Эта статья из: Sportico
Компиляция|Odaily Planet Daily(@OdailyChina); Переводчик|Azuma(@azuma_eth)
С ростом популярности рынков прогнозов две группы внимательно следят за ситуацией — они представляют Уолл-стрит и Мортон-стрит (место расположения штаб-квартиры букмекерской компании Fanatics). С одной стороны — профессиональные финансовые трейдинговые компании, с другой — традиционные букмекерские операторы, и обе стороны считают, что обладают способностями стать главными хищниками.
Букмекерские компании выходят на рынок маркет-мейкинга
Три традиционные спортивные букмекерские компании — DraftKings, Fanatics и FanDuel — уже вовлечены в рынки прогнозов, чтобы противостоять угрозе, которую этот новый формат представляет для их основного бизнеса. После охлаждения настроений инвесторов эти компании ускоряют追赶ление и рассматривают свой богатый опыт в gambling-индустрии как потенциальное конкурентное преимущество.
DraftKings, Fanatics и FanDuel уже начали или планируют через аффилированных маркет-мейкеров предлагать «коэффициенты» в своих приложениях для рынков прогнозов. Это похоже на их бизнес в традиционных спортивных ставках, но основное отличие заключается в том, что на рынках прогнозов им приходится конкурировать с третьими сторонами, которые также могут выставлять ордера.
Согласно общению Sportico с топ-менеджерами соответствующих компаний и отраслевыми аналитиками, пока нет консенсуса, что прямое участие букмекерских компаний в маркет-мейкинге может принести более высокую доходность по сравнению с профессиональными финансовыми трейдинговыми компаниями, но букмекерские компании уверены в потенциале прибыльности бизнеса маркет-мейкинга.
Генеральный директор материнской компании FanDuel, Flutter Entertainment, Питер Джексон, на телеконференции по итогам третьего квартала в ноябре заявил: «Ключевая компетенция, необходимая маркет-мейкеру, — это способность точно оценивать сложные и взаимосвязанные исходы. Это именно то, чем наш основной бизнес занимается каждый день.»
У Fanatics уже есть активный аффилированный маркет-мейкер под названием Morton St. Market Maker LLC — название происходит от улицы Мортон-стрит в Нью-Йорке, где расположена штаб-квартира ее материнской компании, откуда можно пешком дойти до владений некоторых конкурентов с Уолл-стрит. Morton St. Market Maker будет предлагать коэффициенты как на покупку, так и на продажу контрактов на Crypto.com, которая также является базовой платформой рынка прогнозов, интегрированной с Fanatics.
В то же время DraftKings и FanDuel намекнули на наличие команды аффилированных маркет-мейкеров, которые будут совершать сделки с их клиентами как контрагенты, но пока неясно, создали ли DraftKings или FanDuel официально такие юридические лица.
Чтобы гарантировать, что все пользователи могут быстро открывать и закрывать позиции по цене, близкой к справедливой, маркет-мейкеры обычно должны предоставлять ликвидность с обеих сторон «ДА / НЕТ» в определенные периоды времени, их прибыль формируется за счет небольшой разницы между котировками «купить немедленно» и «продать немедленно». Например, если пользователь покупает контракт на победу New York Mets за 0,50 доллара, а маркет-мейкер ранее получил этот контракт через лимитный ордер за 0,47 доллара, то маркет-мейкер может заработать 0,03 доллара.
Волки с Уолл-стрит осуществляют обратное окружение
По другую сторону от букмекерских компаний находятся профессиональные трейдинговые учреждения с Уолл-стрит.
Хотя такие компании Уолл-стрит, как Susquehanna International Group, имеют богатый опыт маркет-мейкинга на финансовых деривативах, некоторые опрошенные Sportico представители индустрии отмечают, что Уолл-стрит действительно уступает традиционным букмекерским компаниям в установке коэффициентов на спортивные события.
Альфонсо Страффон, который работал маркет-мейкером как на Уолл-стрит в сфере мусорных облигаций, так и в сфере спортивных ставок, сказал: «Я бы предостерег эти компании Уолл-стрит от недооценки противника, ведь спортивные ставки — это экосистема, которая существует уже очень давно.»
Спортивные соревнования создают для маркет-мейкеров более сложные проблемы управления рисками, особенно во время проведения матча, любое развитие событий — например, травма, изменение погоды или решение тренера — может резко изменить реальную стоимость ставки. «Экспрессы» создают дополнительные риски, и偶尔 одна ошибка может привести к огромным убыткам. Как только биржа начнет поддерживать маржинальную торговлю, этот риск будет дополнительно усилен.
Передовые модели данных и способность получать информацию раньше широкой публики — эти два момента являются преимуществом традиционных букмекерских компаний — и это крайне важно для снижения рисков.
Однако это не означает, что букмекерские компании гарантированно победят на рынках прогнозов. Другой основатель спортивной букмекерской компании склонен считать, что благодаря более глубокому капиталу и опыту адаптации к различным финансовым рынкам Уолл-стрит в конечном итоге получит более высокую доходность.
Такие компании Уолл-стрит, как Susquehanna и Jump Trading, которым не хватает долгосрочного опыта в спорте, активно соревнуются в найме специалистов по маркет-мейкингу, специализирующихся на спорте. Такие рынки прогнозов, как Crypto.com и Polymarket, в последние месяцы также опубликовали соответствующую информацию о найме для своих аффилированных трейдинговых подразделений; Rothera, принадлежащая Robinhood, в своем своде правил также упоминает активного аффилированного маркет-мейкера (по словам информированных источников, возможно, Susquehanna); согласно отчету Bloomberg на этой неделе, Jump Trading одновременно инвестирует в Kalshi и Polymarket.
Sportico ранее сообщал details о Kalshi Trading (аффилированном маркет-мейкере Kalshi), это учреждение также прилагает усилия, чтобы восполнить свой недостаток опыта в спорте — соучредитель Kalshi Луана Лопес Лара ранее в X заявляла, что Kalshi Trading не была прибыльной в спортивном бизнесе, и в ноябре спорт составлял «менее 6% от их объема маркет-мейкинга».
Конкурентные преимущества могут постепенно сходиться
Маркет-мейкинг — это не высокоприбыльный бизнес. Конкуренция нескольких компаний за установку цен на одном и том же рынке прогнозов естественным образом сжимает прибыльные спреды. Другими словами, чем больше маркет-мейкеров на рынке прогнозов, тем меньше прибыли можно заработать на одной ставке.
Однако, хотя рынки прогнозов с аффилированными маркет-мейкерами могут желать ограничить количество маркет-мейкеров, на практике все далеко не так просто. Отсутствие поддержки институционального капитала может привести к недостаточной ликвидности рынка в целом, и, если аффилированный маркет-мейкер не вложит огромный капитал (и не возьмет на себя соответствующие риски) для填补нения缺口, это напрямую повлияет на пользовательский опыт.
Это означает, что букмекерским компаниям неизбежно придется столкнуться на одной арене с финансовыми учреждениями, борясь за order flow от розничных betторов.
В конечном счете, по мере того как учреждения Уолл-стрит нанимают talentов со специализированным спортивным backgroundом (и наоборот), конкурентные преимущества обеих сторон могут постепенно сходиться. Но, по крайней мере, на данный момент букмекерские компании, выходящие на рынок прогнозов, полны уверенности в своих шансах на победу.
