Doanh thu lập kỷ lục, hướng dẫn được nâng mạnh, Marvell đã công bố một bảng thành tích trông khá ấn tượng.
Sau giờ giao dịch ngày 27/5 (theo giờ Mỹ), nhà sản xuất chip AI tùy chỉnh, viễn thông quang học và liên kết trung tâm dữ liệu hàng đầu Marvell đã công bố kết quả tài chính quý I năm tài chính 2027 và tổ chức hội nghị điện thoại công bố kết quả kinh doanh. Doanh nghiệp trung tâm dữ liệu tiếp tục bùng nổ, công ty một lần nữa nâng mạnh hướng dẫn cả năm, CEO Matt Murphy trực tiếp phát biểu trong cuộc hội nghị điện thoại rằng, "Doanh nghiệp trung tâm dữ liệu của chúng tôi đang cháy", "đơn hàng cực kỳ mạnh mẽ".
Doanh thu quý I năm tài chính này của Marvell đạt 2,418 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ, tăng 9% so với quý trước, vượt nhẹ so với kỳ vọng của nhà phân tích là 2,41 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phi GAAP là 0,80 USD, bằng với kỳ vọng của nhà phân tích. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng GAAP là 34,5 triệu USD, giảm mạnh so với 177,9 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, nguyên nhân chủ yếu là do chi phí một lần và khấu hao phi tiền mặt phát sinh từ việc mua lại Celestial AI và XConn.
Doanh nghiệp trung tâm dữ liệu đóng góp doanh thu 1,83 tỷ USD, chiếm 76% tổng doanh thu, tăng 27% so với cùng kỳ, tăng 11% so với quý trước.
Sau báo cáo tài chính và cuộc hội nghị điện thoại, giá cổ phiếu của công ty giảm nhẹ khoảng 1%. Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu này đã tăng tích lũy hơn gấp đôi trước khi công bố báo cáo, dưới kỳ vọng cao, bản thân việc "đáp ứng kỳ vọng" có lẽ đã không đủ để thị trường cảm thấy ấn tượng nữa.
01
"Đơn hàng liên quan AI quá mạnh", Marvell tiếp tục nâng hướng dẫn kết quả kinh doanh
Đây là Marvell liên tục nhiều quý nâng hướng dẫn.
Về hướng dẫn quý II năm tài chính 2027, công ty dự kiến doanh thu khoảng 2,7 tỷ USD (cộng trừ 5%), tăng khoảng 35% so với cùng kỳ, cao hơn kỳ vọng trước đó của nhà phân tích là 2,6 tỷ USD. Hướng dẫn lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phi GAAP trong khoảng 0,88 đến 0,98 USD, nhà phân tích trước đó kỳ vọng là 0,90 USD.
Về hướng dẫn cả năm, Marvell nâng kỳ vọng doanh thu năm tài chính 2027 lên khoảng 11,5 tỷ USD, tăng khoảng 40% so với cùng kỳ. Ba tháng trước, công ty đưa ra hướng dẫn là "tiếp cận 11 tỷ USD".
Đáng chú ý hơn là triển vọng năm tài chính 2028. Marvell nâng mục tiêu doanh thu năm tài chính 2028 lên khoảng 16,5 tỷ USD, cao hơn hướng dẫn của quý trước khoảng 1,5 tỷ USD, tương ứng tăng khoảng 45% so với cùng kỳ.
CEO Matt Murphy phát biểu trong tuyên bố kết quả kinh doanh: "Chúng tôi đang chứng kiến đơn hàng liên quan AI cực kỳ mạnh mẽ, do đó chúng tôi đang nâng mạnh kỳ vọng doanh thu năm tài chính 2027 và 2028 của Marvell, cải thiện đáng kể so với hướng dẫn được cung cấp ở quý trước."
02
Trung tâm dữ liệu: Chiếm 76% tổng doanh thu, tốc độ tăng trưởng còn đang tăng tốc
Doanh thu trung tâm dữ liệu quý I đạt 1,83 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ, tăng 11% so với quý trước, chiếm 76% tổng doanh thu.
Marvell dự đoán tốc độ tăng trưởng của mảng kinh doanh này là:
FY2026: +46% (đã đạt được)
FY2027: khoảng +50%
FY2028: khoảng +55%
Murphy cho biết:
Doanh nghiệp trung tâm dữ liệu đang cháy (đang cháy rực), chúng tôi dự kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu năm nay và năm sau đều đang tăng tốc, và là từ một cơ sở đã rất cao.
03
Doanh nghiệp Liên kết: Tốc độ tăng từ 30%→50%→70%, CEO nói "còn có không gian lệch lên"
Doanh nghiệp Liên kết Trung tâm Dữ liệu AI (Interconnect) là phần có quy mô lớn nhất trong doanh nghiệp trung tâm dữ liệu của Marvell, bao gồm các dòng sản phẩm như liên kết quang học, mô-đun DCI, quang học tương quan.
Kỳ vọng tốc độ tăng trưởng hàng năm của doanh nghiệp này đã được liên tục nâng lên trong vài quý qua: khoảng tháng 9 năm ngoái là 30%, sau đó nâng lên 50%, và giờ lại nâng lên trên 70%.
Khi bị nhà phân tích truy vấn, Murphy trực tiếp nói:
Tôi cho rằng ở đây tồn tại khả năng lệch lên rất lớn. Doanh nghiệp DSP truyền thống của chúng tôi năm tới sẽ có bước nhảy vọt lớn, dòng sản phẩm 1.6T là nội dung giá trị cao hơn, DCI đang tăng tốc, còn có các doanh nghiệp mới như retimer, AEC, và quang học mở rộng quy mô (scale-up optics)...... Đây là sự khởi đầu của một chu kỳ tăng trưởng lớn của chúng tôi.
Tại sao doanh nghiệp liên kết đột nhiên trở nên quan trọng như vậy? Murphy đưa ra logic rõ ràng:
AI tạo sinh thời kỳ đầu chủ yếu giải quyết nút thắt tính toán và bộ nhớ, vấn đề mạng lưới liên kết là thứ yếu. Nhưng với việc triển khai các kiến trúc phức tạp hơn như mô hình suy luận, mô hình chuyên gia hỗn hợp (MoE), lượng dữ liệu truyền tải trong cụm AI tăng mạnh, tầm quan trọng của mạng lưới liên kết được nâng cao đáng kể.
Một vài con số then chốt:
Chip TIA và driver: Dự kiến doanh thu quý trong vài quý tới sẽ đột phá quy mô hóa hàng năm 1 tỷ USD
Doanh nghiệp mô-đun DCI: Đã cung cấp hàng cho năm nhà sản xuất đám mây siêu lớn hàng đầu nước Mỹ, dự kiến doanh thu hóa hàng năm năm tài chính 2028 đột phá 1 tỷ USD, khoảng gấp đôi năm tài chính 2026 (khoảng 500 triệu USD)
Scale-up optics (Liên kết quang học NPO/CPO): Trước đó kỳ vọng khoảng 150 triệu USD, giờ nâng lên, dự kiến năm tài chính 2028 vượt 300 triệu USD
04
Chip tùy chỉnh (XPU): Năm sau gấp đôi, mục tiêu năm 2029 vượt 10 tỷ USD
Doanh nghiệp chip tùy chỉnh (Custom/XPU) của Marvell là một tuyến tăng trưởng quan trọng khác, cũng là hướng được thị trường quan tâm nhất.
Tiến triển hiện tại:
Doanh thu chip tùy chỉnh FY2027: Tăng hơn 20% so với cùng kỳ
Doanh thu chip tùy chỉnh FY2028: Dự kiến tăng gấp đôi so với cùng kỳ, cao hơn kỳ vọng của quý trước
Mục tiêu FY2029: Vượt 10 tỷ USD (trước đó mục tiêu là khoảng 8 tỷ USD)
Nhà phân tích Vivek Arya (Merrill Lynch) truy vấn trong hội nghị điện thoại: Điều này có nghĩa là doanh thu chip tùy chỉnh FY2028 trên 4 tỷ USD, sau đó đến FY2029 nhảy vọt lên 10 tỷ USD, tức là tăng trưởng thuần hàng năm hơn 5-6 tỷ USD?
Câu trả lời của Murphy là: Vâng, bạn nghe đúng rồi.
Ba động lực tăng trưởng chip tùy chỉnh FY2028:
Dự án XPU hàng đầu hiện tại tiếp tục tăng trưởng
Hơn 10 dự án phụ thuộc XPU (NIC, CXL, v.v.) bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt cao hơn, nhu cầu tiếp tục vượt kỳ vọng
Một dự án XPU hàng đầu mới bước vào sản xuất hàng loạt – Murphy nói "dự án mọi tiến triển thuận lợi, kế hoạch sản xuất cả năm đã được xác nhận"
Murphy còn tiết lộ, mặc dù các đơn đặt hàng thiết kế mới giành được thường cần khoảng hai năm chu kỳ phát triển mới đóng góp doanh thu, nhưng ý nghĩa của những dự án này là cung cấp bảo đảm cho tăng trưởng dài hạn hơn, ông gọi đó là "hợp đồng bảo hiểm".
05
Mở rộng hợp tác với NVIDIA, ba hướng chính đi vào thực tế
Trong quý này, Marvell thông báo mở rộng hợp tác chiến lược với NVIDIA, Murphy đã giới thiệu chi tiết ba hướng trọng tâm trong hội nghị điện thoại:
Một, Hợp tác Liên kết Quang học: Marvell lâu nay cung cấp DSP, TIA và driver cho NVIDIA, hai bên hiện nay hợp tác thêm để phát triển công nghệ silicon quang học, được coi là công nghệ then chốt cho phép mở rộng dọc (scale-up) mạng lưới.
Hai, Tích hợp NVLink Fusion: Cho phép Marvell xây dựng chip tùy chỉnh và chất bán dẫn mạng lưới có thể kết nối liền mạch với cơ sở hạ tầng của NVIDIA. Murphy cho biết, điều này cung cấp tính linh hoạt lớn hơn cho các nhà sản xuất đám mây siêu lớn, có thể tự do kết hợp giữa chip tùy chỉnh và chip NVIDIA, "Marvell độc đáo cung cấp cầu nối giữa hai kiến trúc này", và sẽ tạo ra cơ hội thị trường mới cho cả hai bên.
Ba, AI-RAN: Marvell sẽ nâng cấp bộ xử lý trạm gốc Octeon của mình, cho phép nó có thể phối hợp làm việc trực tiếp với GPU của NVIDIA, đồng thời chạy khối lượng công việc không dây 5G/6G và ứng dụng AI trên cùng một nền tảng phần cứng.
06
Chuỗi cung ứng: Khóa chặt năng lực sản xuất trước, chi trả trước năm nay khoảng 1 tỷ USD
Đối mặt với nhu cầu tiếp tục leo cao, quản lý chuỗi cung ứng trở thành biến số then chốt.
CFO Willem Meintjes tiết lộ trong hội nghị điện thoại, công ty dự kiến thực hiện khoảng 1 tỷ USD chi trả trước cho nhà cung cấp trong năm tài chính 2027, đợt thanh toán đầu tiên bắt đầu từ quý II, những khoản chi trả trước này sẽ được khấu trừ vào việc mua nguyên vật liệu trong tương lai.
COO Chris Koopmans giải thích chiến lược chuỗi cung ứng của Marvell khi trả lời câu hỏi của nhà phân tích:
Tất cả mọi thứ liên quan đến AI từ đầu đến cuối đều bị hạn chế về cung ứng. Cách thức của chúng tôi là thiết lập mối quan hệ rất chặt chẽ với một số ít nhà cung cấp cốt lõi, cung cấp cho họ dự báo nhu cầu năm năm, mỗi lần đều thực hiện cam kết, dùng hành động thực tế và chi trả trước để hỗ trợ dự báo của chúng tôi.
Về mặt tài chính, dòng tiền hoạt động quý I đạt mức kỷ lục 639 triệu USD. Công ty mua lại cổ phiếu 200 triệu USD trong quý này và trả cổ tức 54 triệu USD. Tính đến cuối quý I, tổng nợ 4,96 tỷ USD, tỷ lệ nợ ròng/EBITDA là 0,32 lần.
Bài viết này đến từ tài khoản công khai WeChat "Wall Street See & Hear Max", tác giả: Long Yue
