Автор:Connor Dempsey
Компиляция: Deep Tide TechFlow
Введение от Deep Tide: В этой статье рассматривается переход от крайнего оптимизма после победы Трампа в начале 2025 года к эпическому обвалу, вызванному выпуском токенов «первой семьей», тарифной политикой, неожиданным простоем Binance и обвалом на фондовом рынке. Автор, ветеран индустрии с 8-летним стажем, глубоко анализирует, как крипторынок превратился из «независимой динамики» в ситуацию с «двусторонним мечом» глубокой привязки к Уолл-стрит. Несмотря на текущие развалины, автор считает, что в условиях макроожиданий снижения процентных ставок и слабого доллара, а также тенденции перевода финансовой инфраструктуры на блокчейн, мы все еще находимся в «хаотическом начале» этой интернет-финансовой революции.
Полный текст:
Я работаю на крипторынке уже 8 лет, и время от времени я сталкиваюсь с днями, которые ощущаются так же, как эти последние несколько дней.
5 февраля был одним из таких дней. Но все это произошло не в одночасье. Вот наш путь.
Оглядываясь назад
В начале 2025 года ожидания от криптовалют были невероятно высоки. В тот момент, когда Трамп (Trump) подтвердил свою победу в конце 2024 года, биткоин (BTC) начал обновлять максимумы. Мы перешли от администрации Байдена (Biden), которая активно пыталась задушить криптоиндустрию США, к администрации Трампа, которая поклялась сделать США «мировой криптостолицей». Скоро должно было появиться четкое регулирование, у биткоина появилась новая институциональная нарратива, а ETF были готовы позволить крупным деньгам легко получить экспозицию.
Визг тормозов
Крупнейшая экономика мира наконец-то начала принимать технологию, которую мы все строили в течение 16 лет. Настроение (Vibes) тогда было очень приподнятым. Затем произошло самое глупое, что я видел за свои 8 лет в индустрии. Президент Соединенных Штатов Америки — Дональд Дж. Трамп — выпустил свою собственную shitcoin (дерьмовую монету). Затем его жена выпустила свою.
Общественное мнение за одну ночь изменилось с «криптовалюты модернизируют финансовые рынки» на «президент занимается пампом и дампом (Pump and dump)». Толпа розничных инвесторов ринулась в $TRUMP. Большинство были обобраны. Так у тех, кто всегда ненавидел эту отрасль, появилась еще одна причина называть все это аферой.
Источник:@messaricrypto
Сохраняя оптимизм (Staying positive)
Криптовалюты уже выходили из неловких ситуаций раньше, и тогда все еще было много поводов для оптимизма. Миллиарды долларов текли в биткоин-ETF Blackrock. Stripe, Visa и даже столетние компании, такие как MoneyGram, полностью погружались в стейблкоины (Stablecoins). Администрация Трампа реализовала федеральное регулирование стейблкоинов, за которым последовал закон о рыночной структуре (Clarity), направленный на установление четких правил для всей отрасли. Игра все еще продолжалась.
10 октября (10/10)
Большинство участников рынка (включая меня) ожидали, что год закончится на исторических максимумах (ATHs). ФРС (Fed) снижала ставки, биткоин вновь штурмовал исторический максимум в 125 000 долларов, эксперты прогнозировали, что биткоин достигнет 250 000 долларов, эфириум (ETH) — 12 000 долларов, а фондовый рынок и золото также обновят максимумы.
Затем 10 октября Трамп объявил о 100% тарифах на товары из Китая, а MSCI предложила исключить компании с высокой долей криптобизнеса из индексов, отслеживаемых пенсионными фондами и ETF. Последнее угрожало отрезать один из крупнейших источников покупок биткоина.
Рынок начал распродаваться, и затем началась настоящая трагедия для криптовалют. Криптоинвесторы были сверхкредитованы (как всегда), а затем у крупнейшей в мире биржи — Binance — произошел технический сбой, который спровоцировал крупнейшее за историю криптовалют событие единовременного клиринга. Произошли принудительные продажи на 300-400 миллиардов долларов, некоторые альткоины (Altcoins) рухнули на 70% за один день.
Было общепризнано, что это событие временно подорвало крипторынок, и с тех пор мы отвязались от растущих фондовых рынков и сырьевых товаров.
Подпись к графику: Спасибо @ceterispar1bus за отличный график
Путь вниз
Затем наступила настоящая боль. Пока другие активы росли, криптовалюты тихо падали. Исторические максимумы, предсказанные Fundstrat, которые должны были привести нас в «Вальхаллу (Valhalla)», все еще были в силе: снижение ставок, слабый доллар, рост глобальных аппетитов к риску (Risk-on). Индекс S&P 500 завершил год на исторических максимумах. Золото и серебро начали эпический рост. Питер Шифф (Peter Schiff) танцевал на нашей могиле. А криптовалюты просто сидели и продолжали истекать кровью.
Повторная привязка
К 2026 году остальные рынки также начали падать, и криптовалюты последовали за ними. Индекс S&P начал отдавать триллионы долларов роста, золото и серебро пережили сильнейшие за 40 лет распродажи. 4 февраля хедж-фонды понесли тяжелые потери. Многие винили распродажи технологических акций из-за опасений, что искусственный интеллект (AI) сделает программные компании устаревшими. Так или иначе, управляющие рисками должны были вмешаться и сократить позиции, включая биткоин, которым они теперь владели в больших количествах через ETF, опционы и т.д. Распродажа толкнула биткоин вниз, что вызвало больше механических продаж, которые затем затронули крипто-нативные фонды. Сообщается, что позиция Trend Research в эфириуме на 20 миллиардов долларов на Aave была ликвидирована, усугубив ситуацию.
Распродажи в традиционных финансах (Trad-fi) спровоцировали распродажи в криптовалютах. А не наоборот. За которую все боролись, институциональная адаптация (Institutional adoption) в конечном итоге стала обоюдоострым мечом. Это также привело нас к настоящему моменту.
Криптовалюта мертва (Crypto is dead)
Как и ожидалось. Те, кто все десятилетие ошибался насчет криптовалют, снова вылезли из своих нор и танцуют на наших могилах.
«Теория цифрового золота (Digital gold) провалилась. Криптовалюты не являются инструментом хеджирования от обесценивания валюты. Что хуже, приближается спираль смерти майнеров, и все уйдет к нулю. Это с самого начала была афера». Твит Элизабет Уоррен (Elizabeth Warren) о том, как биткоин вызывает рак, вероятно, выйдет в любой день.
Да здравствует криптовалюта (Long live crypto)
Критики правы в том, что биткоин и остальной рынок в 2025 году действительно разочаровали. Реальность такова, что это все еще незрелый рынок, ему всего 17 лет. Он во многом торгуется как технологические акции, и прошлая неделя показала, что он переплетен с Уолл-стрит как никогда прежде. Светлая сторона? Уолл-стрит, которая потянула криптовалюты вниз на прошлой неделе, в конечном итоге может и вытащить их обратно.
И условия уже есть. Администрация Трампа и будущий председатель ФРС дали сигнал, что планируют решить долговой кризис с помощью низких ставок и слабого доллара, позволив экономике перегреться. Это макроэкономическое лекарство для роста рискованных активов, включая криптовалюты.
Кроме того, не забывайте о более крупной нарративе. Даже наши давние критики больше не отрицают, что то, что мы построили, реально. Стейблкоины модернизируют способ движения глобальных денег. Закон о рыночной структуре будет принят, проложив путь для того, чтобы весь финансовый бизнес поддерживался блокчейном. Вся финансовая система модернизируется, и сейчас мы просто уточняем детали.
Выбрались ли мы из беды навсегда? Нет. Макрориски все еще могут тянуть нас вниз. Квантовые вычисления (Quantum computing) являются реальной угрозой для биткоина. Странное поведение Трампа дает демократам повод снова атаковать отрасль, вернувшись к власти.
Но через сто лет все это будет просто шумом, а финансовая система на основе интернета будет казаться неизбежной. Это время будут рассматривать как хаотическое начало. И есть реальная переменная: слияние криптовалют и искусственного интеллекта неизбежно. Мы просто еще не знаем, как именно это будет выглядеть. Короче говоря, мы на самом деле все еще находимся на ранней стадии.
Гарантия отсутствия AI-мусора (AI-slop free guarantee) Эта статья гарантированно не содержит AI-мусора. Это означает, что каждое слово было напечатано человеком. Тем не менее, я действительно использовал Claude Opus 4.6 в качестве редактора и партнера по исследованиям, который подкармливал контентом, написанным людьми намного умнее меня.
