Gần đây, theo Wall Street Journal đưa tin, hai ông lớn trên thị trường dự đoán là Polymarket và Kalshi lần lượt đang đàm phán đầu tư với các nhà đầu tư tiềm năng, với định giá đều ở mức 20 tỷ USD. Vào tháng 11/2025, có tin cho biết Polymarket khi đó đang đàm phán gọi vốn với định giá 12 tỷ USD. Đến tháng 12 cùng năm, Kalshi hoàn thành vòng gọi vốn 1 tỷ USD, nâng định giá lên 11 tỷ USD.
Chỉ sau vài tháng, ước tính định giá đã tăng gấp đôi một lần nữa.
Theo dữ liệu thị trường công khai và báo cáo ngành, tính đến cuối tháng 2/2026, tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa toàn cầu trên thị trường dự đoán đạt 127,5 tỷ USD, trong đó Polymarket dẫn đầu với 56,07 tỷ USD, Kalshi đạt 44,71 tỷ USD, cả hai cùng chiếm 79% thị phần.
Trong khi dẫn đầu về tổng khối lượng giao dịch tích lũy, tốc độ tăng trưởng của Kalshi trong năm 2025 còn nổi bật hơn, không chỉ đảo ngược thị phần từ thiểu số vào đầu năm lên trên 60%, mà còn thúc đẩy số người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) tăng mạnh từ 600 nghìn lên hơn 5,1 triệu, thể hiện tốc độ mở rộng quy mô nhanh hơn. Ngược lại, Polymarket duy trì lợi thế bao phủ sự kiện toàn cầu và khối lượng giao dịch tích lũy nhờ lợi thế native crypto, nhưng tăng trưởng người dùng tương đối ổn định, MAU đỉnh dao động quanh mốc 700 nghìn. Hai chỉ số cốt lõi - khối lượng giao dịch và MAU - phác họa rõ nét sự đuổi bắt bùng nổ của Kalshi và sự phát triển bền vững của Polymarket, tạo nên cục diện song hùng trên thị trường dự đoán.
Cụ thể về biểu hiện khối lượng giao dịch, quỹ đạo tăng trưởng của Kalshi cho thấy sự nhảy vọt từ cơ sở thấp lên quy mô lớn.
Năm 2024, tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa của Kalshi là khoảng 1,9 tỷ USD, bị hạn chế bởi khuôn khổ quy định giai đoạn đầu và nhận thức thị trường, chủ yếu dựa vào một số ít sự kiện. Bước vào năm 2025, con số này tăng vọt lên khoảng 23,8 tỷ USD, tăng hơn 1100% so với cùng kỳ. Sự bùng nổ này thể hiện trực tiếp trên các kỷ lục hàng tháng và hàng tuần: tháng 9 đạt 2,86 tỷ USD, tháng 10 tăng tiếp lên 4,39 tỷ, tháng 12 thì bùng nổ lên 6,58 tỷ. Khởi đầu năm 2026 tiếp tục xu hướng mạnh mẽ, khối lượng giao dịch tháng 1 vượt 10,4 tỷ USD.
Hợp đồng sự kiện thể thao đóng góp khoảng 81% trong tổng khối lượng giao dịch này.
Tính đến ngày 9/3, tổng khối lượng giao dịch tích lũy của Kalshi vượt 48,6 tỷ USD. Hiện tại, số hợp đồng chưa thanh khoản (open interest) của họ dao động quanh mốc 500 triệu USD.
Khối lượng giao dịch của Polymarket thể hiện lợi thế tích lũy sớm hơn và sự duy trì ổn định ở giai đoạn sau. Dữ liệu từ Dune Analytics cho thấy, năm 2024, khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tháng của Polymarket tăng trưởng bùng nổ, tháng 10/2024 đạt kỷ lục 4,266 tỷ USD, nâng tổng khối lượng giao dịch tích lũy lên 7,6 tỷ USD.
Sau đó, mặc dù khối lượng giao dịch hàng tháng giảm chậm, nhưng vẫn duy trì ở mức cao. Điểm ngoặt xảy ra vào tháng 9/2025, Polymarket bắt đầu đợt tăng trưởng khối lượng giao dịch theo kiểu xung.
Tháng 10, khối lượng giao dịch đơn tháng vượt 4,1 tỷ USD, tháng 11 vượt 4,3 tỷ USD.
Đến năm 2026, chỉ riêng tháng 1, khối lượng giao dịch đã vượt 7,658 tỷ USD, tháng 2 thậm chí vượt 7,9 tỷ USD. Tính đến ngày 9/3, tổng khối lượng giao dịch tích lũy của họ vượt 59,9 tỷ USD.
Theo thống kê từ Dune, tổng số người dùng của họ đã tăng từ 40 nghìn người năm 2024 lên 2,31 triệu người hiện nay.
Đáng chú ý, Polymarket vẫn có lợi thế về độ sâu thanh khoản trên các sự kiện chính trị và crypto, tỷ trọng số giao dịch hàng tuần của một số sự kiện lên tới 57%, nhưng tổng thị phần từng giảm từ 95% xuống 35-40% vào giữa năm 2025, sau đó dần ổn định trở lại.
Sự phân hóa dữ liệu khối lượng giao dịch của hai nền tảng về bản chất bắt nguồn từ sự khác biệt về trọng tâm nghiệp vụ và mô hình tiếp cận người dùng. Kalshi, với tư cách là thực thể được CFTC quản lý, tập trung vào giao dịch USD tuân thủ, bao phủ hơn 42 bang của Mỹ, Kalshi chiếm ưu thế trong mảng thể thao, trong khi Polymarket duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực chính trị và crypto, cùng thúc đẩy tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tuần của toàn thị trường ổn định ở mức hàng chục tỷ USD.
Về hợp tác hệ sinh thái, hai thị trường dự đoán lớn cũng có nhiều động thái, gắn kết sâu với các tổ chức chính thống, truyền thông và IP thể thao. Cả hai không chỉ mở cửa hàng tạp hóa offline mà còn mở rộng điên cuồng online.
Kalshi tập trung vào lợi thế tuân thủ, đạt được hợp tác chiến lược với Tradeweb và nhận đầu tư cổ phần thiểu số, nhúng dữ liệu xác suất thời gian thực vào nền tảng giao dịch tổ chức của họ; Robinhood trở thành nguồn traffic lớn nhất, đóng góp hơn 50% khối lượng giao dịch trong nửa cuối năm 2025; đồng thời đạt được quan hệ đối tác truyền thông độc quyền với CNBC và CNN, dữ liệu được đưa trực tiếp vào chương trình và tin tức.
Polymarket thì tập trung vào xuất dữ liệu cho Phố Wall và thâm nhập giải trí. Tháng 6 năm ngoái, Polymarket hợp tác với X, trở thành đối tác dự đoán chính thức. Đạt được khoản đầu tư chiến lược tối đa 2 tỷ USD từ ICE, ICE sẽ đưa dữ liệu vào luồng sản phẩm tài chính. Tháng 11, Polymarket đạt thỏa thuận độc quyền nhiều năm với TKO Group, trở thành đối tác thị trường dự đoán chính thức của UFC và Zuffa Boxing, dữ liệu được đưa vào chương trình phát sóng và sự kiện trực tiếp.
Tháng 1/2026, Polymarket hợp tác độc quyền với hãng truyền thông thuộc sở hữu của Dow Jones, cung cấp dữ liệu thị trường dự đoán cho các hãng truyền thông bao gồm Barron's và Wall Street Journal.
Thú vị là, cả hai đều là đối tác thị trường dự đoán chính thức của NHL. Ngoài ra, Google đồng thời tích hợp dữ liệu của cả hai vào nền tảng tìm kiếm và tài chính.
Nhìn chung, từ dữ liệu khối lượng giao dịch và MAU hai năm qua, cả hai cùng thúc đẩy thị trường dự đoán phát triển từ một công cụ niche trở thành nền tảng thông tin và quản lý rủi ro chủ đạo. Xu hướng này không chỉ định hình lại logic định giá trong ngành crypto, mà còn cung cấp tín hiệu thời gian thực cho tài chính truyền thống. Nếu các vòng gọi vốn sau này thành hiện thực, cùng với các sự kiện địa chính trị nóng (xung đột Mỹ-Iran), sự kiện World Cup và đêm trước bầu cử Mỹ, tất cả các số liệu của hai nền tảng trong năm 2026 đều có khả năng phá vỡ kỷ lục lịch sử.
