Cobo神鱼：2023寻找新的叙事逻辑

关于加息和 FTX

首先，2022 年最大的宏观影响因素是加息，这对包括加密货币在内的全球资产带来压力，加上加密货币市场内部出现了类似 FTX 崩溃这样的事件，使得加密货币市场受到了巨大的打击。

FTX 事件最大的冲击是原有的交易平台生态，这个生态接下来会不断演化，以解决对中心化交易的信任问题。包括 Cobo 在内，目前业内机构都在想办法推动更透明、更健康的交易生态。

去中心化交易平台是一个方向，合规化也是一个可能的方向。作为托管平台，Cobo 希望通过即将推出的 SuperLoop 帮助实现交易、托管和结算分离，同时保证交易的效率，从而恢复交易机构对交易的信心。

Cobo Loop 联盟成员

2019 年，Cobo 首家推出了加密货币跨平台清算和结算网络——Loop 联盟，供联盟成员（如交易平台、交易机构等）在链下即时结算交易。Loop 联盟未来升级为 SuperLoop 后，将成为一个交易平台场外托管和结算网络，允许交易团队在保持资金独立托管的同时，在交易平台进行交易。

关于 DCG

目前 DCG 这个事情目前观察下来不会进一步扩大化——这里所说的扩大化，指的是波及到灰度几十万个比特币资产被迫出售的情况。所以，从市场下跌主要驱动因素来讲，没有大规模的可能清算的风险。

关于以太坊

第二个事情其实也是比较明确的，是以太坊基金会已经宣布了 3 月份上海升级基本确定会准时到来，基金会确定即使把其他几个 feature 搁置的情况下，也要保证上海升级。

从这一点看以太坊是给行业注入了一个强心剂。过去三个月整个市场上围绕着加密市场的资管，反复就是一个点 Staking，所以，2022 年困扰大家的 Staking 流动性风险通过 3 月份上海升级可以顺利解决。

我们回看历史，整个以太坊基金会在进行重大战略决择，无论是 1559，还是合并，还是上海升级，一般都会主动择时，选择一些外部有利的宏观环境，所以 3 月份也是一个比较重要的时间节点。

第三，我们看到很多 L2，尤其是基于 ZK 的 L2，项目方都纷纷表态要在 2023 年 Q3 或 Q4 上线测试网或主网。

总体来说，从行业内部因素来看，未来一年首先没有大的潜在风险，另外有两个利好，一个是在 3 月份，一个是在 Q4。因此，在这个层面上来看，不太具备由事件推动下跌的因素。

关于周期

此外，我们需要注意，还有两个比较确定的事情，一个是还有 470 多天比特币就将迎来减半。如果我们复刻过去十年整个减半周期的影响，也意味着可能新的一轮行情会在今年年底诞生。

另一个是从整个加密货币市场周期来讲，整个周期都是牛短熊长。从去年 3 月份我们开始进入到熊市的阶段，这个周期基本上也就是一年多一点时间，快走完了。

基于以上对宏观和行业内的因素分析，回头看整个行业过去一年，我们在这轮熊市里最痛苦或快速下跌的阶段已经过去了，现在处在一个市场逐步恢复信心、寻找新的叙事逻辑、整理盘整的阶段。

展望 2023 年，伴随着加息周期和行业内的这些推动因素，预计可能 Q2 会有一波市场热点，下半年 Q4 开始可能又会有一波。

如果没有特殊的、极恶劣的黑天鹅事件或者外部宏观因素恶化，我们这一轮加密货币的市场底部可能已经出现，我们预计大的上升期在明年会比较密集的出现。

以上年末岁尾的一点分享，作为新年之际的一份问候。最后，预祝老铁们在 2023 能继续保持意志坚定，收获幸福！

神鱼

二〇二三年正月初五