Sự phục hồi của Bitcoin [BTC] về mức 73.000 USD phản ánh áp lực bán hàng hung hãn đang hạ nhiệt hơn là sự hồi sinh của nhu cầu thị trường rộng rãi.
Dù vậy, Chỉ số Bull Score vẫn gần mức 10 tại thời điểm báo chí đưa tin. Điều này cho thấy sự tham gia của mạng lưới tổng thể vẫn còn yếu.
Đầu chu kỳ, Bitcoin đã tăng từ khoảng 60.000 USD lên trên 120.000 USD trong khi Chỉ số Bull Score liên tục vượt trên 60. Trong giai đoạn đó, dòng vốn chảy vào, sự mở rộng phái sinh và nhu cầu giao ngay đã đồng hành để duy trì đà tăng.
Tuy nhiên, điều kiện xấu đi sau đỉnh điểm giữa năm 2025 khi rủi ro vĩ mô và chốt lời kích hoạt việc rút thanh khoản dần dần, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trong niềm tin thị trường và làm trầm trọng thêm sự thu hẹp nhu cầu.
Những sự kiện này dẫn đến sự sụt giảm mạnh về giá của Bitcoin và làm tăng tính biến động của thị trường.
Khi những người nắm giữ yếu thế rời đi, sự thu hẹp nhu cầu đã thu hẹp mạnh từ khoảng -136.000 BTC xuống gần -25.000 BTC. Đồng thời, việc bán ra của người nắm giữ dài hạn giảm khoảng 70% kể từ tháng 11 năm 2025, cho thấy áp lực phân phối lớn đã chậm lại. Sự sụt giảm nguồn cung này cho phép giá ổn định.
Tuy nhiên, sự tham gia rộng rãi hơn vẫn chưa trở lại. Định vị thể chế và hoạt động phái sinh vẫn trầm lắng, giữ Chỉ số Bull Score ở mức thấp. Điều này phản ánh sự tin tưởng yếu kém của nhà đầu tư và cho thấy điều kiện thị trường vẫn không thuận lợi cho một xu hướng tăng trưởng bền vững.
Do đó, sự phục hồi hiện tại có khả năng phản ánh sự kiệt sức của người bán và định vị ngắn hạn, hơn là sự khởi đầu của một giai đoạn tăng giá được hỗ trợ về cấu trúc.
Sự đảo chiều của Coinbase Premium ám chỉ...
Cấu trúc của Bitcoin vẫn có vẻ mong manh, phản ánh sự thuyết phục yếu kém trên toàn thị trường. Dù vậy, động lực nhu cầu giao ngay đã bắt đầu thay đổi. Chỉ số Coinbase Premium gần đây đã chuyển sang dương sau gần 40 ngày liên tiếp trong vùng âm.
Trước đó, Premium thường xuyên giảm xuống dưới -0.15, trùng khớp với sự sụt giảm của Bitcoin từ khoảng 95.000 USD xuống vùng giữa 60.000 USD. Những chỉ số âm dai dẳng đó chỉ ra rằng những người tham gia Hoa Kỳ đã dẫn đầu áp lực bán hàng trong thời kỳ suy thoái.
Khi sự sụt giảm chín muồi, Bitcoin ổn định gần 70.000 USD trong khi premium dần leo lên đường zero. Việc nó di chuyển vào vùng dương cho thấy người mua Hoa Kỳ đã bắt đầu hấp thụ nguồn cung trở lại.
Tuy nhiên, với Chỉ số Bull Score vẫn còn xu hướng giảm sâu, sự tích lũy này có khả năng báo hiệu sự ổn định sớm hơn là một sự đảo chiều tăng giá được xác nhận.
Thanh lý short kích hoạt sự phục hồi của Bitcoin
Bitcoin thường tạo ra sự phục hồi mạnh mẽ ngay cả trong các giai đoạn xu hướng giảm sâu. Ban đầu, định vị short nặng được xây dựng trên khắp các thị trường phái sinh khi các trader kỳ vọng xu hướng giảm tiếp tục. Đồng thời, tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm sâu, cho thấy các vị thế short đang trả tiền cho các vị thế long để duy trì vị thế.
Khi giá ổn định, ngay cả một sự tăng nhẹ cũng có thể kích hoạt thanh lý bắt buộc. Gần đây, khoảng 736 triệu USD trong các vị thế short đã bị xóa sổ khi Bitcoin tăng vọt về mức 70.000 USD. Sự sụp đổ thanh lý này buộc các trader phải mua lại BTC, thúc đẩy sự phục hồi.
Trong khi đó, dòng tiền vào sàn giao dịch đang chậm lại từ các đỉnh cao trước đó, làm giảm áp lực bán hàng và cho thấy ít trader hơn sẵn sàng bán coin ở mức giá hiện tại.
Kết quả là, các đợt tăng giá gần đây dường như được thúc đẩy bởi các đợt bóp short và tích lũy của cá voi nhiều hơn là bởi sự đảo chiều xu hướng thực sự trong chu kỳ xu hướng giảm rộng hơn.
Tóm tắt cuối cùng
-
Việc Bitcoin [BTC] ổn định gần 70.000 USD phản ánh sự kiệt sức của người bán và sự hấp thụ nguồn cung, tuy nhiên các chỉ số Bull Score yếu cho thấy thị trường rộng lớn hơn vẫn thiếu sự thuyết phục cho một xu hướng tăng bền vững.
-
Các đợt phục hồi của Bitcoin hiện nay dựa vào thanh lý short và tích lũy cục bộ, cho thấy các đợt tăng giá chiến thuật trong một cấu trúc thị trường mong manh hơn là một chu kỳ tăng giá được xác nhận.
