Автор | Andrei Jikh
Компиляция | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Переводчик | Дин Дан (@XiaMiPP)
На недавнем Восточном экономическом форуме в России один из ближайших советников Путина сделал заявление, которое привлекло широкое внимание. Он заявил, что США готовятся использовать криптовалюты и стейблкоины, чтобы почти незаметным образом провести общую девальвацию своего гигантского государственного долга в 37 триллионов долларов.
Его версия такова: США замышляют «мигрировать» этот долг в криптосистему, совершить системный сброс через так называемое «криптооблако», и конечный результат заключается в том, что остальной мир заплатит за это.
На первый взгляд, это может показаться безумной теорией. Но подобные взгляды появлялись и раньше. Основатель MicroStrategy, миллиардер Майкл Сэйлор, ранее публично предлагал Трампу крайне спорное предложение: продать все золото США и купить на эти деньги биткоин. Полностью очистить золотые резервы, на те же средства можно купить 5 миллионов биткоинов. Таким образом, вы демонетизируете весь класс активов золота. А наши страны-конкуренты как раз владеют большими золотыми резервами. Их активы приблизятся к нулю, а наши активы взлетят до 100 триллионов долларов, и США одновременно будут контролировать глобальную сеть резервного капитала и систему резервной валюты.
Но вопрос в том: Реалистично ли это? Действительно ли это выполнимо?
Ютуб-блогер Andrei Jikh с 2.93 миллионами подписчиков в своем видео разобрал: что именно сказал советник Путина? И как именно США могут обесценить свой долг в 37 триллионов долларов с помощью стейблкоинов и биткоина. Odaily Planet Daily подготовила компиляцию этого видео.
Первый вопрос: кто это сказал?
Выступавший — Антон Кобяков, старший советник президента России Владимира Путина, работающий на этом посту более десяти лет, в основном отвечает за донесение стратегического нарратива России на важных мероприятиях, подобных Восточному экономическому форуму.
В своем выступлении он четко указал: США пытаются переписать правила золотого и криптовалютного рынков, их конечная цель — подтолкнуть глобальную экономическую систему в так называемое «криптооблако». Как только глобальная денежная система завершит эту миграцию, США смогут встроить свой огромный государственный долг в структуры цифровых активов, таких как стейблкоины, а затем путем девальвации фактически «обнулить долг».
Второй вопрос: что на самом деле означает «обесценить долг»? Как это работает?
Давайте поймем это на крайне упрощенном примере. Предположим, все богатство мира стоит одной стодолларовой банкноты. Я занимаю все эти 100 долларов, и теперь я должен все богатство мира, я обязан вернуть долг.
Проблема в том, что если я буду честно возвращать долг, то должен вернуть эти 100 долларов в неизменном виде. Но, к счастью, у меня есть особая «сверхспособность» — я контролирую право эмиссии мировой резервной валюты.
Итак, я возвращаю не оригинальные 100 долларов, а просто печатаю из воздуха новые 100 долларов.
Каков результат? Общее количество денег в обращении в мире увеличилось со 100 до 200 долларов, но количество товаров, домов, ресурсов в мире не увеличилось.
В результате цены на все начинают расти: недвижимость, акции, золото, особенно то, что все хотят, все дорожает; то, что раньше можно было купить за 1 доллар, теперь стоит 2 доллара. Все дорожает, но предложение товаров остается неизменным. Это и есть инфляция.
Теперь, когда я возвращаю вам «эти 100 долларов»,表面上 я выполнил долг полностью, но на самом деле, покупательная способность ваших денег уже сократилась вдвое. Я не нарушил обязательств, но я обесценил долг путем разбавления денежной массы.
Стейблкоины копируют этот старый сценарий
Однако многие не осознают: это один из старейших и наиболее распространенных способов погашения долга в истории человечества. Это также способ, которым США всегда погашали свой долг.
Обесценивание долга не равно дефолту, не означает непогашения. Это просто снижение реальной стоимости долга через инфляцию или манипуляции с валютой.
И этот способ происходил снова и снова в истории. Так было после Второй мировой войны, так было во время Великой инфляции 1970-х, так было и после пандемии с массовыми вливаниями ликвидности.
Поэтому, когда российский советник говорит, что «США могут использовать криптовалюты для обесценивания долга», он не раскрывает какой-то новый механизм, а описывает старый метод, который США уже давно освоили.
Настоящее изменение заключается в том, что: стейблкоины могут распространить этот механизм по всему миру.
Нужно прояснить: это не означает прямого обмена 37 триллионов долларов «на стейблкоины», а использование стейблкоинов, обеспеченных долларом с базовым активом в виде американских гособлигаций, для распределения структуры долга США среди глобальных держателей. Когда доллар разбавляется инфляцией, потери несут все держатели этих стейблкоинов.
Я хочу сказать нечто чрезвычайно важное, а также лежащий в основе экономики факт, который многие упускают из виду, это также точка зрения Джеффа Бута: естественное состояние экономики на самом деле дефляционное. Это означает, что если бы в мире было фиксированное количество денег, с течением времени, благодаря технологическому прогрессу и росту производительности, товары естественным образом становились бы дешевле. Падение цен — это естественный закон. Но реальность такова, что мир, в котором мы живем, работает не так. Причина только одна: правительства могут бесконечно создавать деньги.
Когда новая денежная масса попадает в систему, эта ликвидность должна «куда-то деться», чтобы не стать бесполезной. Поэтому ее вкладывают в такие активы, как недвижимость, акции, золото, биткоин. Именно поэтому в долгосрочной перспективе эти активы, кажется, всегда растут. Но на самом деле они просто сохраняют свою покупательную способность, в то время как валюта, лежащая в основе всего, становится все слабее. Это не активы растут, а доллар обесценивается.
Истинная ценность стейблкоинов: распределение + контроль
Вопрос в том, что если бы вы могли расширить эту сверхспособность? Сможете ли вы проделать тот же трюк за пределами США? Вот здесь и пригодятся стейблкоины.
Если США уже могут обесценивать долг через обычную инфляцию, что еще могут сделать стейблкоины? Ответ заключается в двух словах: распределение + контроль.
Потому что, когда инфляция происходит внутри США, экономическая боль мгновенна: мы видим более высокие счета за продукты, более дорогое жилье, рост затрат на энергоносители и, возможно, более высокие процентные ставки для охлаждения экономики, рост отчетов CPI и индекса потребительских цен, и американские граждане недовольны.
Со стейблкоинами все иначе. Поскольку стейблкоины обычно хранят резервы в краткосрочных казначейских обязательствах США, спрос на доллар и американские гособлигации фактически может расти с увеличением adoption rate стейблкоинов, делая все это самоподкрепляющимся. Когда USDT, USDC широко используются по всему миру, они по сути являются цифровыми долговыми расписками, обеспеченными американскими гособлигациями. Это означает, что финансирование американского долга «невидимо аутсорсится» глобальным пользователям.
Поэтому, если США обесценивают свой долг через инфляцию, бремя ляжет не только на граждан США, оно также будет «экспортировано» в мир через систему стейблкоинов. Тогда инфляция становится своего рода налогом， который вынуждены нести все глобальные держатели стейблкоинов. Потому что их цифровые доллары также теряют покупательную способность. Технически, сегодняшняя система也是如此. Доллары распространены по всему миру, но стейблкоины станут更大的 рынком и будут находиться в смартфонах людей.
Другая часть головоломки заключается в том, что стейблкоины могут казаться нейтральными, потому что они могут создаваться частными компаниями, а не только правительством. Это означает, что они не несут политического багажа, связанного с ФРС или Министерством финансов. Согласно закону «Акт о гениях» (предположительно, имеется в виду Lummis-Gillibrand или подобный законопроект), только утвержденные эмитенты, такие как банки, трастовые компании или небанковские компании, получившие специальное одобрение, могут выпускать регулируемые, обеспеченные долларом стейблкоины в США.
Если бы Apple или Meta захотели, они вполне могли бы теоретически выпустить свою собственную валюту, например, так называемый «Metacoin». Реальная потребность — не в технологическом прорыве, а в политическом разрешении. Говоря прямо,只要向权力核心示好,投入足够多的资本,就有可能获得通行证. (Если проявить лояльность к центру власти и вложить достаточно капитала, можно получить пропуск).
Именно поэтому стейблкоины будут играть такую важную роль в процессе разбавления американского долга. По сути, они предлагают уровень контроля, близкий к цифровой валюте центрального банка (CBDC), но без необходимости нести на себе этот крайне чувствительный в глобальном масштабе ярлык CBDC.
Смертельная проблема стейблкоинов: доверие не может быть полностью проверено
Но проблема в том, что остальной мир не покупается на это. Мы уже видим это в поведении центральных банков по всему миру, которые продолжают массово скупать золото.
Стейблкоины заявляют, что привязаны 1:1 к доллару или американским гособлигациям, теоретически, за каждым выпущенным стейблкоином должен стоять 1 доллар наличными или эквивалентные активы в виде гособлигаций. Но реальная проблема заключается в том, что: ни частные лица, ни иностранные правительства не могут на 100% достоверно провести независимый аудит этих резервов.
Tether, Circle публикуют отчеты о резервах, но вы должны доверять самому эмитенту, а также аудиторским фирмам, и почти все эти организации находятся внутри американской системы. Когда речь идет о проблеме доверия в масштабах триллионов долларов, это само по себе является чрезвычайно высоким барьером для отношений между странами.
Даже если в будущем технология блокчейна позволит проводить прозрачный аудит резервов стейблкоинов в реальном времени, это не решит более глубокую проблему — США всегда обладают властью изменять правила.
История уже дала один четкий урок. Правительство США обещало, что доллар можно в любой момент обменять на золото, но в 1971 году администрация Никсона в одностороннем порядке перекрыла этот канал конвертации. С глобальной точки зрения, это было полным «переворотом правил»:承诺依然在,但兑现被一句“开玩笑的”所终结. (Обещание осталось, но его выполнение было прекращено фразой «просто шутка»).
Поэтому цифровая токеновая система, построенная на «пожалуйста, верьте нам», вряд ли завоюет настоящее доверие мира. Технически, ничто не может помешать США в будущем принять решение по стейблкоинам, подобное решению об отвязке доллара от золота. Это и есть фундаментальная причина, по которой во всем мире сохраняется высокая настороженность в отношении новой системы цифровых валют.
Итак, следующий вопрос: сделают ли США это в конечном итоге на самом деле?
На мой взгляд, эта возможность не только, но даже неизбежна, США уже экспериментируют с этой идеей, просто не так, как мы слышали.
Например, Майкл Сэйлор публично советовал Трампу и его семье создать стратегический резерв биткоина в США. Его замысел был таков: если США продадут золото и вместо этого массово купят биткоин, это не только подавит цену золота, ослабит таких конкурентов, как Китай и Россия, но также поднимет цену биткоина и перестроит баланс США.
Но в конечном итоге этого не произошло. Напротив, при Трампе эта идея об американском биткоин-резерве осталась лишь упомянутой мыслью, никогда не став реальностью. Американские официальные лица четко заявили, что не будут использовать средства налогоплательщиков для покупки биткоина, и, по крайней мере, на публичном уровне, никаких соответствующих действий замечено не было. Поэтому я считаю, что это не произойдет так, как публично предлагал Майкл Сэйлор.
Однако это не означает, что история на этом закончилась. Потому что правительству не обязательно лично участвовать, чтобы считаться вовлеченным. Настоящий «backdoor path» (путь через черный ход) лежит в частном секторе.
MicroStrategy уже де-факто стала «публичной компанией биткоина», под руководством Майкла Сэйлора постоянно наращивая holdings биткоина, в настоящее время их количество достигло сотен тысяч. Тогда возникает вопрос: если публичная компания сначала завершит массовое накопление биткоина, будет ли это безопаснее и тише, чем прямое приобретение правительством?
Это не будет рассматриваться как операция центрального банка и не вызовет немедленной паники на global markets. А когда биткоин действительно утвердится как стратегический актив, правительство США может полностью получить exposure к биткоину косвенно через приобретение доли, контрольного пакета акций и т.д. — точно так же, как оно когда-то владело долями в таких компаниях, как Intel, такой прецедент уже существует.
Вместо того чтобы публично продавать золото, делать ставки на сделки с биткоином на триллионы долларов или强行продвигать систему стейблкоинов, более умный и соответствующий一贯ному стилю США подход заключается в том, чтобы позволить частным предприятиям сначала провести эксперимент. Когда какая-то модель окажется эффективной и достаточно важной, чтобы ее нельзя было игнорировать, тогда на государственном уровне ее поглотить и институционализировать.
Этот способ более скрытный, постепенный и обладает большей «правдоподобной отрицаемостью» (plausible deniability),直到有一天,一切正式浮出水面. (пока однажды все официально не всплывет на поверхность).
Поэтому я хочу выразить核心: есть много способов, как это может произойти, и, скорее всего, произойдет. Суждение того российского советника не беспочвенно — если США действительно попытаются фундаментально решить проблему своего государственного долга, то какая-то форма стратегии цифровых активов几乎是不可避免的选择. (почти неизбежный выбор).
