Nhà tài chính và đầu tư Mỹ Stanley Druckenmiller đã bình luận về kế hoạch của Bộ Tài chính Mỹ nhằm tăng khối lượng mua lại trái phiếu dài hạn. Trong một bài viết cho WSJ, ông gọi cách tiếp cận này là sai lầm, chỉ trích việc cơ quan này can thiệp.
Nhắc lại, Bộ Tài chính Mỹ đã thông báo tăng khối lượng mua lại trái phiếu có kỳ hạn từ 10 đến 30 năm vào ngày 19 tháng 8 năm 2026. Số tiền được tăng từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD.
Yếu tố này, cùng với lời kêu gọi của Tổng thống Mỹ Donald Trump thông qua dự luật khung (CLARITY), đã trở thành một trong những chất xúc tác thúc đẩy tăng trưởng trên thị trường tiền điện tử. Đặc biệt, chiến lược gia vĩ mô Mark Connors cho rằng quyết định của Kho bạc có thể đẩy Bitcoin lên mức 180.000 USD.
Bất chấp tác động tích cực chung đối với các tài sản rủi ro cao nói chung, Druckenmiller chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn. Theo ông, Bộ Tài chính đã không đạt được các mục tiêu đề ra - giảm lợi suất trái phiếu và làm chậm tốc độ gia tăng nợ công.
Ngay sau thông báo, lãi suất thực sự đã giảm, nhưng ngày hôm sau đã phục hồi và tăng mạnh hơn nữa. Trong khi đó, chuyên gia này tin rằng không có bất kỳ tiền đề nào cho sự can thiệp.
Theo Druckenmiller, thị trường này không "hỏng", lợi suất tăng là do những người tham gia đã đánh giá lại chính sách ngân sách của Mỹ và bắt đầu yêu cầu nhiều hơn. Đó là lý do tại sao nỗ lực can thiệp của Bộ Tài chính không mang lại kết quả và lãi suất thậm chí còn tăng mạnh hơn, ông tự tin.
Chuyên gia đưa ra các lập luận sau:
- Không có vấn đề về thanh khoản. Giao dịch diễn ra bình thường, các cuộc đấu giá không bị gián đoạn, ngân hàng không chịu áp lực. Bộ Tài chính đã phản ứng với sự gia tăng lợi suất;
- Những mức lãi suất như vậy được biện minh bởi các yếu tố cơ bản. Trong đó bao gồm: lạm phát cao, thất nghiệp thấp, thâm hụt khoảng 6% GDP, quy mô nợ vượt quá 40 nghìn tỷ USD;
- Lợi suất trái phiếu là cơ chế gây áp lực lên Quốc hội từ phía thị trường. Khi chính phủ có thể vay rẻ, các chính trị gia có ít động lực để cắt giảm thâm hụt và cải cách chi tiêu xã hội. Nếu Bộ Tài chính giảm nhân tạo lãi suất, họ sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho họ không thay đổi gì;
- Đây là một tiền lệ nguy hiểm. Chuyên gia đặt câu hỏi, "trần" của chương trình Bộ Tài chính là gì. Một khi thị trường quyết định rằng Kho bạc bảo vệ một mức lãi suất nhất định, nó sẽ liên tục thử nghiệm mức đó, ông tin tưởng;
- Bước đi như vậy từ phía cơ quan này giống với nới lỏng định lượng của Fed. Bộ Tài chính mua lại các chứng khoán dài hạn và thực tế thay thế chúng bằng nợ ngắn hạn hơn. Nhưng những hành động như vậy không được thực hiện trong thời kỳ lạm phát cao.
Nên làm gì?
Vị tỷ phú tự tin rằng bước đi đúng đắn là để thị trường tự quyết định lợi suất trái phiếu, giảm lợi suất bằng cách cắt giảm thâm hụt. Theo Druckenmiller, những chứng khoán này thậm chí có thể giao dịch cao hơn, lên đến 5,5%.
Ngược lại, sự can thiệp của Bộ Tài chính không chỉ không mang lại kết quả mà còn tạo ra thêm rủi ro:
"Các chính phủ bảo vệ giá cả khỏi các yếu tố cơ bản luôn thất bại. [...] Việc tăng lãi suất là tín hiệu về những vấn đề sắp tới, và việc kiềm chế chúng một cách nhân tạo chỉ làm tăng thêm nguy hiểm", ông tóm tắt.
Đáng chú ý, ngay sau khi sụt giảm do thông báo của Bộ Tài chính về việc mua lại, lợi suất trái phiếu 30 năm đã phục hồi lên 5,27%, nhưng sau đó lại giảm xuống 5,2%.
Trước đó, chúng tôi đã đề cập đến ý kiến của tỷ phú Ray Dalio. Ông nhiều lần tuyên bố về sự gia tăng rủi ro khủng hoảng nợ của Mỹ, kêu gọi đầu tư tiền vào vàng và Bitcoin.
end-content
