Chiến lược Theo dõi: Tháng Hai

insights.glassnodeXuất bản vào 2026-03-03Cập nhật gần nhất vào 2026-03-03

Tóm tắt

Vào tháng 2, báo cáo Strategy Watch của Glassnode chỉ ra sự thay đổi lớn trong dòng vốn thể chế vào tài sản kỹ thuật số. Kể từ cuối tháng 10/2025, dòng tiền vào Bitcoin, Ethereum và Stablecoin đã chuyển sang trạng thái ròng âm mạnh, phản ánh nhu cầu suy yếu và thanh khoản thu hẹp. Dòng chảy ETF và DAT vẫn dương nhưng đã suy yếu, cho thấy nhu cầu thể chế đang chậm lại. TVL trên Ethereum giảm dần từ tháng 8/2025, báo hiệu sự thiếu tin tưởng vào lợi suất DeFi. Lợi suất cơ sở trên CME cho cả Bitcoin và Ethereum cũng thu hẹp đáng kể, phản ánh việc giảm triển khai đòn bẩy và nhu cầu hợp đồng tương lai giảm. Những xu hướng này cùng nhau cho thấy một chế độ phòng thủ, nơi vốn thể chế đang giảm rủi ro thay vì tái đầu tư.

Báo cáo đầy đủ có sẵn ở định dạng PDF.

Truy cập bản PDF

Chào mừng bạn đến với Chiến lược Theo dõi

Trong một thị trường đang phát triển nhanh chóng, nơi các nhà giao dịch và quỹ săn đuổi lợi nhuận giữa biến động, trong khi những người phân bổ tài sản tìm kiếm niềm tin dựa trên dữ liệu để định vị dài hạn, Glassnode chiếm một vị trí quan sát độc đáo. Tình báo thị trường rộng lớn và on-chain của chúng tôi đã phục vụ như một nền tảng cho cả hai nhóm kể từ năm 2018, giành được sự tin tưởng của họ thông qua dữ liệu, phân tích và nghiên cứu nhất quán, không thiên vị.

Một niềm tin cốt lõi của Glassnode là cái nhìn sâu sắc chân thực trong tài sản kỹ thuật số đến từ sự trung lập và chiều sâu, dữ liệu không thiên vị trao quyền cho các quyết định trên toàn bộ hệ sinh thái. Đó là lý do tại sao chúng tôi rất vui mừng ra mắt Chiến lược Theo dõi, một bản tin hàng tháng mới dành riêng cho việc phân tích hiệu suất và xu hướng phân bổ ở cấp độ quỹ trong tài sản kỹ thuật số.

Chúng tôi hy vọng mang lại giá trị bằng cách thường xuyên cung cấp phân tích rõ ràng, tín hiệu cao về dòng vốn, điểm chuẩn hiệu suất chiến lược đối đầu, và những động thái phân bổ quan trọng nhất thực sự đang được thực hiện bởi các tổ chức và quỹ. Nhưng đây chỉ là sự khởi đầu. Chúng tôi đang tích cực khám phá các cách để kết nối những thế giới này hơn nữa, và rất mong nhận được phản hồi của bạn khi Chiến lược Theo dõi phát triển.

Bên trong Chiến lược Theo dõi Mới nhất

Bạn sẽ tìm thấy vô số thông tin trải dài qua 6 phần:

  • Màn theo dõi Dòng chảy Thể chế
  • Hiệu suất Quỹ và SMA
  • Hiệu suất Kho bạc On-chain
  • Màn theo dõi Nhà quản lý
  • Cập nhật Phân bổ
hợp tác với

Nền tảng Phân bổ Tài sản Kỹ thuật số Hàng đầu. Tìm hiểu thêm

Màn theo dõi Dòng chảy Thể chế

Kể từ cuối tháng 10 năm 2025, dòng vốn vào BTC, ETH và Stablecoin đã chuyển sang âm một cách mạnh mẽ.

Bitcoin, Ethereum và Stablecoin đã chứng kiến sự chậm lại rõ rệt trong dòng vốn đầu vào, báo hiệu nhu cầu suy yếu và sự thu hẹp cấu trúc trong thanh khoản. Cả ba tài sản hiện đã chuyển sang dòng ra ròng, với Bitcoin ở mức -8,4 tỷ USD mỗi tháng, Ethereum ở -3,8 tỷ USD và stablecoin ở -6,4 tỷ USD. Sự rút vốn trên diện rộng này trên các tài sản crypto cốt lõi phản ánh một chế độ phòng thủ, nơi vốn thể chế đang giảm rủi ro thay vì tái nhập các vị thế rủi ro. Xu hướng tiêu cực này đã càng tăng tốc kể từ tháng 1 năm 2026.

Dòng ròng ETF & DAT

Dòng ròng ETF & DAT vẫn dương, nhưng suy yếu, báo hiệu nhu cầu thể chế đang chậm lại.

Dòng chảy ròng vào các phương tiện này hoạt động như một chỉ số đại diện cho nhu cầu thể chế. Trong Q4/2025 và đầu tháng 1, các tổ chức là người bán ròng thông qua kênh ETF, với dòng ra ETF Bitcoin xấp xỉ -35,8k BTC mỗi tháng và dòng chảy ETF Ethereum khoảng -257,6k ETH mỗi tháng. Trong cùng kỳ, DAT đã chứng kiến dòng vào mạnh vào tháng 8/2025 được thúc đẩy bởi các đợt ra mắt sản phẩm mới, nhưng áp lực mua kể từ đó đã mềm đi; tuy nhiên, dòng chảy vào DAT vẫn dương, cho thấy sự quan tâm liên tục, dù yếu hơn, của các tổ chức thông qua việc tiếp xúc bảng cân đối kế toán.

TVL DeFi & Vốn hóa Stablecoin

TVL trên Ethereum đã giảm kể từ tháng 8 năm 2025, báo hiệu niềm tin mềm hơn vào đường cong lợi suất DeFi.

DeFi đã phục vụ như một sân chơi tích cực khác cho vốn thể chế thông qua các chiến lược như cung cấp thanh khoản, cho vay thế chấp và thu hoạch lợi suất có cấu trúc. Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Ethereum, bắt đầu thu hẹp từ tháng 8/2025 trở đi, và hiện đang giảm với tốc độ xấp xỉ -15,3 triệu USD mỗi tháng. Sự thu hẹp TVL ngụ ý rằng những người phân bổ lớn hơn đang rút khỏi các dịch vụ tài chính on-chain, làm giảm độ sâu thanh khoản và báo hiệu niềm tin mềm hơn vào lợi suất DeFi và lợi nhuận điều chỉnh rủi ro so với các địa điểm thay thế.

Lợi suất Cơ sở CME

Tín hiệu thu hẹp đang làm giảm động lực cho các chiến lược trung lập thị trường.

Một khía cạnh quan trọng khác của sự tham gia thể chế là Lợi suất Cơ sở CME, ước tính giá trị đô la hàng tháng mà các tổ chức kiếm được từ các chiến lược cash-and-carry, nắm bắt chênh lệch giữa giá giao ngay và hợp đồng tương lai theo lịch CME. Kể từ tháng 8/2025, cả Bitcoin và Ethereum đều chứng kiến sự nén chặt mạnh mẽ trong lợi suất này, với Bitcoin giảm từ khoảng 136,6 triệu USD xuống 38,6 triệu USD mỗi tháng, và Ethereum từ 47,5 triệu USD xuống 14,8 triệu USD mỗi tháng. Sự thu hẹp này phản ánh việc triển khai đòn bẩy giảm, nhu cầu hợp đồng tương lai mềm hơn, và sự rút lui rộng rãi hơn trong cam kết bảng cân đối kế toán giữa các điều kiện thanh khoản thắt chặt.

Muốn được giới thiệu trong số tiếp theo của Chiến lược Theo dõi? Chia sẻ cập nhật của bạn về các lần ra mắt hoặc cột mốc gần đây.

Gửi cập nhật

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư của riêng mình. Số dư sàn giao dịch được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện về nhãn địa chỉ của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi nỗ lực đảm bảo độ chính xác cao nhất trong việc thể hiện số dư sàn giao dịch, điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng bao quát toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sự khác biệt hoặc sai sót tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

Câu hỏi Liên quan

QBáo cáo Strategy Watch của Glassnode tập trung vào những nội dung chính nào?

ABáo cáo Strategy Watch cung cấp phân tích về hiệu suất và xu hướng phân bổ vốn cấp quỹ trong tài sản kỹ thuật số, bao gồm: Giám sát dòng vốn tổ chức, Hiệu suất Quỹ và SMA, Hiệu suất Kho tiền On-chain, Giám sát Nhà quản lý và Cập nhật Phân bổ vốn.

QTín hiệu nào từ dòng vốn tổ chức cho thấy nhu cầu đang suy yếu đối với Bitcoin, Ethereum và Stablecoin?

AKể từ cuối tháng 10/2025, dòng vốn vào Bitcoin, Ethereum và Stablecoin đã chuyển sang trạng thái ròng âm mạnh, với Bitcoin là -8,4 tỷ USD mỗi tháng, Ethereum là -3,8 tỷ USD và Stablecoin là -6,4 tỷ USD. Điều này báo hiệu nhu cầu suy yếu và sự thu hẹp thanh khoản có cấu trúc.

QDòng chảy ròng vào các quỹ ETF và DAT (Digital Asset Trusts) phản ánh điều gì về nhu cầu của tổ chức?

ADòng chảy ròng vào ETF và DAT là một chỉ báo thay thế cho nhu cầu tổ chức. Trong Q4/2025 và đầu tháng 1/2026, các tổ chức là nhà bán ròng qua kênh ETF, với dòng ra từ ETF Bitcoin xấp xỉ -35,8k BTC mỗi tháng. Dòng vào DAT vẫn dương nhưng đã giảm sức mua, cho thấy sự quan tâm của tổ chức vẫn còn nhưng đã yếu hơn.

QSự sụt giảm trong Total Value Locked (TVL) trên Ethereum cho thấy điều gì về hành vi của các nhà phân bổ vốn lớn?

ATVL trên Ethereum bắt đầu thu hẹp từ tháng 8/2025 và hiện đang giảm khoảng 15,3 triệu USD mỗi tháng. Điều này ngụ ý rằng các nhà phân bổ vốn lớn đang rút khỏi các dịch vụ tài chính on-chain, làm giảm độ sâu thanh khoản và cho thấy niềm tin vào lợi suất và lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro của DeFi đã giảm sút so với các sàn giao dịch thay thế khác.

QSự co lại trong CME Basis Yield cho Bitcoin và Ethereum cho thấy điều gì về hoạt động của các tổ chức?

AKể từ tháng 8/2025, cả Bitcoin và Ethereum đều chứng kiến sự nén chặt mạnh về CME Basis Yield, với Bitcoin giảm từ khoảng 136,6 triệu USD xuống còn 38,6 triệu USD mỗi tháng. Sự co lại này phản ánh việc giảm triển khai đòn bẩy, nhu cầu hợp đồng tương lai giảm và sự rút lui rộng rãi hơn trong cam kết sử dụng bảng cân đối kế toán giữa điều kiện thanh khoản thắt chặt.

Nội dung Liên quan

Microsoft rất sợ bị các gã khổng lồ AI làm lu mờ

Từng cần OpenAI, Microsoft giờ phải chứng minh họ có thể tự đứng vững. Tại Build 2026, CEO Satya Nadella đã công bố 7 mô hình tự phát triển, một trạm làm việc AI và nền tảng quản lý Agent doanh nghiệp, đánh dấu bước ngoặt rõ rệt: Microsoft đang dần tách khỏi đồng minh thân thiết nhất của mình. Bước ngoặt thực sự đến từ thỏa thuận sửa đổi ngày 27/4: Microsoft mất quyền độc quyền đối với các mô hình OpenAI, và OpenAI không còn bị ràng buộc với Azure. Hàng rào bảo vệ trị giá 130 tỷ USD đã sụp đổ. Bảy mô hình mới (MAI) nhắm trực tiếp vào đối thủ Anthropic, vốn đang vượt mặt OpenAI trong mảng doanh nghiệp. Động thái này cho thấy Microsoft đang trong thế phòng thủ. Dù Azure kiếm tiền khủng (doanh thu AI 370 tỷ USD), phần lớn đến từ việc cung cấp hạ tầng chạy mô hình cho người khác. Sản phẩm trực tiếp đến người dùng như Copilot lại có thị phần sụt giảm. Build 2026 tập trung gần như hoàn toàn vào nhà phát triển và doanh nghiệp, với các công cụ như Agent 365 và MXC. Chiến lược của Nadella là từ bỏ cuộc chiến giành người dùng phổ thông để xây dựng "hệ điều hành doanh nghiệp" cho kỷ nguyên AI - một lớp nền tảng quản lý bảo mật, tuân thủ và đa mô hình mà chỉ Microsoft có thể làm. Nỗi lo sâu nhất của Nadella là việc OpenAI và Anthropic sắp IPO. Khi họ đủ vốn để tự xây dựng hạ tầng, doanh thu từ Azure của Microsoft sẽ bị đe dọa. Ông phải tranh thủ khoảng thời gian này để biến Microsoft từ một nhà cung cấp hạ tầng thành nền tảng bắt buộc phải có cho mọi doanh nghiệp triển khai AI. Microsoft không muốn chỉ là hành khách, mà phải là người lái xe trong kỷ nguyên mới.

marsbit6 phút trước

Microsoft rất sợ bị các gã khổng lồ AI làm lu mờ

marsbit6 phút trước

Chứng khoán Mỹ bùng nổ 16% trong hai tháng: Lịch sử chỉ ghi nhận 4 lần, lần gần nhất là ngay trước vụ sụp đổ năm 1987

Chỉ số S&P 500 của Mỹ đã tăng 16% trong hai tháng (tháng 4 và tháng 5), một mức tăng trưởng chỉ xuất hiện 4 lần kể từ Thế chiến II. Ba trong số đó xảy ra trong giai đoạn phục hồi sau suy thoái. Trường hợp duy nhất không trong bối cảnh suy thoái chính là vài tháng trước sự kiện "Thứ Hai Đen Tối" năm 1987, khi thị trường sụp đổ. Nhà chiến lược Henry Allen của Deutsche Bank chỉ ra rằng đợt tăng giá hiện tại không diễn ra sau suy thoái, khiến so sánh lịch sử trở nên đáng lo ngại. Trong khi thị trường chứng khoán và tín dụng thể hiện sự lạc quan (chênh lệch tín dụng ở mức thấp kỷ lục), nhiều tín hiệu rủi ro đang tích tụ. Tỷ lệ tiết kiệm của Mỹ giảm xuống 2,6%, mức rất thấp chỉ từng thấy trước khủng hoảng. Lòng tin người tiêu dùng ở mức thấp kỷ lục. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào năm 2026 đang tăng lên. Thị trường trái phiếu chính phủ phản ứng khác biệt, với lợi suất trái phiếu Mỹ và Đức leo lên mức cao nhất trong nhiều năm, cho thấy lo ngại về lạm phát và rủi ro tài khóa, trong khi thị trường chứng khoán vẫn gần mức cao kỷ lục. Sự phân kỳ này làm nổi bật tính dễ tổn thương của thị trường. Một yếu tố hỗ trợ chính cho tài sản rủi ro là giá dầu ổn định đáng ngạc nhiên bất chấp việc eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu hơn dự kiến. Tuy nhiên, Henry Allen cảnh báo rủi ro đuôi (tail risk) đang tập trung bất thường, cả về địa chính trị và thị trường, và nếu tình trạng phong tỏa tiếp diễn, sự ổn định hiện tại có thể khó duy trì.

marsbit8 phút trước

Chứng khoán Mỹ bùng nổ 16% trong hai tháng: Lịch sử chỉ ghi nhận 4 lần, lần gần nhất là ngay trước vụ sụp đổ năm 1987

marsbit8 phút trước

CPU, lặng lẽ trở lại vị trí trung tâm của sân khấu tính toán AI

Trong ba năm qua, AI đều xoay quanh GPU, nhưng câu chuyện bắt đầu thay đổi từ năm 2026. Intel ra mắt Xeon 6+ với 288 lõi E-core, tập trung vào tính toán mật độ cao, hiệu quả năng lượng cho tải công việc suy luận AI và tác nhân thông minh. Báo cáo từ SemiAnalysis chỉ ra rằng, khi AI chuyển từ đào tạo sang triển khai hàng loạt, các nhiệm vụ như điều phối, xử lý luồng dữ liệu và quản lý đồng thời trở thành nút thắt mới – lĩnh vực mà CPU tỏ ra vượt trội hơn GPU. Xeon 6+ được sản xuất trên quy trình Intel 18A, đánh dấu sự trở lại của Intel trong cuộc đua CPU máy chủ mật độ cao, cạnh tranh với AMD Bergamo và CPU tự nghiên cứu dựa trên ARM của các nhà cung cấp đám mây. Tuy nhiên, câu chuyện “CPU trở lại” vẫn đối mặt với thách thức từ NVIDIA (với giải pháp CPU+GPU tích hợp) và làn sóng tự nghiên cứu CPU của các gã khổng lồ đám mây. Tóm lại, CPU đang tìm thấy vị trí mới quan trọng với tư cách là “mặt phẳng điều khiển” trong cơ sở hạ tầng AI, chứ không phải là sự thay thế cho GPU. Sự thành công của Intel phụ thuộc vào hiệu suất của quy trình 18A và khả năng chiếm lĩnh thị trường bên ngoài các CPU tự nghiên cứu của nhà cung cấp đám mây. Cuộc cạnh tranh định hình lại vai trò của CPU trong kỷ nguyên AI vẫn đang tiếp diễn.

marsbit27 phút trước

CPU, lặng lẽ trở lại vị trí trung tâm của sân khấu tính toán AI

marsbit27 phút trước

TON Đổi Tên Token Gốc Thành Gram, Tái Sinh Tên Trong Sách Trắng Gốc

Toncoin, mạng lưới blockchain ban đầu được phát triển bởi Telegram với tên gọi Telegram Open Network (TON), đã chính thức đổi tên token gốc của mình thành "Gram". Đây là bước thứ tư trong lộ trình "Make TON Great Again" (MTONGA) do Pavel Durov, đồng sáng lập và CEO của Telegram, khởi xướng. Quá trình chuyển đổi tên dự kiến diễn ra trong khoảng ba tuần. Tên "Gram" là sự trở về với tên gọi nguyên bản được đề cập trong sách trắng đầu tiên của dự án, đi kèm với một logo mới. Durov nhấn mạnh đây là bước đệm quan trọng cho những phát triển tiếp theo của mạng lưới. Mặc dù Telegram đã chấm dứt sự tham gia chính thức vào năm 2020 sau tranh chấp pháp lý với SEC, nhưng mối quan hệ chưa bao giờ bị cắt đứt hoàn toàn. Năm 2023, Telegram tích hợp ví dựa trên TON vào ứng dụng. Gần đây, vào tháng 5, Telegram chính thức tái gia nhập với tư cách lực lượng dẫn dắt chính và trở thành trình xác thực (validator) lớn nhất của mạng lưới, một động thái được Durov cho là sẽ củng cố tính phi tập trung. Lộ trình MTONGA còn ba bước nữa chưa được tiết lộ. Về giá cả, tại thời điểm bài viết, Gram đang được giao dịch quanh mức 2,02 USD, tăng hơn 5% trong tuần qua.

bitcoinist39 phút trước

TON Đổi Tên Token Gốc Thành Gram, Tái Sinh Tên Trong Sách Trắng Gốc

bitcoinist39 phút trước

Sau Khi Hợp Tác Với Hơn 35 Dự Án DeFi, Pink Brains Phát Hiện Ra Quy Tắc Tiếp Thị KOL Mới Cho Năm 2026

Trong ba năm qua, Pink Brains - một studio marketing chuyên về DeFi - đã hợp tác với hơn 35 dự án hàng đầu và rút ra chiến lược KOL hiệu quả cho năm 2026: lấy góc nhìn người dùng làm trung tâm thay vì góc nhìn dự án. Người dùng DeFi thường khám phá giao thức mới qua mạng xã hội (như X), nhưng quyết định lại dựa trên dữ liệu xác minh (TVL, khối lượng giao dịch, tài liệu). Do đó, mục tiêu ở giai đoạn này là được nhắc đến bởi những KOL đáng tin cậy, đồng thời có số liệu minh bạch để thuyết phục. Năm 2026, người dùng tập trung vào các chủ đề có cơ chế xác minh được: 1. **Xu hướng mới:** Hợp đồng vĩnh viễn RWA, Tài sản thế giới thực (RWA), giao diện Crypto x AI với doanh thu thực. 2. **Airdrop yêu cầu đóng góp thực sự**, không còn dễ dàng. 3. **Lợi nhuận thực** từ phí giao dịch, cho vay... thay vì lạm phát token. 4. **Tokenomics gắn với giá trị sản phẩm** (như mua lại và đốt token từ doanh thu phí). 5. **Sàn giao dịch mới** như thị trường dự đoán, thẻ sưu tập và iGaming. Để giữ chân người dùng, một giao thức cần: sản phẩm hữu ích trong đời sống, trải nghiệm tốt, hỗ trợ nhanh chóng, tokenomics gắn với lợi ích cộng đồng và xây dựng cộng đồng chiến lược. Khi hợp tác với KOL, cần chọn đúng loại (nhà giáo dục, chuyên gia, v.v.) cho từng giai đoạn hành trình người dùng. Nội dung hiệu quả nhất thường cụ thể, có thể xác minh được. Cần tránh các lỗi phổ biến như dùng KOL không hiểu sản phẩm, nội dung chung chung, hoặc phụ thuộc quá mức vào một vài KOL lớn. Tóm lại, chiến dịch marketing DeFi hiệu quả phải phản ánh đúng hành vi người dùng: nhận biết từ nguồn đáng tin, quan tâm nhờ cơ chế rõ ràng, và ở lại nhờ giá trị thực từ sản phẩm và tokenomics.

marsbit45 phút trước

Sau Khi Hợp Tác Với Hơn 35 Dự Án DeFi, Pink Brains Phát Hiện Ra Quy Tắc Tiếp Thị KOL Mới Cho Năm 2026

marsbit45 phút trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow