Автор: Исследование Trends
За выходные соглашение между США и Ираном начало давать трещину. Иранский КСИР в субботу объявил о закрытии Ормуза, а в воскресенье переговорная делегация в знак протеста против угроз Трампа покинула встречу. Американско-иранские переговоры в Швейцарии в настоящее время все еще находятся в состоянии паузы. Фьючерсы на три основных американских индекса снижаются перед открытием рынка, геополитическая премия снова начинает накапливаться, и направление переговоров является самой прямой переменной ценообразования на сегодняшнем открытии.
Рыночные показатели
На прошлой неделе акции полупроводниковых компаний стали главной темой недели, индекс Philadelphia Semiconductor в четверг достиг исторического максимума. Ожидания ужесточения монетарной политики ФРС были отодвинуты на второй план подписанием соглашения с Ираном, и индекс S&P 500 вырос на 0,9% за неделю. SpaceX дебютировала на бирже с общим ростом на 37%, но завершила неделю двумя падающими сессиями, а также стали известны планы по выпуску облигаций на 20 миллиардов долларов, медовый месяц закончился. Акции Accenture в четверг рухнули на 18%, став самой пострадавшей крупной голубой фишкой на прошлой неделе.
Макроэкономика и перспективы
Последний статус американско-иранских переговоров: Ормузский пролив все еще закрыт, иранская делегация покинула встречу в воскресенье в знак протеста против угрожающих заявлений Трампа. Американские СМИ сообщают, что иранские представители все еще поддерживают контакт с США, но переговоры по существу приостановлены. Условием Ирана является прекращение Израилем военных действий в Ливане, тогда как Трамп публично предупредил о возможном взятии под контроль Ормуза для взимания платы за проход и пригрозил более жесткими ударами. Обе стороны оказывают давление, и прогресс переговоров перед сегодняшним открытием рынка является самой непосредственной переменной ценообразования для цен на нефть и акций энергетического сектора.
В понедельник вступят в силу изменения в индексе S&P 500: включение Marvell и Flex. Большая часть пассивных средств выровняла веса до закрытия рынка в пятницу, сегодняшнее открытие будет корректировкой остатков — обратите внимание на премию за ликвидность у этих двух акций в первые минуты торгов.
Во вторник будет опубликован ежегодный обзор классификации рынков MSCI. Если Южная Корея будет включена в список для наблюдения за развитыми рынками, пассивные фонды на миллиарды долларов приведут в движение ETF на полупроводники; Заявка на ADR SK Hynix может получить одобрение SEC уже на этой неделе. Оба события имеют одинаковое направление выгоды и создадут резонанс в секторе памяти.
Четверг, 25 июня — самый тяжелый день недели, в один день будут опубликованы данные по индексу PCE за май и отчет о доходах Micron. Ожидается, что базовый индекс PCE вырастет с 3,3% до 3,4% в годовом исчислении. Deutsche Bank уже прогнозирует два повышения процентных ставок в этом году в общей сложности на 50 базисных пунктов, возможно, уже в июле. Если данные PCE окажутся более «горячими», чем ожидалось, повышение ставок в сентябре превратится из вероятности в консенсус, и настроения председателя ФРС Волша в сторону ужесточения получат поддержку данных; если они окажутся слабыми, переоценка ожиданий снижения ставок произойдет быстрее, чем кто-либо ожидает.
Отчет о доходах Micron является самым прямым испытанием для повестки об ИИ на этой неделе. Уолл-стрит в настоящее время ожидает, что выручка компании в третьем квартале составит около 34,5 миллиарда долларов, EPS — около 19,72 доллара, а валовая прибыль — около 81%. Все производственные мощности HBM на весь год уже заблокированы клиентами до конца 2026 года и продлены до начала 2027 года. На этот раз рынок больше всего следит за видимостью поставок HBM на 2027 год, прогрессом в освоении массового производства HBM4, а также за тем, сможет ли Micron сохранить свою долю в цепочке поставок чипов Vera Rubin от Nvidia. Micron подтвердила, что была включена в список сертифицированных поставщиков HBM4 для Vera Rubin, и это стало крупнейшим обновлением повествования в прошлом квартале. Любые формулировки, указывающие на ограниченные мощности или консервативные прогнозы, будут раздуты медведями, поскольку индекс Philadelphia Semiconductor только что достиг исторического максимума, а терпимость рынка крайне низка.
Собрание акционеров Nvidia состоится в Пекине ранним утром. Основное внимание будет сосредоточено на освоении производства архитектур Blackwell и Vera, любое заявление ниже ожиданий напрямую ударит по логике капитальных затрат на ИИ. OpenAI GPT-5.6, как ожидается, дебютирует на этой неделе, переходя от модели к исполняемому агенту. Если это совпадет по времени с отчетом о доходах Micron и собранием акционеров Nvidia, четверг станет самыми насыщенными 24 часами в повестке об ИИ на этой неделе.
В пятницу вступят в силу изменения в индексе Russell, что приведет к системному повышению волатильности акций компаний с малой капитализацией.
Взгляд Trends
Ответ на прошлой неделе был временным, на этой неделе происходит настоящее испытание модели ценообразования. Одновременно работают две линии: геополитическая — смогут ли возобновиться американо-иранские переговоры, и линия ИИ — посмотрим на прогнозы Micron и производственные мощности Nvidia. Акции полупроводниковых компаний достигли исторического максимума на прошлой неделе, и то, удержатся ли они на этой высоте, зависит от результатов двух наборов данных, которые будут представлены одновременно в четверг. Deutsche Bank уже капитулировал перед Волшем, прогнозируя повышение ставок на 50 базисных пунктов в этом году. Если PCE снова окажется «горячим», а Micron даст консервативные прогнозы, то те, кто больше всего вырос на прошлой неделе, упадут больше всех на этой. Если оба дадут рынку желаемые ответы, то модель ценообразования для повестки об ИИ заново определит направление, а волатильность на этой неделе станет окном для входа.
