撰文：蒙奇
1、比特币市场
在 2025 年 7 月 19 日至 7 月 25 日期间，比特币具体走势如下：
7 月 19 日：比特币价格早盘开启震荡下跌走势，自 117,930 美元震荡下跌降至 117,073 美元后止跌反弹，拉升至 117,912 美元开启震荡攀升，升至 118,426 美元后走弱，晚间短时回落至 117,721 美元后再度企稳，尾盘收于 118,113 美元，买卖双方力量较为均衡。
7 月 20 日：比特币整体呈现窄幅震荡偏强走势。开盘后小幅下探至日内低点 117,544 美元，随后进入典型的阶梯式震荡上行结构，价格逐步爬升并先后突破 118,117 美元和 118,287 美元，日末进一步上扬至 118,731 美元，显示出多头控盘意图增强。
7 月 21 日：延续前一日上涨动能，升至 118,778 美元后出现技术性回调，后迅速反弹至 118,557 美元附近。然而，市场突然放量下行，最低跌至 116,914 美元，随后在强势买盘推动下出现快速 V 型反转，价格不仅回升至 118,644 美元，更一度突破 119,605 美元。尽管未能企稳该高位，短线回落至 118,016 美元，但尾盘再度上攻至 119,072 美元，终收于 118,377 美元，日内波动剧烈，多空博弈极为激烈，显示市场短期情绪动荡。
7 月 22 日：价格延续前一日高波动状态，早盘自 117,473 美元起步下行，最低跌至 116,762 美元后止跌反弹。一段时间内呈震荡攀升趋势，回升至 117,804 美元后再次探底至 116,639 美元，形成双底结构并获得有效支撑。午后起比特币重拾升势，震荡上行并成功突破 $119,000 关口，最高触及 119,429 美元，晚间虽经历短暂回调，但多头迅速接力，维持强势态势，最终收于 118,956 美元，显示市场多头意愿增强。
7 月 23 日：延续前一交易日的强势行情，比特币开盘后持续拉升，最高触及 120,204 美元，为近期阶段性高点。然而，在关键心理关口面前未能实现有效突破，价格逐步回落，降至 117,915 美元。随后多空双方激烈博弈，价格震荡，最低触及 117,474 美元，显示多空双方在高位区域展开激烈争夺。
7 月 24 日：比特币延续高位宽幅震荡走势，日内多空力量频繁转换。早盘价格在 117,500 美元至 118,700 美元区间内整理，随后多头发力，价格上行并于 119,000 美元附近形成短暂横盘蓄势，最高上探至 119,274 美元。但在触及该阶段性高点后，遭遇快速抛压，价格出现快速回落，最低下探至 117,523 美元。此后市场再度上演强势反弹，尾盘创下日内新高 119,373 美元，收盘前小幅回调，整体维持剧烈震荡格局，显示当前区间内多空分歧依旧显著。
7 月 25 日：比特币维持前一交易日的高波动性态势，早盘延续反弹动能，价格上行，最高触及 119,398 美元。但该位置再度成为短期阻力，随后市场转入下行通道，价格快速回落至 $117,850 附近，短期涨幅悉数回吐。截止撰稿时，比特币暂报 117,859 美元，尚未脱离震荡区间。整体来看，短期内价格仍处于 117,500 美元至 119,500 美元的震荡整理区域内，若无强势放量突破，预计震荡格局仍将延续，短线交易仍需警惕突发反转风险。
总结
本周，比特币整体走势呈宽幅震荡格局，前期表现为窄幅横盘整理，后期则表现为高位激烈多空博弈，市场波动显著加剧。
具体来看，7 月 19 日至 20 日，价格整体围绕 $118,000 一线窄幅震荡运行，波动幅度相对有限，属于典型的蓄势整理阶段。自 7 月 21 日起，市场波动加剧，比特币价格在日内频繁出现快速拉升与深度回调，呈现出明显的宽幅震荡走势。期间多次上攻至 $119,000 及 $120,000 整数关口，但未能实现有效突破，显示上方抛压较重。与此同时，下方支撑亦表现坚挺，最低回落至 $116,639 后迅速反弹，表明多头在关键支撑位下方积极承接，市场资金博弈激烈。
周内最高点为 $120,204，最低点为 $116,639，振幅达 3.06%，技术面上高位震荡格局尚未打破，短期仍以震荡偏强对待。需重点关注 $119,000 至 $120,000 压力区间的突破情况以及 $117,500 至 $116,500 区域的支撑有效性，后续走势或将依据成交量变化及宏观消息指引方向。
整体来看，本周比特币虽未实现明确突破，但多头动能有所显现，若后市放量上破关键阻力位，或将迎来新一轮趋势性行情。反之，若再次跌破关键支撑区域，不排除进入更深的调整阶段。
比特币价格走势（2025/07/19-2025/07/25）
2、市场动态与宏观背景
资金流向
1、市场资金分流至山寨币，比特币市占率下滑
据行情数据，比特币市占率（BTC Dominance）已连续 8 日下降，截至 7 月 20 日降至 61.15%，低于 2024 年全年高点（61.53%）。比特币市占率的持续回落，预示着「山寨季」正逐步开启。
7 月 22 日，Coingecko 数据显示，比特币市占率进一步下探至 58.5%，主要受到以太坊（ETH）和瑞波币（XRP）等主流山寨币强劲表现的带动：ETH 七日涨幅为 25.0%，XRP 上涨 20.4%，SOL 和 BNB 分别上涨 15.4% 和 10.2%。
加密分析师 @DaanCrypto 指出，近一个月大多数市值前 100 的山寨币涨幅已全面跑赢比特币，是市占率下滑的核心驱动。
2、矿工与巨鲸大幅抛售，交易所 BTC 流入创阶段新高
随着比特币价格攀升至历史高位，链上数据显示大规模抛售同步发生：
7 月 15 日，比特币单日交易所流入量飙升至 81,000 BTC，为 2 月以来最高
其中，单笔转账 100 BTC 以上的巨鲸流入量从 13,000 BTC 激增至 58,000 BTC
同期矿工转出 16,000 BTC，几乎全部流入交易所
以太坊亦呈相似趋势：7 月 16 日有 200 万枚 ETH 流入交易所，为今年 2 月底以来的高点，显示市场短期获利兑现情绪显著上升。
3、各类持仓主体重启囤币模式，资金转向链上沉淀
尽管市场短期波动加剧，链上数据却显示各类型持币群体再次回归「囤币」行为。Glassnode 7 月 21 日报告指出，从小额投资者到万枚级巨鲸，几乎所有钱包规模群体均重新进入 「完美囤币模式」。巨鲸钱包的链上活跃度已回到 2024 年 12 月水平，表明市场整体对中长期走势持强烈信心
4、长期持有者链上派发增强，但难改中长期资金净流入趋势
7 月 24 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 指出，比特币当前出现异常高的月度资本销毁度（CDD）/ 年度 CDD 比率，该比值高达 0.25，与 2014 年顶部和 2019 年修正期水平相当，反映出 长期持有者（LTH）正将休眠多年的 BTC 重新转移上链准备出售。
这一现象意味着：市场中的经验型投资者（尤其是老币持有者）正在主动派发筹码；多头趋势受到了一定程度的「内部派发阻力」；当前价位已引发部分早期持币者的止盈行为。
不过，Axel 强调，尽管 LTH 行为存在抛压，但：美国 ETF 持续吸金（见第 5 部分）；国库级资金依然在进行资产配置；因此该轮派发更可能只是短线涨幅放缓的信号，而非彻底扭转趋势的开始。
5、现 ETF 资金持续流入
本周每日 ETF 资金流入 / 流出明细：
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7 月 21 日：-1.314 亿美元
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7 月 22 日：-0.68 亿美元
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7 月 23 日：-0.858 亿美元
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7 月 24 日：+1.942 亿美元
ETF 流入 / 流出数据图片
尽管部分日期出现资金流出，美国现货比特币 ETF 总体表现依旧强劲：7 月 20 日，链上总持仓突破 128.5 万枚 BTC，占比特币供应总量的 6.46%，对应市值 约 1518 亿美元。
与此同时，以太坊 ETF 在上周表现尤为突出，录得 21.82 亿美元的净流入，不仅创下历史最高单周纪录，也较前一周翻倍。比特币 ETF 同期也录得 23.85 亿美元的净流入，排名 ETF 单周资金流入纪录的第七位（前两周为第五）。这一趋势表明，不论是主流资产比特币，还是替代性主流资产以太坊，均受到机构与散户投资者的持续关注与积极配置，进一步巩固了 ETF 作为数字资产中长期投资工具的地位。
此外，灰度方面也传来积极信号。7 月 24 日，灰度投资公司宣布，其旗下在纽约证券交易所上市的比特币迷你信托 ETF（Grayscale Bitcoin Mini Trust），自 2024 年 7 月 31 日推出以来，资产管理规模已突破 50 亿美元，截至 7 月 23 日达 54.15 亿美元，比特币持仓量累计达到 45,721 枚，增长速度显著。综合来看，ETF 正成为主流资本入场比特币市场的重要通道，对市场整体流动性和价格中枢构成了坚实支撑。
技术指标分析
1、相对强弱指数（RSI 14）
根据 Investing.com 数据，截至 2025 年 7 月 25 日，比特币的 14 日相对强弱指数（RSI）为 39.963，处于卖出（Sell）信号区域。通常，RSI 在 30–70 区间运行，30 以下被视为超卖，70 以上被视为超买。
当前 RSI 位于 40 附近，表明市场正处于弱势震荡阶段，动能偏空但未出现极端超卖情况。这一位置反映出市场情绪仍偏谨慎，买盘力量尚未显著回归。
尽管 RSI 尚未进入超卖区域，但若后续 RSI 进一步上行并突破 50 分界线，将意味着空头动能减弱，多头有望重新掌控市场节奏；相反，若 RSI 跌破 35，将释放更强的弱势信号，需警惕市场进一步回落风险。
2、移动平均线（MA）分析
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5 日移动平均线（MA5）：119,361 美元
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20 日移动平均线（MA20）：115,362 美元
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50 日移动平均线（MA20）：111,003 美元
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100 日移动平均线（MA100）：100,906 美元
当前市场价格：117,480 美元
MA5、MA20、MA50、MA100 数据图片
当前价格运行在 MA20 和 MA5 之间，说明市场处于短期震荡修正期：
MA5 > 当前价 > MA20：表明短线动能出现一定放缓迹象，短期均线拐头向下，反映市场存在一定获利回吐压力。
MA20 明显高于 MA50 与 MA100：说明中期趋势依旧保持上行结构未被破坏，长期均线系统支撑稳固。
若价格重新站稳 MA5 上方，并伴随量能放大，短期趋势有望转强；反之，若失守 MA20，则可能测试下方 MA50 的支撑强度。
均线呈典型的多头排列，中长期趋势保持健康，只要价格不显著跌破 MA50，则大结构仍偏多不变。
3、平滑异同移动平均线（MACD）分析
根据 Investing.com 数据，截至 7 月 25 日，MACD 快线为 -76.53，当前 MACD 快慢线均位于 0 轴下方，且快线持续下穿慢线，形成死叉形态，释放出较为清晰的「卖出信号」。柱状图扩张，显示下行动能增强，空头主导市场。
MACD 死叉位置的持续扩大，预示短期下行趋势或延续。若后续 Histogram 开始收敛、死叉缩小，则可能为反弹酝酿期的前兆，需密切关注 0 轴上穿时机。
4、关键支撑与阻力位
支撑位：当前比特币短期关键支撑位依次位于 $117,500、$117,000 和 $116,500。 从近期的价格行为来看：7 月 19 日、21 日及 22 日，BTC 多次回落至 $117,000 附近，均获得有效支撑，表明市场在此区域存在较强买盘力量。在 7 月 21 日至 22 日的严重下挫过程中，价格一度触及 $116,500 附近，但迅速反弹，显示该位置为当前市场的短期底部支撑区，具备较强的止跌效应。7 月 24 日盘中多次探底至 $117,500 附近后均获得反弹，验证了该价位的买盘承接意愿较强，短线构成有效防线。若后市跌破 $116,500，需关注下方更低支撑位的承接力，包括 115,000 整数关口。
阻力位： 当前比特币短期主要面临的阻力位为 $119,000 和 $120,000，其中 $119,000 为近几日交易中反复受阻的关键技术位。7 月 21 日、22 日及 24 日，价格多次测试 $119,000 阻力，但均未能有效突破，每次接近或短暂上破后即出现回落，显示该区域抛压较重。7 月 23 日短暂突破 $120,000，但并未形成有效站稳，随后快速回落，确认该关口仍为多头上攻的重要门槛。中期来看，若能有效突破 $120,000 并站稳，进一步上行压力位集中在 $121,000。
综合研判
综合当前结构来看，比特币本周维持在 $116,500 - $120,300 区间内震荡整理，市场在等待新的方向选择。短线而言，支撑逐步上移，显示多头具备一定承接意愿，但上方抛压依旧明显，未见明显放量突破动作，行情整体中性偏多。若后市放量突破 $120,000 并企稳，则有望挑战 $121,000，甚至开启新一轮上行趋势；反之，若跌破 $116,500，需防范短线情绪转弱，回调至 $115,000-$114,000 区间寻求新支撑的风险。
市场情绪分析
1、情绪概况
本周，比特币市场情绪整体呈现出积极偏乐观的态势，尽管价格在高位区间内持续震荡且波动幅度显著，但投资者普遍展现出较强的持仓信心与风险偏好。日内多次出现「过山车式」波动，反映出多空双方围绕关键价位的激烈博弈。
在 7 月 19 日至 20 日期间，比特币价格维持在窄幅区间内横盘整理，市场交投情绪相对谨慎，观望情绪升温，资金并未大幅流入或流出，反映出投资者在关键点位附近倾向于等待方向选择。
7 月 21 日与 23 日，市场走势出现典型的「假突破 + 快速回撤」行情。比特币先后两次突破短期阻力位后迅速回落，显示多头动能不足，空头反击迅速，导致市场情绪短时出现波动。尤其是高杠杆资金的频繁进出，进一步放大了短周期波动，令短线情绪剧烈摇摆。
整体来看，比特币价格本周维持在相对高位的宽幅震荡区间内运行（ $116,500 - $120,300 区间），市场情绪虽偏乐观积极，但在多空力量反复交错下表现出较强的不确定性。多头信心依旧，但缺乏明确突破催化剂，空头则在关键阻力位反复施压，形成典型的高位博弈格局。
2、关键情绪指标（恐惧与贪婪指数）
恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）截至 7 月 25 日，恐惧与贪婪指数暂报 66，处于「贪婪（Greed）」区间，显示当前市场参与者普遍情绪偏多，愿意在高位继续参与多头交易。尽管价格波动较大，但整体市场风险偏好维持在高位，散户和部分机构投资者仍在积极参与布局。
回顾本周（7 月 19 日–7 月 24 日），恐惧与贪婪指数每日值分别为：69（贪婪）、68（贪婪）、67（贪婪）、67（贪婪）、70（贪婪）、67（贪婪）。该指数在本周持续维持在 67–70 区间内，波动较小，且始终处于「贪婪」区域的高位边缘，说明尽管市场存在短期技术性回调，但情绪面始终未受到实质性打压。这种情绪结构往往意味着市场可能已经进入情绪高点平台期，一旦缺乏新的上涨驱动，或将引发情绪性修正。
需要特别关注的是，当恐惧与贪婪指数持续高位运行而价格未能有效突破上方关键阻力区间时，市场可能正在积累潜在的情绪背离风险，后市需要警惕「情绪过热」所带来的阶段性调整压力。
综合来看，从情绪指标与价格行为的联动来看，本周比特币市场整体处于高位强势震荡格局，投资者情绪虽表现乐观，但已显露出一定程度的高位犹疑和资金轮动迹象。贪婪情绪的持续叠加短周期的剧烈波动，表明市场正处于一个高度敏感的临界阶段。未来一周，若价格无法有效突破前高并站稳关键心理关口，市场情绪可能面临由乐观转向谨慎的过渡过程，建议投资者密切关注成交量变化、链上资金流动数据以及宏观催化因素的演变，以防范短期情绪波动所带来的价格回撤风险。
恐惧与贪婪指数数据图片
宏观经济背景
1、特朗普「联储施压行动」
7 月 24 日，特朗普意外拜访联储总部，借口批评超过 7 亿美元的装修超支，进一步对美联储主席鲍威尔施压，要求大幅降息并暗示可能提前更换人事。
此举被市场解读为干预中央银行独立性，短期虽未引发剧烈美元动荡，但明显增加政策不确定性，提振避险资产（如比特币）需求。
2、鲍威尔讲话及关键经济数据组合拳
7 月 22 日，鲍威尔在欧洲会议重申「联储将坚持数据驱动，不会被政治动机左右」，暗示降息不会受当下干扰。
7 月 23–24 日，包括二手房销售、新房开工、制造业与服务业 PMI，以及约 112 家公司季报将密集发布。若核心通胀数据意外偏弱，可能再次激发市场对降息的预期，引导资金流入比特币。
3、中国经济回温推动全球风险偏好
7 月 21 日，中国二季度 GDP 同比增长 5.2%，超市场预期，令全球市场风险偏好回暖，资金流入风险资产。
与此同时，国际贸易紧张情绪缓和，美股震荡整固，资金逐步向加密资产抛洒。
4、资金轮动趋势：比特币避险角色凸显
7 月 22 日，最新分析显示，BTC 与传统股市（标普、纳指）的相关性已降至约 0.2，资金在股票回调时流入加密市场。
7 月初以来比特币已上涨 3.5%，总市值维持在 $3.4–4 万亿之间，美股走弱为其提供短期上行动力。
5、传统金融进一步拥抱加密生态
7 月 22 日，摩根大通正考虑将加密资产（BTC/ETH）纳入信贷抵押体系，这标志着更大规模的机构化入场。
这种转变被视为机构入场信号，有助于降低加密市场波动并提升市场深度。
6、巨额 ETF 资金流入
7 月 23 日统计，截至 7 月中旬，美国现货比特币 ETF 净流入已突破 $54.8 B，且 7 月初至中旬曾连续出现两天单日逾 $1 B 流入。
这样的资金流为比特币提供了坚实的价格支撑，解释了近期上涨的动力。
3、哈希率变化
在 2025 年 7 月 19 日至 7 月 25 日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：
7 月 19 日，全网哈希率呈现「先升后降」趋势，日内自 890.76 EH/s 升至 1.0240 ZH/s（即 1,024.0 EH/s），随后逐步回落，于本日结束时回落至 833.26 EH/s，显示出矿工在高负载后可能进行短期断电或维护操作。7 月 20 日，哈希率自日低点 795.58 EH/s 稳步攀升至 989.33 EH/s，期间虽出现小幅回调至 909.64 EH/s，但于本日结束时维持在 943.78 EH/s，整体呈回暖态势。7 月 21 日，哈希率波动加剧，先大幅回落至 847.81 EH/s，随后快速反弹，并在午间触及 975 EH/s，于晚间升至 1.0131 ZH/s，为当日高点，显示出矿工端在电力或环境短期恢复后迅速恢复产出。
7 月 22 日，哈希率小幅回撤至 939.25 EH/s，随后逐步攀升，先后升至 992.62 EH/s、1.0524 ZH/s，最高达 1.1092 ZH/s，创本周峰值。然而未能维持，随后大幅回撤，于本日结束时降至 933.24 EH/s，表明大规模波动或与部分矿场间歇性上线与下线有关。7 月 23 日，哈希率延续前一日的回撤趋势，日内大幅下挫至 829.70 EH/s，回落至本周初低位区域，反映出矿工侧可能仍面临运行成本或外部供电压力。午间阶段短暂回升至 892.35 EH/s，随后再次回落，但下行幅度趋缓。晚间时段哈希率逐步企稳，并缓慢上行至 937.62 EH/s，显示网络算力开始修复。7 月 24 日，哈希率在早间时段再度回撤，触及 830.78 EH/s，随后开启明显回升趋势，午后升至日内高点 993.70 EH/s。然而，该水平未能有效维持，后续出现回落，最终回落至 887.72 EH/s。整体走势显示算力有所恢复。
2025 年 7 月 19 日至 7 月 25 日期间，比特币全网哈希率整体呈现「先震荡上行，后高位回落」的状态。前半周（7 月 19 日至 7 月 22 日），哈希率整体处于攀升状态，回落低点不断上移，反映出网络稳定性逐步增强及部分大型矿场恢复上线。期间最高点出现在 7 月 22 日，达到 1.1092 ZH/s。然而，该高位并未持续，随即出现显著回撤，或与部分矿场策略性停机、电价波动或外部环境变化有关。后半周（7 月 23 日至 7 月 24 日），哈希率快速下探至周初低位区间，最低至 829.70 EH/s，但随后逐步企稳并回升，至 7 月 24 日触及 993.70 EH/s，尽管最终回落，整体呈现震荡修复态势，表明网络算力具备一定恢复能力，矿工侧对市场条件调整的反应亦较为灵活。
总体来看，本周比特币哈希率走势反映出当前矿工运营的敏感性与灵活性。一方面，在电力成本及气候等外部因素作用下，算力运行呈现较强短期波动性；另一方面，在价格尚具吸引力的背景下，算力快速回升亦表明矿工维持产出的意愿依然强烈。若后续外部条件趋于稳定，预计哈希率有望逐步重回高位区间。
比特币网络哈希率数据
4、挖矿收入
根据 YCharts 的数据，本周比特币矿工的每日总收入（包括区块奖励和交易手续费）如下:7 月 19 日：5514 万美元；7 月 20 日：5535 万美元；7 月 21 日：5585 万美元；7 月 22 日：5670 万美元；7 月 23 日：5238 万美元。整体来看，本周矿工日均收入在 5200 万至 5700 万美元之间波动，环比上周呈现出更平稳的态势。尽管 7 月 23 日出现了轻微回落，但整体波动幅度较小，反映出当前市场处于一个相对稳定的区块生成与交易活跃度水平。
从单位算力每日收益（Hashprice）的角度观察，Hashrate Index 数据显示本周内 Hashprice 较为平稳。截至 7 月 25 日撰稿时，Hashprice 暂报 59.65 美元 /PH/s/ 天。本周 Hashprice 整体表现较为平稳，并呈现出温和上升的趋势。从走势来看，Hashprice 的低点在逐步上移，表明矿工的单位产出效率有所提升，挖矿回报略有改善。
7 月 23 日为本周内的高点，当日 Hashprice 达到 60.33 美元 /PH/s/ 天，显示出市场对挖矿收益的短期修复动力。7 月 25 日的 Hashprice 为 60.10 美元 /PH/s/ 天，紧随其后，为本周次高水平。整体而言，Hashprice 在本周内的波动幅度较小，反映出市场进入一个相对稳定的阶段，矿工收益结构未出现剧烈变化。从月度维度来看，当前 Hashprice 处于近 30 日的中位水平，过去两周以来的价格波动已趋于收敛，市场正在摆脱早期的剧烈调整，逐步恢复常态。从季度维度观察，Hashprice 位于近三个月的中高水平，这对于大多数运营效率良好的矿工而言，仍属可接受区间，有助于维持算力投入的积极性。
这一阶段 Hashprice 的稳中有升，与全网哈希率的增速放缓有关。由于网络竞争压力暂未显著上升，同时比特币价格维持在较高区间，矿工获得的单位算力收益呈现出阶段性修复，有利于提升中短期挖矿活动的活跃度。
Hashprice 数据
5、能源成本和挖矿效率
根据 CloverPool 的数据显示，截至 2025 年 7 月 25 日，比特币全网算力已升至 916.17 EH/s，挖矿难度为 126.27 T。预计 7 月 26 日 将进行下一轮难度调整，上调幅度约为 0.56%，届时难度预计上升至 126.97 T。此现象反映出矿工对网络前景保持乐观，竞争强度持续提升。
比特币挖矿难度数据
从挖矿成本角度来看，根据 MacroMicro 最新模型数据，截至 7 月 20 日的平均生产成本约为 95,333 美元，与当日现货价 117,300 美元 对应的成本 / 现价比为 约 0.81；最新 7 月 23 日数据亦显示成本约 94,905 美元，现价约 118,755 美元，成本比为 0.80，整体维持在 0.80–0.81 区间波动。这一成本比水平意味着矿工平均可获得约 20% 的毛利空间，且当前 Puell Multiple 处于 1.38–1.39 水平，块奖励价值仍高于年度平均水平，表明矿工收入相对可观。此外，2025 年 7 月 19 至 24 日的日发行量稳定在 437–469 枚，市场总市值处于 2.33–2.39 万亿美元区间，供应节奏平稳，与需求相匹配，维持了价格与成本之间的稳定关系。
每枚比特币的挖矿总成本数据
本周，比特币挖矿维持良好的盈利状态。虽然单位生产成本有所上升，但现货价格高企，挖矿成本 - 现价比维持在 0.80 附近，矿工平均仍有 20% 左右利润空间，整体现金流充裕。全网算力稳步提升，难度预期上调，反映出矿工信心较强，行业竞争持续加剧。但随着挖矿难度创新高，高能耗、低效率矿场正面临淘汰压力。未来盈利能力将取决于比特币价格走势及矿工是否能优化能效或迁移至低电价地区。总体来看，挖矿行业短期内运行稳健，但仍需关注能源成本变化及市场波动带来的潜在风险。
6、政策和监管新闻
IMF 确认萨尔瓦多比特币持有量未变，购币行为符合协议承诺
7 月 20 日，萨尔瓦多财政部长与央行行长向国际货币基金组织（IMF）确认，自 2025 年 2 月签署融资协议以来，政府未再购买比特币，现有比特币数量保持不变，相关钱包地址已提供给 IMF 监控。7 月 24 日，IMF 进一步表示，萨尔瓦多战略比特币储备基金的比特币积累行为符合计划条件，当前政府钱包中比特币总量未变，符合协议承诺。上述声明与总统布克尔「每日购入 1 枚比特币」的言论存在出入。IMF 指出，比特币余额增长仅反映内部整合，不违反协议条款。
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7、矿业新闻
巴西矿商警告：对美报复性关税可能带来 10 亿美元损失
7 月 22 日消息，巴西矿业界警告称，如果政府为了报复美国总统特朗普自 8 月 1 日起威胁征收 50% 关税而采取对等关税措施，将带来严峻的经济后果。
巴西矿业协会（Ibram）负责人 Raul Jungmann 表示，如果特朗普兑现威胁，而巴西采取此类反制措施，矿业部门每年将面临多达 10 亿美元的额外成本。巴西矿业高管正考虑与美国企业展开对话，推动特朗普政府回到谈判桌前。
比特币矿企 Mawson 已解雇其 CEO，因其涉嫌欺诈和不当行为
7 月 22 日消息，据 The Miner Mag 报道，比特币挖矿及托管公司 Mawson Infrastructure 已解雇首席执行官兼总裁 Rahul Mewawalla，并撤销其董事会席位，理由为违反信托义务和欺诈行为。Mawson 已向特拉华衡平法院提起诉讼，寻求赔偿。
Mewawalla 此前曾因「高绩效」获发 250 万美元奖金和 120 万股限制性股票，年薪升至 120 万美元。他在回应中否认不当行为，强调其领导下公司收入增长 36%、毛利润增长 35%。
此外，Mawson 近期也卷入 NYDIG 及其母公司 Stone Ridge 的诉讼，涉托管纠纷，牵涉 2 万余台矿机、价值 3000 万美元。
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俄罗斯官员：国家应没收非法矿工的加密货币
7 月 23 日消息，俄罗斯公共商会成员兼政策制定者 Yevgeny Masharov 表示，当局应被赋予没收非法或准合法比特币矿工的加密货币的权力。Masharov 认为，这一提议将通过「使非法挖矿无利可图」来阻止「灰色」矿工。
Masharov 表示，诸多地区非法矿工给他们的电网带来巨大压力，如果该提议被接受，俄罗斯各地区，「特别是那些能源短缺的地区，将会松一口气」。
8、比特币相关新闻
全球企业比特币持仓动态（本周统计）
1、萨尔瓦多（国家）：
据 7 月 20 日 mempool 数据显示，萨尔瓦多的国家级比特币持仓已突破 6,200 枚，当前持有量为 6,242.18 枚 BTC，总价值约 7.36 亿美元。这标志着该国持续执行「比特币国策」，稳步累积数字资产储备。
2、英国 Vaultz Capital
7 月 21 日消息，英国上市公司 Vaultz Capital 宣布增持 20 枚比特币，本周购入后，其比特币总持仓量已升至 70 枚。该公司近期开始加速布局比特币资产，作为数字化资产配置的一部分。
3、欧洲 The Blockchain Group
据 7 月 21 日官方公告，欧洲上市公司 The Blockchain Group 本周增持 22 枚 BTC，总投入约 220 万欧元。最新统计显示，其比特币总持仓已达到 1,955 枚，且年初至今的持仓收益率高达 1,373.2%，显示出强劲的投资回报。
4、美国 Sequans Communications
7 月 21 日消息，美股上市公司 Sequans 本周显著增持 1,264 枚比特币，购入价值约 1.5 亿美元。这使其比特币总持仓从 1,053 枚提升至 2,317 枚，成为本周增持规模最大的美股公司之一。
5、美国 Genius Group
7 月 21 日，美股上市公司 Genius Group 宣布再次增持 20 枚比特币，目前其持仓总量提升至 200 枚。该公司近年来持续加仓 BTC，用以增强资产多元化能力。
6、澳大利亚 Monochrome（IBTC 现货 ETF）
7 月 22 日披露的数据显示，澳大利亚 Monochrome 的 IBTC 现货比特币 ETF 截至 7 月 21 日的 BTC 持仓已升至 954 枚，按当时市价计算持仓总值约为 1.75 亿澳元，显示机构投资者持续流入现货比特币市场。
7、加拿大 Belgravia Hartford
7 月 24 日据官方公告，加拿大公司 Belgravia Hartford 新购入 25 枚比特币，总持仓量达 40.8 枚。
上市公司比特币财库动态（本周）
1、美国上市公司 Aether Holdings 将融资 4000 万美元购买比特币
7 月 19 日消息，Aether Holdings 宣布将通过融资 4000 万美元，将大部分资金用于购买比特币，作为财务储备策略的一部分。截至发稿，公司市值为 1.58 亿美元。
2、瑞典上市公司 H100 Group AB 完成定向增发以布局比特币
7 月 21 日消息，H100 Group AB 完成定向增发，筹资约 130 万美元，用于推进其比特币财库战略。
3、印度上市公司 Jetking 扩大比特币储备
7 月 21 日消息，Jetking 董事会批准定向增发计划，将融资 11.5 亿卢比，主要用于增持比特币、一般运营及比特币教育培训。
4、美国上市公司 Profusa 签署 1 亿美元融资协议并启动比特币储备战略
7 月 21 日消息，Profusa（纳斯达克代码：PFSA）与 Ascent Partners 签署股权信贷协议，拟融资高达 1 亿美元，用于购买比特币作为核心资产。
5、特朗普媒体科技集团比特币储备已达 20 亿美元
7 月 21 日消息，特朗普媒体科技集团（DJT.O）宣布其比特币储备总额已达 20 亿美元，并将继续收购比特币及相关资产。
6、K Wave Media 与 Galaxy Digital 合作推进比特币战略
7 月 22 日消息，K Wave Media（纳斯达克代码：KWM）与 Galaxy Digital 达成战略合作，目前已购入 88 枚比特币，并获得接近 10 亿美元的机构资金支持。
7、电动车公司 Volcon 首次购入 280 枚比特币，并完成 5 亿美元私募
7 月 22 日消息，美国上市公司 Volcon 首次购入 280.14 枚比特币，同时完成逾 5 亿美元私募融资，用于比特币战略部署。
8、墨西哥房地产集团 Grupo Murano 计划建立 100 亿美元比特币金库
7 月 22 日消息，Grupo Murano 宣布将投资 10 亿美元用于比特币，并计划五年内构建价值 100 亿美元的比特币资产储备。
9、瑞典公司 Fragbite Group 首次购入比特币
7 月 22 日消息，Fragbite Group 宣布首次购入约 4.3 枚比特币，开启公司比特币财库战略。
10、日本纺织公司 Kitabo 计划购入 540 万美元比特币
7 月 22 日消息，日本 Kitabo 公司宣布将购入约 8 亿日元（约合 540 万美元）的比特币，作为其新财务战略的一部分。
11、日本上市公司 Metaplanet 持币量一年增长 66 倍，坚定比特币财库策略
7 月 23 日消息，日本上市公司 Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 在社交媒体上表示，公司一年前仅持有 246 枚比特币，如今比特币持仓已增至 16,352 枚，增长达 66 倍。Metaplanet 将坚定推进其 15 个月前确立的比特币财库策略，将继续迈向「1% 俱乐部」。
12、加拿大上市公司 Matador 获 1 亿美元融资进行比特币储备建设
7 月 23 日消息，加拿大上市公司 Matador 宣布获得 1 亿美元融资，将用于推进其比特币财库建设计划。
13、加拿大上市公司 Planet Ventures 拟融资 500 万加元以增持比特币
7 月 23 日消息，加拿大上市公司 Planet Ventures 公告称，计划通过可转换债务融资最高 500 万加元（约合 370 万美元），用于进一步增持比特币，强化其比特币财库地位。
14、瑞典上市公司 Hilbert Group 达成 1580 万美元融资协议增持比特币
7 月 23 日消息，瑞典公司 Hilbert Group 与 LDA Capital 签署结构性融资协议，总额达 1.5 亿瑞典克朗（约合 1580 万美元）。该融资将在 36 个月内灵活提取，用于逐步增持比特币。Hilbert 将继续推进其比特币财库战略。
15、加拿大上市公司 Sixty Six Capital 通过 ETF 增持 16.02 枚比特币
7 月 24 日消息，加拿大上市公司 Sixty Six Capital 宣布通过增持比特币 ETF BTCC.B 的 114,000 单位，间接增持 16.02 枚 BTC，总持仓达 148.8 枚。公司明确以「比特币财库 + 加密投资公司」为定位。未来将在可行情况下将 ETF 等值 BTC 转换为现货比特币持有。
16、Nativo Resources 宣布采用比特币作为财政储备策略
7 月 24 日消息，伦敦上市公司 Nativo Resources（LON:NTVO）宣布采纳数字资产财政政策，将部分现金流和融资资金用于持有比特币。公司认为 BTC 与黄金可共同作为对抗通胀的储备资产，并已与 Copper.co 合作提供托管服务。董事会表示，尽管存在价格波动与监管风险，公司仍将比特币视为核心财政工具之一。
17、Satsuma 筹集 1.35 亿美元，创英国比特币财库融资纪录
7 月 24 日消息，Satsuma Technology 成功筹集 1 亿英镑（约 1.35 亿美元），用于建立企业比特币财库。该公司若将全部资金换为 BTC，将成为英国第二大比特币持有企业。当前纪录由持有 1600 枚 BTC 的 The Smarter Web Company 保持。
18、Strategy 将融资规模上调至 20 亿美元，用于增持比特币
7 月 24 日消息，据市场消息，Strategy（原 MicroStrategy）将融资规模从 5 亿美元上调至 20 亿美元，用于购买比特币。此前，7 月 22 日消息，Strategy 宣布启动 IPO，发行 500 万股 STRC 股票，募集资金将用于购买比特币等公司用途。
Tim Draper：宏观因素将削弱比特币减半周期的影响
7 月 20 日消息，宏观经济因素，包括美元（USD）的贬值，将削弱比特币减半周期的影响。自 2009 年以来，比特币市场繁荣与衰退的周期性波动正是源于这一减半周期。风险投资（VC）公司德雷珀协会（Draper Associates）的创始人兼合伙人蒂姆·德雷珀（Tim Draper）在接受采访时指出。
「未来 10 到 20 年，美元将消失，」德雷珀在接受采访时表示。「世界正在发生变化，我们正在见证这一过程。我们正处于人类文明的一次重大飞跃之中，」他补充道。
Tim Draper 指出，投资者 increasingly 将比特币视为应对不良治理、对银行机构的不信任、法币通胀以及地缘政治紧张局势的「安全阀」，这些因素正推动全球对比特币这种供应量有限的数字货币的采用。该风险投资公司补充道：
「如果比特币继续以当前方式与美元对抗，减半事件的影响可能减弱，因为这种趋势可能会持续较长时间。它仍会受到四年周期的一定影响，但我认为影响会减弱。」
Michael Saylor：获取比特币的机会仅剩 10 年
7 月 21 日消息，据 Cointelegraph 披露，Strategy 创始人 Michael Saylor 表示，「你有 10 年的时间来获取比特币，之后就没有比特币留给你了。」
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Fundstrat 联创：预测比特币价格或将在未来几年内突破 100 万美元
7 月 21 日消息，据 CNBC 报道，Fundstrat 联合创始人兼管理合伙人 Tom Lee 在接受 「Squawk Box」 节目采访时表示，比特币价格在未来几年内可能超过每枚 100 万美元。
PlanB：比特币至少被低估了 10 倍
7 月 21 日消息，分析师 PlanB 在 X 平台发文表示，「黄金市值约为 20 万亿美元 比特币市值约为 2 万亿美元。因此，黄金的价值是比特币的 10 倍。 黄金稀缺性（库存与流量比）约为 60 ，比特币稀缺性约为 120。因此，比特币的稀缺性是黄金的两倍。我认为比特币至少被低估了 10 倍。」
Arthur Hayes：预测年底比特币将达 25 万美元，以太坊达 1 万美元
7 月 23 日消息，据 Cointelegraph 报道，Arthur Hayes 预测，认为比特币价格将在年底前达到 25 万美元，以太坊将触及 1 万美元。
Hayes 指出，特朗普政府的战时经济政策正创造流入加密货币市场的信贷增长，稳定币发行者购买国库券为政府赤字融资的模式将进一步推动市场上涨。
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数据：比特币仅剩 5.3% 未被挖掘，超 7.5% 已永久消失
7 月 24 日消息，据 Curated Crypto 数据显示，目前仅剩 5.3% 的比特币尚未被挖掘。据估计已有超过 7.5% 的比特币总量因丢失钱包、遗忘私钥或被销毁等原因永久性地从流通中消失。
