Bitcoin tiếp tục phát ra những tín hiệu trái chiều, chia rẽ ngay cả các nhà quản lý tài sản và các tổ chức lớn về triển vọng giá năm 2026.
Về phe lạc quan, VanEck, Bitwise, Grayscale, Bernstein và Coinbase kỳ vọng vào một sự phục hồi mạnh mẽ vào năm 2026 và khả năng đạt mức cao kỷ lục mới là 150.000 USD. Trên thực tế, Bitwise và VanEck tin rằng chu kỳ 4 năm đã kết thúc sau khi Bitcoin kết thúc năm 2025 trong sắc đỏ, bất chấp các mô hình thị trường trong quá khứ của nó.
Đổi lại, lĩnh vực này sẽ đồng bộ với thị trường cổ phiếu Mỹ và có thể đẩy BTC lên cao hơn. Do đó, có thể sẽ không có "thị trường gấu" điển hình, hoặc nó có thể ít rõ rệt hơn.
Tuy nhiên, Jurrien Timmer, Giám đốc Toàn cầu về Kinh tế Vĩ mô tại Fidelity, không đồng ý với những nhận định này. Trong một tuyên bố gần đây, ông bác bỏ,
"Tôi hoài nghi về ý tưởng cho rằng thị trường gấu sẽ không còn xảy ra. Hiện tại, ranh giới cho Bitcoin là 65.000 USD (mức cao trước đó), và dưới đó là 45.000 USD."
Theo Timmer, nếu BTC củng cố trong một năm, thì mức 65.000 USD có thể sẽ được chạm tới. Khi làm như vậy, ông đã trích dẫn Định luật Quyền lực Bitcoin (Bitcoin Power Law) và các mô hình độc quyền khác. Hầu hết phe gấu đang nhắm vào vùng 65.000-75.000 USD như một điểm phục hồi tiềm năng cho chu kỳ 2027-2028 tiếp theo.
Dòng vốn vào Bitcoin suy yếu
Theo CryptoQuant, BTC đã bước vào thị trường gấu vào đầu tháng 11 sau khi giảm xuống dưới Đường trung bình động 1 năm.
Ki Young Ju, người sáng lập CryptoQuant, cũng củng cố một quan điểm giảm giá tương tự. Tuy nhiên, ông trích dẫn động lực tăng trưởng vốn chậm lại ở cấp độ mạng lưới, được theo dõi bởi chỉ báo Vốn hóa Thực tế (Realized Cap).
Một Vốn hóa Thực tế chậm lại hoặc xu hướng giảm đã đánh dấu các thị trường gấu BTC trước đây vào năm 2018-2020 và 2022-2023. Mặt khác, sự tăng trưởng của dòng vốn chảy vào, màu xanh lá, trùng khớp với các đợt tăng giá.
Vào tháng 11 năm 2025, Vốn hóa Thực tế lần đầu tiên kể từ năm 2023 cảnh báo rủi ro thị trường gấu. Nếu tình trạng trì trệ hoặc xu hướng giảm của Vốn hóa Thực tế kéo dài, nó sẽ củng cố các xu hướng suy thoái thị trường trong quá khứ.
Nếu vậy, điều này cũng sẽ làm giảm triển vọng tăng giá năm 2026 của một số tổ chức lớn.
Chưa đạt đỉnh chu kỳ thị trường?
Tuy nhiên, đối với VanEck, chu kỳ thị trường hiện tại vẫn chưa đạt đỉnh và một mức cao kỷ lục mới vẫn có thể nằm trong kế hoạch vào năm 2026.
Theo Matthew Sigel, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số của VanEck, thị trường vẫn chưa đạt đỉnh cho chu kỳ này. Ông trích dẫn chỉ số Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối (RUP), một chỉ báo đỉnh chu kỳ quan trọng, vì nó ở dưới mức 0,70 (Một mức đã đánh dấu các đỉnh thị trường trong quá khứ).
Vị này tuyên bố rằng có thể còn chỗ cho một đợt tăng giá vì chỉ số RUP tại thời điểm báo chí là 0,43 có nghĩa là đỉnh chu kỳ chiến thuật không phải sắp xảy ra. Mặc dù BTC đã tăng vọt lên 126.000 USD vào năm ngoái.
Suy nghĩ cuối cùng
- Fidelity tin rằng thị trường gấu của BTC vẫn có khả năng xảy ra và khả năng giảm xuống 65.000 USD hoặc thấp hơn là có thể
- Vốn hóa Thực tế lần đầu tiên kể từ năm 2023 cảnh báo rủi ro thị trường gấu.








