Автор: Ху Тао, ChainCatcher
В криптоиндустрии когда-то «листинг» означал рождение очередной легенды обогащения, а теперь он может быть лишь прелюдией к длительному процессу очищения.
18 марта Binance объявила о прекращении торгов и снятии с листинга 8 токенов, включая Ampleforth (FORTH), Hooked Protocol (HOOK), IDEX (IDEX), Loopring (LRC), Neutron (NTRN), Radiant Capital (RDNT) и другие.
16 марта Coinbase объявила о снятии с листинга 25 торговых пар, включая REZ-PERP, BABY-PERP, GMX-PERP, T-PERP, YB-PERP, HOME-PERP, CATI-PERP, DOGS-PERP, DRIFT-PERP и другие.
12 марта Binance Alpha объявила об удалении более 21 токена, включая DGC (DecentralGPT), BNB Card (BNB Card), PFVS (Puffverse), RDO (Reddio), MILK (MilkyWay), TAT (Tell A Tale) и другие.
Ранее, в январе, OKX объявила о снятии с листинга 7 токенов, включая ULTI, GEAR, VRA, DAO, CXT, RDNT и ELON. Кроме того, Bithumb и Upbit также объявили о снятии с листинга нескольких монет.
Эта «буря делистинга», охватившая спотовый и срочный рынки, посылает внешнему миру холодный и четкий сигнал: ведущие криптовалютные биржи переживают смену парадигмы от периода «расширения» к периоду «сокращения» активов.
Они проводят переоценку активов, создавая новые механизмы листинга и делистинга токенов на основе ликвидности, качества, прозрачности и других факторов, что, с одной стороны, оказывает сдерживающее воздействие на другие листингуемые или потенциальные проекты, а с другой — лучше защищает интересы инвесторов.
I. Выживание в «зомби-состоянии» под блестящей оболочкой
Примечательно, что в списке «чистки» оказались и звезды своих направлений, на которые возлагали большие надежды, такие как LRC, FORTH, NTRN, RDNT и другие.
Среди них Loopring (LRC) стал новой звездой в сегменте DeFi благодаря нарративу «Масштабирование Layer2 + децентрализованная торговля», а также светочем китайских проектов; ELON, воспользовавшись эффектом IP Маска, стал горячим объектом среди мем-токенов, быстро взлетев в капитализации за короткое время; MilkyWay (MILK) когда-то получила финансирование в размере 5 миллионов долларов благодаря тегу решения для ликвидного стейкинга Celestia, за которым стояли такие известные учреждения, как Polychain, Hack VC и другие.
На бычьем рынке криптовалют никогда не было недостатка в блестящих нарративах. Секторы DeFi, NFT, мемы, InfoFi, RWA и другие по очереди выходили на сцену: одного лозунга, одного технического описания было достаточно, чтобы легко привлечь миллионы финансирования, новая концепция могла поддержать оценку в миллиарды и получить благосклонность различных ведущих бирж.
Но у этих, казалось бы, блестящих проектов, в большинстве случаев была одна и та же фатальная проблема — отсутствие практических основных технологий и устойчивой бизнес-модели. Когда рыночный ажиотаж спадает, а нарративы постепенно опровергаются, слабые стороны этих проектов бесконечно放大 (усиливаются).
Для бирж поддержание этих проектов, потерявших энергию сообщества, означает не только огромные затраты на соответствие требованиям, но и скрытый износ доверия к платформе. В эпоху игры с存量 (существующими активами) биржи больше не потерпят, чтобы «воздушные активы»长期 (долгосрочно) занимали драгоценные ресурсы ликвидности, что также является неизбежным результатом прошлого этапа дикого развития.
Если посмотреть на эти снятые с листинга проекты, то DeFi и игровая сфера являются наиболее пострадавшими,同时也 охватывая (также охватывая) Layer1, DAO и другие области, что соответствует изменениям в основных нарративах отрасли. Более серьезным, чем делистинг, является то, что многие проекты уже公开宣布или (публично объявили) о прекращении деятельности. По данным RootData, среди них — децентрализованная платформа хранения DataHaven, протокол деривативов DeFi Polynomial, платформа управления DAO Tally, метавселенная Bloktopia, инкубатор Colony, платформа анализа данных Parsec и другие.
В то же время криптовалютные биржи相继 (последовательно) переносят重心 листинга (центр тяжести листинга) на токенизированные акции. Эти активы имеют четкую бизнес-модель и рыночную конкурентоспособность, а также решают проблему ограниченного времени торгов на традиционных фондовых биржах. Binance, Kraken, OKX, Bitget, Bybit, Gate и другие биржи уже поддерживают торговлю такими активами, причем последние три в течение нескольких месяцев поддержали более 100 акций, демонстрируя сильные стратегические амбиции.
II. Прозрачность становится красной линией
Помимо недостатка внутренней динамики в отрасли, недостаточная прозрачность также является основной причиной снятия с листинга многих проектов.
По мере усиления регулирования в криптоиндустрии и повышения осознания рисков инвесторами, требования бирж к прозрачности токен-проектов становятся все более строгими. Согласно сообщению на официальном сайте, Binance уже четко включила «уровень публичного общения, вовле сообщества и прозрачности со стороны проектной команды», «приверженность команды проекту» и другие условия в оценку состояния здоровья токена.
Это означает, что наличие четкой информации о команде и дорожной карте, совершенных механизмов раскрытия информации и активных каналов общения с сообществом крайне важно для любого токена. Но для многих проектов состояние «лег и смирился после листинга» стало неловкой и жестокой реальностью.
Согласно недавно представленному RootData показателю прозрачности, у большинства токенов, снятых с листинга Binance и другими биржами в этот раз, показатель прозрачности был ниже 70%, существовали проблемы различной степени, такие как недостаточное раскрытие прогресса проекта, отсутствие членов команды и т.д. Застой в общении с сообществом стал常态ой, что приводит к значительному ослаблению внимания пользователей к проекту и даже желания торговать, создавая thus恶性循环 (порочный круг) недостаточного объема торгов и ликвидности.
В качестве примера можно привести Ultiverse, в который инвестировала YZi Labs. С января этот проект практически не публиковал никаких твитов, лишь repostил (репостнул) несколько сообщений, и несколько ключевых членов команды поступили similarly (аналогично).
Такая «черная ящичная» работа не только бросает вызов защитным линиям риска бирж, но и直接伤害ит (прямо ранит) право на информацию розничных инвесторов. Коллективная «большая чистка» бирж по своей сути является реформой предложения, направленной против «плохих денег», с целью направить больше ресурсов на активы с высокой прозрачностью и扎实ной (прочной) конкурентоспособностью. Таким образом, биржи создают институциональное сдерживание для проектов на площадке: прозрачность перестала быть мягким «бонусом», а стала необходимостью для выживания.
На фоне ускоренного проникновения традиционного капитала и постепенного прояснения глобальных нормативных рамок, конкурентное измерение бирж претерпело качественные изменения: фокус сместился с объема торгов и количества пользователей на качество активов и соответствие платформы требованиям. Согласованные шаги ведущих бирж, таких как Binance, Coinbase, OKX, предвещают开启 (начало) цикла «обезвоживания», выжимающего пузыри.
