今晚 9 点，胖企鹅（Pudgy Penguins）终于出手了。Pudgy Penguins、Lil Pudgys、Rogs 和 SBTs 的持有者均可申领空投代币 PENGU，领取期限设置为 88 天。而购买了 Pudgy Toys 的用户也被纳入此次空投阵列，只不过他们得等到明年 Abstract 主网上线，通过 LayerZero 的桥接功能领取 PENGU。具体细节，将随着 Abstract 的主网上线在明年 1 月揭晓。
PENGU 的总供应量和最大供应量均为 88,888,888,888。这组看似讨喜的“八字”背后，分配也足够巧妙：
- 25.9% 留给 Pudgy Penguins 社区，包括 Lil Pudgys、PenguPins、Pudgy Rods 等多样化的生态成员；
- 24.12% 计划扩展到其他社区，预计引入 500 万名新用户，为胖企鹅招兵买马；
- 12.35% 用于创建去中心化交易所的流动性对，确保 PENGU 在市场中能“跳起热舞”；
- 17.8% 分配给项目团队，设置 1 年悬崖期与 3 年归属期，锁仓机制提升团队的“长期陪跑”意愿；
- 11.48% 用于公司业务开发与市场推广，承担生态发展重任；
- 0.35% 分给了 FTT 持有者，其中 4%** 被指定用于公共利益，延续“传播良好氛围”的 Pudgy Penguins 座右铭。
目前根据 Whale Market 场外交易盘前信息，PENGU 地板价为 0.044 USDT，结合代币总供应量为 888.88 亿枚，对应总市值为 39.1 亿美元。与此同时，Pudgy Penguins 与 Lil Pudgys 地板价分别暴涨至了 32ETH（$128,796）与 3.78 ETH（$15,175），市值分别为 11.4 亿亿，3.2 亿，总市值 14.6 亿美元。
问题来了：PENGU上线后，这个市值能否站稳？NFT和代币之间的价值天平，又会如何倾斜？
价值传递——前辈们的经验
NFT 项目发币并不新鲜，市场早就见识过“老玩家”的剧本：上轮牛市时，BAYC 的 ApeCoin 风光无限；今年初，Runestone 空投 DOG 也曾一鸣惊人。然而，历史虽然不会简单重复，但相似的逻辑往往再次上演。
BAYC——Apecoin
BAYC 在上论牛市绝对称得上风头无俩，BAYC 背后的母公司 Yuga Labs 收购了 CyptoPunks 一举成为 PEP NFT 的巨头，同时，Yuga Labs 在苏富比拍卖行对 101 只无聊猿和 101 只 BAKC 狗进行拍卖了 2100 万美元。比如 NBA 球员 LaMelo ball、NBA 主席 Daryl Morey、DJ 二人组 Bassjackers、DJ 3lau 和陈柏霖、吴建豪、余文乐在内的多位中国明星。他们纷纷使用 BAYC 的作品作为社交媒体的头像。名人效应激发了大众对 NFT 和 BAYC 的兴趣，甭管有没有 NFT，大家都愿意把头像换成一只猴子。
3 月，Yuga Labs 以 40 亿美元估值完成 4.5 亿美元种子轮融资， a16z 和 Animoca Brands 领投。同为投资方的游戏发行商 Animoca Brands 和 Sound Ventures 宣布他们支持 ApeCoin 提供资金，就连《时代》杂志也宣布，接受以 Apecoin 支付订阅费。
就在这样的背景下，Apecoin 登场，上线市值 9 亿美元，一路暴涨最高来到了 68 亿美元。BAYC 在快照完成后经历了短暂的腰斩暴跌，然后迅速重整旗鼓实现新高。最高时，BAYC+MAYC+Apecoin 的总市值超 100 亿美元。
然而登顶之后的 BAYC 与 Apecoin 似乎用光了所有能量，也追随 BTC 进入了慢慢熊市，价值只跌不涨，BAYC 的地板从 36 万美金最低跌至 2 万美金，Apecoin 的 68 亿市值一度跌到了 3 亿美金，最大跌幅都在 95% 左右。
目前，Apecoin 市值 11.8 亿，BAYC 市值 7.5 亿，MAYC 市值 2.5 亿。
Runestone——DOG
Runestone 是年初比特币生态热潮中最为耀眼的明星项目，因为独到的机制玩法以及与众多项目的联动，造富效应频现，持有 Runestone 就有机会收到其他比特币生态项目的空投，再加上 Runestone 创始人 Leonidas 宣布会对 Runestone 进行三轮代币空投。Runestone 地板价在 4 月最高达到了 5000 美金的高点，对应市值 5.6 亿美元，而在 DOG 符文空投结束后，Runestone 市值暴跌 85%，长期维持在 8000 万美金。而诞生的 DOG 初始市值 4 亿美金，经历短暂回调后，最高冲到了 11 亿美金。
随之比特币生态热度的下降，DOG 也一度回落至 1.8 亿市值，目前市值回升至 9.3 亿。
不难看出，在 NFT 项目发币之后，至少一半以上的价值会直接转移到 token 身上。而转换的比例取决于两点：
1，NFT 本身的社交属性
2，NFT 未来的潜在空投预期
BAYC 本身具备币圈 T0 级别的社交属性，虽然如今它的风头已经不如往昔，但依然是永恒的经典。因此，APE 代币并不会抢走 BAYC 的核心价值。相比之下，Runestone 缺乏社交属性，而比特币生态的冷清状态也限制了空投的实际价值预期。正因如此，DOG 代币显得更具价值，而 Runestone 则几乎沦为弃子。
然而，类似的剧情又在近期上演。就在上个月，Animoca Brands 战略投资了 Pudgy Penguins 的母公司，似乎是要复刻 BAYC 的成功模式。
实际上，Igloo 的估值支撑，正是来源于 Pudgy Penguins 的整体市值。当初 Igloo 发行 Pudgy Penguins 时，其初始价格仅为 0.03ETH，而即便 Pudgy Penguins 价格飞涨，创始团队也无法从中获益丰厚，唯一的收益不过是交易过程中的手续费而已。在这种情况下，如何为 Igloo 的融资资本提供退出渠道？答案显而易见，发币成了最直接的途径，PENGU 代币的推出也因此应运而生。对于市场而言，大户们可以随时调控币值；对于 PENGU 代币本身，创始团队和投资机构需要套现，而 NFT 持有者同样渴望兑现他们的收益。
说了这么多，Pudgy Penguins 上线后该怎么办？
1. 抛售 NFT：越早卖出越占先机
NFT 抛售潮几乎是板上钉钉的事情。空投一旦完成，Pudgy Penguins 的 NFT 价值预计将会至少腰斩，因此越早出手，价格越高。Azuki NFT 系列的匿名分析师 Waleswoosh 在 X 平台发文指出：“我认为空投后的 Pudgy Penguins 地板价会稳定在 20 ETH 左右，那些预期会跌到 10-15 ETH 的人，忽略了 2025 年 1 月 Abstract 主网发布所带来的进一步支撑。”
2. PENGU 的潜在波段机会
如果 PENGU 重演 APE 和 DOG 的历史剧本，最佳操作无疑是在上线当日的 FOMO 情绪最强烈时卖出，随后等待 2-5 天的第一波自然回调，再择机抄底。
值得注意的是，鉴于 Yuga Labs 的“拉胯表现”，市场对于 PENGU 这轮行情的期待值反而更高。PENGU、Pudgy Penguins、Lil Pudgys 合计总市值冲击 100 亿美元，既是合理预期，也是值得留意的卖点。
如果你错过了 PENGU 空投，该如何操作？
1. 抄底其他 NFT：寻找下一个“被低估”的潜力股
若 PENGU 空投顺利，市场情绪将被进一步激发，这会对其他具备代币发行计划的 NFT 项目形成积极的带动效应。当前，Azuki 和 Doodles 的市值均不到 5 亿美元，与发币状态下的 Pudgy Penguins 相比，它们显然处于低估状态。此时择机布局那些发币预期最高的 NFT，或许能抓住下一轮的价值爆发。
2. 继续潜伏 Pudgy Penguins：布局下一步大招
今年 6 月，胖企鹅母公司 Igloo 成功收购链上创作者经济平台 Frame，计划共同打造专为链上文化与社区设计的 L2 网络 Abstract Chain。紧接着，Igloo 于一个月后完成了 1100 万美元融资，投资方阵容包括 Founders Fund、分布式资本、1kx、EVG 和 Selini Capital 等知名机构。
Igloo 计划将这笔资金投入新业务 Cube Labs，后者将深度参与 Abstract 网络的开发。这条基于 ZK 技术构建的区块链，定位于全球最大的链上文化社区，旨在通过 ZK 技术堆栈与 EigenDA 服务，提供低成本、快速且安全的交易体验。
因此，Pudgy Penguins 依然具备公链空投的强烈预期。一旦空投后的 NFT 抛售潮平息，抄底 Pudgy Penguins 不仅是一个稳健的选择，甚至有望在未来迎来新的爆发点。
最后
今晚 9 点，PENGU 就要正式上线，在这场空投风暴中，市场总会找到自己的平衡点。而无论是选择短线套利还是长线潜伏，唯一不变的是：当资本的棋局重新排布，下一步的机会往往藏在“被忽略的角落”里，祝大家玩的开心。
