Khối lượng $XRP đang lưu hành đã tăng lên nhờ các đợt phát hành hàng tháng từ tài khoản ký quỹ (escrow), vượt quá khối lượng được hoàn trả lại vào tài khoản ký quỹ. So sánh $XRP với các tài sản thanh toán tiền điện tử khác, phân tích từ 21Shares ngày 19/8 lưu ý: «Một trong những chỉ số mà $XRP trông có lợi thế, đó là mức độ pha loãng nguồn cung. Khối lượng $XRP đang lưu hành đã tăng 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ các đợt phát hành từ escrow và tái khóa, được hỗ trợ bởi việc bổ sung hàng tháng khoảng 272 triệu $XRP».
Theo 21Shares, $XRP dẫn đến mức pha loãng cổ phần của người nắm giữ ít hơn so với Toncoin (9,6% mỗi năm) và XLM của Stellar (8,8%). Chỉ có Tron tạo ra doanh thu đủ để bù đắp cho sự gia tăng nguồn cung, mang lại cho người nắm giữ mức lợi nhuận ròng dương 1,4% mỗi năm. Báo cáo cũng lưu ý:
«Ở mức phí hiện tại, người nắm giữ $XRP phải đối mặt với mức giảm giá trị tài sản ròng hàng năm 5,5%».
Theo ước tính của công ty, để bù đắp cho mức tăng nguồn cung hàng năm ở giá thị trường hiện tại, doanh thu sẽ cần tăng khoảng 12.700 lần. Cũng được báo cáo rằng, các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) dựa trên $XRP trên thị trường giao ngay Hoa Kỳ chỉ hấp thụ được 14,8% mức tăng lưu hành trong nửa đầu năm và ghi nhận mức bán ròng trong hai trên sáu tháng.
Theo báo cáo, việc mua ETP đã bao phủ hơn một nửa nguồn cung mới trong tháng Năm – tháng mạnh nhất từ trước đến nay của các quỹ này. Dòng vốn chảy vào hàng năm của chúng ở mức 588 triệu đô la vẫn chỉ bằng khoảng một phần bảy nguồn cung ròng hàng năm.
Nhu cầu đối với $XRP vẫn phụ thuộc vào việc sử dụng trực tiếp
Việc sử dụng rộng rãi hơn có thể tạo ra nhu cầu vượt ra ngoài phí giao dịch, nếu $XRP giành được vai trò quan trọng hơn trong quản lý quỹ kho bạc, thanh toán và cung cấp thanh khoản. Công ty Anodos Finance đã ủng hộ mô tả trước đây của Ripple về $XRP như một "ngôi sao dẫn đường", dẫn đến việc sử dụng tài sản này cho tài sản doanh nghiệp và thanh toán lương nhân viên.
CEO Ripple Brad Garlinghouse riêng biệt đã chỉ ra cơ hội trong các hoạt động thanh toán và bù trừ hàng năm trị giá 16 nghìn tỷ đô la, mặc dù các tài sản kỹ thuật số hiện chỉ chiếm một phần nhỏ trong các luồng này. Chuyển dịch ngay cả một phần hoạt động hiện có sang thanh toán dựa trên $XRP có thể tạo ra nhu cầu, nhưng quy mô và thời gian vẫn chưa chắc chắn.
Một kênh tiềm năng khác liên quan đến việc sử dụng các tác nhân AI để thực hiện các giao dịch thực tế, tuy nhiên giá trị bền vững sẽ phụ thuộc vào hoạt động thanh toán thực tế, không chỉ là số lượng giao dịch. Việc công nhận trực tiếp $XRP bởi các nhà đầu tư tổ chức như tài sản thế chấp hoặc ký quỹ vẫn là chất xúc tác chưa được giải quyết rõ ràng nhất.
Doanh thu của XRPL sụt giảm bất chấp khối lượng thanh toán
Trong nửa đầu năm 2026, đã có 159,9 tỷ đô la được thanh toán thông qua mạng lưới, tuy nhiên, như 21Shares lưu ý, doanh thu được báo cáo của mạng lưới đã giảm mạnh, đồng thời thêm:
«Doanh thu trong nửa đầu năm 2026 giảm 81,6% so với cùng kỳ năm ngoái – từ 6,43 triệu đô la xuống 1,18 triệu đô la. Phần lớn mức giảm này đến từ hai hạng mục: phí từ các nhóm hoán đổi trên nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) của XRPL, giảm 80,3%, và tiền bản quyền NFT, giảm 69%».
Phí giao dịch truyền thống giảm 66,3% xuống 90.800 đô la. Phù hợp với cấu trúc chi phí giao dịch của sổ cái, $XRP được trả cho các giao dịch tiêu chuẩn sẽ bị đốt vĩnh viễn, thay vì được phân phối cho các trình xác thực.
Theo 21Shares, chỉ 10,6% trong số 1,18 triệu đô la được báo cáo đến tay người nắm giữ một cách gián tiếp thông qua việc giảm nguồn cung. Các danh mục doanh thu còn lại thuộc về các nhà cung cấp thanh khoản và người tạo. Sự khác biệt này rất quan trọng vì sổ cái $XRP và tài sản gốc của nó thực hiện các chức năng khác nhau: XRPL cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán, còn $XRP là phí giao dịch và thanh khoản tiềm năng.
Sự phát triển của $RLUSD củng cố thanh khoản thể chế
Đồng stablecoin Ripple USD, hay $RLUSD, đã thể hiện tín hiệu tăng trưởng mạnh nhất trong cùng kỳ. Theo 21Shares, tính đến ngày 30/6, tổng nguồn cung của nó đạt 1,56 tỷ đô la, với 52% nằm trên XRPL so với khoảng 10% một năm trước đó. Như công ty báo cáo, kết quả là cơ sở stablecoin trong sổ cái đã mở rộng 1.131%, cung cấp thanh khoản bằng đô la Mỹ sâu hơn cho tài sản được mã hóa và tài chính phi tập trung (DeFi).
Hoạt động thể chế cũng được tăng cường khi vào tháng Bảy, Aviva Investors đã ra mắt một lớp cổ phần được mã hóa của quỹ U.S. Dollar Liquidity Fund trên XRPL. Ngân hàng Trung ương Ireland đã phê duyệt cấu trúc này, trong khi Komainu đảm bảo việc lưu ký tài sản và Licuido cung cấp cơ sở hạ tầng cho việc mã hóa.
Việc ra mắt này là sản phẩm quỹ được mã hóa đầu tiên của Aviva và tiếp nối các triển khai trước đó trên XRPL liên quan đến abrdn, Ondo Finance và Societe Generale. Dữ liệu riêng biệt từ hệ sinh thái cho thấy tài sản được mã hóa cho hơn 500 sản phẩm ước tính khoảng 4 tỷ đô la, cùng với dòng vốn liên tục chảy vào các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) $XRP và sự gia tăng số lượng ví được tạo.
end-content
