâu sắc của tâm lý giảm giá.
Dù vậy, các nhà đầu tư giao ngay vẫn là một trong những chỉ báo đáng tin cậy nhất cho cả hướng đi ngắn hạn và dài hạn của thị trường, đặc biệt là trong những giai đoạn tâm lý bắt đầu thay đổi.
Điểm yếu trên thị trường giao ngay vẫn tồn tại
BTC hiện đã ghi nhận năm tháng liên tiếp có dòng tiền ròng giao ngay âm, mà không có sự gián đoạn tăng giá đáng kể nào. Áp lực kéo dài này phản ánh sự thu hẹp vốn rộng hơn, khi các nhà đầu tư dần giảm mức độ tiếp xúc với thị trường.
Khối lượng giao dịch giao ngay đã sụp đổ kể từ đợt rút lui bắt đầu vào ngày 10 tháng 10. Dữ liệu từ Binance củng cố xu hướng này; khối lượng giao ngay đạt gần 200 tỷ USD vào tháng 10 nhưng kể từ đó đã giảm xuống còn khoảng 104 tỷ USD.
Các nhà giao dịch giao ngay là nguồn động lực chính của thị trường. Khi hoạt động của họ giảm mạnh, đó là tín hiệu cho thấy niềm tin đang suy yếu và nhu cầu bị kìm hãm, những điều kiện có xu hướng gây áp lực nặng nề lên giá.
Dòng tiền chảy ra cũng rõ rệt trên các thị trường stablecoin. Vốn hóa stablecoin đã giảm khoảng 10 tỷ USD, cho thấy sự không sẵn lòng của các nhà đầu tư trong việc giữ tiền trên chuỗi.
Stablecoin thường đóng vai trò như một vùng đệm trong các giai đoạn biến động, cho phép vốn quay trở lại một khi điều kiện ổn định. Đợt rút lui hiện tại cho thấy các nhà đầu tư đang phân bổ lại vốn ở nơi khác hoặc hoàn toàn rút khỏi thị trường.
Các thị trường phái sinh cũng phản ánh sự rút lui này. Vụ sụp đổ vào tháng 10 đã kích hoạt một sự thu hẹp mạnh về lợi ích mở, với mức giảm trong một ngày khoảng 8 tỷ USD, tương đương với khoảng 70.000 BTC tại thời điểm đó. Điều này làm nổi bật sự sụt giảm rộng về đòn bẩy và khẩu vị rủi ro.
Liệu hoạt động giao ngay có thể thúc đẩy một đợt phục hồi ngắn hạn?
Bất chấp nguồn vốn thu hẹp và động lực trầm lắng, dữ liệu thị trường giao ngay đưa ra một cơ sở hẹp nhưng đáng chú ý cho một đợt phục hồi ngắn hạn tiềm năng.
Các chỉ báo gần đây chỉ ra một động thái tăng giá ngắn hạn tiềm năng đối với Bitcoin. Dòng tiền ròng trên sàn giao dịch giao ngay, đo lường dòng tiền vào và ra để đánh giá hoạt động của người mua so với người bán, hỗ trợ quan điểm này.
Từ ngày 19 tháng 1 đến ngày 26 tháng 1, những người mua đã tích lũy khoảng 2,1 tỷ USD Bitcoin bất chấp áp lực giá đang diễn ra. Sự tích lũy ổn định này cho thấy những dấu hiệu ban đầu rằng nhu cầu có thể đang âm thầm quay trở lại.
Sự xác nhận thêm đến từ Chỉ số Chênh lệch Khối lượng Tích lũy (CVD) của Người Chấp nhận Giao ngay (Spot Taker CVD). Trong ba tháng qua, chỉ số này, đo lường sự khác biệt giữa mua và bán giao ngay mang tính chủ động, đã chuyển sang dương.
Sự thay đổi này chỉ ra rằng, bất chấp hiệu suất yếu của Bitcoin kể từ tháng 12, những người mua đã chiếm một phần lớn hơn trong khối lượng giao ngay. Nếu xu hướng này tiếp tục, tâm lý có thể dần nghiêng về phía họ, tạo tiền đề cho ít nhất một đợt phục hồi ngắn hạn một khi niềm tin được cải thiện.
Tại sao tín hiệu vẫn còn mong manh
Tuy nhiên, những tín hiệu này vẫn chưa đủ để hỗ trợ một sự phục hồi bền vững.
Mặc dù hoạt động giao ngay gần đây chỉ ra các điều kiện có thể cho phép một đợt phục hồi, nhưng sự tham gia tổng thể vẫn còn mỏng. Dữ liệu tần suất giao dịch bán lẻ từ CryptoQuant chỉ ra rằng thị trường đang ở vùng trung lập một cách vững chắc, với cả người mua và người bán đều không thể hiện sự chi phối rõ ràng.
Sự trung lập này ngụ ý rằng hoạt động giao dịch quá hạn chế để ảnh hưởng đáng kể đến hướng giá. Về mặt lịch sử, các tín hiệu phục hồi mạnh hơn xuất hiện khi một chấm xanh lá cây xuất hiện trên biểu đồ hoạt động bán lẻ giao ngay, đánh dấu sự quan tâm mua lại sau một đợt rút lui.
Các trường hợp trong quá khứ cho thấy rằng những sự hình thành như vậy thường đi trước các động thái tăng giá. Mặc dù không phải là một tín hiệu dứt khoát, nó vẫn là một khuôn khổ hữu ích để theo dõi liệu sức mạnh thị trường giao ngay có đang được xây dựng đủ để thách thức xu hướng giảm chi phối hiện tại hay không.
Suy nghĩ cuối cùng
- Kể từ vụ sụp đổ tháng 10 năm 2025, hoạt động trên thị trường giao ngay đã giảm đi đáng kể, với khối lượng giao dịch giảm gần một nửa xuống còn khoảng 104 tỷ USD.
- Ẩn dưới câu chuyện giảm giá chi phối, các nhà đầu tư giao ngay ngắn hạn có thể đang âm thầm định hình các điều kiện cho một đợt phục hồi.
