Tác giả: Centreless
Tiêu đề gốc: Các tổ chức thống trị thị trường crypto, là dấu chấm hết cho phi tập trung hay khởi đầu của kỷ nguyên mới?
Năm 2025, thị trường tiền mã hóa đã đạt một bước ngoặt cấu trúc: các nhà đầu tư tổ chức trở thành lực lượng chủ chốt tuyệt đối, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ (retail) lại giảm nhiệt rõ rệt. Aishwary Gupta, Trưởng bộ phận Thanh toán Toàn cầu & Tài sản Vật chất tại Polygon Labs, gần đây trong một cuộc phỏng vấn đã chỉ ra rằng, hiện nay dòng tiền từ các tổ chức chiếm khoảng 95% tổng lượng tiền chảy vào thị trường crypto, trong khi tỷ lệ từ retail chỉ còn 5%-6%, quyền kiểm soát thị trường đã thay đổi đáng kể.
Ông giải thích, sự chuyển hướng của các tổ chức không phải do cảm tính thúc đẩy, mà là kết quả tự nhiên được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng đã trưởng thành. Các gã khổng lồ trong ngành quản lý tài sản như BlackRock, Apollo, Hamilton Lane... đang phân bổ 1%-2% danh mục đầu tư của họ vào tài sản số, và đang đẩy nhanh việc triển khai thông qua các sản phẩm ETF và token hóa trên chain. Gupta lấy các trường hợp hợp tác của Polygon làm ví dụ, bao gồm JP Morgan thử nghiệm giao dịch DeFi dưới sự giám sát của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS), dự án trái phiếu chính phủ được token hóa (tokenized treasury) của Ondo, và dịch vụ staking có giấy phép ngân hàng của AMINA, tất cả đều cho thấy các public chain (chuỗi công khai) giờ đây đã có thể đáp ứng các yêu cầu về tuân thủ (compliance) và kiểm toán của tài chính truyền thống.
Hai động lực chính thúc đẩy các tổ chức tham gia thị trường lần lượt là nhu cầu về lợi nhuận và hiệu quả vận hành. Giai đoạn đầu chủ yếu tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận ổn định thông qua các trái phiếu chính phủ được token hóa, staking cấp độ ngân hàng...; Giai đoạn thứ hai được thúc đẩy bởi sự cải thiện hiệu quả vận hành mà blockchain mang lại, chẳng hạn như tốc độ thanh toán nhanh hơn, tính thanh khoản được chia sẻ và tài sản có thể lập trình (programmable assets), điều này thúc đẩy các tổ chức tài chính lớn thử nghiệm các cấu trúc quỹ và mô hình thanh toán trên chain.
Ngược lại, sự rút lui của các nhà đầu tư retail chủ yếu là do những tổn thất và mất mát niềm tin từ chu kỳ Meme coin trước đó, nhưng Gupta nhấn mạnh rằng đây không phải là sự mất mát vĩnh viễn, khi các sản phẩm minh bạch hơn về rủi ro và được quản lý chặt chẽ hơn xuất hiện, các nhà đầu tretail sẽ dần quay trở lại.
Đối với lo ngại từ bên ngoài rằng việc các tổ chức tham gia sẽ làm suy yếu triết lý phi tập trung (decentralization) của crypto, Gupta cho rằng chỉ cần cơ sở hạ tầng vẫn mở, thì sự tham gia của các tổ chức không những không tập trung hóa blockchain, mà ngược lại còn tăng cường tính hợp pháp của nó. Ông chỉ ra rằng, mạng lưới tài chính trong tương lai sẽ là một hệ thống tích hợp, nơi nhiều loại tài sản như DeFi, NFT, trái phiếu chính phủ, ETF... cùng tồn tại trên cùng một public chain.
Về việc liệu sự thống trị của các tổ chức có kìm hãm đổi mới sáng tạo hay không, ông thừa nhận rằng trong một môi trường chú trọng nhiều hơn vào việc tuân thủ, một số thử nghiệm sẽ bị hạn chế, nhưng về lâu dài, điều này sẽ giúp ngành xây dựng một lộ trình đổi mới vững chắc và có khả năng mở rộng hơn, thay vì dựa vào việc thử và sai với tốc độ cao kiểu "phá vỡ các quy tắc".
Nhìn về thị trường phía trước, ông cho biết thanh khoản từ các tổ chức sẽ tiếp tục nâng cao tính ổn định của thị trường, biến động (volatility) sẽ giảm sau khi các hoạt động đầu cơ giảm bớt, token hóa RWA (Tài sản trong thế giới thực - Real World Assets) và mạng lưới staking cấp tổ chức sẽ phát triển nhanh chóng. Khả năng tương tác (interoperability) cũng sẽ trở thành chìa khóa, các tổ chức cần cơ sở hạ tầng có thể chuyển tài sản một cách liền mạch xuyên chuỗi (cross-chain) và xuyên các lớp tổng hợp (cross-rollup).
Gupta nhấn mạnh, việc các tổ chức tham gia không phải là sự "tiếp quản" thị trường crypto bởi tài chính truyền thống, mà là một quá trình cùng nhau xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mới, cryptocurrency đang dần chuyển từ một tài sản đầu cơ, trở thành công nghệ nền tảng cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm TG của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG của Bitpush: https://t.me/bitpush
