Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Wenser(@wenser2010 )
После внезапной атаки американских войск на Иран, заявлений Трампа о «жестких мерах против Ирана» и последующей их отмены, Трамп в 38-й раз провозгласил «скорое достижение окончательного соглашения», что привело к «TACO-образному» росту на глобальных финансовых рынках, включая американский, словно они пробудились от сна.
Сегодня утром все три основных индекса США закрылись в плюсе: Dow Jones вырос на 1.90%, Nasdaq на 3.42%, S&P 500 на 1.73%; акции, связанные с криптовалютами, также выросли: COIN за день подорожал на 4.99%, HOOD — на 7.40%. Азиатские рынки также открылись ростом: южнокорейский индекс KOSPI открылся на 519.25 пункта (6.69%) выше на уровне 8283.2 пункта, впоследствии рост достиг 8%, что привело к срабатыванию механизма приостановки торгов; японский Nikkei 225 открылся с ростом на 880.53 пункта (1.37%) до 65097.80 пункта. Под влиянием этих новостей цены на нефть упали на 4.3%, а золото выросло на 3.1%.
На четвертом месяце конфликта между США, Израилем и Ираном глобальные финансовые рынки, особенно американский, начали закладывать в цены возможное окончание войны, что привело к серии недавних «повышений на новостях».
Макрофон: Трамп «ищет перемен через переговоры», данные по ИПЦ в США достигли трехлетнего максимума, ожидания повышения ставки ФРС отсутствуют
В целом, макроэкономический фон для сегодняшнего роста на рынках включает перспективы мирных переговоров по конфликту, публикацию данных по ИПЦ США и отсутствие ожиданий повышения ставки ФРС.
Заявления Трампа вновь демонстрируют «силу TACO»
Согласно последним новостям прошлой ночью и сегодня утром, Трамп сначала отменил запланированные на вечер удары по Ирану; затем заявил, что соответствующие консультации были представлены высшему руководству Ирана и получили одобрение; окончательные условия (как в целом, так и в деталях) были одобрены всеми заинтересованными сторонами, включая США, Израиль, Саудовскую Аравию, ОАЭ, Катар, Турцию, Пакистан, Бахрейн, Кувейт, Иорданию, Египет и др. Несмотря на последующие опровержения со стороны Ирана и Израиля, рынки восприняли эту информацию позитивно.
Кроме того, Трамп заявил по иранскому вопросу, что «достигнуто превосходное соглашение», и что соответствующие документы находятся на финальной стадии согласования, ожидается их подписание в ближайшие дни. Он также сказал, что соглашение может быть подписано в Европе, возможно, в эти выходные, с участием вице-президента США Вэнса. И «как только Иран подпишет соглашение, Ормузский пролив будет открыт». Хотя переговоры с Ираном «слишком затянулись», финансовые рынки сейчас предпочли «сначала поверить».
Базовый ИПЦ в США достиг 3-летнего максимума в годовом выражении
В среду были опубликованы данные по ИПЦ США за май:
- ИПЦ с сезонной корректировкой, месячный: 0.5% (прогноз 0.50%, предыдущее значение 0.60%).
- Базовый ИПЦ с сезонной корректировкой, месячный: 0.2% (прогноз 0.30%, предыдущее значение 0.40%).
- ИПЦ без сезонной корректировки, годовой: 4.2% (прогноз 4.20%, предыдущее значение 3.80%), максимум с апреля 2023 года.
- Базовый ИПЦ без сезонной корректировки, годовой: 2.9% (прогноз 2.90%, предыдущее значение 2.80%), максимум с сентября 2025 года.
По мнению некоторых аналитиков, возврат инфляции в США к уровню «4%» может означать, что пик инфляции, связанной с войной, уже пройден; третий месяц подряд значительного роста ИПЦ подчеркивает растущее давление на домашние хозяйства, поскольку появляются признаки того, что все больше потребителей используют сбережения для покрытия расходов. После публикации данных вероятность сохранения ФРС ставки неизменной в июне составила 96.3%, что значительно снизило предыдущие ожидания повышения. Трамп высоко оценил эти данные, заявив: «Я люблю инфляцию».
Ожидания повышения ставки ФРС в этом году значительно смягчились
После публикации данных по ИПЦ, по последней информации, рынки больше не полностью закладывают в цены повышение ставки ФРС в этом году.
Шима Шах (Seema Shah), главный глобальный стратег компании Principal Asset Management, заявила: «Уровень инфляции в США по-прежнему находится на тревожно высоком уровне 4%, но более слабые, чем ожидалось, базовые данные действительно снижают некоторое давление. Поскольку основным драйвером стал рост цен на энергоносители, а жилищные расходы несколько снизились, мы еще не видим четких признаков более широких вторичных эффектов, что должно позволить ФРС сохранять терпение».
Аналитик банка Julius Baer, Афонсу Боржеш (Afonso Borges), также отметил, что умеренный отскок, возглавленный краткосрочными госбумагами после отчета по ИПЦ в среду, «логичен», поскольку инфляционные данные оказались лучше ожиданий, что должно снизить риски повышения ставки ФРС позднее в этом году.
Рынки Японии и Южной Кореи: розничные инвесторы занимают для покупок на дне, иена продолжает девальвироваться
Взгляд на рынки Японии и Южной Кореи показывает, что после падения предыдущих двух дней сейчас они переживают фазу значительного восстановления.
10 июня, согласно Yonhap, под влиянием негативных новостей с американского рынка и обвала акций полупроводниковых компаний, южнокорейский индекс KOSPI пережил два дня сильной коррекции. За это время остатки на овердрафтных счетах в основных коммерческих банках увеличились более чем на 6000 млрд вон (около 26.7 млрд юаней). Аналитики считают, что это розничные инвесторы, ожидающие отскока рынка после обвала, начали использовать овердрафтные счета для «инвестиций в кредит».
Согласно Nikkei, Банк Японии (BoJ), как ожидается, на заседании по денежно-кредитной политике 15-16 июня повысит краткосрочную процентную ставку с 0.75% до 1.0%, что станет самым высоким уровнем политической ставки с 1995 года. Под влиянием этой новости курс доллар/иена (USD/JPY) за день вырос на 0.2%, текущий курс составляет 160.168.
В целом, объемы средств на японском и южнокорейском рынках продолжают стабильно расти, но повышение ставки Банком Японии может постепенно ужесточить ликвидность на японском рынке капитала. Аналитик Bank of America Shusuke Yamada заявил, что если Банк Японии на следующей неделе займет жесткую позицию и повысит ставку, это, как ожидается, поддержит иену. Он отметил, что рынки уже заложили в цены ожидания повышения ставки.
Взгляд в будущее: неопределенность военной обстановки, предупреждения институционалов о глубокой коррекции, испытание ликвидностью для рынков
Хотя сегодня непредсказуемые «позитивные новости» от Трампа стимулировали рост на многих мировых рынках, при детальном рассмотрении различных динамических факторов рыночные взгляды по-прежнему остаются на стадии осторожного оптимизма с готовностью к глубокой коррекции.
Ситуация между США и Ираном пока не претерпела переломных изменений
Али Акбар Дареини из Центра стратегических исследований в Тегеране заявил, что, несмотря на объявление Трампа об отмене ударов по Ирану, ситуация никак не изменилась. С точки зрения Ирана, прежде чем начнутся любые переговоры или обсуждения по ядерной программе, США должны сначала принять меры для создания доверия, но этого не произошло. Реальность показывает, что США не предприняли никаких шагов для смягчения напряженности. Позиция Ирана заключается в том, чтобы не идти на уступки под давлением.
Институционалы меняют позицию, предостерегая от глубокой коррекции
Алекс Альтманн (Alex Altmann), глава отдела глобальной стратегии по акциям Barclays, который неоднократно призывал «держать акции» во время рыночной волатильности и точно определял моменты для отскока, недавно редко выступил с предостережением. В своем последнем рыночном обзоре он заявил, что под влиянием технической перекупленности, перегрева настроений и давления макросреды он стал смотреть на краткосрочные перспективы американского рынка негативно. Он считает, что сейчас американский рынок находится «на полпути» к структурной коррекции, и главная скрытая угроза заключается в серьезном разрыве между настроениями розничных инвесторов и макроэкономической реальностью. Он даже прямо заявил: «Индекс S&P 500 может столкнуться с общей коррекцией на 6%-7%».
Недавние данные опроса настроений Ассоциации индивидуальных инвесторов США (AAII) показывают, что за последнюю неделю доля пессимистов среди инвесторов взлетела до 47.7%, приблизившись к годовому максимуму в 52% (18 марта) и значительно превысив историческое среднее значение в 31%.
Кроме того, несколько институциональных инвесторов недавно выразили пессимистичные взгляды: ранее BofA Securities заявили, что инвесторам следует проявлять осторожность в отношении американских акций, поскольку все больше сигналов медвежьего рынка указывают на то, что рынок приближается к вершине.
Команда стратегов под руководством Савиты Субраманиан (Savita Subramanian) в отчете от 5 июня написала, что в настоящее время сработало около 70% медвежьих сигналов, что соответствует среднему уровню исторических рыночных пиков. По 17 из 20 оценочных показателей S&P 500 статистически переоценен, причем 8 из них выше уровней периода пузыря доткомов. Кроме того, акции с высоким P/E значительно опережают акции с низкой оценкой, что стратеги считают признаком чрезмерных спекуляций. Внутри технологического сектора разрыв между лучшими и худшими квинтилями достиг максимального уровня с февраля 2000 года.
Конечно, эта точка зрения была открыто оспорена «новым богом фондового рынка» Serenity, который считает, что к негативным высказываниям Bank of America следует относиться с осторожностью, поскольку большое количество негативных новостей часто появляется, когда институционалам требуется ликвидность.
Что касается южнокорейского рынка, 10 июня объем открытых позиций по put-опционам на индекс Kospi 200 недавно резко вырос относительно call-опционов и приблизился к уровню, который в прошлом предвещал падение рынка. На момент закрытия предыдущей торговой сессии соотношение защитных put-опционов к спекулятивным call-опционам приблизилось к 2.5, достигнув самого высокого уровня за пять лет. Этот показатель достигал данного порога лишь несколько раз ранее. Примечательно, что южнокорейские розничные инвесторы в первую неделю июня продали более 1 трлн вон зарубежных акций, что может указывать на возврат инвесторов этой страны на внутренний рынок.
Предстоящее IPO SpaceX ставит американский рынок перед испытанием ликвидностью
Согласно последним сообщениям, объем подписки розничных инвесторов на IPO SpaceX в США превысил 100 млрд долларов. Учитывая предыдущую информацию о том, что «SpaceX планирует привлечь 75 млрд долларов, 30% которых предназначены для индивидуальных инвесторов», текущий объем подписки розничных инвесторов превысил запланированный более чем в 4 раза.
Американский инвестиционный менеджер Джим Чанос (Jim Chanos) заявил, что инвесторы оценивают компании по грандиозным нарративам, а не по реальным перспективам прибыли, а мультипликаторы оценки SpaceX уже значительно превышают мультипликаторы Tesla (TSLA.O). Кроме того, такие институциональные инвесторы, как Franklin Templeton, суверенные фонды Саудовской Аравии и Кувейта, присоединились к волне подписки на IPO; по сообщениям иностранных СМИ, несколько институциональных инвесторов разместили заказы на покупку акций на сумму около 100 млрд долларов или более каждый. Еще 2 дня назад спрос на инвестиции в IPO SpaceX превысил 250 млрд долларов, что больше запланированного объема привлечения в 75 млрд долларов, превысив подписку почти в 4 раза; согласно рыночным трендам, к моменту официального листинга в эту пятницу коэффициент превышения спроса может достигнуть 10 раз.
«Оракул с Уолл-стрит», председатель совета директоров Bitmine, Том Ли (Tom Lee), заявил по этому поводу, что активная продажа инвесторами существующих акций для сбора наличности и участия в этом масштабном IPO, а также эффект оттока средств продолжают набирать обороты и могут быть главной причиной недавнего ослабления американского рынка. Кристоф Бушер (Christophe Boucher), главный инвестиционный директор ABN Amro Investment Solutions (дочерней компании голландского банка), также заявил, что участие в IPO SpaceX похоже на покупку криптовалют примерно 15 лет назад: либо можно потерять весь капитал, либо получить экспоненциальную доходность.
Хотя IPO SpaceX вызвало опасения по поводу нехватки ликвидности на рынке, согласно рыночной информации, компания S&P Dow Jones Indices считает, что SpaceX имеет право на быстрое включение в некоторые индексы. В этом случае SpaceX может стать «феноменальным гигантом» на американском рынке.
Таким образом, глобальные фондовые рынки по-прежнему будут подвержены влиянию таких факторов, как ликвидность, внутренняя политика рынков и изменения глобальной обстановки, включая конфликт между США, Израилем и Ираном. В краткосрочной перспективе следует опасаться повторения Трампом рыночных манипуляций в виде «устрашающего пессимизма» и «TACO-образного оптимизма».
