С понедельника по пятницу каждое утро мы анализируем макроэкономику, рынок акций США, ИИ, драгоценные металлы и нефть, анализируем рынок с помощью данных и определяем тренды, чтобы получить преимущество. Подготовлено PANews.
Неожиданные данные по безработице повлияли на ожидания по процентным ставкам, тупик в Ормузском проливе снова подогревает премии к цене на нефть
В прошлую пятницу данные по занятости в США за июль неожиданно показали снижение на 23 тысячи человек, что значительно ниже ожидаемого роста на 80 тысяч человек, при этом данные по занятости за май и июнь были в совокупности пересмотрены в сторону уменьшения на 103 тысячи человек, а уровень участия в рабочей силе упал до самого низкого уровня за более чем пять лет. После публикации данных рынок быстро сократил ставки на повышение ФРС в сентябре, вероятность упала примерно с 55% до 40%, после чего фондовый рынок США начал сильный отскок.
По итогам торгов в прошлую пятницу индекс Dow Jones вырос на 0,28%, Nasdaq — на 1,30%, а S&P 500 — на 0,62%, вновь обновив исторический максимум закрытия. Главный рыночный экономист AE Wealth Management Том Сиомадес считает, что слабые данные по занятости должны вызывать беспокойство на рынке, но сильные отчеты о прибылях и убытках становятся доминирующей силой в текущем ценообразовании.
После данных по безработице все взоры обращены к публикации индекса потребительских цен (CPI) в США за июль в среду. Опрос Reuters прогнозирует, что общий ИПЦ (годовой) снизится с 3,5% в июне до 3,4%, базовый ИПЦ — с 2,6% до 2,5%; прогнозы FactSet также указывают на аналогичное направление. Citigroup считает, что если базовый ИПЦ второй месяц подряд будет снижаться, повышение ставок в сентябре можно практически исключить; однако Bank of America предупреждает, что инфляция в сфере услуг может вырасти на 0,3% в месячном выражении, поэтому вариант повышения ставок все еще нельзя полностью убрать со стола.
Переговоры между США и Ираном в выходные не привели к окончательному соглашению. Иран и Оман заявили, что создание нового судоходного маршрута «очень близко», но Иран связал возобновление работы пролива со снятием санкций, разблокировкой активов, прекращением блокады, устранением военной угрозы и выплатой компенсаций. Трамп в интервью Axios заявил, что США действуют «с низким уровнем шума», делая упор на экономическое давление и полупереговоры, не торопясь с военной эскалацией. Кадровые перестановки в Высшем совете национальной безопасности Ирана, заявления хуситов о нападении на нефтеперерабатывающий завод в Джизане (Саудовская Аравия) и нападение на нефтяной танкер ОАЭ совместно подтолкнули цены на нефть вверх в понедельник. Brent подорожал более чем на 2%, превысив 84 доллара, WTI торгуется в районе 78 долларов. Goldman Sachs по-прежнему считает, что справедливый диапазон для Brent составляет 80–90 долларов, но до официального заключения соглашения цены на нефть, вероятно, будут продолжать сильно колебаться на фоне геополитических новостей.
Золото продолжает демонстрировать силу. Спотовая цена на золото в прошлую пятницу выросла на 2,3%, превысив 4300 долларов, на внутридневных торгах достигала отметки выше 4370 долларов; за неделю рост составил более 7%, что стало лучшим недельным результатом с начала года. Серебро подорожало примерно на 3% за день, а за неделю выросло на 10%. С 20 июля холдинги глобальных золотых ETF увеличились на 24 тонны, UBS даже прогнозирует, что цена на золото может достигнуть 5000 долларов в первой половине 2027 года.
Дискуссии о стратегии «короткие позиции по памяти, длинные по оптике» накалились в выходные, настроения в секторе инфраструктуры ИИ резко колеблются
На прошлой неделе капитал ИИ начал заново выбирать победителей: программное обеспечение, оптическая связь и инфраструктура ИИ явно укреплялись, в то время как сектор памяти скорректировался. Coherent вырос на 13,44%, AAOI — на 9,2%, Credo — на 8,45%, Lumentum — на 6,22%, Corning — на 5,4%; в то же время Seagate упала на 4,71%, Western Digital — на 3,8%, SanDisk — на 3,68%, SK Hynix — на 3,9%, Micron — на 0,44%.
На рынке даже начались дискуссии о стратегии «короткие позиции по памяти, длинные по оптике». Бычий инвестор в память Джукан стал краткосрочно осторожным, ссылаясь на давление выкупа южнокорейских ETF с плечом, возможное снижение конфигурации HBM в Rubin Ultra на один стойку и опасения рынка, что цены на память достигнут пика в ближайшие два квартала; «Беловолосый гуру акций» Serenity считает, что фундаментальные показатели памяти не изменились коренным образом, рынок просто переключается с одного «узкого места» на другое.
Трейдер Goldman Sachs по сектору TMT Питер Каллахан определяет эти изменения как структурную переоценку внутри инфраструктуры ИИ: сетевой трафик, генерируемый ИИ-агентами, превышает человеческий трафик, оптические компоненты опережают память, а бюджеты предприятий на ИИ продолжают расти. На прошлой неделе индекс Nasdaq 100 вырос на 5%, VIX снизился до уровня около 14, аппетит к риску на рынке снова повысился.
Сектор программного обеспечения также показал сильный отскок. Atlassian после отчета выросла на 35%, Palantir за неделю подорожала почти на 40%, сектор программного обеспечения за две недели в совокупности вырос на 19%, показав лучший двухнедельный результат с 2020 года. Из компаний S&P 500 уже 436 представили отчеты, и 85,1% из них превзошли ожидания аналитиков по прибыли, что значительно выше долгосрочного исторического среднего показателя. GPU, оптические модули, электроэнергия, сетевое оборудование и программные приложения становятся новыми секторами, проверяемыми на прибыльность.
Действия конкретных проектов и колебания акций:
-
SpaceX в прошлую пятницу выросла на 15,83%, подорожала примерно на 23% за два дня подряд. Массовое снятие ограничений на акции, которые нельзя было продавать, изначально рассматривалось как потенциальное давление на продажи, но на самом деле превратилось в покрытие коротких позиций. После увеличения количества обращающихся акций компании с примерно 639 миллионов до 1,55 миллиарда акции вместо этого вновь приблизились к цене IPO в 135 долларов; на рынке все еще имеется более 250 миллионов акций в коротких позициях, объем торгов опционами достиг 2,24 миллиона контрактов, из которых 1,30 миллиона — опционы колл, что является рекордным максимумом.
-
Palantir выросла на 10,32%, за неделю рост составил почти 40%. Американский коммерческий бизнес вырос на 149% в годовом выражении, общая стоимость коммерческих контрактов в США во втором квартале превысила 20 миллиардов долларов, увеличившись на 153% в годовом выражении, Deutsche Bank повысил рейтинг до «покупать», позиционирование как суверенного ИИ получило признание институциональных инвесторов.
-
Nvidia выросла на 2,27%, за неделю совокупный рост превысил 11%. Nvidia продолжает извлекать выгоду из цикла капитальных затрат на ИИ, а также появились сообщения о том, что компания инвестирует 2 миллиарда долларов в разработчика электроэнергии для центров обработки данных ИИ Lancium и добавит еще 1 миллиард долларов после достижения дополнительных вех в подключении электроэнергии, потенциальный общий объем инвестиций достигнет 3 миллиардов долларов. Lancium уже заблокировала 4 ГВт энергетических ресурсов в Техасе, этот шаг Nvidia показывает, что конкуренция в области ИИ распространяется от чипов до инфраструктуры энергоснабжения.
-
Оптическая связь стала новой главной темой в аппаратном обеспечении ИИ: Coherent выросла на 13,44%, AAOI — на 9,2%, Credo — на 8,45%, Lumentum — на 6,22%, Corning — на 5,4%. Логика торговли на рынке переходит от расширения емкости HBM к высокоскоростным соединениям между стойками и оптической связи 800G/1.6T. Питер Каллахан из Goldman Sachs отметил, что с третьего квартала оптические акции опередили акции памяти более чем на 20 процентных пунктов, Coherent росла в течение 7 торговых сессий подряд, совокупный рост за этот период составил 73%. Отчеты Lumentum и Coherent на этой неделе станут ключевым стресс-тестом спроса на оптические модули ИИ.
-
Сектор памяти явно испытывает давление: Seagate упала на 4,71%, Western Digital — на 3,8%, SanDisk — на 3,68%, SK Hynix — на 3,9%, Micron — на 0,44%. Рынок обеспокоен тем, что ценовой цикл памяти приближается к пику, в то время как снижение плеча южнокорейских ETF может дополнительно увеличить краткосрочное давление предложения на акции чипов. Снижение целевой цены Micron компанией Citigroup усилило опасения рынка по поводу достижения пика цен на DRAM и NAND в будущем.
-
Apple выросла на 0,29%, интерес к концепции ChangXin Technology растет: The Wall Street Journal сообщает, что Apple тестирует чипы памяти от ChangXin Memory для использования в iPhone и MacBook, чтобы смягчить дефицит памяти, вызванный бумом ИИ. В сообщении также говорится, что Apple уже провела предварительные переговоры с ChangXin Memory о поставках компонентов с целью использования соответствующих чипов в некоторых устройствах, продаваемых в Китае.
-
Berkshire Hathaway возобновила чистые покупки акций: во втором квартале Berkshire купила акций на 23,5 миллиарда долларов и продала на 3,7 миллиарда долларов, впервые за более чем три года был зафиксирован чистый приток в акции; по состоянию на 30 июня Alphabet стала крупнейшим активом в портфеле, за ней следуют American Express, Apple, Bank of America и Coca-Cola. Рынок рассматривает этот шаг как важный сигнал о том, что система Баффетта вновь повышает подверженность риску акций.
-
Другие гиганты: Google упала на 0,96% в основном из-за серьезной внутренней реструктуризации: генеральный директор DeepMind Демис Хассабис перешел на должность председателя, повседневное управление передано для ускорения коммерциализации Gemini, что вызвало внутренний культурный шок; Tesla выросла на 2,83% в связи с совместным запуском со SpaceX проекта Terafab на 16,8 миллиарда долларов.
На что обратить внимание на этой неделе:
10 августа (понедельник)
-
Подписка на акции Unitree Robotics на Sci-Tech Innovation Board (STAR Market): одно из самых ожидаемых IPO в области человекоподобных роботов в этом году, одновременный запуск онлайн- и офлайн-подписки. Ажиотаж вокруг подписки напрямую отразит аппетит к риску в робототехнической цепочке поставок на рынке акций Китая, что может вызвать эмоциональный импульс в направлениях, связанных с редукторами, серводвигателями, датчиками, контроллерами и т.д.
-
Вступление в силу включения ChangXin Technology в индекс MSCI China All Shares: ChangXin Technology была включена в индекс как новая акция IPO, рынок следит за распределением пассивных средств и распространением настроений в цепочке поставок отечественной памяти. На фоне новостей о тестировании Apple чипов ChangXin Memory может возрасти внимание к цепочке поставок отечественной DRAM, тестированию и упаковке, оборудования и материалов.
11 августа (вторник)
-
12:30 Решение по процентной ставке Резервного банка Австралии; 13:30 Пресс-конференция председателя Резервного банка Австралии Мишель Буллок: рынок в целом ожидает сохранения денежной ставки на уровне 4,35%, основное внимание будет сосредоточено на том, приведет ли замедление инфляции, ослабление рынка труда и риски на рынке недвижимости к тому, что РБА даст сигнал о будущем снижении ставок.
12 августа (среда)
-
Lumentum, CoreWeave и Super Micro Computer представят отчеты после закрытия торгов на бирже США: результаты и ориентиры по капитальным затратам лидера в области оптических модулей Lumentum и лидера в области аренды вычислительных мощностей CoreWeave напрямую проверят реальное потребление инфраструктуры ИИ; маржа валовой прибыли Super Micro Computer (ожидается 15-17%) и скорость конвертации заказов будут определять настроения в секторе серверов для вычислений.
-
Плотная публикация ежемесячных отчетов EIA, OPEC и IEA: три энергетических отчета совместно проверят глобальное предложение и спрос на нефть, запасы, дисциплину производства OPEC+ и перспективы спроса. Если отчеты покажут ужесточение предложения или обострение рисков в Ормузском проливе, цены на нефть могут продолжить рост и снова повысить инфляционные ожидания; если ожидания по спросу будут пересмотрены в сторону снижения, динамика восстановления цен на нефть может быть ограничена.
-
20:30 Индекс потребительских цен (CPI) США за июль: рынок ожидает, что общий ИПЦ (годовой) в США снизится с 3,5% до 3,4%, базовый ИПЦ — с 2,6% до 2,5%; если данные окажутся ниже ожиданий, ставки на повышение в сентябре продолжат снижаться, доходность казначейских облигаций США и доллар могут упасть, выиграют Nasdaq, золото, долгосрочные облигации и акции роста с высокой оценкой; если ИПЦ окажется горячим, рынок переоценит риски ужесточения, и оценка акций США, особенно технологических акций ИИ, может оказаться под давлением.
-
20:00 Конференц-звонок по отчету Tencent Holdings за второй квартал: главный отчет недели по основной акции Гонконга. Рынок сосредоточится на восстановлении игрового бизнеса, коммерциализации рекламы в Video Account, марже финансовых технологий, капитальных затратах на ИИ, модели Hunyuan, а также прогрессе в функциях ИИ в Yuanbao и WeChat AI.
-
Оплата выигранных в лотерее акций Unitree Robotics: учитывая высокий интерес к IPO в области человекоподобных роботов, ситуация с оплатой и уровень интереса на рынке продолжат влиять на настроения вокруг концепции робототехники.
13 августа (четверг)
-
Отчеты Cisco, Coherent, Cerebras после закрытия торгов на бирже США: Cisco проверит спрос на сетевое оборудование для ИИ, Coherent проверит уровень активности в области высокоскоростной оптической связи и оптических модулей 800G/1.6T. Если заказы, маржа и ориентиры будут сильными, стратегия «длинные позиции по оптической связи» может продолжиться; если результаты окажутся ниже ожиданий, сектор оптических модулей, сильно выросший в последнее время, столкнется с фиксацией прибыли.
-
06:00 Презентация новых продуктов Google: ожидается анонс серии Pixel 11, Pixel Watch 5 и Pixel Buds Pro, основным моментом станет глубокая интеграция Tensor G6 и экосистемы Gemini. Если пользовательский опыт ИИ на устройстве превзойдет ожидания, это вызовет интерес к концепциям ИИ-смартфонов, моделям на устройстве, датчикам и экосистеме Android.
-
20:30 Индекс цен производителей (PPI) США за июль: PPI покажет, продолжают ли корпоративные издержки передаваться конечному потреблению. Если PPI окажется горячим, даже при умеренном ИПЦ рынок может опасаться повторного роста инфляции; если PPI также охладится, стратегия «инфляция снижается + давление со стороны политики ослабевает» еще больше укрепится.
-
21:00 День инвестора SanDisk: рынок сосредоточится на спросе и предложении NAND, корпоративных SSD, капитальных затратах, дорожной карте высокоскоростной флеш-памяти и долгосрочных целевых показателях маржи. Поскольку акции памяти в последнее время находятся под давлением, заявления SanDisk напрямую повлияют на настроения в отношении Micron, Western Digital, SK Hynix и цепочки поставок памяти на рынке акций Китая.
-
Конференц-звонок по отчету JD.com за второй квартал, отчеты SMIC и Hua Hong Semiconductor.
14 августа (пятница)
-
Крайний срок раскрытия квартальных холдингов по форме 13F Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC): в документах будут раскрыты длинные позиции по акциям хедж-фондов и других институциональных инвесторов США по состоянию на 30 июня. Рынок будет внимательно наблюдать, увеличивают ли крупные институты распределение в акции ИИ, оптической связи, энергетики, энергоресурсов, золота и финансового сектора; следует отметить, что данные 13F отстают примерно на полтора месяца и охватывают только длинные позиции, но они по-прежнему являются важным окном для определения смены стиля институциональных инвесторов.
-
Отчет Applied Materials после закрытия торгов на бирже США: рынок сосредоточится на спросе на оборудование для DRAM, передовой упаковки и производства пластин, а также на изменениях в заказах из Китая.
-
Визит Билла Гейтса в Южную Корею и обсуждение сотрудничества по малым модульным реакторам (SMR) с SK Group и HD Hyundai: рынок сосредоточится на сочетании ядерной энергетики, малых модульных реакторов и спроса на электроэнергию для центров обработки данных ИИ. Если детали сотрудничества будут продвигаться, это укрепит логику стратегии «инфраструктура электроснабжения для ИИ».
