CEO của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Phong Lê thông báo vào ngày 3 tháng 8 rằng, kể từ khi triển khai chiến lược đầu tư vào Bitcoin, MSTR đã vượt trội hơn Bitcoin về lợi nhuận trong mỗi kỳ hạn nắm giữ trượt 4 năm. Công ty đã so sánh lợi nhuận hàng năm của các khoản đầu tư được thực hiện từ tháng 8 năm 2020 đến tháng 8 năm 2022 và chỉ ra rằng cổ phiếu mang lại lợi nhuận cao hơn Bitcoin trong mỗi kỳ đầu tư trượt bốn năm.
Lê tuyên bố:
"Kể từ khi áp dụng chiến lược tập trung vào Bitcoin, cổ phiếu MSTR đã mang lại lợi nhuận cao hơn $BTC trong mỗi kỳ hạn nắm giữ bốn năm. Điều này nằm trong thiết kế của chiến lược và phù hợp với mục tiêu dài hạn của chúng tôi."
Kỳ hạn nắm giữ trượt cho phép so sánh lợi nhuận dựa trên nhiều ngày bắt đầu đầu tư khác nhau, thay vì chỉ dựa vào một điểm vào duy nhất, mang lại cái nhìn rộng hơn về hiệu suất dài hạn. Chu kỳ bốn năm lịch sử của Bitcoin thường được liên kết với các sự kiện Halving, vì vậy phân tích của Strategy sử dụng cửa sổ trượt đại diện cho một cách tiếp cận thay thế để đánh giá lợi nhuận dài hạn.
Nhận xét của Lê cũng trùng khớp với quan điểm của Chủ tịch điều hành Strategy, Michael Saylor, rằng vốn tổ chức, quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và việc tích hợp Bitcoin vào kho bạc doanh nghiệp đang thay đổi các mẫu hình giao dịch lịch sử của Bitcoin. Trong các bình luận gần đây của mình, ông mô tả một thị trường ngày càng được xác định bởi nhu cầu bền vững, thay vì các chu kỳ bốn năm truyền thống.
Tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tăng
Trong quý đầu tiên, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tăng cường vị thế trong cổ phiếu MSTR: 13 trong số 15 cổ đông lớn nhất của Strategy đã tăng tổng vị thế của họ lên 27%. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity và State Street nằm trong số các công ty lớn nhất tăng mức đầu tư của họ, theo thông tin cập nhật ngày 20 tháng 5 từ Phong Lê về danh mục đầu tư tổ chức trong quý đầu tiên.
Những vị thế này góp phần mở rộng sự tiếp cận gián tiếp vào thị trường Bitcoin thông qua các quỹ tương hỗ, kế hoạch hưu trí, tài khoản hưu trí và quỹ ETF phục vụ hàng triệu nhà đầu tư.
Các nhà đầu tư ngày càng định giá MSTR cao hơn giá trị thị trường của tài sản Bitcoin, phản ánh khả năng của Strategy trong việc phát hành cổ phiếu và chứng khoán ưu đãi, huy động vốn hiệu quả và sử dụng các khoản tiền này để mua thêm Bitcoin. Công ty tuyên bố rằng những khả năng tài trợ này tạo ra giá trị vượt ra ngoài tài sản cơ bản.
Kết quả quý thứ hai thể hiện quy mô của Strategy trên thị trường vốn
Trong báo cáo kết quả tài chính quý thứ hai, Strategy báo cáo sở hữu 843.775 Bitcoin tính đến ngày 27 tháng 7, lợi nhuận của $BTC từ đầu năm tăng 4,5% tính đến ngày 26 tháng 7 và đã huy động 17,06 tỷ đô la thông qua các chương trình huy động vốn của mình trong năm 2026.
Mô hình tài trợ của công ty cũng đi kèm với rủi ro cân đối kế toán và rủi ro pha loãng cổ phiếu cùng với tiềm năng tăng tỷ lệ Bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Báo cáo mới nhất nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) lưu ý rằng biến động giá Bitcoin, điều kiện thị trường vốn, chi phí tài trợ và các đợt phát hành chứng khoán trong tương lai có thể tác động đáng kể đến kết quả tài chính của công ty và lợi ích của cổ đông.
Nhà đầu tư có thể theo dõi lợi nhuận của $BTC, mức tăng giá trị của $BTC, tỷ lệ Bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng, mức đòn bẩy và mức phí bảo hiểm so với giá trị tài sản ròng để đánh giá xem chiến lược tài chính của công ty có dẫn đến việc tăng tỷ lệ Bitcoin theo thời gian hay không. Các chỉ số hiệu suất mới nhất được cập nhật đồng thời với những thay đổi trong dự trữ Bitcoin và cấu trúc vốn của công ty.
Việc bán Bitcoin làm gia tăng tranh luận về phương thức tài trợ ưa thích
Sau khi công bố báo cáo quý thứ hai, Strategy đã hoàn tất đợt bán Bitcoin thứ ba trong năm 2026 để đáp ứng các nghĩa vụ liên quan đến chứng khoán ưu đãi. Kết quả của giao dịch này, kho dự trữ của công ty giảm từ 843.775 Bitcoin xuống còn 842.138 Bitcoin, với phần lớn tài sản tích lũy của công ty được bảo toàn.
Việc sử dụng tài sản kho bạc này đã làm tăng sự chú ý đến mô hình tài trợ được xây dựng dựa trên cổ phiếu ưu đãi, phát hành cổ phiếu và phân bổ vốn được đảm bảo bằng Bitcoin. Nhà kinh tế Peter Schiff lập luận rằng việc bán Bitcoin để tài trợ cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi làm giảm giá trị của cổ đông MSTR, đặt câu hỏi về tuyên bố của ban lãnh đạo rằng tài trợ đa dạng hóa thúc đẩy việc mở rộng kho bạc dài hạn.
Các nghĩa vụ hiện tại cho thấy cách chứng khoán ưu đãi của công ty có thể ảnh hưởng đến việc phân bổ vốn, ngay cả khi công ty vẫn duy trì một kho dự trữ Bitcoin đáng kể. Các khoản thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi được đảm bảo bằng một khoản dự trữ trị giá 3,75 tỷ đô la, đủ để chi trả hơn 2,1 năm cổ tức và lãi suất. Strategy cũng đã phê duyệt các chương trình mua lại riêng biệt trị giá 1 tỷ đô la cho MSTR và chứng khoán tín dụng kỹ thuật số của mình, với chương trình MSTR vẫn chưa được sử dụng tính đến ngày 26 tháng 7.
