Автор: KarenZ, Foresight News
Утром 21 июля сооснователь и генеральный директор Robinhood Влад Тенев подписался на основателя Pons @MEADGod. За несколько дней до этого Влад также подписался на советника World Liberty Financial (WLFI) Огла, активного участника экосистемы Pons.
После стремительного роста количества выпусков и объема торгов на Pons, эти социальные действия снова привлекли внимание рынка к этому лифтпаду, который работает всего около недели.
Хотя подписка в твиттере не является официальной поддержкой Pons со стороны Robinhood, на этапе, когда структура экосистемы еще не стабилизировалась, публичное взаимодействие Влада часто становится для рынка ориентиром для оценки уровня внимания к проекту. Однако еще предстоит увидеть, сможет ли Pons превратить эту краткосрочную популярность в устойчивый спрос на выпуски, объем торгов и доход протокола.
По сравнению с чисто социальной популярностью, более важным козырем Pons по-прежнему остается скорость его роста. Судя по имеющимся данным, Pons быстро перенимает рыночный трафик, оставшийся после приостановки выпуска токенов на NOXA.
Согласно данным Dune, по состоянию на 16:00 20 июля, примерно через неделю после запуска, Pons осуществил более 66 тысяч выпусков токенов, совокупный объем торгов выпущенными на платформе токенами превысил 380 миллионов долларов США. По показателю «объема торгов токенами лифтпадов» доля Pons на рынке за последние два дня стабильно превышала 50%; платформа распределила создателям токенов сборов на сумму около 3,56 миллиона долларов.
Каков бэкграунд Pons?
Оператором Pons в условиях использования сайта указана компания Pons Labs, LLC, но проект не опубликовал полного списка команды с реальными именами. В настоящее время единственным четко идентифицируемым ключевым лицом является основатель с ником Ozzy и твиттер-аккаунтом @MEADGod.
Ozzy также является основателем RootsFi. В мае 2025 года Ozzy на официальном форуме Berachain описал RootsFi как нативный для Berachain протокол кредитования, позволяющий пользователям выпускать стейблкоин MEAD под залог активов, приносящих доход. В настоящее время сайт Roots изменил позиционирование проекта на программируемую платежную сеть, заявив, что продукт построен на основе Canton и Tempo.
Еще одним важным фактором, способствующим вниманию к Pons, являются постоянные выступления советника WLFI Огла. В настоящее время также нет доказательств того, что он является советником Pons или участвует в управлении платформой, но он был одним из наиболее влиятельных держателей токенов и распространителей информации на ранних этапах работы Pons.
18 июля Огл опубликовал свои основные холдинги на Robinhood Chain, указав PONS в качестве второго по величине актива после Lighter. Впоследствии он неоднократно публиковал данные о количестве выпусков токенов на Pons, объеме торгов, доходах протокола, доходах создателей и выкупе и сжигании токенов. 20 июля Огл заявил, что за пять дней работы Pons осуществил более 53 тысяч выпусков токенов, совокупный объем торгов превысил 300 миллионов долларов, доход протокола составил более 340 тысяч долларов, а создателям было распределено около 2,65 миллиона долларов комиссий.
Как работает Pons?
Pons можно понимать как систему на Robinhood Chain для «мгновенного выпуска токенов, немедленной торговли и возврата доходов».
После того как создатель заполняет название токена, символ, изображение, описание, социальные ссылки и адрес для получения комиссий, Pons в одной транзакции развертывает токен и соответствующий пул ликвидности Uniswap V3. Согласно официальной документации, выпуск каждого токена фиксирован и составляет 1 миллиард единиц, стоимость создания — 0,0005 ETH, комиссия торгового пула — 1%.
В отличие от лифтпадов в стиле Pump.fun, Pons не использует bonding curve (кривую связывания), и нет этапа миграции на DEX после достижения определенной рыночной капитализации. Токен с момента создания напрямую попадает в пул Uniswap V3 с котировкой в WETH, позиция ликвидности автоматически блокируется, и все покупки и продажи всегда происходят в одном и том же пуле.
Для снижения риска front-running (опережающих сделок) в первом блоке Pons установил защитное окно продолжительностью два блока: в блоке выпуска может быть выполнена только первоначальная покупка создателем; в оставшийся защитный период один кошелек может владеть максимум 5% от общего предложения, а совокупный лимит покупки составляет 5,5%. Продажи и переводы между кошельками не ограничены, после окончания защитного периода все ограничения снимаются автоматически.
Когда суммарный объем WETH в пуле достигает порога по умолчанию в 4,2 ETH, токен помечается как «выпущенный» (graduated). Однако выпуск не запускает миграцию ликвидности и не означает проверки или поддержки проекта, а лишь указывает, что активы в пуле достигли порога, установленного протоколом.
Основное конкурентное преимущество Pons заключается в распределении комиссий.
В настоящее время за вновь выпущенные токены создатель получает 70% комиссий за ликвидность, а протокол — 30%; для токенов, выпущенных в более ранних версиях, сохраняется старое соотношение: 90% для создателя и 10% для протокола.
Из комиссий, полученных протоколом, 80% используются для выкупа и сжигания PONS с помощью метода TWAP, а оставшиеся 20% идут на инфраструктурные затраты и расширение команды.
Однако этот механизм не является полностью автоматическим и неизменяемым. В документации Pons четко указано, что пропорция выкупа в 80% еще не зафиксирована, выкуп по-прежнему осуществляется с помощью автоматического TWAP в сочетании с ручным управлением, и команда планирует в будущих версиях преобразовать его в неизменяемый, децентрализованный процесс.
Pons также запустил функцию передачи управления сообществу. Когда первоначальный создатель отказывается от проекта, активное сообщество может подать заявку на接管 социальных каналов проекта и, если это разрешено контрактом, стать новым получателем комиссий создателя. Токен, торговый пул и заблокированная ликвидность при этом не меняются. Эта система пытается решить проблему управления заброшенными разработчиками мем-проектами, но заявки все равно требуют проверки командой, что представляет собой фронтенд-сервис с элементами централизованного управления.
Как долго продлится лидерство Pons?
Pons временно занял лидирующую позицию среди лифтпадов Robinhood Chain, но эта конкуренция далека от завершения.
Различные конкуренты подходят с разных сторон: Flap пытается бороться за масштаб и объем выпусков, Uniswap CCA нацелен на ценовое открытие (price discovery), Circus привлекает внимание, используя влияние бренда BONK. Конечно, Pons в настоящее время лидирует по данным, но ему приходится сталкиваться уже не с одной альтернативной платформой, а с совместным оттоком капитала в несколько систем выпуска.
Еще более тревожным является то, что количество выпусков на Pons еще не преобразовалось в достаточно сильный эффект богатства.
На момент написания статьи Pons выпустил в общей сложности около 67 тысяч токенов, из которых только 529 достигли порога выпуска в 4,2 ETH, что составляет менее 0,8%. Исключая собственный токен платформы PONS, только у проекта YOLO рыночная капитализация превышает 5 миллионов долларов; только у 3 токенов рыночная капитализация находится в диапазоне от 1 до 3 миллионов долларов.
Другими словами, Pons доказал, что может производить токены с высокой частотой, но еще не создал стабильную группу топовых активов. Подавляющее большинство проектов не могут пройти выпуск, а процент проектов, способных преодолеть рыночную капитализацию в миллион долларов, также очень низок. Для лифтпада ключевым фактором, определяющим, останутся ли пользователи надолго, является способность платформы постоянно порождать репрезентативные проекты с высокой рыночной капитализацией. Топовые токены не только создают примеры получения дохода, но и служат для привлечения нового капитала, продления торговых циклов и укрепления бренда платформы.
Если пользователи видят постоянно растущее количество новых токенов, но редко видят, как ранние проекты расширяют свою рыночную капитализацию, капитал будет вращаться быстрее: трейдеры с большей вероятностью будут гнаться за следующим запуском, а не удерживать уже выпущенные активы; создателей также могут привлекать стимулы, бренд или новые механизмы других платформ. В этом случае большее количество выпусков не обязательно будет означать более сильную экосистему, а, наоборот, может усилить распыление внимания и ликвидности.
Подписка Влада Тенева также имеет две стороны.
Для экосистемы Robinhood Chain, которая все еще находится на ранней стадии, одна подписка или взаимодействие со стороны Влада достаточно, чтобы в короткие сроки привлечь огромное внимание и капитал. Однако способность цены удерживаться в конечном итоге зависит от глубины ликвидности, структуры распределения токенов и последующего спроса на покупку.
Если ранние держатели воспользуются новым притоком трафика для массового выхода, а проект не сможет генерировать новый спрос, рост, вызванный вниманием, может быстро смениться откатом. Если подобная ситуация будет повторяться, рынок постепенно привыкнет и начнет заранее торговать по этой модели: часть капитала будет занимать позиции до взаимодействия и фиксировать прибыль после распространения новости.
Постепенно, когда рынок начнет воспринимать внимание Влада как точку для краткосрочной фиксации прибыли, а не как отправную точку роста проекта, предельный эффект от каждого такого внимания будет ослабевать.
Битва лифтпадов на Robinhood Chain еще не окончена. Pons уже получил лидирующий входной билет, но до закрепления на топовых позициях ему не хватает одного ключевого доказательства: сможет ли он превратиться из «платформы с наибольшим количеством выпусков» в «платформу, на которой легче всего создается устойчивый эффект богатства», чтобы создатели хотели выпускать токены здесь в первую очередь, трейдеры хотели оставаться надолго и в конечном итоге формировали привычку и зависимость от использования самой платформы.
