Auteur : KarenZ, Foresight News
Titre original : Le nouveau responsable de la CFTC entre en fonction ! Pourra-t-il soutenir la moitié du paysage de la régulation financière américaine ?
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis accueille officiellement un nouveau dirigeant.
Selon une déclaration de la CFTC du 22 décembre 2025, Michael Selig Sworn a prêté serment ce jour-là, devenant ainsi le 16e président de l'histoire de l'agence.
Contexte de la nomination
Michael Selig Sworn a été nommé par le président américain Trump le 27 octobre 2025 et confirmé par le Sénat américain le 18 décembre. Cette nomination marque un réajustement de l'administration Trump dans le système de régulation financière, en particulier dans l'établissement d'un cadre réglementaire pour le marché émergent des actifs numériques.
Cependant, le processus de nomination n'a pas été sans heurts. Trump avait initialement nommé Brian Quintenz, ancien commissaire de la CFTC et ancien responsable des politiques de la division crypto de a16z, mais a finalement retiré sa nomination en raison de l'opposition de l'industrie des cryptomonnaies. L'une des raisons était un différend entre Tyler Winklevoss et Cameron Winklevoss de Gemini et Brian Quintenz. De plus, une source informée a déclaré à The Block que certaines inquiétudes concernaient également les activités de lobbying de a16z, ce qui aurait conduit à l'exclusion de Brian Quintenz.
Par la suite, Michael Selig Sworn, en sa qualité de conseiller juridique en chef du groupe de travail sur les cryptos de la Securities and Exchange Commission (SEC), est apparu comme le nouveau candidat nommé. Le Comité sénatorial de l'agriculture a fait avancer sa nomination par un vote partisan, finalement confirmé par l'ensemble du Sénat.
La prise de fonction de Michael Selig Sworn intervient après une longue période de direction intérimaire à la CFTC. L'ancienne présidente par intérim, Caroline D. Pham, a annoncé le même jour son départ, pour rejoindre ensuite MoonPay en tant que directrice juridique en chef et directrice administrative.
Qui est Michael Selig Sworn ?
Avant de devenir le nouveau président de la CFTC, Michael Selig Sworn a accumulé une expérience assez riche dans les secteurs public et privé.
Selon la déclaration officielle, il occupait depuis mars 2025 le poste de conseiller juridique en chef du groupe de travail spécial sur les actifs cryptographiques de la Securities and Exchange Commission (SEC), et était également conseiller principal du président de la SEC, Paul S. Atkins.
Dans ce rôle, Michael Selig Sworn a contribué à l'élaboration d'un cadre réglementaire clair pour le marché des titres d'actifs numériques, a coordonné les systèmes de règles des deux autorités de régulation (SEC et CFTC), a poussé à la modernisation des règles des agences pour s'adapter aux technologies émergentes, et a mis fin à la pratique de la régulation par des mesures d'application. De plus, il a participé aux travaux du Groupe de travail présidentiel sur le marché des actifs numériques (President’s Working Group on Digital Asset) et a contribué au rapport « Renforcer le leadership américain dans les technologies financières numériques ».
Il est à noter que le rapport « Renforcer le leadership américain dans les technologies financières numériques » est un décret présidentiel publié par la Maison Blanche le 23 janvier 2025. Cette action exécutive visait à promouvoir le leadership des États-Unis dans le domaine des actifs numériques et des technologies financières, tout en protégeant la liberté économique. Les éléments clés incluent le soutien au développement et à l'utilisation responsables des actifs numériques, de la technologie blockchain et des technologies connexes dans tous les secteurs économiques ; l'interdiction des CBDC ; la protection de la souveraineté du dollar et le soutien aux stablecoins adossés au dollar. De plus, ce décret a conduit à la création du Groupe de travail présidentiel sur le marché des actifs numériques, fournissant une orientation politique claire et un soutien juridique solide au développement de l'industrie des actifs numériques aux États-Unis.
Lecture complémentaire : « Interdiction des CBDC, adhésion à la souveraineté du dollar, Trump signe son premier décret exécutif sur les cryptos »
Auparavant, de septembre 2015 à mars 2025, Michael Selig Sworn a successivement occupé le poste d'Associé dans trois cabinets d'avocats, puis est devenu conseiller juridique et associé au cabinet Willkie Farr & Gallagher LLP en 2022. Selon le communiqué officiel de la CFTC, Michael Selig Sworn était principalement impliqué dans les affaires de régulation des produits dérivés et des titres. Durant sa pratique privée, il a représenté de nombreux clients réglementés par la CFTC, y compris des utilisateurs finaux commerciaux, des commissionnaires en matières premières, des conseillers en trading de matières premières, des négociants de swaps, des marchés à terme désignés, des institutions de compensation de produits dérivés et des entreprises d'actifs numériques. Selig a conseillé des clients sur la conformité avec le Commodity Exchange Act et les règles de la CFTC, couvrant des domaines tels que les demandes d'enregistrement et les obligations, les affaires d'application de la loi et les transactions complexes.
Il est à noter que Michael Selig Sworn a commencé sa carrière en 2014 en tant qu'assistant juridique de l'ancien commissaire de la CFTC, J. Christopher Giancarlo, avant de se tourner vers une carrière en cabinet d'avocats.
Sur le plan académique, Michael Selig Sworn est titulaire d'un diplôme en droit de la George Washington University Law School et a été rédacteur d'articles pour la George Washington Law Review. Il est également titulaire d'un diplôme de premier cycle de la Florida State University.
La vision réglementaire du nouveau président de la CFTC : l'innovation « Fabriqué en Amérique » au cœur, consolider le leadership dans les cryptos
Dans sa déclaration d'entrée en fonction, Michael Selig Sworn a remercié Trump pour sa nomination et a exposé sa compréhension de l'orientation future de la CFTC, laissant transparaître dans ses propos l'importance d'équilibrer innovation et régulation.
Il a souligné que c'était une période cruciale pour le développement de la CFTC, avec de nombreuses nouvelles technologies, nouveaux produits et nouvelles plateformes émergentes, et une participation record des investisseurs particuliers sur le marché des matières premières. Selig a particulièrement souligné l'importance du projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques que le Congrès s'apprête à soumettre au président, affirmant qu'il consoliderait la position des États-Unis en tant que « capitale mondiale des cryptos ». Il a également déclaré sans ambages : « La CFTC conquerra ces domaines importants, garantissant que l'innovation future soit 'Fabriquée en Amérique' (Made in America). »
Concernant le rôle de la CFTC, Michael Selig Sworn a donné un positionnement clair : « Dans les nouveaux marchés de l'âge d'or financier américain, aucune institution n'est plus adaptée que la CFTC pour établir des règles de bon sens. »
Parallèlement, l'ancienne présidente par intérim Caroline D. Pham, dans sa déclaration de départ, a souhaité la bienvenue à Michael Selig Sworn, le qualifiant de pragmatique et concret, capable d'équilibrer innovation et intégrité du marché. Caroline D. Pham a également mentionné qu'en 2025, la CFTC avait déjà inscrit « Promouvoir l'innovation responsable et une concurrence équitable » comme mission centrale, en particulier l'élargissement du champ de la régulation dans les domaines émergents comme les actifs numériques, les cryptomonnaies et les marchés prédictifs, ce qui jettera les bases des travaux ultérieurs de Michael Selig Sworn.
Impact potentiel : Changement réglementaire, accélération de la coordination et défis persistants
Comment l'entrée en fonction de Michael Selig Sworn remodelera-t-elle le paysage de la régulation financière américaine, en particulier l'écosystème réglementaire du domaine des actifs numériques ? Les directions de l'impact deviennent progressivement claires, basées sur ses déclarations lors de l'audition, son expérience passée et les tendances du secteur.
Changement de logique réglementaire : De « l'application stricte » à « l'accent sur les règles », réduire le fardeau de la « conformité technique »
Michael Selig Sworn avait précédemment souligné à plusieurs reprises lors de son audition que la CFTC était l'autorité de régulation appropriée pour les transactions au comptant sur produits numériques, et soutenait une avancée rapide du Congrès sur la législation concernant la structure du marché des actifs numériques. Cela s'aligne parfaitement avec l'objectif de l'administration Trump de « faire des États-Unis la capitale des cryptos ».
Lors de l'audition de confirmation au Sénat, selon un rapport de WilmerHale, Selig a maintes fois souligné sa méfiance envers la « surréglementation » et la « généralisation de l'application ». Il a admis avoir été témoin direct d'autorités de régulation qui, en ignorant l'impact réel de leurs actions et en s'adonnant à une régulation par l'application, ont finalement poussé les entreprises à l'étranger et ont englouti les entrepreneurs dans des formalités administratives fastidieuses. Pour étayer ce point, il a partagé une expérience personnelle : avoir aidé une entreprise agricole à faire face à une enquête massive de la CFTC, déclenchée simplement par une « erreur inoffensive dans le reporting des données de swaps », obligeant l'entreprise à détourner temps et ressources de son activité principale, affectant gravement ses opérations normales.
Cette orientation est très cohérente avec l'ajustement de l'accent mis sur l'application mené sous le mandat de Pham, évitant des charges réglementaires inutiles.
Progression rapide de la mise en œuvre de la législation relative à la structure du marché des actifs numériques
Michael Selig Sworn a clairement indiqué que la CFTC progresserait rapidement dans la mise en œuvre de la législation relative à la structure du marché des actifs numériques et suivrait le rythme des développements du marché.
Coordination entre la SEC et la CFTC, avancement vers un cadre unifié
D'un point de vue plus large, l'expérience de Michael Selig Sworn à la SEC devrait aider à coordonner les divergences entre les deux principales autorités de régulation (SEC et CFTC), à diminuer les régulations redondantes et à promouvoir un cadre unifié. Cela pourrait accélérer la normalisation du marché au comptant des cryptos.
Selon le rapport de 166 pages du « Groupe de travail présidentiel sur le marché des actifs numériques », « Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques », la SEC et la CFTC devraient coordonner leurs efforts pour garantir l'efficacité du processus d'élaboration des règles et solliciter l'avis du public sur les propositions de règles. De plus, le rapport indique que la CFTC devrait obtenir clairement le pouvoir de réguler le marché au comptant des actifs numériques non considérés comme des titres. Les entités enregistrées auprès de la SEC et de la CFTC pourraient opérer sous un cadre de licence efficace pour des activités diversifiées, évitant l'arbitrage réglementaire. Les entités enregistrées auprès de la SEC devraient pouvoir offrir des transactions sur titres d'actifs numériques et pouvoir, selon les structures de licence définies par le Congrès, s'engager dans des transactions sur actifs numériques non considérés comme des titres. Les entités enregistrées auprès de la CFTC devraient pouvoir offrir des transactions sur produits dérivés de matières premières numériques, des transactions de détail sur matières premières numériques et autres produits relevant de la compétence de la CFTC, ainsi que les actifs numériques non considérés comme des titres désignés par le Congrès.
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Quels défis à relever ?
Michael Selig Sworn fait également face à des défis bien réels, tels que le manque de ressources et de personnel, et la composition déséquilibrée de la Commission.
Plusieurs sénateurs ont exprimé des inquiétudes concernant les ressources et les effectifs de la CFTC. Selon un rapport de WilmerHale, depuis le début du second mandat de Trump, le nombre d'employés de la CFTC a diminué d'environ 20%, comptant actuellement environ 600 employés. Si le Congrès accorde à la CFTC des pouvoirs de régulation accrus sur les cryptos, des fonds et un soutien en personnel supplémentaires seront nécessaires. Malheureusement, Selig a été évasif lors de son audition concernant des engagements spécifiques sur les besoins en ressources.
Un autre problème préoccupant est la composition des membres de la Commission de la CFTC. Selon les informations du site officiel, la Commission de la CFTC est composée de cinq commissaires, nommés par le président avec l'avis et le consentement du Sénat, pour un mandat de cinq ans, renouvelés de manière échelonnée. Cependant, après la démission de la présidente par intérim, le nouveau venu Michael Selig Sworn se retrouve dans une situation particulière de « direction solitaire ». Actuellement, Michael Selig Sworn est le seul commissaire de la CFTC, cette configuration « à commissaire unique » brise le mécanisme habituel de contre-pouvoir et accroît considérablement le contrôle politique de l'administration Trump sur la CFTC. Cette structure de « direction unique » soulève également des questions sur la neutralité réglementaire.
Interrogé sur le fait que les postes vacants créent un mauvais précédent, Michael Selig Sworn a refusé de commenter, affirmant que la décision de nomination revenait au président. Cette réponse évasive reflète en partie la sensibilité de cette situation anormale.
Une question clé est de savoir si Michael Selig Sworn poursuivra les réformes initiées par Caroline D. Pham. Au vu des déclarations des deux parties lors de la passation de pouvoir, cela semble très probable. L'évaluation de Michael Selig Sworn par Caroline D. Pham indique une convergence assez importante dans leur logique réglementaire, toutes deux mettant l'accent sur l'équilibre entre innovation et intégrité du marché.
De plus, l'intérêt de Michael Selig Sworn pour les actifs numériques et les structures de marché émergentes, ainsi que son rôle dans l'élaboration d'un cadre de coordination entre la SEC et la CFTC, suggèrent qu'il pourrait favoriser une coordination accrue entre ces deux autorités clés de la régulation financière.
La manière dont Michael Selig Sworn équilibrera l'encouragement à l'innovation et la prévention des risques, et comment il progressera dans des responsabilités réglementaires élargies avec des ressources limitées, seront des points clés à surveiller sur le marché financier américain en 2026.
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