Cả mạng ca ngợi Noam gia nhập, nhưng hóa đơn thua lỗ của OpenAI lại dày thêm một trang

marsbitXuất bản vào 2026-06-19Cập nhật gần nhất vào 2026-06-19

Tóm tắt

OpenAI công bố tuyển dụng Noam Shazeer - "cha đẻ Transformer" - làm người đứng đầu nghiên cứu kiến trúc, được cộng đồng mạng hoan nghênh. Tuy nhiên, dữ liệu tài chính được kiểm toán cho thấy một bức tranh ảm đạm: năm 2025, doanh thu đạt 13,07 tỷ USD nhưng lỗ hoạt động lên tới 20,92 tỷ USD, lỗ ròng gần 39 tỷ USD. Quý I/2026, họ đốt 3,7 tỷ USD tiền mặt, vượt quá một nửa doanh thu cùng kỳ. Bài viết chỉ ra rằng việc thuê Noam, người từng được Google trả 2,7 tỷ USD để quay lại, giống một "giao dịch lo lắng". OpenAI đang mất nhân tài nghiên cứu cốt lõi (như Karpathy, Ilya) và chuyển trọng tâm sang lặp lại sản phẩm. Hốt hoảng tài chính bắt nguồn từ chi phí khổng lồ: phí thuê điện toán từ Microsoft (10,59 tỷ USD năm 2025), chi phí suy luận và tiếp thị. Trong khi đó, 9 tỷ người dùng hoạt động hàng tuần chỉ có 50 triệu người trả tiền, biến người dùng miễn phí thành gánh nặng chi phí. Đối thủ Anthropic cho thấy lối đi khác: tập trung vào khách hàng doanh nghiệp (chiếm ~80% doanh thu), kiểm soát chi phí, và được báo cáo là đã có quý đầu tiên sinh lời. OpenAI, ngược lại, dường như đang sử dụng câu chuyện "thiên tài" về Noam để hỗ trợ định giá cao ngất cho đợt IPO sắp tới, chuyển rủi ro thua lỗ sang các nhà đầu tư thị trường thứ cấp. Câu hỏi then chốt là: liệu kiến trúc mới của Noam có thể cứu doanh nghiệp đang đốt tiền mặt với tốc độ chóng mặt này kịp thời không, hay nó chỉ là một chú thích trong câu chuyện định giá? Sổ sách kế toán không quan tâm đến thiên tài, mà chỉ quan tâm đến việc...

Tác giả | AI Cãi Ngược

Altman viết trên X: "Noam là một trong những người tôi muốn hợp tác nhất khi thành lập OpenAI. Chỉ mất 10 năm. Đáng giá."

Mark Chen, Giám đốc Nghiên cứu của OpenAI, ngay sau đó đã chính thức thông báo: Noam Shazeer đảm nhận vị trí Trưởng nhóm Nghiên cứu Kiến trúc.

Cả mạng xãng dậy tiếng reo hò, "Cha đẻ Transformer trấn giữ, siêu trí tuệ tiếp theo chắc chắn rồi."

Cùng tuần đó, một tài liệu khác cũng được lan truyền trong giới: Dữ liệu tài chính đã kiểm toán lần đầu tiên được tiết lộ đầy đủ. Doanh thu năm 2025 của OpenAI là 130,7 tỷ USD, lỗ hoạt động 209,2 tỷ USD; sau khi tính thêm khoản dự phòng phi tiền mặt một lần do tái cơ cấu, lỗ ròng gần 390 tỷ USD. Ngay cả khi trừ đi khoản lỗ ảo kế toán đó không lặp lại, tình trạng mất máu thực sự trong hoạt động vẫn là một vực thẳm không đáy. Quý I năm 2026, tiêu hao tiền mặt là 37 tỷ USD, vượt quá một nửa doanh thu cùng kỳ.

Vì vậy, đừng vội reo hò "OpenAI ổn định rồi", đây hoàn toàn không phải là một câu chuyện kỹ thuật hấp dẫn, mà chỉ là một tấm séc được viết trên mặt sau của 209 tỷ USD lỗ hoạt động. Thứ OpenAI mua không liên quan đến tương lai, chỉ là một trang câu chuyện để kể cho nhà đầu tư vòng tiếp theo.

Nhân tài đang rời đi, ngôi sao đang lấp chỗ

Lý lịch của Noam thực sự rực rỡ. Tác giả chính của "Attention Is All You Need" năm 2017, đóng góp quan trọng cho Transformer, MoE, T5. Rời Google năm 2021 để sáng lập Character.AI, năm 2024 Google đã dùng thỏa thuận cấp phép công nghệ trị giá 27 tỷ USD để mời anh quay lại, đảm nhận vị trí Đồng phụ trách Gemini. Chưa đầy hai năm, lại một lần nữa ra đi.

Google đã dùng 27 tỷ USD để chứng minh một điều: Tiền có thể mua được thời gian của con người, nhưng không mua được môi trường khiến họ ở lại. Giờ đây, OpenAI định dùng cổ phần để thử lại một lần nữa.

Nhưng môi trường của OpenAI không hẳn phù hợp cho nghiên cứu thuần túy hơn Google. Ba năm qua, công ty này đang diễn ra một cuộc thay thế nhân tài: Đồng sáng lập Karpathy ra đi, Ilya Sutskever ra đi, John Schulman ra đi, trưởng nhóm Siêu liên kết Jan Leike ra đi. Đội ngũ sáng lập cốt lõi ra đi hàng loạt, số còn lại trong tầng quyết định cốt lõi chỉ đếm trên đầu ngón tay.

Theo dữ liệu công khai của ngành, năm 2021, vị trí nghiên cứu chiếm 23% tổng số tuyển dụng của OpenAI, đến năm 2024 đã giảm xuống còn 4,4%. Đánh giá của cựu nhân viên nghiên cứu nội bộ rất thẳng thắn: Trọng tâm của đội ngũ đã chuyển từ "nghiên cứu khám phá" sang "lặp lại sản phẩm". Vài cá nhân nhảy việc chỉ là bề nổi. Sự thật rằng môi trường nghiên cứu bị KPI sản phẩm lấn chiếm từng tấc đã không thể che giấu được.

Thứ anh ấy phải đối mặt căn bản không phải là một phòng thí nghiệm từ con số không. Thể chế mà ngay cả Karpathy cũng không thể dung thứ, chỉ có thể đi làm "dự án cá nhân", mới chính là mớ hỗn độn mà Noam phải tiếp quản. Anh ấy chỉ lấp vào cái lỗ mà những người như Karpathy để lại sau khi ra đi.

Mua người giá trên trời, không cứu được cảnh khốn cùng trong sổ sách

Tất cả mọi người đang thảo luận Noam có thể mang lại kiến trúc mới gì cho OpenAI. Nhưng khó khăn của OpenAI hôm nay, căn bản không liên quan đến "thiếu một người biết viết Transformer".

Số liệu tài chính đặt ở đó: Năm 2025 chỉ riêng chi phí R&D đã phải trả cho Microsoft 105,9 tỷ USD phí thuê năng lực tính toán, tổng chi phí R&D cả năm là 191,8 tỷ USD, chi phí tính toán suy luận 75 tỷ USD, đầu tư bán hàng và marketing 57,3 tỷ USD. Mặt khác là 9 tỷ người dùng hoạt động hàng tuần, trong khi người dùng trả phí chỉ có 50 triệu. Lưu lượng miễn phí khổng lồ là vực thẳm chi phí thuần túy, quy mô người dùng càng lớn, hóa đơn năng lực tính toán càng nặng.

Ngay cả bản thân OpenAI cũng đang tiết kiệm chi phí: Tài liệu bị rò rỉ cho thấy, để kiểm soát chi phí, họ đã thu hẹp mô hình video Sora và cắt giảm các nghiệp vụ không cốt lõi. Một mặt đóng cửa nghiệp vụ để tiết kiệm tiền, một mặt chi tiền trên trời để mua người, đây là mua sắm do lo lắng.

Không chỉ riêng OpenAI lo lắng, xu hướng ngành đã thay đổi từ lâu.

Copilot Cowork của chính Microsoft đã vì chi phí quá cao, từ bỏ mô hình định giá không giới hạn chuyển sang tính phí theo lượng sử dụng, thậm chí theo báo cáo đang cân nhắc kết nối DeepSeek V4 như một lựa chọn giá bình dân; ngay cả GitHub thuộc sở hữu của Microsoft cũng vì thiếu hụt năng lực tính toán AI, đã chuyển sang tìm kiếm hỗ trợ từ AWS. Ngay cả bể năng lực tính toán của chính nhà tài trợ cũng không đủ dùng, hóa đơn năng lực tính toán giá trên trời của OpenAI, bước tiếp theo sẽ tìm ai để thanh toán?

Cook cảnh báo công khai, cơn sốt AI đã thúc đẩy giá chip lưu trữ từ năm 2024 đến nay tăng gấp bốn lần, đà tăng sẽ kéo dài đến năm 2027, giá bán iPhone thế hệ tiếp theo có thể vì thế tăng 270 USD. Những con số này giống như chỉ báo xu hướng ngành hơn, quyết toán khó khăn thực sự nằm bên trong OpenAI: Chi phí phần cứng năng lực tính toán vẫn đang leo dốc, hiệu quả nâng cao nhờ tối ưu hóa kiến trúc mô hình căn bản không đuổi kịp tốc độ tăng giá phần cứng. Noam có thể thiết kế ra cấu trúc mô hình hiệu quả hơn, nhưng không sửa được cơn ác mộng của CFO. Mỗi thêm một người dùng miễn phí, lại thêm một hóa đơn năng lực tính toán cứng nhắc.

Phía kỹ thuật không thể đưa ra câu trả lời, chỉ có phía vốn mới có thể.

OpenAI đang ở trong giai đoạn cửa sổ then chốt chuẩn bị IPO, định giá cao nhất được gọi lên đến 1 nghìn tỷ USD. Nhà bảo lãnh phát hành cần câu chuyện đủ sức công phá để hỗ trợ định giá, "Cha đẻ Transformer trấn giữ R&D" chính là chất liệu tự sự mà thị trường vốn ưa thích nhất. Quyết toán của khoản đầu tư này, việc hiệu năng mô hình nâng cao bao nhiêu không nằm trong phạm vi xem xét, việc slide thuyết trình đường mòn có thể viết thêm một trang điểm sáng hay không mới là cốt lõi.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ nhìn thấy "Cha đẻ Transformer gia nhập" sẽ sục sôi nhiệt huyết, cảm thấy hàng rào kỹ thuật lại dày thêm một tầng. Nhưng nhà đầu tư tổ chức nhìn thấy lỗ hoạt động năm 2025 là 209,2 tỷ USD, chỉ sẽ hỏi ba câu hỏi thực tế nhất:

Người này, có thể khiến người dùng miễn phí đột nhiên sẵn sàng trả phí không?

Có thể khiến Microsoft giảm giá hóa đơn năng lực tính toán 105,9 tỷ USD không?

Có thể khiến nhân viên nghiên cứu nòng cốt đã ra đi quay đầu lại không?

Nếu đều không thể, thì giá trị của anh ấy chỉ là một chú thích trong câu chuyện định giá. Người chiến thắng lớn nhất mãi mãi là cổ đông sớm và nhà bảo lãnh phát hành. Thêm một câu chuyện "thiên tài trấn giữ", là có thể chuyển giao một cách thể diện rủi ro lỗ hoạt động 209 tỷ USD cho những người tiếp quản thị trường thứ cấp.

Thắng bại của hai con đường, đã bắt đầu phân rõ

Anthropic cùng kỳ đang làm gì?

Trong thống kê tỷ lệ doanh nghiệp áp dụng của nhiều tổ chức, thị phần của Anthropic đã leo lên khoảng 35% đến 40%, khoảng cách dẫn đầu với OpenAI thu hẹp đáng kể thậm chí trong một số mẫu đã vượt qua. Quan trọng hơn là cấu trúc khách hàng, khoảng 80% doanh thu đến từ khách hàng doanh nghiệp, nhiều công ty trong Fortune 100 đã đưa Claude vào danh sách mua sắm. Theo báo cáo, công ty này lần đầu tiên trong lịch sử đạt được quý có lãi, và theo báo cáo đã bí mật nộp đơn xin IPO. Anthropic mở văn phòng tại Seoul, nhận đơn đặt hàng của NAVER và Nexon, kiếm về là dòng tiền.

Anthropic không mời "Cha đẻ Transformer", không dựa vào thiên tài cá nhân riêng lẻ để nâng định giá. Họ dựa vào định vị trung lập tuân thủ doanh nghiệp, chi phí Token có thể kiểm soát, sự ràng buộc sâu của Claude Code với cảnh phát triển. Thứ khách hàng doanh nghiệp cần không liên quan đến số tham số cao thấp, cần là "tấm bảo hiểm không xảy ra chuyện" và một cuốn sổ sách có thể tính được.

Hassabis của Google DeepMind mười năm không rời khỏi tổ, Google cũng không bỏ 27 tỷ USD từ bên ngoài "chuộc" anh ấy về. Môi trường sáng tạo thực sự, hàng năm chi hàng chục tỷ mua ngôi sao từ ngoài cũng không thể mua được. Tự mình nuôi dưỡng nhân tài, giữ chân được nghiên cứu, môi trường mới tính là sống.

Anthropic đã chứng minh một điều: Lợi nhuận và thiên tài cá nhân không liên quan nhiều, nền tảng nằm ở môi trường kinh doanh.

OpenAI cũng chứng minh một điều: Thiên tài cá nhân không thể che lấp được sự nén chặt của môi trường kinh doanh. Đặc biệt là khi bạn một mặt mua người giá trên trời, một mặt nhìn những người mình đào tạo ra đi.

Kết

Thành quả kiến trúc thế hệ tiếp theo do Noam chủ trì, ít nhất cần 1 đến 2 năm mới có thể ra mắt. Mà theo nhịp độ thiêu đốt 37 tỷ USD trong Quý I năm 2026 suy tính, tiêu hao tiền mặt cả năm sẽ không thấp hơn 148 tỷ USD. Điều này còn chưa tính đến chi phí marketing và tuân thủ chắc chắn phình to trước IPO.

Google bỏ 27 tỷ USD thuê một người trong hai năm; OpenAI giờ định dùng cổ phần thuê thêm một lần nữa. Khác biệt không nằm ở phương thức thanh toán. Google lúc đó ít nhất còn có báo cáo lợi nhuận che đỡ; số tiền này của OpenAI, được viết trên mặt sau của lỗ hoạt động 209 tỷ USD, chiết khấu từ bong bóng định giá IPO.

Sổ sách không quan tâm đến thiên tài. Sổ sách chỉ quan tâm: Bạn còn bao nhiêu quý có thể chờ.

Tiền kỹ thuật số thịnh hành

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Câu hỏi Liên quan

QTại sao tác giả cho rằng việc Noam Shazeer gia nhập OpenAI không phải là một bước đột phá kỹ thuật đơn thuần?

ATác giả lập luận rằng việc Noam Shazeer gia nhập OpenAI là một động thái mang tính tài chính và tiếp thị nhiều hơn là kỹ thuật. Nó nhằm tạo ra một câu chuyện hấp dẫn cho các nhà đầu tư tiềm năng, đặc biệt trong bối cảnh OpenAI đang chuẩn bị cho đợt IPO với mức lỗ hoạt động khổng lồ 209,2 tỷ USD năm 2025. Việc thuê một 'cha đẻ của Transformer' giúp củng cố bảng điểm định giá, nhưng không giải quyết trực tiếp các vấn đề cốt lõi như cơ cấu chi phí, mô hình kinh doanh phụ thuộc vào người dùng miễn phí, hoặc làn sóng nhân tài nghiên cứu rời đi.

QBài viết nêu ra những vấn đề tài chính chính nào mà OpenAI đang phải đối mặt?

ABài viết chỉ ra một số vấn đề tài chính nghiêm trọng của OpenAI: 1) Lỗ hoạt động 209,2 tỷ USD trong năm 2025. 2) Chi phí nghiên cứu và phát triển khổng lồ (191,8 tỷ USD), trong đó riêng chi phí thuê năng lực tính toán từ Microsoft đã là 105,9 tỷ USD. 3) Chi phí suy luận (inference) lên tới 75 tỷ USD. 4) Mô hình kinh doanh có quá nhiều người dùng miễn phí (9 tỷ người dùng hàng tuần) so với người dùng trả phí (50 triệu), khiến quy mô càng lớn thì hóa đơn điện toán càng nặng. 5) Tiêu hao tiền mặt 37 tỷ USD chỉ trong Quý 1/2026, vượt quá một nửa doanh thu cùng kỳ.

QSự khác biệt chính trong cách tiếp cận giữa OpenAI và Anthropic được mô tả như thế nào trong bài viết?

ABài viết mô tả sự khác biệt rõ rệt trong cách tiếp cận của hai công ty: OpenAI tập trung vào việc thu hút người dùng miễn phí quy mô lớn, chi tiêu mạnh cho tiếp thị (57,3 tỷ USD năm 2025) và thuê mộ nhân tài nổi tiếng để tạo câu chuyện định giá. Ngược lại, Anthropic tập trung vào thị trường doanh nghiệp, với khoảng 80% doanh thu đến từ khách hàng doanh nghiệp và được báo cáo là đã có quý đầu tiên sinh lời. Anthropic chú trọng vào tính tuân thủ, chi phí token có thể kiểm soát, và việc gắn kết sâu với các kịch bản phát triển (như Claude Code), thay vì chỉ chạy đua về thông số kỹ thuật thuần túy.

QTác giả đưa ra nhận xét gì về 'đất nghiên cứu' (research soil) bên trong OpenAI?

ATác giả nhận xét rằng 'đất nghiên cứu' bên trong OpenAI đang bị xói mòn nghiêm trọng. Công ty đang chuyển trọng tâm từ 'nghiên cứu mang tính khám phá' sang 'lặp lại sản phẩm' dưới áp lực KPI. Điều này thể hiện qua việc nhiều nhà nghiên cứu sáng lập hàng đầu (như Karpathy, Ilya Sutskever, John Schulman, Jan Leike) đã rời đi, và tỷ lệ vị trí nghiên cứu trong tổng số tuyển dụng giảm mạnh từ 23% (2021) xuống 4,4% (2024). Việc thuê Noam Shazeer được xem là để lấp đầy khoảng trống do những người rời đi để lại, chứ không phải xây dựng một môi trường nghiên cứu mới.

QTheo bài viết, động lực thực sự đằng sau việc OpenAI thuê Noam Shazeer là gì?

ATheo phân tích của bài viết, động lực chính đằng sau việc thuê Noam Shazeer không phải là nhu cầu cấp thiết về chuyên môn kỹ thuật (vì OpenAI không thiếu người biết thiết kế kiến trúc), mà là nhu cầu về một 'câu chuyện' hấp dẫn cho thị trường vốn. OpenAI đang trong giai đoạn then chốt chuẩn bị cho đợt IPO với định giá kỳ vọng lên tới 1 nghìn tỷ USD. Việc có 'cha đẻ của Transformer' phụ trách nghiên cứu là một điểm nhấn mạnh mẽ trên các bản thuyết trình cho nhà đầu tư (roadshow PPT), giúp biện minh cho định giá cao bất chấp khoản lỗ hoạt động khổng lồ và định hướng chuyển dịch sang tập trung sản phẩm.

Nội dung Liên quan

Đối thoại với nhà đầu tư Zheng Di: Thử nghiệm bán coin của MicroStrategy, kinh tế AI và cơ hội thị trường chứng khoán Mỹ

Nhà đầu tư công nghệ tiên phong Didier Zheng (được gọi là Didier) đã chia sẻ trên một podcast về việc giảm giá Bitcoin gần đây, thay đổi chiến lược tài chính của MicroStrategy, sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ do AI thúc đẩy, việc các sàn giao dịch tiền mã hóa tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ và triển vọng vĩ mô. Didier tin rằng lý do chính khiến Bitcoin giảm không đơn thuần là do yếu tố vĩ mô hoặc việc rút tiền từ ETF, mà là thị trường đang định giá lại kỳ vọng về việc MicroStrategy có thể tiếp tục bán một lượng nhỏ Bitcoin để chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi, theo nguyên tắc "trung lập về số Bitcoin trên mỗi cổ phiếu." Đồng thời, AI đang định hình lại cơ cấu lao động, Token được coi là yếu tố sản xuất mới, thúc đẩy chuỗi cung ứng AI trong thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng. Ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể dần chuyển từ việc đầu cơ vào các altcoin thuần túy sang giai đoạn công nghiệp hóa chín muồi hơn, với tài sản thực trên chuỗi và nền kinh tế máy móc trên chuỗi. MicroStrategy được mô tả như đang thực hiện một thí nghiệm tài chính để kiểm tra khả năng tiếp nhận của thị trường đối với áp lực bán Bitcoin nhỏ lẻ, liên tục. Động thái này bắt nguồn từ sự gia tăng các công cụ nợ và cổ phiếu ưu đãi, khiến quản lý dòng tiền trở nên cần thiết. Dù vậy, Didier lạc quan thận trọng rằng tình huống khó dẫn đến một "vòng xoáy tử thần" trừ khi có thêm cú sốc hệ thống lớn. Về AI, Didier nhấn mạnh Token đang trở thành lực lượng lao động mới, thay thế con người trong nhiều nhiệm vụ thực thi. Điều này thay đổi cơ cấu tổ chức doanh nghiệp, nén các vị trí trung gian và thúc đẩy lợi nhuận. Các công ty cung cấp chip, mô-đun quang, trung tâm dữ liệu được hưởng lợi từ làn sóng này, và đà tăng được cho là có tính bền vững trong dài hạn, đánh dấu sự khởi đầu của kỷ nguyên kinh tế máy móc. Các sàn giao dịch tiền mã hóa (CEX) chuyển sang cung cấp cổ phiếu Mỹ được xem là bước đi tự nhiên để tìm kiếm tài sản có giá trị thực và thanh khoản. Điều này không nhất thiết làm tổn hại đến tài sản tiền mã hóa mà phản ánh sự trưởng thành của ngành, hướng tới việc token hóa tài sản thế giới thực. Về lâu dài, cơ sở hạ tầng blockchain có thể phục vụ cho nền kinh tế máy móc, nơi các agent giao dịch và hợp tác trên chuỗi. Sự kiện ngày 10/11 (ám chỉ một đợt sụt giảm mạnh) được cho là đã gây tổn thất nghiêm trọng về thanh khoản trong ngành tiền mã hóa, khiến làn sóng altcoin khó phục hồi. Trong khi đó, tính thanh khoản mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục thu hút các hoạt động đầu cơ có tính chất tương tự meme. Về triển vọng vĩ mô, Didier thận trọng hơn trong nửa cuối năm do áp lực điều chỉnh thị trường và các đợi IPO lớn sắp tới (như SpaceX). Cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ cũng là một yếu tố có thể ảnh hưởng đến AI và Web3. Về dài hạn, ông vẫn lạc quan về AI và sự kết hợp giữa AI với blockchain, dự đoán sự phát triển của nền kinh tế máy móc tự động hóa trên chuỗi. Ông nhấn mạnh cơ chế phân phối lại của cải (như thuế AI) sẽ trở nên quan trọng để giải quyết tình trạng bất bình đẳng tiềm tăng do AI gây ra.

marsbit24 phút trước

Đối thoại với nhà đầu tư Zheng Di: Thử nghiệm bán coin của MicroStrategy, kinh tế AI và cơ hội thị trường chứng khoán Mỹ

marsbit24 phút trước

Tổ Chức Ethereum Đối Mặt Với Sự Ra Đi Tiếp Theo Khi Hsiao-Wei Wang Từ Chức

Quỹ Ethereum đang trải qua một đợt tái cấu trúc khi Hsiao-Wei Wang, một nhân vật nghiên cứu và phát triển then chốt, tuyên bố rời đi. Bà đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy cơ chế Proof-of-Stake và các dự án về khả năng mở rộng của mạng lưới. Đây là sự ra đi nổi bật nhất trong số nhiều thay đổi nhân sự gần đây tại tổ chức này, diễn ra trong bối cảnh Quỹ đang điều chỉnh chiến lược và cơ cấu lãnh đạo. Các chuyên gia nhận định đây là điều thường thấy ở các tổ chức phát triển. Quỹ Ethereum nhấn mạnh rằng mạng lưới vẫn phi tập trung và được phát triển bởi cộng đồng toàn cầu. Sự thay đổi này diễn ra song song với những nỗ lực tiếp tục của các nhà phát triển Ethereum trên các bản nâng cấp như Glamsterdam và mở rộng Layer-1. Cộng đồng đang theo dõi sát sao để xem liệu những điều chỉnh nội bộ này sẽ hỗ trợ các mục tiêu phát triển mạng lưới như thế nào, trong khi thị trường coi đây là bước đi để Quỹ thích ứng và thúc đẩy Ethereum tăng trưởng.

TheNewsCrypto26 phút trước

Tổ Chức Ethereum Đối Mặt Với Sự Ra Đi Tiếp Theo Khi Hsiao-Wei Wang Từ Chức

TheNewsCrypto26 phút trước

$GCOIN Của Playnance Được Niêm Yết Trên KoinBX Giữa Lúc Tăng Trưởng Nhanh Ở Ấn Độ

Playnance, hệ sinh thái web3 igaming chạy bằng blockchain, đã thông báo niêm yết token gốc $GCOIN trên sàn KoinBX vào ngày 18 tháng 6. Động thái này nhằm mở rộng khả năng tiếp cận cho một trong những cộng đồng đang phát triển nhanh nhất của họ, đặc biệt là tại Ấn Độ. Tại Ấn Độ, hơn 130 đối tác trong chương trình "Be the Boss" của Playnance đã tham gia, xây dựng các cộng đồng thu hút hàng nghìn người chơi tích cực. Mô hình này cho phép người tham gia thành lập và quản lý cộng đồng chơi game của riêng họ, đồng thời nhận phần thưởng dựa trên hoạt động. Giám đốc điều hành Pini Peter nhấn mạnh Ấn Độ là một thị trường sôi động và việc niêm yết trên KoinBX là bước đi tự nhiên để $GCOIN dễ tiếp cận hơn. $GCOIN là token tiện ích cốt lõi của hệ sinh thái, được sử dụng để thưởng cho sự tham gia, gắn kết lợi ích giữa người chơi và "Boss", cũng như khuyến khích hoạt động trên toàn mạng lưới Playnance. Việc niêm yết trên KoinBX là một phần trong kế hoạch mở rộng toàn cầu của công ty, hướng tới mục tiêu tăng tính hữu dụng và khả năng tiếp cận của $GCOIN. Được thành lập năm 2020, Playnance là công ty cơ sở hạ tầng iGaming Web3, chuyên phát triển các sản phẩm trực tiếp, phi lưu ký và trên chuỗi, với mục tiêu thu hút người dùng Web2 truyền thống vào môi trường blockchain.

TheNewsCrypto1 giờ trước

$GCOIN Của Playnance Được Niêm Yết Trên KoinBX Giữa Lúc Tăng Trưởng Nhanh Ở Ấn Độ

TheNewsCrypto1 giờ trước

STRC Rơi Xuống Mức Thấp Nhất Lịch Sử, Cỗ Máy Vĩnh Cửu Của Saylor Gặp Trục Trặc

Năm ngoái, Michael Saylor giới thiệu cổ phiếu ưu đãi STRC như một "động cơ tín dụng kỹ thuật số", một cỗ máy vĩnh cửu: cổ tức cao cho nhà đầu tư, công ty dùng tiền huy động mua Bitcoin, giá Bitcoin tăng giữ STRC ổn định, cho phép phát hành thêm và mua thêm. Dưới một năm, cỗ máy đã tắc. Ngày 19/6, STRC lao dốc xuống 85,32 USD, mức thấp kỷ lục, chiết khấu hơn 17% so với mệnh giá 100 USD. Khối lượng giao dịch tăng vọt, RSI cho thấy bán quá mức. STRC được thiết kế để giao dịch quanh 100 USD nhờ cơ chế cổ tức thả nổi. Khi giao dịch trên mệnh giá, công ty mẹ MicroStrategy (MSTR) có thể phát hành thêm để huy động tiền mua Bitcoin. Đây là bánh răng trung tâm trong mô hình vốn của Saylor. Sự sụp đổ có ba nguyên nhân chính: 1. **Bitcoin giảm mạnh**: Từ đỉnh lịch sử, BTC đã giảm hơn 50%, xuống quanh 63.000 USD, làm suy yếu cốt lõi câu chuyện. 2. **Khả năng chi trả cổ tức bị nghi ngờ**: Sau khi MicroStrategy dùng 1,5 tỷ USD tiền mặt trái phiếu, dự trữ tiền mặt để chi trả cổ tức STRC bị thu hẹp. Công ty sau đó đã bán 32 Bitcoin (khoảng 2,5 triệu USD) để trả cổ tức. Đây là lần bán Bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022, làm rạn nứt lời hứa "không bao giờ bán", gây mất niềm tin. 3. **Đối thủ cạnh tranh**: Cổ phiếu ưu đãi SATA của Strive, với lợi suất cao hơn và cơ cấu vốn ưu tiên hơn, đang thu hút dòng tiền, khiến chênh lệch giá với STRC lên mức kỷ lục. Vòng xoáy ngược đã kích hoạt: Bitcoin giảm → STRC dưới mệnh giá → ngừng phát hành huy động vốn → mất kênh mua Bitcoin → buộc phải bán Bitcoin trả cổ tức → niềm tin giảm → STRC giảm sâu hơn. Mặc dù Saylor lập luận mô hình chỉ cần Bitcoin tăng 2,3% mỗi năm để duy trì và số Bitcoin bán ra là rất nhỏ, thị trường đang nghi ngờ. STRC kiểm tra niềm tin vào mô hình "công ty kho bạc Bitcoin" và khả năng duy trì cỗ máy tài chính có đòn bẩy của nó trong một chu kỳ thị trường khó khăn.

marsbit1 giờ trước

STRC Rơi Xuống Mức Thấp Nhất Lịch Sử, Cỗ Máy Vĩnh Cửu Của Saylor Gặp Trục Trặc

marsbit1 giờ trước

Hướng Dẫn Mua Đáy bởi Grayscale: Đánh Giá Giá Trị Tiền Mã Hóa Thông qua Dòng Tiền

Hướng dẫn đầu tư trong thời kỳ giảm giá: Đánh giá giá trị tiền mã hóa dựa trên dòng tiền (Grayscale). Bài viết lập luận rằng các tài sản crypto tạo ra dòng tiền, như token DeFi, có thể được định giá bằng các phương pháp truyền thống như phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF) hoặc hệ số P/E. Báo cáo lấy Aave làm ví dụ nghiên cứu điển hình. Aave là giao thức cho vay phi tập trung hàng đầu, có dữ liệu tài chính minh bạch và cơ chế chuyển đổi giá trị rõ ràng cho người nắm giữ token AAVE thông qua quản trị DAO, ví dụ như mua lại token. Phân tích của Grayscale chỉ ra rằng với mức giá khoảng 75 USD, AAVE đang được định giá thấp hơn giá trị hợp lý. Dựa trên dự báo thu nhập ròng khoảng 60 triệu USD vào năm 2026 và áp dụng hệ số P/E 20-25x tương đương với các công ty fintech, giá trị vốn hóa hợp lý của AAVE là 1.2-1.5 tỷ USD, tương đương giá token 80-100 USD. Trong kịch bản cơ sở, giá trị hợp lý có thể lên tới 175 USD trong vòng một năm nếu việc áp dụng stablecoin và tài sản được mã hóa (RWA) tăng tốc. Bài viết nhấn mạnh sự khác biệt giữa tài sản dạng hàng hóa (như Bitcoin) và tài sản tạo ra dòng tiền. Nó kết luận rằng thị trường crypto đang trưởng thành, phần thưởng sẽ dành cho các dự án có mô hình kinh doanh bền vững, cơ chế nắm bắt giá trị rõ ràng và nền tảng tài chính vững chắc, chứ không còn là các dự án dựa trên câu chuyện thuần túy.

marsbit2 giờ trước

Hướng Dẫn Mua Đáy bởi Grayscale: Đánh Giá Giá Trị Tiền Mã Hóa Thông qua Dòng Tiền

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua BILL

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Billions Network (BILL) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Billions Network (BILL) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Billions Network (BILL) của BạnSau khi mua Billions Network (BILL), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Billions Network (BILL)Giao dịch Billions Network (BILL) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 342Xuất bản vào 2026.05.07Cập nhật vào 2026.06.02

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến của người dùng về giá của BILL (BILL) được trình bày dưới đây.