Công ty DAT bắt đầu chơi trò phụ

Foresight NewsXuất bản vào 2026-06-18Cập nhật gần nhất vào 2026-06-18

Tóm tắt

Các công ty DAT (Digital Asset Treasury) đang trải qua một cuộc chuyển đổi chiến lược tập thể do áp lực thị trường. Sau giai đoạn bùng nổ, mô hình nắm giữ tiền mã hóa thuần túy để tận dụng chênh lệch giá trị tài sản ròng (NAV) đã mất dần sức hấp dẫn, đặc biệt khi các quỹ ETF tiền mã hóa ra đời cung cấp cách tiếp cận trực tiếp và hiệu quả hơn cho nhà đầu tư. Đối mặt với thách thức, các công ty này đang tìm lối thoát theo hai hướng chính. Một số, như SharpLink Gaming và GameSquare, chuyển hướng thành nền tảng quản lý tài sản số và quỹ sinh lời cấp tổ chức, tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận từ việc stake và tham gia các giao thức DeFi. Trong khi đó, các công ty khác trong hệ sinh thái Solana, như DeFi Development và SOL Strategies, lại tiến xa hơn bằng cách trở thành nhà vận hành cơ sở hạ tầng blockchain, cung cấp dịch vụ stake thanh khoản và xây dựng mạng lưới validator, từ đó tạo ra dòng doanh thu ổn định. Sự chuyển đổi này phản ánh một nhận thức mới trong ngành: giá trị lâu dài không đến từ việc nắm giữ thụ động, mà từ khả năng vận hành, tham gia tích cực vào hệ sinh thái và tạo ra giá trị thực. Mặc dù tiềm ẩn rủi ro (như rủi ro hợp đồng thông minh hay sự phụ thuộc vào một blockchain cụ thể), xu hướng này đánh dấu một bước trưởng thành cần thiết, phân tách những thực thể xây dựng nền tảng bền vững khỏi những "kẻ bơi lội" trong làn sóng đầu cơ thuần túy.

Biên soạn: Eric, Foresight News

Đã bao lâu rồi bạn không nghe tin tức về Metaplanet?

Quý I năm 2026, công ty kho bạc Bitcoin lớn nhất Nhật Bản và cả châu Á này đã điều chỉnh chiến lược vốn của mình, lựa chọn không pha loãng vốn chủ sở hữu khi mNAV nhỏ hơn 1 (tức là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và giá trị tiền mã hóa nắm giữ nhỏ hơn 1), chuyển hướng sang các chiến lược bao gồm tài trợ bằng cách thế chấp Bitcoin, mua lại cổ phiếu để duy trì giá cổ phiếu ở một mức độ nhất định.

Mặc dù báo cáo tài chính quý I cho thấy Metaplanet vẫn mua 5.075 Bitcoin, nhưng từ đầu quý II đến nay, ngoài việc công bố gần đây sẽ mua lại công ty chứng khoán được cấp phép của Nhật Bản Siiibo Securities để thúc đẩy các sản phẩm trái phiếu dựa trên Bitcoin và khám phá token hóa chứng khoán.

Ngay cả Strategy, người đã vô số lần đảm bảo sẽ không bao giờ bán Bitcoin, cũng thử nghiệm tác động của việc bán một lượng nhỏ Bitcoin để bổ sung tiền mặt lên thị trường. Lời thề "không bao giờ bán" ngày nào đã biến thành "đảm bảo tổng lượng tăng lên". Khi hai công ty DAT có trữ lượng Bitcoin lớn nhất đã trở nên khó khăn, không khó để tưởng tượng tình trạng khó xử hiện tại của các công ty khác.

Trên thực tế, ngoại trừ một số ít công ty như Strategy, Metaplanet, BitMine vẫn kiên trì, phần lớn các công ty DAT trước đây đã bắt đầu tìm kiếm lối thoát khác.

Hai con đường sinh tồn

Dưới sức ép của thị trường gấu đến bất ngờ, nhiều công ty DAT đã chọn cách trực tiếp "không chơi nữa".

ETHZilla là điển hình trong số đó. Được Peter Thiel hậu thuẫn, công ty này có lượng ETH nắm giữ đỉnh điểm năm 2025 vượt 90.000 đồng, nhưng cuối năm đó đã hai lần bán tổng cộng 115 triệu USD ETH để trả nợ, và năm nay trực tiếp từ bỏ mô hình DAT, chuyển hướng sang các nghiệp vụ như token hóa RWA.

Prenetics Global, Sequans Communications và các công ty DAT Bitcoin khác cũng chọn từ bỏ, quay trở lại nghiệp vụ cốt lõi. Nhiều công ty DAT altcoin chạy theo trào lưu cũng vậy, giá cổ phiếu gần như về 0, đồng tiền nắm giữ khó có thể đổi thành tiền mặt, đơn giản là buông xuôi. Số liệu cho thấy, chỉ riêng tháng 7/2025, các công ty DAT đã mua vào tổng cộng khoảng 200 tỷ USD tiền mã hóa, trong khi tổng lượng mua quý I năm nay chỉ có khoảng 37 tỷ USD.

Đối mặt với bánh xe bay ngừng quay, ngoài việc thoát ra và buông xuôi, các công ty kho bạc tầm trung đã bắt đầu một sự chuyển hướng chiến lược tập thể, có thể quy nạp thành ba hướng. Chúng cùng hướng đến một mệnh đề cốt lõi, đó là DAT phải chuyển từ người quản lý bảng cân đối kế toán thụ động thành người tham gia tích cực vào hệ sinh thái, mới thực sự có giá trị thương mại.

Hướng thứ nhất là định vị lại bản thân thành nền tảng quản lý tài sản mã hóa cấp tổ chức và quỹ thu nhập, SharpLink Gaming là đại diện tiêu biểu cho con đường này. Ngay từ ngày đầu, công ty này đã đưa gần 100% lượng ETH nắm giữ vào staking, và toàn bộ thu nhập từ staking thuộc về cổ đông mà không khấu trừ bất kỳ khoản nào. Điều này tạo nên sự tương phản rõ rệt với ETF ETH spot, mặc dù được SEC cho phép staking, nhưng để đáp ứng yêu cầu thanh khoản hàng ngày, thực tế chỉ có khoảng 50% lượng nắm giữ được dùng để staking. Trên cơ sở này, đầu năm 2026, SharpLink đã hợp tác với Galaxy Digital, ngân hàng đầu tư mã hóa lâu đời của Phố Wall, ra mắt "Quỹ Thu nhập Trên Chuỗi Galaxy Sharplink" trị giá 1,25 tỷ USD, đưa khoảng 1 tỷ USD ETH đang staking vào các giao thức thanh khoản DeFi để tìm kiếm lợi nhuận vượt trội. Công ty này đang chuyển từ một công ty nắm giữ tiền mã hóa đơn thuần, thành một nền tảng quản lý cung cấp kênh cấu hình thu nhập trên chuỗi cho khách hàng tổ chức.

Khám phá của GameSquare, nắm giữ khoảng 15.000 ETH, còn mạnh mẽ hơn. Công ty đại chúng này sở hữu các tài sản game như FaZe Clan, đã hợp tác với Dialectic, cơ quan quản lý tài sản mã hóa, để giới thiệu nền tảng Medici do chính Dialectic tự phát triển. Nền tảng này sử dụng mô hình học máy và thuật toán tự động, phân bổ vốn động giữa 72 đến 250 giao thức DeFi khác nhau, nhằm mục tiêu đạt lợi suất hàng năm từ 8% đến 14%, cao hơn nhiều so với mức cơ bản staking tiêu chuẩn của Ethereum là 3% đến 4%.

Hướng thứ hai là chuyển đổi thành nhà vận hành hạ tầng blockchain, điều này đặc biệt rõ ràng trong hệ sinh thái Solana. DeFi Development là một trong những công ty đi xa nhất. Công ty này không chỉ mua một lượng lớn SOL, mà còn mua lại công ty validator và ra mắt đồng thế chấp thanh khoản của riêng mình, dfdvSOL. dfdvSOL đã được tích hợp vào nhiều giao thức DeFi cốt lõi của Solana như Kamino, Orca, Drift, Jupiter Lend, được sử dụng làm tài sản thế chấp cho vay và tài sản trong pool thanh khoản. DeFi Development thu phí từ mỗi thao tác staking và tích hợp giao thức, xây dựng vòng lặp hiệu ứng mạng tự củng cố.

SOL Strategies thông qua việc mua lại ba công ty validator, đã xây dựng một dây chuyền nghiệp vụ hoàn chỉnh từ nắm giữ tài sản số đến vận hành hạ tầng. Lượng SOL được ủy quyền staking mà nó quản lý vượt 3,4 triệu đồng, vượt xa quy mô kho bạc tự có, đang chuyển từ phục vụ bảng cân đối kế toán của chính mình sang cung cấp hạ tầng staking cho khách hàng tổ chức của toàn bộ hệ sinh thái.

Forward Industries cũng vậy, ngoài việc ra mắt đồng thế chấp thanh khoản fwdSOL, Forward Industries còn hợp tác với Galaxy Digital và Jump Crypto ra mắt dự án propAMM BisonFi. Sau khi lên sàn, BisonFi gần như trở thành DEX có khối lượng giao dịch cao nhất trên Solana, HumidiFi từng một thời ngạo nghễ cũng bị ép chỉ còn chưa đến 4% thị phần.

Bản chất hai con đường này cũng tương ứng với thái độ khác nhau của thị trường vốn đối với Ethereum và Solana. Bản thân ETH với tư cách là một "tài sản" vẫn được công nhận cao hơn SOL, các công ty kho bạc ETH có thể xây dựng bản thân thành một "quỹ quản lý ETH", cung cấp cho các tổ chức mức độ tiếp xúc với tài sản có thể tạo ra thu nhập; Mặt khác, thuộc tính crypto native của bản thân Solana rõ ràng hơn, các công ty kho bạc SOL cần thể hiện khả năng sinh lời của họ trong hệ sinh thái này, để thể hiện giá trị của mình theo logic "xem báo cáo tài chính" gần hơn với các công ty đại chúng thông thường.

Liệu chuyển đổi có thành công?

Sự chuyển đổi tập thể của các công ty DAT thực chất phản ánh một sự nâng cấp nhận thức sâu sắc mà toàn ngành công nghiệp mã hóa đang trải qua. Mô hình kho bạc do Strategy khởi xướng ban đầu, về bản chất là một kỹ thuật tài chính lợi dụng sự thuận tiện huy động vốn trên thị trường công khai và tâm lý nhà đầu tư để thực hiện arbitrage vốn. Khi người tham gia mở rộng từ một số ít người đi đầu đến hàng trăm công ty, từ Bitcoin đến các altcoin khác nhau, sự khan hiếm bị pha loãng, mức giá cao hơn giá trị thực tự nhiên sẽ biến mất. Việc ra mắt ETF tiền mã hóa đã đẩy nhanh quá trình này, khi nhà đầu tư có thể mua ETF ETH kèm thu nhập staking trực tiếp qua tài khoản môi giới truyền thống với giá gần bằng giá trị tài sản ròng, logic nắm giữ cổ phiếu DAT với mức giá cao hơn về cơ bản đã bị lung lay.

Câu trả lời từ những trường hợp chuyển đổi thành công là năng lực vận hành. Cho dù là chiến lược staking 100% và quỹ thu nhập cấp tổ chức của SharpLink, hệ sinh thái dfdvSOL và mạng lưới validator của DeFi Development, hay nền tảng thu nhập dẫn dắt bằng học máy của GameSquare, tất cả đều đang cố gắng xây dựng các rào cản vận hành khó sao chép xung quanh tài sản mã hóa. Rào cản này có thể đến từ lợi thế công nghệ, hiệu ứng mạng, quan hệ hợp tác tổ chức, hoặc sự tham gia sâu vào hệ sinh thái tài chính trên chuỗi.

Tuy nhiên, những chuyển đổi này không phải không có rủi ro. Mức lợi suất DeFi từ 8% đến 14% mà GameSquare theo đuổi được xây dựng trên rủi ro hợp đồng thông minh và rủi ro giao thức, bất kỳ lỗ hổng lớn nào của giao thức DeFi hoặc sự kiện thị trường cực đoan đều có thể dẫn đến tổn thất nghiêm trọng. Mô hình kinh doanh của DeFi Development phụ thuộc cao độ vào sự phát triển lành mạnh của mạng Solana, một khi hệ sinh thái trở nên trầm lắng, toàn bộ nghiệp vụ của nó sẽ bị ảnh hưởng.

Đối với thị trường Web3, ảnh hưởng của sự chuyển đổi này là sâu sắc và phức tạp. Những công ty DAT đã tiến hóa thành công thành nhà vận hành hạ tầng và nền tảng quản lý tài sản, đang xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái blockchain, thúc đẩy sự trưởng thành và chuẩn hóa của dịch vụ cấp tổ chức. Nhưng quá trình từ cuồng nhiệt đến lạnh lùng của mô hình DAT cũng giải phóng một tín hiệu quan trọng ra thị trường, đó là trong lĩnh vực mã hóa, trò chơi vốn đơn thuần không phải ai cũng chơi được, chỉ có những thực thể thực sự tham gia xây dựng mạng lưới, tạo ra dòng tiền mặt thực tế và cung cấp giá trị cho người dùng, mới có khả năng chống chịu chu kỳ tốt hơn.

Phong trào DAT đang bước từ một bữa tiệc tư bản vào một giai đoạn tái cấu trúc lạnh lùng. Đây có lẽ không phải là một tin xấu. Một ngành chỉ có thể thực sự nhìn rõ ai đang khỏa thân, ai đang đóng thuyền, sau khi bong bóng lắng xuống. Sự quay đầu tập thể của các công ty kho bạc, vừa là phản ứng bị động dưới áp lực sinh tồn, vừa là cơn đau tất yếu mà một ngành công nghiệp mới nổi phải trải qua để trưởng thành.

Câu hỏi Liên quan

QCác công ty DAT (Digital Asset Treasury) đang phải đối mặt với những thách thức nào trong giai đoạn thị trường tiền điện tử suy thoái?

ATrong giai đoạn thị trường tiền điện tử suy thoái, các công ty DAT đang đối mặt với áp lực lớn khi mô hình "kho bạc" thụ động không còn tạo ra giá trị thặng dư. Tỷ lệ mNAV (giá trị thị trường trên giá trị tài sản ròng) của nhiều công ty nhỏ hơn 1, khiến họ khó huy động vốn mới mà không làm loãng cổ phần. Nhiều công ty buộc phải tìm các con đường khác như bán một phần tiền điện tử để có tiền mặt, hoặc từ bỏ hoàn toàn mô hình DAT để quay về hoạt động kinh doanh cốt lõi hoặc chuyển hướng sang các lĩnh vực khác như RWA (Tài sản Thế giới Thực) hoặc token hóa chứng khoán.

QHai hướng đi chính mà các công ty DAT đang theo đuổi để tồn tại và phát triển là gì?

ACác công ty DAT đang chuyển hướng theo hai hướng chính. Thứ nhất là tự định vị lại thành nền tảng quản lý tài sản mã hóa cấp tổ chức và quỹ sinh lời, như SharpLink Gaming và GameSquare, bằng cách sử dụng tài sản mã hóa của mình để tham gia vào staking và các giao thức DeFi nhằm tạo ra thu nhập chủ động cho cổ đông. Thứ hai là chuyển đổi thành nhà vận hành cơ sở hạ tầng blockchain, đặc biệt phổ biến trong hệ sinh thái Solana. Các công ty như DeFi Development và SOL Strategies không chỉ nắm giữ tiền điện tử mà còn mua lại hoặc vận hành các công ty trình xác thực (validator), phát hành token staking thanh khoản và tích cực tham gia xây dựng hệ sinh thái để tạo ra dòng tiền từ các dịch vụ này.

QCác công ty DAT trong hệ sinh thái Solana và Ethereum có cách tiếp cận chuyển đổi khác biệt như thế nào?

ACó sự khác biệt rõ ràng trong cách tiếp cận giữa các công ty DAT của Solana và Ethereum, phản ánh sự công nhận khác nhau của thị trường về hai tài sản này. Các công ty nắm giữ ETH, như SharpLink và GameSquare, thường tự định vị là 'quỹ quản lý ETH', tập trung vào việc cung cấp cho các tổ chức một kênh tiếp cận tài sản ETH có thể tạo ra thu nhập thông qua staking và DeFi. Trong khi đó, các công ty nắm giữ SOL, như DeFi Development và Forward Industries, cần chứng minh khả năng tạo ra lợi nhuận ngay trong hệ sinh thái Solana. Họ thường chuyển đổi thành nhà vận hành cơ sở hạ tầng (validator, liquid staking, DEX) để tạo ra doanh thu dịch vụ, từ đó thể hiện giá trị theo logic tài chính truyền thống của một công ty đại chúng hơn.

QSự ra đời của Quỹ ETF tiền điện tử có ảnh hưởng gì đến mô hình kinh doanh của các công ty DAT?

ASự ra đời của các quỹ ETF tiền điện tử, đặc biệt là ETH ETF được cho phép staking, đã làm suy yếu đáng kể mô hình kinh doanh cơ bản của nhiều công ty DAT. Trước đây, các công ty DAT cung cấp một cách tiếp cận gián tiếp đến tiền điện tử cho các nhà đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, với ETF, nhà đầu tư giờ đây có thể mua trực tiếp tài sản cơ bản với mức phí quản lý thấp và giá gần sát với giá trị tài sản ròng (NAV) thông qua tài khoản môi giới truyền thống. Điều này đã làm mất đi lợi thế và lý do tồn tại của mô hình DAT 'thuần túy' chỉ nắm giữ và hưởng lợi từ việc tăng giá, buộc họ phải tìm kiếm các giá trị gia tăng khác như khả năng vận hành, tạo thu nhập chủ động hoặc xây dựng cơ sở hạ tầng.

QNhững rủi ro tiềm ẩn nào đối với các công ty DAT trong quá trình chuyển đổi sang mô hình kinh doanh chủ động hơn?

AQuá trình chuyển đổi sang mô hình chủ động mang lại nhiều rủi ro cho các công ty DAT. Khi tham gia sâu vào staking và các giao thức DeFi để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn (như mục tiêu 8-14% của GameSquare), họ phải đối mặt với rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro từ chính giao thức (lỗi, khai thác lỗ hổng) và rủi ro thị trường trong các sự kiện cực đoan. Đối với các công ty chuyển thành nhà vận hành cơ sở hạ tầng blockchain, mô hình kinh doanh của họ trở nên phụ thuộc nặng nề vào sự phát triển và sức khỏe của một hệ sinh thái cụ thể (ví dụ: Solana). Nếu hệ sinh thái đó gặp khó khăn, trục trặc kỹ thuật hoặc mất đi sự phổ biến, toàn bộ hoạt động kinh doanh của công ty có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Nội dung Liên quan

Gate Research Institute: Phân tích Hình thái Giao dịch và Chiến lược Giao dịch Đột phá

**Phân tích mô hình biểu đồ và Chiến lược giao dịch phá vỡ** Phân tích mô hình biểu đồ là công cụ quan trọng trong phân tích kỹ thuật để quan sát sự thay đổi cung-cầu, sự tiếp diễn hoặc đảo chiều xu hướng. Nó không phải là việc ghi nhớ máy móc các hình dạng, mà là sự đánh giá tổng hợp về xu hướng, khối lượng giao dịch, hỗ trợ/kháng cự, chu kỳ thời gian và tính hiệu quả của sự phá vỡ. Các mô hình chính bao gồm hai loại: **mô hình đảo chiều** (như đỉnh đôi, đáy đôi, đầu-vai-đỉnh, đầu-vai-đáy) và **mô hình tiếp diễn** (như hình chữ nhật, cờ đuôi nheo, tam giác). Giao dịch phá vỡ là ứng dụng trực tiếp của phân tích mô hình. Một sự **phá vỡ hiệu quả** thường dựa trên: hỗ trợ/kháng cự rõ ràng, thời gian tích lũy đủ dài, bối cảnh xu hướng và sự xác nhận của khối lượng. Tuy nhiên, phá vỡ không đồng nghĩa với một xu hướng chắc chắn; **phá vỡ giả** xảy ra thường xuyên. Do đó, nhà giao dịch cần kiểm soát rủi ro thông qua quản lý vị thế, cắt lỗ, chờ xác nhận hồi lại và chốt lời từng phần. Các loại phá vỡ chính: 1. **Phá vỡ hiệu quả**: Giá di chuyển mạnh theo hướng phá vỡ với ít sự hồi lại. 2. **Phá vỡ có hồi lại**: Giá phá vỡ, sau đó hồi lại để kiểm tra vùng phá vỡ (nay trở thành hỗ trợ/kháng cự mới) trước khi tiếp tục xu hướng. Đây là cơ hội vào lệnh an toàn hơn. 3. **Phá vỡ giả**: Giá phá vỡ nhanh chóng nhưng sau đó lập tức quay trở lại và di chuyển ngược hướng. Các chỉ báo xác nhận phá vỡ quan trọng bao gồm **khối lượng giao dịch tăng mạnh**, sự chuyển đổi giữa **hỗ trợ và kháng cự**, và các công cụ như **ATR, Đường trung bình động, Dải Bollinger và RSI**. Kết luận, phân tích mô hình và giao dịch phá vỡ cung cấp một khuôn khổ có cấu trúc, nhưng hiệu quả phụ thuộc vào sự kết hợp của nhiều yếu tố. Một chiến lược vững chắc nên kết hợp: nhận diện mô hình để lập danh sách theo dõi, chờ tín hiệu phá vỡ để kích hoạt giao dịch, quản lý rủi ro chặt chẽ với vị thế và điểm cắt lỗ, và tối ưu lợi nhuận bằng cách chốt lời từng phần và di chuyển lệnh dừng lỗ.

marsbit12 phút trước

Gate Research Institute: Phân tích Hình thái Giao dịch và Chiến lược Giao dịch Đột phá

marsbit12 phút trước

Joseph Chalom: Ethereum đang trở thành 'Lớp Thanh toán Niềm Tin' của Tài chính Toàn cầu

**Joseph Chalom: Ethereum Đang Trở Thành "Lớp Thanh Toán Niềm Tin" của Tài Chính Toàn Cầu** Tại một sự kiện VIP, Joseph Chalom - CEO Sharplink, cựu lãnh đạo tài sản số tại BlackRock - đã chia sẻ về sự chuyển đổi tương lai của thị trường tài chính, mà ông gọi là "Công nghiệp hóa Niềm tin". Ông chỉ ra chi phí khổng lồ để xây dựng niềm tin trong hệ thống tài chính truyền thống - lên tới 9.3 nghìn tỷ USD hàng năm tại Mỹ, do sự phân mảnh, chậm trễ và nhu cầu đối chiếu liên tục. Tương lai sẽ chứng kiến sự chuyển dịch sang một hệ thống với tài sản được mã hóa (tokenized) giao dịch 24/7, thanh toán ngay lập tức trên blockchain. **Ethereum đang nổi lên như nền tảng định hình sự thay đổi này.** Với hơn 1 triệu node xác thực, hoạt động 10 năm không ngừng nghỉ và bảo mật hơn 3000 tỷ USD tài sản, Ethereum đang trở thành "lớp thanh toán niềm tin" toàn cầu - một cơ sở hạ tầng đáng tin cậy, an toàn và có tính thanh khoản cao mà các tổ chức lớn cần. Ba trụ cột chính thúc đẩy sự chuyển đổi này bao gồm: 1. **Stablecoin:** Phát triển vượt ra ngoài cổng vào thị trường crypto, trở thành một kênh chuyển tiền xuyên biên giới hiệu quả. 2. **Tài sản mã hóa (Tokenized Assets):** Các sàn giao dịch lớn như NYSE và Nasdaq đang hướng tới giao dịch 24/7 cho tài sản mã hóa, mở ra một làn sóng số hóa tài sản quy mô lớn. 3. **DeFi:** Cung cấp các dịch vụ tài chính phi tập trung, tự động và luôn mở cửa. Ông Chalom cũng đề cập đến trụ cột thứ tư đầy tiềm năng: **Tài chính Thông minh (Agentic Finance)**, nơi các tác nhân AI có thể tự động thực hiện giao dịch và quản lý danh mục đầu tư thông qua tiền có thể lập trình (stablecoin) và hợp đồng thông minh. Ông hình dung trong tương lai gần, mỗi người có thể có một "CFO trong túi" - một tác nhân AI hiểu mục tiêu và quản lý tài sản của họ một cách tối ưu. Sự kết hợp giữa AI (để xác minh danh tính và thông tin) và blockchain (để thanh toán và xác nhận cuối cùng) được kỳ vọng sẽ xây dựng lại niềm tin và cách thức vận hành cơ bản của hệ thống tài chính toàn cầu.

marsbit14 phút trước

STRC Mất Neo Nghiêm Trọng, Thị Trường Đang Định Giá Rủi Ro Gì?

Tóm tắt: Trong hai ngày qua, STRC (cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của MicroStrategy) đã giảm mạnh xuống khoảng 89 USD, lệch xa so với mệnh giá 100 USD, đẩy lợi suất đơn giản lên khoảng 12,9%. Sự sụt giảm này trái ngược với thiết kế ban đầu của STRC như một công cụ thu nhập cao ổn định quanh mệnh giá, ngay cả khi công ty vẫn duy trì cổ tức 11,5% và tăng tần suất trả cổ tức. Thị trường đang định giá nhiều rủi ro. Một là nguy cơ thanh lý từ các giao dịch carry trade (vay mua chênh lệch lãi suất) khi giá giảm kích hoạt các cuộc gọi ký quỹ. Hai là, việc STRC được đóng gói (token hóa) vào các sản phẩm DeFi (như Apyx, Saturn, Pendle) đã khuếch đại biến động giá thông qua cơ chế đòn bẩy và thanh lý trên chuỗi. Ba là, sự xuất hiện của công cụ cạnh tranh SATA với lợi suất danh nghĩa cao hơn (13%) và trả cổ tức hàng ngày làm thay đổi hệ quy chiếu định giá, giảm bớt tính độc đáo của STRC. Mặc dù MicroStrategy nhấn mạnh logic tài sản đảm bảo với kho dự trữ BTC lớn (đủ chi trả cổ tức trong 31,6 năm), thị trường lo ngại về sự khác biệt giữa tài sản dự trữ và dòng tiền mặt ổn định để thanh toán cổ tức định kỳ. Chìa khóa hiện nay là liệu MicroStrategy có sử dụng cơ chế điều chỉnh cổ tức linh hoạt của mình để kéo giá STRC trở lại gần mệnh giá 100 USD hay không. Điều này sẽ quyết định mức chiết khấu hiện tại là sự định giá sai tạm thời hay điểm khởi đầu mới cho mức bù rủi ro cao hơn, đồng thời ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vốn trong tương lai của công ty.

marsbit24 phút trước

STRC Mất Neo Nghiêm Trọng, Thị Trường Đang Định Giá Rủi Ro Gì?

marsbit24 phút trước

Giá LIT đạt mức cao mới trong nửa năm, nhiên liệu cho vòng quay mua lại còn có thể 'cháy' bao lâu?

Tóm tắt: LIT, token gốc của sàn giao dịch phái sinh phi tập trung Lighter, đã đạt mức cao nhất trong sáu tháng gần đây, vượt 1,9 USD vào ngày 18/6, trước khi điều chỉnh về khoảng 1,6 USD. Động lực chính đến từ cơ chế "bánh xe mua lại" (buyback flywheel), nơi toàn bộ doanh thu phí của giao thức được dùng để mua lại LIT trên thị trường mở một cách tự động, tạo ra áp lực mua liên tục. Tính đến nay, khoảng 15 triệu LIT (6% nguồn cung lưu hành) đã được mua lại với giá trị ước tính 21 triệu USD. Bài viết so sánh Lighter với đối thủ chính Hyperliquid (HYPE). Trong khi Lighter nổi bật với cơ chế mua lại minh bạch và yêu cầu nhà cung cánh thanh khoản (LLP) phải stake LIT, Hyperliquid có quy mô lớn hơn đáng kể về khối lượng giao dịch và mở rộng sang nhiều lĩnh vực như RWA hay thị trường dự đoán. Hyperliquid còn nhận được sự ủng hộ từ các tổ chức lớn và đã có ETF spot, trong khi LIT chủ yếu dựa vào thị trường thứ cấp và cơ chế mua lại. Một yếu tố hỗ trợ giá LIT là 75% tổng nguồn cung token vẫn đang bị khóa, với phần của đội ngũ và nhà đầu tư bắt đầu mở khóa tuyến tính từ tháng 12/2026, tạm thời tránh được áp lực bán. Tuy nhiên, bài viết đặt câu hỏi về tính bền vững của động lực tăng giá nếu không có thêm sự hỗ trợ từ các tổ chức hay sự mở rộng hệ sinh thái mạnh mẽ hơn. Tương lai của LIT sẽ phụ thuộc vào khả năng tăng trưởng khối lượng giao dịch và sự thành công của các sản phẩm mới như thị trường Pre-IPO.

Foresight News46 phút trước

Giá LIT đạt mức cao mới trong nửa năm, nhiên liệu cho vòng quay mua lại còn có thể 'cháy' bao lâu?

Foresight News46 phút trước

Anthony Scaramucci Cảnh Báo Bitcoin Đã Chạm Đáy, Dựa Trên RSI Thấp Và Sự Thờ Ơ Của Nhà Đầu Tư Nhỏ Lẻ

Anthony Scaramucci, nhà sáng lập SkyBridge Capital, bày tỏ quan điểm trái ngược về Bitcoin, cho rằng sự thờ ơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ và tâm lý tiêu cực hiện tại có thể là tín hiệu cho thấy thị trường đang ở gần đáy chu kỳ thay vì lý do để từ bỏ tài sản này. Ông tiết lộ vẫn sở hữu nhiều Bitcoin và duy trì cái nhìn lạc quan. Scaramucci dự báo một đợt tăng giá mạnh hơn cho Bitcoin sẽ bắt đầu vào cuối quý 4 năm 2026 hoặc đầu năm 2027. Luận điểm của ông dựa trên các yếu tố: tâm lý thấp, nhu cầu mỏng, lượng tìm kiếm yếu và chỉ số RSI ở mức thấp. Tuy nhiên, cần thận trọng với tuyên bố về RSI. Chỉ số RSI hàng tuần của Bitcoin có thể ở mức thấp so với điều kiện thị trường tăng giá mạnh, nhưng chưa chắc đã ở mức thấp kỷ lục như trong đợt suy thoái năm 2018. Một RSI thấp có thể hỗ trợ cho luận điểm đáy chu kỳ, nhưng bản thân nó là chưa đủ và cần được kết hợp với phân tích cấu trúc giá, khối lượng giao dịch và các chỉ số on-chain. Sức hấp dẫn trong lập luận của Scaramucci nằm ở việc giải thích tại sao Bitcoin có thể cảm thấy yếu mà không nhất thiết bị phá vỡ về cấu trúc. Sự thờ ơ khiến người nắm giữ khó chịu, nhưng từ góc độ chu kỳ thị trường, nó cũng có nghĩa là lực bán đã kiệt sức và kỳ vọng ở mức thấp. Trong bối cảnh đó, bất kỳ cú hích về nhu cầu nào (như dòng tiền ETF, bối cảnh vĩ mô thuận lợi, hay việc mua lại của tổ chức) cũng có thể tạo ra tác động lớn hơn. Rủi ro là trạng thái thờ ơ này có thể kéo dài hơn dự kiến của phe lạc quan. Lời kêu gọi của Scaramucci hiện đứng về phía lạc quan trong một thị trường đang chia rẽ.

bitcoinist54 phút trước

Anthony Scaramucci Cảnh Báo Bitcoin Đã Chạm Đáy, Dựa Trên RSI Thấp Và Sự Thờ Ơ Của Nhà Đầu Tư Nhỏ Lẻ