Tác giả: Cốc Vũ, ChainCatcher
Ngày 26 tháng 6, Metal - mạng lưới thanh toán tài chính được token hóa đã công bố hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống, dẫn đầu bởi gã khổng lồ thanh toán xuyên biên giới Airwallex (Không Trung Vân Hội) cùng quỹ Capital49 thuộc sở hữu của họ.
Khoản đầu tư này thu hút sự chú ý không chỉ vì Airwallex là một công ty fintech quan trọng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới toàn cầu, mà còn vì người sáng lập của nó - Jack Zhang - cách đây một năm từng là một trong những nhà phê bình gay gắt nhất về stablecoin.
Vào tháng 6 năm ngoái, Jack Zhang từng công khai bày tỏ rằng stablecoin không thể giảm chi phí chuyển tiền giữa các loại tiền tệ chính, và tiền mã hóa trong 15 năm qua chưa thể hiện rõ ràng các trường hợp sử dụng thực tế. Theo ông, nếu người dùng cuối cùng vẫn cần nhận Euro, Bảng Anh hoặc các loại tiền pháp định khác vào tài khoản ngân hàng, thì chi phí từ việc chuyển đổi stablecoin sang tiền tệ địa phương có thể còn cao hơn thị trường ngoại hối truyền thống giữa các ngân hàng. Điều này cũng đã dẫn đến những tranh luận gay gắt từ các lãnh đạo ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Sự "đứng ngoài quan sát" cách đây một năm và "hạ thủ mạnh tay" hiện nay tạo nên sự tương phản rõ rệt, điều này phản ánh chính xác sự đồng thuận cốt lõi mà các gã khổng lồ tài chính truyền thống toàn cầu đã đạt được vào năm 2026 khi đối mặt với sự thâm nhập của Crypto: Bạn có thể hoài nghi các câu chuyện đầu cơ, nhưng bạn không thể từ chối cuộc cách mạng về hiệu quả thanh toán sổ sách được tạo ra bởi stablecoin và mạng lưới token hóa.
I. Metal là gì?
Để hiểu sự thay đổi thái độ của Jack Zhang, trước tiên cần hiểu Metal muốn làm gì.
Theo tài liệu công khai, Metal là một mạng lưới thanh toán toàn cầu và blockchain Layer-1 dành cho tài chính được token hóa, hỗ trợ giao dịch đại lý AI nguyên bản, tích hợp sẵn hệ thống xác minh danh tính (KYC) và cấp quyền, có tính tuân thủ và bảo mật cấp tổ chức.
Mục tiêu của nó không chỉ dừng lại ở thanh toán bằng stablecoin, mà còn hướng đến việc hỗ trợ thanh toán được token hóa cho tất cả các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, tiếp quản thị trường giao dịch tổ chức trị giá hàng chục nghìn tỷ đô la.
Về đội ngũ, đồng sáng lập Metal - Loong Wang từng là người sáng lập giao thức cross-chain nổi tiếng Ren Protocol, có nền tảng kỹ thuật sâu rộng trong lĩnh vực hệ thống phân tán và thanh toán trên chuỗi; trong khi đồng sáng lập khác - Catherine Porter từng đảm nhiệm vị trí Trưởng bộ phận Đối tác Toàn cầu cho dự án Libra (sau đổi tên thành Diem) gây chấn động toàn cầu của Meta.
Thông qua vụ đầu tư này, Airwallex sẽ đưa các sản phẩm tài chính được token hóa vào mạng lưới thanh toán của mình, không chỉ bao gồm stablecoin mà còn bao gồm tiền gửi ngân hàng được token hóa, thị trường tiền tệ, chứng khoán và một loạt tài sản khác.
Khả năng cốt lõi của Airwallex là tài khoản toàn cầu, thu tiền địa phương, ngoại hối, thanh toán doanh nghiệp và thanh toán xuyên biên giới. Nếu Metal cung cấp tầng thanh toán trên chuỗi, Airwallex có thể cung cấp kênh tiền pháp định, khách hàng doanh nghiệp, giao diện tuân thủ và các kịch bản thanh toán toàn cầu.
Chỉ trong tháng này, Airwallex vừa công bố hoàn thành vòng gọi vốn Series H trị giá 3,2 tỷ đô la, định giá tăng vọt lên 110 tỷ đô la, nguồn vốn dồi dào và có kế hoạch xây dựng hệ điều hành tài chính nguyên bản AI.
Đây thực sự là một khoản đầu tư chiến lược và hợp tác đôi bên cùng có lợi, rất phổ biến trong thế giới kinh doanh, nhưng điểm đặc biệt nằm ở việc người sáng lập Airwallex cách đây một năm vẫn còn chỉ trích tiền mã hóa và stablecoin.
II. Jack Zhang Vẫn Cứng Đầu
Vào tháng 6 năm 2025, Jack Zhang đăng bài trên nền tảng X, cho biết, "Các nhà đầu tư luôn hỏi tôi về stablecoin và nó có thể giảm chi phí ngoại hối như thế nào; nhưng nếu bạn chuyển tiền từ USD sang EUR, và người nhận vẫn yêu cầu nhận EUR trong tài khoản ngân hàng, thì tôi thực sự không thấy cách nào stablecoin có thể giảm chi phí - chi phí chuyển đổi từ stablecoin sang tiền tệ nhận cao hơn nhiều so với thị trường ngoại hối truyền thống giữa các ngân hàng."
"Tiền mã hóa là lĩnh vực mà tôi vẫn chưa thể hiểu được. Trong 15 năm qua, tôi vẫn chưa thấy tiền mã hóa thực sự mang lại lợi ích ở những khía cạnh nào. Ngay cả stablecoin có biến động nhỏ, tôi cũng không thấy nó mang lại lợi ích gì trong giao dịch B2B, trừ khi sử dụng cho một số thị trường tiền tệ rất hẹp, nhưng bản thân tính thanh khoản của những thị trường này đã rất thấp." Jack Zhang tiếp tục.
Trong một thời gian ngắn, nhiều lãnh đạo ngành công nghiệp tiền mã hóa đã tham gia vào cuộc tranh luận, liên tục giới thiệu các kịch bản ứng dụng và giá trị thực tế của stablecoin, nhưng Jack Zhang không bị thuyết phục và vẫn giữ quan điểm của mình. Lúc đó, phần lớn quan điểm định tính ông là "sự phòng thủ của những người có lợi ích cũ trong tài chính" - rào cản cốt lõi của Airwallex chính là giấy phép ở các quốc gia và hồ bơi vốn toàn cầu, sự nổi lên của stablecoin đương nhiên tác động đến mô hình kinh doanh của họ.
Hiện nay, Jack Zhang cho mọi người thấy qua hành động rằng quan điểm của ông về stablecoin đang thay đổi. Nhưng khi đối mặt với sự chế giễu ồ ạt của người dùng tiền mã hóa, ông cũng đặc biệt nhấn mạnh rằng thái độ của ông đối với tiền mã hóa không thay đổi, và stablecoin không thuộc về tiền mã hóa.
"Stablecoin là tiền tệ được token hóa lên blockchain từ tiền pháp định, khác với tiền mã hóa, chúng được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản dự trữ cơ bản, do đó khác biệt về bản chất với các token mã hóa không được hỗ trợ." Jack Zhang đã trả lời như vậy khi hôm nay phản hồi lại lời châm biếm của nhà đầu tư Dragonfly - Omar Kanji.
Nhưng dù sao đi nữa, đây vẫn là một tin tốt đối với lĩnh vực stablecoin và thanh toán tiền mã hóa.
III. Stablecoin Và Thanh Toán Tiền Mã Hóa Đang Được Hệ Thống Chủ Lưu Tiếp Nhận Nhanh Chóng
Việc Airwallex đầu tư vào Metal không phải là trường hợp cá biệt, hệ thống tài chính truyền thống trong năm qua đã cạnh tranh nhau bố trí trong lĩnh vực thanh toán stablecoin.
Stripe liên tiếp mua lại Bridge và Privy, bổ sung cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin và ví; Mastercard mua lại BVNK, tham gia vào thanh toán doanh nghiệp bằng stablecoin; Các ngân hàng lớn như JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo cũng bị phát hiện đang lên kế hoạch ra mắt mạng lưới token hóa để đối phó với cạnh tranh từ các công ty tiền mã hóa trong thanh toán 24/7. a16z coi những động thái này là tín hiệu cho thấy sự di chuyển tài chính lên chuỗi đã vượt qua điểm tới hạn.
Đồng thời, quan điểm của các lãnh đạo tài chính truyền thống cũng thay đổi.
CEO JPMorgan - Jamie Dimon - lâu nay vẫn hoài nghi về tiền mã hóa, nhưng sau khi JPMorgan ra mắt token tiền gửi USD JPMD dành cho thanh toán tổ chức, ông thừa nhận stablecoin "là có thật" và cho biết JPMorgan phải tham gia để hiểu sự phát triển của nó.
Đánh giá của Trưởng bộ phận Tiền mã hóa tại Visa - Cuy Sheffield thì gần hơn với phiên bản sửa đổi của Jack Zhang: Stablecoin chưa chắc sẽ lật đổ mạng lưới thẻ trong thanh toán bán lẻ nội địa Mỹ, nhưng ở các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh, Châu Phi, Châu Á Thái Bình Dương, stablecoin có thể cung cấp khả năng tiếp cận đồng USD và các công cụ tài chính hiện đại.
Những ví dụ này cùng chứng minh rằng stablecoin đang được tái định nghĩa bởi tài chính truyền thống. Nó không còn chỉ là sự thay thế cho USD trên sàn giao dịch, mà là giao diện chung cho tài chính doanh nghiệp, thanh toán xuyên biên giới, tài sản trên chuỗi, tiền gửi ngân hàng và thanh khoản USD.
Đối với Airwallex, stablecoin không còn chỉ là một vấn đề lý thuyết "có hữu ích hay không", mà là một vấn đề chiến lược "có nên chiếm chỗ hay không".
Nếu stablecoin tiếp tục phát triển, khách hàng doanh nghiệp trong tương lai có thể không chỉ cần tài khoản đa tiền tệ truyền thống, mà còn cần tài khoản stablecoin; không chỉ cần thu tiền tại ngân hàng địa phương, mà còn cần thanh toán USD trên chuỗi.
Điều này sẽ thay đổi ranh giới cạnh tranh của các công ty thanh toán. Trước đây, các công ty thanh toán cạnh tranh về giấy phép, mạng lưới ngân hàng địa phương, chi phí ngoại hối và khả năng API. Trong tương lai, chúng còn cần cạnh tranh về thanh toán stablecoin, tuân thủ trên chuỗi, cơ sở hạ tầng ví, quản lý thanh khoản trên chuỗi, v.v.
Vì vậy, việc Airwallex đầu tư vào Metal không phải là đột nhiên "tin vào tiền mã hóa", mà là mua trước một tấm vé vào cửa cho một bàn chơi mới. Họ có thể tiếp tục nghi ngờ về tính hiệu quả chi phí của stablecoin trong các hành lang tiền tệ G10, nhưng không thể phớt lờ cơ hội cấu trúc của stablecoin ở các thị trường mới nổi, tài chính doanh nghiệp và thanh toán trên chuỗi.
Một năm trước, Jack Zhang hỏi: Stablecoin cuối cùng có tác dụng gì?
Một năm sau, việc Airwallex dẫn đầu đầu tư vào Metal đã đưa ra câu trả lời: Ít nhất cũng đáng để đầu tư vào, không thể đứng ngoài quan sát.
