С понедельника по пятницу, утром, фокус на макроэкономике, акциях США, AI, драгоценных металлах и нефти. Анализ рынка с помощью данных и захват возможностей с помощью трендов. Подготовлено PANews.
"Король ястребов" возвращается, рынок переоценивает вероятность повышения ставок в сентябре
Акции США закрылись в пятницу под давлением, все три основных индекса ослабели. Dow Jones слегка упал на 0,02%, почти без изменений; S&P 500 упал на 0,25%, Nasdaq на 0,52%.
В пятницу, в Джексон-Хоул, председатель ФРС Ваш выступил с первым основным докладом после вступления в должность. Он четко подчеркнул, что хотя недавние данные по PCE и CPI улучшились, базовая инфляция еще не продемонстрировала "значительного улучшения", и если инфляция не вернется к цели в 2% четко и достаточно быстро, "у ФРС еще есть работа". Рынок немедленно интерпретировал это как: повышение ставок в сентябре возможно. Вероятность повышения в сентябре взлетела с примерно 40% до 62,6%, доходность двухлетних казначейских облигаций США в тот же день подскочила примерно на 12 базисных пунктов до уровня около 4,36%, достигнув максимума за последние месяцы.
CICC считает, что на этот раз ключевой момент Ваша заключался не в прямом объявлении о повышении ставок в сентябре, а в попытке восстановить антиинфляционный авторитет ФРС. Их оценка такова, что базовые условия по-прежнему находятся в состоянии "либо повышать, либо не повышать", но если последующие данные по занятости и инфляции не покажут достаточно больших изменений, Ваш, чтобы защитить кредитоспособность политики, может реалистично пойти на повышение в сентябре. Morgan Stanley напоминает, что Ваш долгое время уделяет больше внимания вопросам баланса, и ФРС может начать сокращение баланса более чем на 1,5 трлн долларов в следующем году, чтобы сдерживать инфляцию с помощью "большего сокращения баланса, меньшего повышения ставок".
Доллар США вновь получил поддержку покупателей, приблизившись к уровню 99,7. Золото рухнуло более чем на 3%, сегодня упав ниже уровня 4400 долларов и пробив 200-дневную скользящую среднюю, достигнув минимума в 4396 долларов; серебро также упало более чем на 4%. Активы, не приносящие доход, быстро теряли леверидж на фоне роста реальных ставок и ожиданий повышения процентных ставок. Нефть, напротив, укрепилась на фоне эскалации геополитической ситуации в выходные: WTI с разрывом выросла более чем на 2%, Brent пробила уровень 90 долларов за баррель, но затем отступила.
ВС США подтвердили удар по двум пусковым установкам для ракет на иранском острове Ларак недалеко от Ормузского пролива, заявив, что они готовились к установке морских мин. Это первое публичное признание Вашингтоном военных действий против Ирана с конца июля. Корпус стражей исламской революции Ирана поклялся ответить и заявил, что выпустил ракеты по американским базам. Трамп ранее подчеркивал "нулевую терпимость" к развертыванию мин, а Безант продвигает операцию "Экономические изгои", планируя еженедельно вводить против Ирана дополнительные вторичные санкции, начиная с банков, и предупредил о готовности при необходимости использовать "финансовое насилие".
Трамп одновременно заявил, что заполнит стратегический резерв США венесуэльской нефтью, утверждая, что получил "контрольный пакет" над запасами более 65 миллиардов баррелей, пытаясь снизить долгосрочные ожидания цен на нефть. Иена вновь упала ниже 160, Безант заявил, что движение "взят под контроль", и ожидает, что Банк Японии "поступит правильно", эпоха Абэномики подходит к концу.
Крупнейшей переменной на этой неделе станет отчет по занятости в США за август, который выйдет 4 сентября. Рынок ожидает роста занятости примерно на 55-58 тысяч человек, уровень безработицы около 4,1%. Если занятость будет сильной, ожидания повышения ставок ФРС продолжат расти; если слабой, технологические акции и золото могут получить отскок.
Отлив вычислительных мощностей AI, облака и ПО прорываются против тренда
В пятницу ястребиные заявления Ваша прервали праздник после отчета Nvidia, произошел полный фиксация прибыли по полупроводникам, а облачные услуги и ПО укрепились на фоне нарратива о внедрении AI. Philadelphia Semiconductor Index упал более чем на 3%, Nvidia закрылась падением на 4,57%, AMD упала примерно на 2,3%, ARM - более чем на 6%, дорогие аппаратные средства в условиях ожиданий повышения ставок пострадали первыми.
Но гиганты облачных услуг и платформ, напротив, укрепились. В отчете Barclays указано, что из каждых 100 долларов дохода компании по моделям AI примерно 35-45 долларов в виде платы за вычислительные мощности для инференса уходят в Amazon AWS, Microsoft Azure и Google Cloud, при этом провайдеры облачных услуг могут получить около 10-20 долларов операционной прибыли, что соответствует операционной марже в 35%-45%. Другими словами, чем глубже коммерциализация AI, тем больше облачные гиганты становятся инфраструктурными "рантье". Amazon вырос почти на 4%, Microsoft, Google A - почти на 2%, Meta - более чем на 1%. На стороне ПО Elastic взлетела более чем на 19%, Workday выросла почти на 6%, ServiceNow - более чем на 4%.
На этой неделе сезон отчетов подходит к концу, но проверка AI, напротив, наиболее интенсивна. Broadcom, Dell, Hewlett Packard Enterprise, Snowflake, Credo, Ciena, MongoDB, Palo Alto, Zscaler и другие представят результаты. Инвесторы больше не удовлетворены "большими перспективами AI", им нужны заказы, маржа, окупаемость капитальных затрат, концентрация клиентов и прогнозы, способные поддержать оценку.
Конкретные действия проектов и волатильность акций:
-
Nvidia закрылась падением на 4,57%: в основном под влиянием роста ожиданий повышения ставок, дорогие акции чипмейкеров были распроданы. Хотя Уолл-стрит по-прежнему оптимистично настроена в отношении спроса на вычислительные мощности для AI, Citigroup, Goldman Sachs и Morgan Stanley повысили или подтвердили высокие целевые цены, краткосрочное давление на оценку очевидно.
-
Сектор полупроводников в целом под давлением: Philadelphia Semiconductor Index упал примерно на 3,5%, AMD примерно на 2,3%, ARM более чем на 6%, Applied Materials более чем на 4%, Marvell Technology после отчета упала более чем на 10%.
-
Облачные услуги укрепляются, Amazon вырос почти на 4%: Синергия облачного бизнеса и вычислительных мощностей для AI вновь получила поддержку от таких институтов, как Barclays, капитал возвращается в облачную инфраструктуру. Microsoft выросла на 1,68% (экосистема Azure и OpenAI продолжает поддерживать доходы от AI-облаков), Google вырос примерно на 1,74% (облачный бизнес GCP и экосистема Gemini привлекают внимание), Meta выросла более чем на 1%, Apple выросла примерно на 1,63% (рынок следит за темпами выхода продуктов с AI и складными экранами после смены CEO).
-
Elastic после отчета взлетела более чем на 19%: стала одной из сильнейших бумаг среди прикладного ПО для AI. Отчет показал, что выручка и чистая прибыль превзошли ожидания, RBc Capital, TD Cowen и другие институты повысили целевые цены. Связанный сектор: Workday выросла почти на 6%, ServiceNow более чем на 4%, Salesforce более чем на 1%, Veeva упала почти на 2%, внутри ПО наблюдается дивергенция по результатам и нарративам.
-
Tesla упала почти на 2%: Компания официально объявила, что 3 сентября в Остине, штат Техас, состоится презентация беспилотной модели Cybercab без руля и педалей, с планами постепенного включения в парк Robotaxi. Несмотря на то, что сроки производства влияют на оценку автопроизводителя, в краткосрочной перспективе бумага закрылась с падением на фоне оттока капитала из технологических акций в целом.
-
SpaceX выросла на 0,45%: Компания планирует запустить в четвертом квартале 2027 года первую партию спутников с центрами обработки данных на базе GPU архитектуры Vera Rubin от Nvidia. Evercore присвоил рейтинг "Outperform" с целевой ценой 230 долларов. Однако институты также предупреждают, что реальный вклад в выручку может произойти только к 2029 финансовому году, отвод тепла на орбите, радиационные повреждения, риск столкновений и регулирующие разрешения по-прежнему являются жесткими ограничениями для коммерциализации. Кроме того, OpenAI немедленно объявил, что с 12 ноября прекратит предоставление услуг AI-моделей для инструмента для программирования Cursor, принадлежащего SpaceX, прямо указав на неоднократные нарушения Маском, вражда двух технологических гигантов вновь обострилась.
-
NIO выросла на 0,23%: NIO объявит результаты за второй квартал перед открытием торгов на бирже США 1 сентября. Рынок следит за объемом поставок во втором квартале, восстановлением маржи и продвижением стратегии нескольких брендов, особенно за тем, смогут ли Ledao и Firefly повысить продажи, не размывая маржу. Связанный сектор: акции китайских электромобилей, Xpeng, Li Auto, цепочка поставок BYD и цепочка аккумуляторов будут зависеть от ее прогноза по марже.
-
Dell упала на 3,39%: Dell объявит результаты после закрытия торгов на бирже США 1 сентября, трейдеры следят за заказами на AI-серверы, маржой и темпами поставок.
-
Broadcom упала на 0,74%: Broadcom объявит результаты после закрытия торгов на бирже США 2 сентября, это самое важное событие на этой неделе в секторе AI-аппаратных средств. Рынок сосредоточен на прогнозе доходов от полупроводников для AI, заказах на специализированные чипы и спросе на сетевые решения для AI. Связанный сектор: Credo, Ciena, Hewlett Packard Enterprise, Snowflake, NetApp, Dell и другие совместно проверят реализацию капитальных затрат на AI.
За событиями на этой неделе:
31 августа (понедельник)
-
09:20 Официальное включение 33 китайских акций, включая Zhipu AI, в индекс MSCI вступает в силу: Корректировка индекса приведет к конфигурации пассивного капитала и краткосрочной перебалансировке. Zhipu AI как высоко интересующая цель среди новых компонентов индексов развивающихся рынков может вызвать волатильность в направлениях AI, полупроводников, медицины, новых материалов.
-
Проведение встречи министров финансов и управляющих центральных банков G20, до 1 сентября: Встреча сосредоточена на глобальной инфляции, колебаниях валютных курсов, долговых рисках, финансовой стабильности и санкциях против Ирана. Министр финансов США Безант может добиваться координации стран по вторичным санкциям против Ирана, формулировки повлияют на нефть, доллар, казначейские облигации США и валюты развивающихся рынков; если встреча даст сигналы о координации курсов, возможны колебания по иене, USD/JPY и долгосрочным казначейским облигациям США.
-
Zhipu AI, Black Sesame Technologies, Minglue Technology, Horizon Robotics публикуют отчеты: Цепочка AI и автономного вождения на бирже Гонконга вступает в период интенсивной проверки. Первый полугодовой отчет Zhipu AI после IPO сосредоточен на проверке ARR, объемах вызовов API, цене токенов и выполнении коммерциализации; отчет Horizon Robotics касается поставок чипов для автономного вождения, проникновения решений для продвинутого вспомогательного вождения и оценки цепочки автомобильного AI.
1 сентября (вторник)
-
Тим Кук официально уходит с поста CEO Apple, его сменяет Джон Тернус: Apple вступает в новый период смены руководства. После ухода Кук займет пост исполнительного председателя, нынешний старший вице-президент по аппаратной инженерии Джон Тернус станет CEO. Рынок следит, ускорит ли Apple под новым руководством аппаратные инновации и развертывание AI на устройствах, особенно темпы выхода продуктов со складными экранами iPhone, AI на устройстве, нового Siri и умных дисплеев.
-
Волна роста цен на электронные компоненты и материалы массово вступает в силу: Подорожание некоторых продуктов Qualcomm, RF-продуктов Maxscend, рост цен на MLCC от Taiyo Yuden, подорожание режущих инструментов Mitsubishi, рост цен на CCL и препреги Nanya Plastics на 20%-25%. Этот раунд роста цен отражает давление со стороны стоимости сырья, производственных мощностей и цепочек поставок в верхнем эшелоне. Подорожание Qualcomm и Maxscend повлияет на цепочку коммуникационных чипов и RF-фронтенда; рост цен на MLCC Taiyo Yuden благоприятен для сектора пассивных компонентов; подорожание инструментов Mitsubishi отражает рост стоимости промышленных расходных материалов; подорожание CCL Nanya Plastics передастся на цепочку печатных плат и плат для AI-серверов. Если нижнее звено успешно примет рост цен, ожидания прибыли соответствующих компаний улучшатся; если передача не удастся, может сжаться маржа производителей конечного оборудования.
-
Проведение встречи министров по технологиям G20, до 2 сентября: Присутствуют технологические гиганты, включая Маска, Хуана Жэньсуна, Олтмана, встреча сосредоточена на глобальном управлении AI, правилах цифровой экономики и продвигаемых США "Принципах Каролины" для легкого регулирования AI. Если регуляторный тон будет более мягким, это благоприятно для AI-платформ, компаний-разработчиков моделей, облачных вычислений, чипов и цепочки вычислительных мощностей; если регулирование ужесточится, оценка AI-приложений и компаний с большими моделями может оказаться под давлением.
-
Аукционы 10-летних и 30-летних облигаций Японии (1 сентября, 3 сентября): Япония разместит 10-летние и 30-летние облигации соответственно. В условиях падения иены ниже 160 и высоких долгосрочных ставок по казначейским облигациям США рынок следит, будет ли спрос на внутренние облигации Японии отвлекать иностранный капитал. Если спрос на аукционах окажется слабым, доходность японских облигаций может вырасти и оказать влияние на доходность казначейских облигаций США и оценку глобальных акций роста; если спрос будет стабильным, это поможет смягчить давление на глобальные долгосрочные процентные ставки.
-
Отчет NIO перед открытием торгов на бирже США: Рынок сосредоточен на поставках во втором квартале, марже автомобилей, сокращении убытков, вкладе Ledao и Firefly, а также прогнозе поставок на третий квартал. Если автомобильная маржа останется на уровне около 17%-18% и будет дан сильный прогноз по поставкам, настроения в секторе китайских электромобилей могут восстановиться; если маржа будет размыта расширением нескольких брендов, цепочка NIO и других новичков может оказаться под давлением.
-
Вступление в силу двойного основного листинга Baidu на биржах Гонконга и США: Двойной основной листинг повышает ликвидность и гибкость финансирования на двух площадках, а также продолжает служить ориентиром для возвращения китайских ADR на биржу Гонконга. Сектор технологий Гонконга может получить выгоду от конфигурации индексов, капитала с юга и ребалансировки международного капитала.
-
Официальный листинг Shein и Mech-Mind Robotics на бирже Гонконга: Показатели Shein в первый день повлияют на оценку потребительских технологий и кросс-бордерной электронной коммерции в Гонконге; Mech-Mind Robotics повлияет на настроения в секторе робототехники и машинного зрения.
2 сентября (среда)
-
Отчеты Dell, Credo Technology, MongoDB, Palo Alto Networks: Отчет Dell проверит видимость заказов на AI-серверы и качество маржи; Credo проверит спрос на активные кабели для центров обработки данных AI; MongoDB покажет миграцию корпоративных баз данных в облако; Palo Alto проверит расходы на кибербезопасность в условиях угроз, движимых AI. Если заказы и прогнозы будут сильными, сектора инфраструктуры AI, сетевого оборудования, облачных данных и кибербезопасности могут получить поддержку.
-
22:30 Запасы сырой нефти в США по данным EIA, запасы стратегического нефтяного резерва: На фоне эскалации конфликта между США и Ираном и роста рисков в Ормузском проливе важность данных по запасам возрастает. Если коммерческие запасы снизятся, а ожидания пополнения SPR усилятся, WTI и Brent могут получить дальнейшую поддержку; если запасы неожиданно накопятся, часть премии за риск по нефти может быть отыграна назад.
-
Решение по ставкам Резервного банка Новой Зеландии и заявление о денежно-кредитной политике: Рынок следит, повысит ли он ставки на 25 базисных пунктов до 2,75%. Если РБНЗ даст более ястребиные сигналы, это усилит давление на рост ставок в Азиатско-Тихоокеанском регионе, повлияв на новозеландский доллар, австралийский доллар и аппетит к риску на региональных долговых рынках.
-
Решение по ставкам Банка Канады и пресс-конференция: Рынок в основном ожидает сохранения ставки на уровне 2,25%. В центре внимания — оценка Банком Канады ответных тарифов США, устойчивости инфляции и замедления занятости; если формулировки будут склоняться в ястребиную сторону, канадский доллар может укрепиться, волатильность торгов по ставкам в Северной Америке усилится.
-
Проведение международной выставки SEMICON Taiwan, до 4 сентября: Встреча сосредоточена на передовой упаковке, HBM, полупроводниковом оборудовании и материалах. Если цепочка поставок даст сигналы о расширении производства или технологическом прорыве, это будет благоприятно для передовой упаковки, памяти, оборудования, материалов и цепочки поставок TSMC.
3 сентября (четверг)
-
02:00 ФРС публикует Бежевую книгу по экономическим условиям: Бежевая книга предоставит наблюдения первой линии по занятости, потреблению, кредитованию, недвижимости и инфляции. Если отчет покажет, что заработная плата и сервисная инфляция остаются устойчивыми, это укрепит ожидания повышения ставок в сентябре; если занятость и потребление заметно охладятся, рынок может вновь сделать ставку на бездействие ФРС.
-
Отчет Broadcom после закрытия торгов на бирже США, Hewlett Packard Enterprise, Snowflake, NetApp, FuelCell Energy, C3.ai, ChargePoint: Отчет Broadcom — ключевое событие на этой неделе в секторе AI-аппаратных средств, рынок сосредоточен на прогнозе доходов от полупроводников для AI, заказах на специализированные AI-ускорители, спросе на сетевые чипы для AI и концентрации крупных клиентов; HPE покажет спрос на AI-серверы и корпоративное оборудование; Snowflake — потребление облачных данных и AI-приложений; NetApp — хранение данных; C3.ai — корпоративное AI-ПО; ChargePoint — инфраструктура зарядки электромобилей.
-
20:30 Член совета управляющих ФРС Уоллер дает интервью: Это важное выступление перед периодом тишины FOMC. Если Уоллер поддержит ястребиный тон Ваша, вероятность повышения в сентябре может продолжить расти; если он подчеркнет риски для занятости, рынок может снизить ожидания повышения.
-
Презентация Tesla Cybercab: Tesla представит Cybercab без руля и педалей в Остине. Рынок следит, будет ли он официально включен в парк Robotaxi, за прогрессом в получении коммерческих разрешений, сроками производства и экономической моделью на единицу; если презентация превзойдет ожидания, Tesla, автономное вождение, сенсоры, бортовые вычисления и концепция Robotaxi получат импульс.
-
Проведение Всемирной конференции по тяговым аккумуляторам 2026, до 4 сентября: В мероприятии участвуют лидеры отрасли, включая Tesla, CATL, BYD, и будет опубликован индекс развития индустрии тяговых аккумуляторов. Важные достижения в области полностью твердотельных аккумуляторов, быстрой зарядки, безопасности аккумуляторов и технологий хранения энергии повлияют на сектор электромобилей, материалов для аккумуляторов, оборудования и хранения энергии.
4 сентября (пятница)
-
Отчеты DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella и другие: Zscaler покажет спрос на облачную безопасность, Ciena — состояние оптоволоконной связи, DocuSign — корпоративные расходы на ПО, Lululemon — устойчивость потребления, Ambarella — AI на периферии и чипы для автомобильного зрения.
-
20:30 Занятость в несельскохозяйственном секторе США за август, уровень безработицы, средняя почасовая оплата: Главные данные глобального рынка на этой неделе. Рынок ожидает роста занятости примерно на 55-58 тысяч человек, уровень безработицы сохранится на уровне 4,1%; если занятость и зарплаты окажутся выше ожиданий, это усилит торговлю на повышение ставок в сентябре, доллар и краткосрочные доходности вырастут, Nasdaq, золото и долгосрочные акции роста окажутся под давлением; если занятость явно ослабнет, это ослабит ястребиные ожидания по Вашу, казначейские облигации, золото и технологические акции могут отскочить.
6 сентября (воскресенье)
-
Ежемесячная встреча OPEC+ семи стран: Встреча оценит выполнение плана по увеличению добычи на 188 тыс. баррелей в сутки в сентябре и глобальное предложение и спрос на нефть. Если конфликт между США и Ираном не утихнет, формулировки OPEC+ напрямую повлияют на премию за риск по Brent и WTI; если будут даны сигналы о сохранении производственной дисциплины или осторожном увеличении добычи, нефть может получить поддержку, в противном случае рост акций энергетического сектора может быть сдержан.
