Sáng thứ Ba, thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc mở cửa giảm điểm và tiếp tục lao dốc khi tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi lo ngại liên quan đến thỏa thuận cung cấp AI quan trọng của Nvidia (NVDA.O) và sự cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt.
Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số Nikkei 225 giảm mạnh hơn 4% trong ngày, chạm mức thấp nhất kể từ ngày 22/5; chỉ số TOPIX giảm tối đa 2,7%. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc mở rộng mức giảm lên 8%, kích hoạt cơ chế ngắt mạch (trading curb), giao dịch tạm dừng 20 phút. Sàn giao dịch Hàn Quốc trước đó cũng đã từng khởi động cơ chế "sidecar" cho KOSPI, tạm dừng lệnh bán lập trình (program sell) đối với KOSPI.
Cổ phiếu bán dẫn và thiết bị liên quan như Tokyo Electron, Kioxia, Samsung Electronics và SK Hynix dẫn đầu đợt giảm điểm, tất cả đều giảm hơn 9%. Trong đó, cổ phiếu SK Hynix từng giảm tới 30%, lập mức giảm một ngày lớn nhất trong lịch sử; cổ phiếu Kioxia từng giảm 18%, lập mức giảm lớn nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Khi việc bán tháo cổ phiếu bán dẫn toàn cầu gia tăng, tâm lý của nhà đầu tư về tính bền vững của cơn sốt AI tiếp tục xấu đi.
Trong làn sóng các thương vụ liên quan đến AI trị giá hơn 7500 tỷ USD, chi phí bảo hiểm vỡ nợ (CDS) của Nvidia tăng vọt, kéo cổ phiếu công nghệ đi xuống. Hideyuki Ishiguro, chiến lược gia trưởng tại Công ty quản lý tài sản Nomura, cho biết sau các báo cáo về thương vụ đầu tư lớn của Nvidia, rủi ro tín dụng của họ tăng lên, điều này được các nhà đầu tư coi là tín hiệu tiêu cực.
Ngoài ra, Ishiguro chỉ ra rằng những tiến bộ của Trung Quốc trong lĩnh vực thiết bị sản xuất bán dẫn đang đe dọa các nhà cung cấp Nhật Bản - vốn từ lâu đã chiếm ưu thế cạnh tranh trong lĩnh vực này.
Những mức giảm này chỉ ra rằng mối lo ngại của thị trường về vị thế nắm giữ cổ phiếu quá đông đúc và mức nợ doanh nghiệp ngày càng tăng trong quá trình thúc đẩy xây dựng AI đang trở nên sâu sắc hơn.
“Đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn gần đây dường như được thúc đẩy nhiều hơn bởi sự xấu đi đột ngột của tâm lý thị trường, thay vì bất kỳ thay đổi cơ bản trực tiếp nào,” Jung In Yun, Giám đốc điều hành Fibonacci Asset Management Global cho biết. "Nhà đầu tư ngày càng nghi ngờ liệu tốc độ chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI có thể duy trì được hay không."
Chris Larkin từ E*Trade của Morgan Stanley cho biết: "Tuần này đầy ắp những bất ngờ tiềm ẩn, dù tốt hay xấu. Địa chính trị và giá dầu có thể là những yếu tố biến động lớn nhất, nhưng phản ứng lạc quan trước báo cáo tài chính mạnh mẽ của Big Tech không phải là điều tất yếu, đặc biệt nếu mức chi tiêu cho AI tiếp tục gây ngạc nhiên."
Kyle Rodda, nhà phân tích cấp cao tại Capital.com, viết trong một báo cáo gửi khách hàng: "Những công ty này thể hiện các chủ đề chính ảnh hưởng đến tâm lý thị trường hiện nay - chi tiêu vốn và chi tiêu của các công ty AI quá mức, điều mà nhà đầu tư lo ngại sẽ làm xói mòn lợi nhuận."
Trong tuần này, một số công ty công nghệ hàng đầu, bao gồm Meta Platforms Inc. (META), sẽ công bố kết quả kinh doanh quan trọng. Thông tin Meta có kế hoạch bán bớt năng lực tính toán AI dư thừa hồi đầu tháng này đã làm dấy lên lo ngại về nhu cầu. Apple Inc. (AAPL) đã cảnh báo về áp lực chi phí, và có báo cáo cho rằng công ty này đang vận động để được chấp thuận mua linh kiện bộ nhớ từ đối thủ.
Các nhà đầu tư cũng đang chờ đợi kết quả kinh doanh đầy đủ của quý 6 của Samsung Electronics. Kim Minji, quản lý danh mục đầu tư tại Must Asset Management ở Seoul, cho biết nhà sản xuất chip nhớ truyền thống lớn nhất thế giới này đang đuổi theo SK Hynix trong lĩnh vực HBM.
Ngoài ra, mặc dù SK Hynix dự kiến sẽ công bố một quý có kết quả kỷ lục khác vào thứ Tư, nhưng tâm lý nhà đầu tư đã chuyển biến rõ ràng. Mối lo ngại cốt lõi của thị trường là giá bộ nhớ tiếp tục tăng có thể buộc khách hàng giảm lượng mua và tìm kiếm các sản phẩm thay thế có chi phí thấp hơn.
Kể từ khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng 6, cổ phiếu SK Hynix đã giảm tổng cộng 38%, do thị trường lo ngại về giao dịch quá đông và việc sử dụng vốn vay (leverage) đã khuếch đại biến động giá. Trong đợt điều chỉnh này, quy mô vốn hóa thị trường bị thu hẹp của công ty này chỉ đứng sau SpaceX (SPCX), đứng thứ hai toàn cầu.
Chỉ trong hơn một tháng, khoảng 4700 tỷ USD vốn hóa thị trường đã biến mất khỏi SK Hynix. Doanh nghiệp sản xuất chip nhớ Hàn Quốc từng được coi là một trong những giao dịch AI nóng nhất thế giới này, giờ đây đang trở thành một trong những mục tiêu gây tranh cãi nhất trong danh mục đầu tư.
Shawn Oh, Giám đốc bộ phận cổ phiếu tiền mặt Hàn Quốc tại NH Investment & Securities, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu rằng, xét đến sức hấp dẫn về định giá hiện tại và việc các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc tiếp tục giảm đòn bẩy (deleveraging), SK Hynix vẫn là "mục tiêu mua vào cực kỳ hấp dẫn". Tuy nhiên, ông đồng thời chỉ ra rằng thị trường đang giảm vị thế cổ phiếu trước khi mùa báo cáo tài chính của các công ty công nghệ Mỹ đến.
Thị trường dự kiến, doanh thu quý 6 của SK Hynix sẽ tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ, đạt khoảng 570 tỷ USD; lợi nhuận hoạt động dự kiến tăng gấp sáu lần. Nhưng James Ooi, chiến lược gia thị trường tại Tiger Brokers, cho biết ý nghĩa của báo cáo tài chính SK Hynix có thể đã vượt ra ngoài chính công ty.
"Hiệu suất của SK Hynix cũng có thể trở thành chỉ báo tâm lý cho nhóm cổ phiếu phần cứng AI toàn cầu," ông nói, kỳ vọng của thị trường đã phần lớn được phản ánh trước, do đó "ngay cả một kết quả thấp hơn kỳ vọng một chút cũng có thể kích hoạt phản ứng dữ dội".
Hebe Chen, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Vantage Global Prime cho biết: "Đợt bán tháo gần đây của các nhà sản xuất chip cho thấy, những nghi ngờ về chi tiêu, lợi nhuận và định giá vẫn đang gia tăng, chứ không phải giảm bớt. Với một số chất xúc tác chính sắp tới, sự do dự mua vào khi giảm điểm cho thấy các nhà đầu tư đang chờ đợi bằng chứng thuyết phục hơn trước khi tái thiết lập rủi ro."
