Chỉ trong ba ngày, Bitcoin mạnh mẽ nhắm đến mức 77.000 USD, vượt qua hàng loạt chỉ báo tăng giá như EMA200; Ethereum thậm chí còn tăng mạnh 20% trong một ngày, chỉ còn cách mốc 2.400 USD một bước chân. Khi BTC ổn định và ETH bắt đầu bắt kịp đà tăng, kỳ vọng về dòng tiền chảy từ các đồng tiền chủ lưu sang các đồng tiền điện tử phụ có tính biến động cao một lần nữa gia tăng.
Tuy nhiên, sau giai đoạn chỉ có BTC tăng mạnh trong thị trường tăng giá và quá trình thanh lọc trong thị trường giảm giá, đợt tăng của các đồng tiền phụ lần này rất có thể sẽ không phải là "tất cả cùng bay lên". Những dự án thực sự có thể thu hút dòng vốn tràn ra từ các đồng tiền chủ lưu vẫn là những dự án có người dùng thực tế, doanh thu giao thức ổn định, cơ chế nắm bắt giá trị token rõ ràng và cơ cấu nguồn cung tương đối lành mạnh.
Phân Khúc Các Nền Tảng Blockchain Hiệu Năng Cao
Đầu Tàu: SOL
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 51,88 tỷ USD / 56,28 tỷ USD
3 ngày gần đây: +18,48%
Tình hình trên chuỗi: TVL khoảng 5,31 tỷ USD, stablecoin khoảng 15,86 tỷ USD, khối lượng giao dịch DEX 24h khoảng 2,8 tỷ USD
Mở khóa: Lưu hành 583 triệu đồng, chiếm khoảng 92,2% tổng nguồn cung hiện tại; Không có đợt mở khóa lớn theo từng đợt rõ ràng, rủi ro chủ yếu đến từ lạm phát PoS dài hạn
Nguồn cung: 10 địa chỉ hàng đầu chỉ chiếm 6,58%
Đánh giá triển vọng: Nói một cách chính xác, bản thân SOL đã là một đồng tiền chủ lưu, là lựa chọn chắc chắn nhất trong phân khúc nền tảng blockchain; nhưng biến động lớn, hiện tại tương đối yếu thế hơn so với Bitcoin và Ethereum, có lẽ có thể chờ cơ hội bắt kịp đà tăng.
Tiềm năng: SUI
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 3,03 tỷ USD / 7,44 tỷ USD
3 ngày gần đây: +14,82%
Tình hình trên chuỗi: TVL khoảng 427 triệu USD, stablecoin khoảng 466 triệu USD, khối lượng giao dịch DEX 24h khoảng 39 triệu USD
Mở khóa: Hiện mới chỉ giải phóng 40,75%; Ngày 1 tháng 9 năm 2026 dự kiến mở khóa khoảng 13,5 triệu đồng, trị giá khoảng 9,93 triệu USD, việc giải phóng tiếp theo sẽ kéo dài đến sau năm 2030.
Nguồn cung: 10 địa chỉ hàng đầu chiếm khoảng 13,55%, mức độ tập trung trung bình.
Đánh giá triển vọng: Thể hiện sáng giá trong đợt tăng giá trước, biến động lớn. Tuy nhiên, tỷ lệ lưu hành thấp là một điểm yếu tiềm ẩn, cần lưu ý các thời điểm mở khóa tiếp theo.
Kết luận phân khúc: Phân khúc nền tảng blockchain, chọn SOL cho sự ổn định, hiện là lựa chọn hàng đầu cho các startup blockchain, hệ sinh thái mạnh; chọn SUI cho tính biến động cao. Nhưng thực tế, do ETH đã chiếm thị phần lớn, khuyến nghị nên đầu tư vừa phải vào SOL và đầu tư nhỏ vào SUI.
Phân Khúc Cho Vay DeFi
Đầu Tàu 1: UNI
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 2,384 tỷ USD / 3,406 tỷ USD
3 ngày gần đây: +16,98%
Tình hình trên chuỗi: Uniswap V2, V3 và V4 tổng TVL khoảng 3,1 tỷ USD; Phí 30 ngày khoảng 79,2 triệu USD, doanh thu giao thức khoảng 6,12 triệu USD
Mở khóa: Kế hoạch phân phối ban đầu đã hoàn thành 100%, hiện không có đợt mở khóa lớn rõ ràng; Khoảng 62,4% nguồn cung hiện đang lưu hành, phần còn lại chủ yếu nằm trong kho bạc cộng đồng, địa chỉ đốt và hợp đồng giao thức
Nguồn cung: 10 địa chỉ hàng đầu khoảng 52,03%, cơ cấu cơ bản là hợp đồng Timelock quản trị chiếm 26,72%, địa chỉ đốt chiếm 10,91%, các địa chỉ sàn giao dịch chính tổng cộng khoảng 6,69%, Token Distributor chiếm 1,25%
Đánh giá triển vọng: Một trong những đồng tiền được Ngân hàng Standard Chartered kêu gọi đầu tư. Sau khi cơ chế chuyển đổi phí giao dịch và mua lại-đốt được triển khai, UNI bắt đầu chuyển từ một token quản trị đơn thuần sang một tài sản có khả năng nắm bắt giá trị giao thức, quy mô phí 30 ngày của nó rõ ràng cao hơn AAVE.
Đầu Tàu 2: AAVE
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 1,535 tỷ USD / 1,592 tỷ USD
3 ngày gần đây: +13,08%
Tình hình trên chuỗi: Aave V3 TVL khoảng 16,47 tỷ USD; Phí 30 ngày khoảng 30,01 triệu USD, doanh thu giao thức khoảng 4,08 triệu USD
Mở khóa: Khoảng 97% đã được giải phóng
Nguồn cung: 10 địa chỉ hàng đầu khoảng 43,07%, trong đó nhóm stake chiếm 15,32%, hợp đồng V3 chiếm 5,24%, quỹ dự trữ hệ sinh thái chiếm 3,61% .
Đánh giá triển vọng: Một trong những đồng tiền được Ngân hàng Standard Chartered kêu gọi đầu tư. Cấu trúc lưu hành token và khả năng tạo doanh thu cân bằng nhất, nhưng đã tăng khá nhiều từ đáy.
Tiềm năng: MORPHO
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 1,5 tỷ USD / 2,284 tỷ USD
3 ngày gần đây: +8,65%
Tình hình trên chuỗi: Morpho Blue TVL khoảng 8,93 tỷ USD; Phí 30 ngày khoảng 16,34 triệu USD, nhưng doanh thu ở tầng giao thức hiện gần bằng 0
Mở khóa: Dữ liệu nguồn cung có sự khác biệt rõ ràng về cách tính, CoinGecko cho biết tỷ lệ lưu hành khoảng 65,7%, Tokenomist theo cách tính có thể giao dịch/giải phóng khoảng 34%; Hiện không có đợt mở khóa lớn theo từng đợt rõ ràng nào tiếp theo
Nguồn cung: 10 địa chỉ hàng đầu khoảng 64,4%, trong đó hợp đồng wrapper chiếm 39,13%, địa chỉ vòng hạt giống chiếm 9,01%
Đánh giá triển vọng: Giao thức phát triển nhanh, nhưng khả năng nắm bắt giá trị của token yếu hơn AAVE, thống kê nguồn cung cũng không đủ minh bạch
Kết luận phân khúc: Phân khúc DeFi hiện là một trong số ít phân khúc trong lĩnh vực tiền điện tử có doanh thu thực tế, là một phân khúc cũ đã được thị trường kiểm chứng. Khuyến nghị phân bổ một lượng tài sản DeFi nhất định.
Phân Khúc Perp DEX
Đầu Tàu: HYPE
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 16,41 tỷ USD / 73,75 tỷ USD
3 ngày gần đây: +24,89%
Tình hình trên chuỗi: Hyperliquid L1 TVL khoảng 1,45 tỷ USD, stablecoin khoảng 6,57 tỷ USD, Bridge TVL khoảng 6,27 tỷ USD; Phí 30 ngày khoảng 48,39 triệu USD, doanh thu khoảng 34,52 triệu USD
Mở khóa: Báo cáo nguồn cung lưu hành khoảng 222 triệu đồng, chỉ chiếm khoảng 23% tổng nguồn cung; Ngày 5-6 tháng 9 mô hình white paper dự kiến giải phóng khoảng 9,92 triệu đồng, nhưng trên thực tế, lượng mà đội ngũ nhận về thường thấp hơn mô hình
Nguồn cung: Khuyến khích tương lai 26,3%, đóng góp viên cốt lõi 25,4%, quỹ 6,4%, ba loại này tổng cộng 58,1%
Đánh giá triển vọng: Hype với tư cách là đầu tàu của Perp DEX, hiện không ai có thể lung lay được vị thế. Nhưng sau khi được ông Trump kêu gọi đầu tư, mức tăng hiện tại và cấu trúc mở khóa đều không phù hợp để mù quáng đuổi theo.
Kết luận phân khúc: Perp DEX đã trở thành phân khúc nóng nhất trong đợt này, nhưng hiện tại doanh thu và hoạt động mua lại của Hype vượt trội, đồng thời giá và vốn hóa thị trường của Hype đã không thấp, có lẽ cần phân bổ một cách thận trọng.
Phân Khúc RWA và Hạ Tầng Tài Chính Trên Chuỗi
Đầu Tàu: LINK
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 8,09 tỷ USD / 10,81 tỷ USD
3 ngày gần đây: +15,78%
Tình hình trên chuỗi: Nhóm stake cộng đồng khoảng 40,88 triệu LINK; Cổ phiếu và ETF được token hóa của Ondo đã sử dụng nguồn dữ liệu của Chainlink
Mở khóa: CoinGecko tỷ lệ lưu hành khoảng 74,8%, Tokenomist theo cách tính có thể giao dịch (float) khoảng 58,8%; Hiện không có ngày mở khóa lớn cố định
Nguồn cung: 10 địa chỉ hàng đầu khoảng 30,5%, trong đó khoảng 20,2% là ví chính thức không lưu hành, 4,09% là nhóm stake cộng đồng
Đánh giá triển vọng: Có thể đồng thời hưởng lợi từ RWA, stablecoin, cross-chain và việc các tổ chức tài chính lên chuỗi, tính chắc chắn cao hơn so với các dự án RWA đơn lẻ.
Tiềm năng: ONDO
Vốn hóa thị trường lưu hành/FDV: Khoảng 1,767 tỷ USD / 3,629 tỷ USD
3 ngày gần đây: +10,19%
Tình hình trên chuỗi: Ondo Yield Assets TVL khoảng 2,51 tỷ USD, Global Markets khoảng 971 triệu USD
Mở khóa: Hiện đã giải phóng khoảng 49%—53%; Nhưng ngày 18 tháng 1 năm 2027 dự kiến mở khóa 1,94 tỷ đồng!
Nguồn cung: 10 địa chỉ hàng đầu khoảng 70,41%, trong đó một địa chỉ đa chữ ký duy nhất của đội ngũ chiếm 54,79%
Đánh giá triển vọng: Khả năng tăng trưởng kinh doanh mạnh, nhưng việc nắm bắt giá trị token, mức độ tập trung nguồn cung và đợt mở khóa lớn năm 2027 đều là những rủi ro rõ ràng.
Kết luận phân khúc: LINK phù hợp để làm vị thế chính trong phân khúc RWA; ONDO chỉ phù hợp với các vị thế nhỏ theo sự kiện, tốt nhất nên đợi thị trường định giá đầy đủ đợt mở khóa năm 2027.








