«Еженедельная подборка редактора» — это функциональная рубрика Odaily星球日报. Помимо освещения большого количества оперативных новостей еженедельно, Odaily星球日报 также публикует множество качественных материалов с глубоким анализом, которые, однако, могут затеряться в ленте информации и горячих новостях, пройдя мимотер вас.
Поэтому наша редакция каждую субботу будет отбирать из материалов, опубликованных за последние 7 дней, качественные статьи, которые стоит потратить время на прочтение и сохранение. С точки зрения анализа данных, отраслевых оценок и изложения мнений, мы хотим дать новое вдохновение тем, кто находится в мире криптовалют.
Давайте читать вместе:
Инвестиции и предпринимательство
Обзор активов за 2025 год: Почему Биткоин значительно уступил золоту и американским акциям?
Когда кривая роста кремниевого интеллекта становится круче кривой дефицита «цифровых резервов», глобальная избыточная ликвидность будет в первую очередь направляться в производительные активы с потенциалом нелинейного роста, а не просто в цифровые активы.
Золото хеджирует крах системы, в то время как Биткоин в настоящее время больше рассматривается рынком как перелив ликвидности системы. Американские акции находятся на стадии параболического ускорения, driven by AI. ETF ослабляют волатильность Биткоина.
Почему США embrace криптовалюты? Ответ, возможно, кроется в гигантском долге в 37 триллионов долларов
Стейблкоины отвечают за дистрибуцию, Биткоин — за поглощение; США используют криптоактивы для размывания долгового давления.
2025: Самый тёмный год для крипторынка и рассвет институциональной эры
Крипторынок: смена парадигмы от спекуляций розничных инвесторов к институциональному размещению, ключевые данные — 24% институциональных holdings, 66% уход розничных инвесторов — обмен завершён, новые правила наступают.
Опытные участники и инвесторы не предсказывают краткосрочные цены, а определяют структурные тренды.
MSTR: покупать на дне или ждать? Три ключевых вопроса о Strategy, которые你必须了解
«Кризис денежного потока» Strategy можно отложить как минимум до второй половины 2027 года.
MSCI проводит публичные консультации и объявит окончательное решение 15 января следующего года (это также последний момент для покупки акций MSTR).
Более 80% новых монет достигают пика при TGE, корень болезни и лекарство от ложного процветания Web3 здесь
Только 15% токенов выросли в FDV по сравнению с моментом TGE. Медианное значение FDV токенов упало на 71% по сравнению с моментом выпуска (медианная рыночная капитализация упала на 67%).
Высокое финансирование, активное сообщество, листинг на бирже — эти критерии отбора качества проектов в глазах многих — не оказывают существенного влияния на динамику токенов проекта.
Чтобы выжить в 2026 году, проекту лучше: установить цель финансирования в 300 000–500 000 долларов США; установить цену выпуска между 0,01 и 0,05 доллара; ставить продукт на первое место; уметь объяснить одной фразой, зачем существует токен; игнорировать vanity metrics; embrace отраслевой реализм; если не можете расширяться самостоятельно, найдите покупателя.
Также рекомендуем:
Пять институтов勾勒（намечают）новую крипто-карту 2026 года: придёт ли крипто-«суперириложение»? Завершился ли «четырёхлетний цикл»?
Новая теория четырёхлетнего крипто-цикла: я спросил семь опытных практиков, на каком мы этапе
Инвестиционная анкета 2025: почти 60% респондентов получили общую прибыль, доля опытных игроков на рынке превысила 60%
Pantera Capital: 12 предсказаний для крипторынка 2026 года
Суровый обряд посвящения криптомира: обзор крипто-индексов 2024-2025 годов
Пророчество redphone на 2026 год: наступление кремниевой эры, крипто становится «последним свободным портом»
Стейблкоины
85% объема торгов контролируется тысячью кошельков: скрытая картина централизации стейблкоин-платежей
Топ-1000 кошельков вносят около 84% объема торгов, демонстрируя высокую степень концентрации.
Прогнозные рынки
Вышел первый отчет Kalshi: как коллективный интеллект превзошел уолл-стритовских гуру в прогнозировании CPI
Чем сложнее среда прогнозирования, тем выше вероятность успеха консенсуса толпы.
Аирдропы и гайды по взаимодействию
Горячие тренды, новые возможности для взаимодействия: три прогнозных рынка, которые看好 в YZi Labs
Brevis скоро выпустит токен: 32,2% на стимулирование сообщества, регистрация на аирдроп скоро начнётся
Популярные сборники взаимодействий | Торговля тестовыми монетами PiP World; Заработок积分（очков）в ETHGas (26 декабря)
Мемы
Рейтинг мем-коинов 2025 года «от душевных до провальных»
Биткоин
Полный обзор протокольного уровня Биткоина за 2025 год
В 2025 году техническая эволюция Биткоина показала три основные характеристики: упреждающая защита (против квантовых угроз),分层ность функций и децентрализация инфраструктуры.
Ethereum и масштабирование
Рождение ETHGas и ценообразования на блок-пространство
ETHGas переопределяет блок-пространство Ethereum от комиссии за транзакции, колеблющейся в зависимости от спроса, в качестве ресурса, который можно оценивать, позволяя крупным пользователям提前锁定（заблокировать заранее）затраты и временную определённость через фьючерсы на блок-пространство и механизм предподтверждения.
Вводя фьючерсы на блок-пространство и предподтверждение, поддерживаемое валидаторами, ETHGas привносит в Ethereum структуру, подобную традиционным финансовым рынкам, позволяя приложениям и учреждениям планировать, хеджировать и работать в более определённой среде.
ETHGas посылает важный сигнал о направлении эволюции Ethereum: Ethereum движется от чисто технического протокола к расчетному уровню с экономическим управлением в核心（в核心）, время и блок-пространство开始具备（начинают обладать）явной ценностью.
Также рекомендуем ««Секундная» эволюция Ethereum: от быстрого подтверждения до сжатия расчетов, как Interop уничтожает время ожидания?».
Мульти-экосистема
Экономический расчет behind бегства Polymarket с Polygon
Polymarket планирует мигрировать с Polygon и запустить сеть Layer2 в Ethereum под названием POLY. Выбор Polymarket покинуть Polygon не является неожиданным: один — представитель горячего приложения, другой — приходящая в упадок старая инфраструктура, рыночный ажиотаж и ценовые ожидания между ними уже несколько несоответствуют. Создание собственной сети Layer2 может помочь Polymarket定制（настраивать）底层特性（характеристики нижнего уровня）в соответствии с потребностями платформы, thus более гибко адаптироваться к будущим обновлениям и итерациям платформы.
Помимо экономического вклада в Polygon (около 1/4), Polymarket также оживляет стейблкоины и добавляет ценность поведения для удержанных пользователей.
Приближается TGE Polymarket, сейчас лучшее время для миграции.
CeFi & DeFi
Революция крипто-суперириложений: когда Coinbase ломает финансовые границы
На прошлой неделе Coinbase推出了（выпустила）совершенно новый продукт, названный «будущим финансов». Одно приложение реализует пять функций: торговля акциями 5×24 часа, торговля криптовалютой на централизованных биржах и on-chain, торговля фьючерсами и перпетуальными контрактами, прогнозные рынки, а также оснащено人工智能金融分析师（AI-финансовым аналитиком）. Все функции можно操作（использовать）через手机（мобильный телефон）, единый баланс пользователя может мгновенно переключаться между различными классами активов.
Это не простое наложение функций, а разрушение границ между классами финансовых активов, искусственно разделённых due to регулирования и технических ограничений. Ключевой движущей силой этих изменений является: средства,分散（распределённые）в разных приложениях, по сути, являются бездействующими средствами. Платформы, объединяющие ликвидность, более эффективны. Что касается проблемы обнаружения активов,则借力（то полагаются на）социальную торговлю (встроенная лента динамических новостей).
Coinbase и Robinhood постепенно становятся新型银行（новыми банками）.
Почему пользователи DeFi отказываются от фиксированных ставок?
У TradFi есть кредитные рынки, у DeFi — денежные рынки.
Кредиторам需要溢价（требуется премия）для блокировки средств, но заёмщики не хотят платить эту плату. Вот почему рынки фиксированных ставок постоянно превращаются в односторонние рынки. Рынки плавающих ставок выиграли, потому что они соответствуют实际行为（реальному поведению）участников. Они являются денежными рынками для ликвидных средств, а не кредитными рынками для долгосрочных активов.
Протоколы DeFi при проектировании кредитных продуктов используют допущения денежных рынков, а затем размещают их в экосистеме, ориентированной на ликвидность; несоответствие между пользовательскими допущениями и фактическим поведением капитала使得（приводит к тому, что）кредитование под фиксированную ставку始终处于（всегда остаётся）нишевым рынком.
От Aave до Ether.fi: кто захватил наибольшую стоимость в链上（ончейн）кредитной системе?
На Aave и SparkLend проценты, выплачиваемые казначействами（хранилищами）кредитным протоколам, фактически превышают доход, созданный самими казначействами. Этот факт напрямую бросает вызов主流ному нарративу «дистрибуция — это король». Aave不仅赚得（зарабатывает）больше, чем различные казначейства, построенные поверх него, но даже больше, чем эмитенты активов, используемых для кредитования, такие как Lido и Ether.fi.
Если рассматривать отдельно, кредитование кажется бизнесом с низкой маржой; но в完整的（полном）кредитном стеке это уровень с最强（наибольшей）способностью捕获价值（захвата стоимости）относительно всех других участников — казначейств, эмитентов, каналов дистрибуции.
Второй по величине игрок продал с убытком, стоит ли покупать AAVE, погружённый в对立情绪（конфликтные настроения）?
Споры о流向（направлении）комиссий вызвали оживлённые обсуждения: кому на самом деле принадлежит бренд Aave. Если вы верите, что Aave Labs будет и впредь保持高度一致（сохранять высокую степень согласованности）с Aave DAO в долгосрочных интересах, а текущие трения — это больше的一次（одна）ошибка沟通与流程（коммуникации и процесса）, то主导（управляемое）настроениями откатное движение цены）,或许是一个（возможно, является）较好的入场窗口（хорошим окном для входа）; но если вы считаете, что此次（этот）спор暴露（обнажает）не случайную проблему, а структурное противоречие长期不清（долгосрочной неясности）прав между командой и протоколом, а также缺乏（отсутствие）институциональных ограничений, то этот инцидент,也许只是（возможно, является лишь）началом.
Когда DeFi созревает, доход протокола становится реально значимым, бренд и фронтенд начинают обладать коммерческой ценностью,一些（некоторые）структурные противоречия между протоколом и продуктом, командой и сообществом便会浮出水面（всплывают на поверхность）.
Также рекомендуем: «От опционных деривативов до прогнозных рынков: быстрый обзор новой карты крипто-приобретений Coinbase в 2025 году».
Недельный обзор热点（горячих тем）
За последнюю неделю министр финансов США推动（продвигал）«слияние Мэйн-стрит и Уолл-стрит», интеграцию криптовалют в основную финансовую систему;
Кроме того, в сфере политики и макрорынка: полиция Шэньяна раскрыла дело о незаконном обмене валюты, involved人员（участники）продавали BTC и USDT мексиканским наркоторговцам; Victory Securities: запретить выполнение операций покупки для виртуальных asset账户（счетов）с IP-адресов материкового Китая; Caixin: выпуск и использование U-карт на территории Китая сопряжены с особыми юридическими рисками; Белый дом и Министерство энергетики США совместно запустили «Проект Генезис», CoreWeave, NVIDIA, OpenAI, xAI等（и другие）вошли в число首批（первых）компаний; США завершили расследование торговли чипами с Китаем предыдущей администрации, в ближайшие 18 месяцев дополнительные пошлины на китайские чипы вводиться не будут; Итоги прогнозов 15 крупных инвестиционных банков Уолл-стрит, обобщенные ИИ, звучат как «шаткие», JPMorgan предупреждает о рисках пузыря ИИ;
Что касается мнений и высказываний: Сооснователь Etherealize: криптоиндустрия должна добиться существенного прогресса до того, как Трамп покинет свой пост; Партнер Pantera смотрит в 2026 год: токенизация золота, стейблкоин-платежи等（и другое）могут重塑（изменить）структуру криптоиндустрии; Майкл Сэйлор: поддерживаю свободное использование сети Биткоин, но выступаю против修改（изменения）底层协议（базового протокола）; Polymarket признала заявления Трампа о продажах Trump Gold Card «поддельными»; VanEck: недавняя капитуляция биткоин-майнеров может предвещать приближение дна; Гендиректор CryptoQuant комментирует расхождение во views（взглядах）между Tom Lee и его фондом: возможно, потому что Tom Lee находится в сфере卖方研究（sell-side research）и вынужден быть бычьим настроенным; Артур Хейс: сезон альткоинов всегда существует, инвесторы ошибаются, не владея растущими активами; Отчет Hurun: желание состоятельных людей увеличивать инвестиции в цифровые валюты растет, готовность увеличить allocations（аллокации）в течение следующего года достигла 25%; Предсказание Виталика: в течение следующих 15 лет может появиться код без ошибок;
В сфере институтов, крупных компаний и топовых проектов: Список ключевых рекомендаций JPMorgan по американским акциям на 2026 год: криптоиндустрия полностью缺席,且（и）из семи гигантов ИИ остался только Google; Strategy увеличивает денежные резервы и приостанавливает покупку Биткоина; Ethereum планирует провести два хардфорка в 2026 году, лимит газа L1 может быть увеличен до 200 миллионов; Kalshi: запуск Kalshi Research и предоставление исследователям内部数据（внутренних данных）;
По данным:现货（спот）黄金（золото）,白银（серебро）обновили максимумы; Доход биткоин-майнеров с середины октября снизился на 11%, они сталкиваются с риском капитуляции; Ethereum стал расчетным уровнем глобальной美元（долларовой）ликвидности, ежедневно обрабатывая около 90-100 миллиардов долларов转账（транзакций）стейблкоинов; Рыночная капитализация стейблкоина Ethena USDe с «краха 1011» сократилась почти вдвое;
В сфере безопасности: Расширение Trust Wallet было взломано; 23-летний мужчина冒充（выдавал себя）за сотрудника Coinbase и обманом отобрал у пользователей криптовалюту на 16 миллионов долларов; В 2026 году квантовые вычисления не приведут к краху криптовалют, но需警惕（нужно остерегаться）риска «собрать сейчас, расшифровать позже»...... Что ж,又是一周（ещё одна）бурная неделя.
Приложение: серия «Еженедельная подборка редактора»传送门（портал）.
До встречи в 2026 году~
