Sau khi phục hồi lên gần mức 78.000 đô la, Bitcoin lại chứng kiến một đợt điều chỉnh giảm đột ngột khi thị trường chuyển biến cực kỳ tiêu cực, đưa nó tiến gần trở lại mốc giá 75.000 đô la. Trong khi đó, do những diễn biến gần đây trên thị trường chứng khoán Mỹ, tài sản crypto hàng đầu có thể sẽ phải đối mặt với nhiều áp lực giảm giá hơn trong các phiên sắp tới.
Lãi Suất Vị Thế Bán Khống Tăng Mạnh Trong Cổ Phiếu Tác Động Đến Bitcoin
Bất chấp việc bị ảnh hưởng bởi biến động gia tăng và hoạt động bán tháo, Bitcoin tiếp tục đối mặt với khả năng áp lực giảm giá kéo dài. Một trong những điều đe dọa nghiêm trọng đến tài sản này là hoạt động trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nơi đang trải qua một sự thay đổi lớn.
Một chuyên gia thị trường với biệt danh XWIN Japan trên nền tảng CryptoQuant đã cảnh báo rằng việc gia tăng các vị thế bán khống gần đây trên khắp cổ phiếu Mỹ có thể có tác động đáng kể hơn nhiều đến Bitcoin, trái với những gì nhiều nhà đầu tư hiện đang tin tưởng.
Hiện tại, các vị thế bán khống đối với cổ phiếu Mỹ đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục, nhưng cấu trúc thị trường đằng sau nó phức tạp hơn một tín hiệu giảm giá đơn thuần. Thay vì sự bi quan hoàn toàn, các nhà đầu tư tổ chức dường như đang tăng cường các biện pháp phòng ngừa rủi ro (hedge) trong khi vẫn duy trì các vị thế mua lớn. Điều này đang tạo ra một môi trường đòn bẩy tổng thể (gross-up) cao trên khắp Phố Wall.
Theo dữ liệu thị trường gần đây, đòn bẩy tổng thể (gross leverage) của các quỹ phòng hộ (hedge fund) đã tăng gần 293% trong khi các chỉ số Số Ngày Bù Đắp (Days-to-Cover) và mức phơi nhiễm bán khống dựa trên đồng đô la trong chỉ số S&P 500 đã đạt đến vùng lãnh thổ kỷ lục. Khi đòn bẩy đạt đến mức này, nó thường cho thấy rằng các nhà đầu tư đang ngày càng trở nên phòng thủ hơn bên dưới bề mặt.
Sự phát triển này có thể do một số yếu tố, nhưng một yếu tố chính nổi bật nhất, đó là sự tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn liên quan đến AI. Vốn tiếp tục di chuyển vào một nhóm nhỏ các tên tuổi thống lĩnh, trong khi các lĩnh vực yếu hơn và cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn đang trải qua hoạt động bán khống gia tăng. Kết quả là, chỉ số thị trường có thể thể hiện sự ổn định ngay cả khi sự mong manh nội tại đang tăng lên.
Tại Sao Điều Này Quan Trọng Đối Với BTC Và Thị Trường Của Nó
Trong nghiên cứu, XWIN Japan đã tranh thủ giải thích lý do tại sao điều này quan trọng đối với Bitcoin và thị trường của nó. Trong lịch sử, BTC được quan sát thấy di chuyển cùng chiều với cổ phiếu Mỹ trong các sự kiện né tránh rủi ro lớn. Trong đợt sụp đổ COVID năm 2020, Bitcoin đã giảm mạnh cùng với cổ phiếu, không thể hiện như một nơi trú ẩn an toàn truyền thống.
Hơn nữa, biểu đồ đính kèm cho thấy rằng từ năm 2020 đến năm 2022, BTC và S&P 500 phần lớn di chuyển cùng một hướng. Tuy nhiên, đã có một sự phân kỳ quan trọng giữa các tài sản kể từ năm 2025.
Trong khi S&P 500 vẫn tương đối ổn định, BTC đã thể hiện các biến động giá lớn được hỗ trợ bởi áp lực mua CVD của Nhà Tạo Lệnh Giao Ngay (Spot Taker CVD) mạnh mẽ và dòng tiền vào ETF. Làn sóng mua và dòng tiền vào này cho thấy Bitcoin ngày càng chịu ảnh hưởng bởi chu kỳ thanh khoản, động lực đòn bẩy và nhu cầu tổ chức của chính nó.
Nó cũng báo hiệu rằng crypto này có thể đang phát triển từ một tài sản rủi ro thuần túy thành một lớp tài sản lai vẫn nhạy cảm với thanh khoản vĩ mô. Tuy nhiên, sự thay đổi này có khả năng tuân theo cấu trúc thị trường riêng của nó. Nếu các điều kiện trong tương lai bao gồm việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách, điều kiện đồng đô la yếu hơn và dòng tiền vào ETF được tái khởi động, BTC có thể trở thành một điểm đến thanh khoản thứ cấp thay vì một tài sản tương quan giống công nghệ.
