Автор: Conflux
Оригинальное название: Почему Jiarui обанкротился, а Tether зарабатывает все больше, хотя оба используют золото + "сертификаты"?
В конце января в Шэньчжэне, в районе Шуйбэй, обанкротилась платформа под названием "Jiarui".
Десятки тысяч пользователей столпились в мини-программе, выстраиваясь в очередь для вывода средств. Даже при ограничении в 500 юаней или 1 грамм золота в день, множество заявок отклонялось. У некоторых на счетах лежало более 900 тысяч юаней основного долга и сотни граммов золота, но они не могли вывести ни копейки. Платформа заявляла, что активы не были перемещены, и "координирует варианты решения", но предложенный план выплат был таков: единовременный выход с 20% от суммы основного долга или получение 40% частями в течение 12 месяцев.
Это классическая картина краха нерегулируемой финансовой схемы.
Однако на другом конце света "золотой гигант" из мира криптовалют тихо расширяется.
Как сообщил генеральный директор Tether Паоло Ардоино, Tether накопил почти 140 тонн золота. Его масштабы уже вошли в топ-30 крупнейших держателей золота в мире, обогнав официальные резервы таких стран, как Греция и Катар.
На поверхности, Jiarui и Tether делают одно и то же — строят доверие на основе золота. Но они движутся к двум совершенно противоположным конечным точкам.
Разрыв 40-кратного плеча
Реальная проблема Jiarui заключалась в том, что он превратил золото в инструмент для высокорискованных парисковых ставок с высоким leverage (плечом).
В так называемых "сделках с предустановленной ценой" пользователь, заплатив всего几十 юаней задатка, мог зафиксировать цену покупки или продажи 1 грамма золота; если ставил на рост цены — доплачивал полную сумму по истечении срока; если на падение — платформа выкупала по оговоренной цене.
Это была не спотовая торговля, а скрытая опционная схема, где пользователи противостояли платформе. Пользователи зарабатывали — платформа покрывала разницу; пользователи теряли — платформа забирала保证金 (гарантийное обеспечение).
Когда в 2025–2026 годах цены на драгоценные металлы резко выросли, у массы розничных инвесторов появилась бумажная прибыль, в то время как у платформы не было проверяемого хеджирования и резервов, и риск напрямую накапливался на ее собственном балансе.
Чем выше росли цены на золото, тем сложнее было поддерживать эту систему, что и стало коренной причиной краха, разразившегося в момент наивысшего ажиотажа.
Лидер, идущий противоположным путем
Тот же "золотой сертификат", но золотой стейблкоин Tether Gold (XAUT), выпускаемый Tether, использует совершенно иную финансовую структуру:
-
Каждая 1 монета XAUT обеспечена 1 унцией физического золота
-
Эмиссия и золотые резервы строго соответствуют 1:1
Это не leveraged продукт, не предустановленная цена и тем более не пари.
По состоянию на конец четвертого квартала 2025 года, доля XAUT на рынке золотых стейблкоинов превысила половину, общий объем持有的 (held) физического золота достиг 520,089.350 унций, а общая рыночная капитализация превысила 2.2 миллиарда долларов США.
В то же время Tether продолжает увеличивать долю золота в своей общей резервной структуре. В настоящее время общий объем физического золота приближается к 140 тоннам, и планируется дальнейшее его увеличение.
Это означает, что компания не использует золото для поддержки высокорискованной торговой схемы, а включает его в свой собственный баланс,长期持有 (удерживая долгосрочно) как часть системы стейблкоинов.
В условиях высокой глобальной геополитической нестабильности и частого использования долларовой финансовой системы в качестве оружия, физическое золото приобрело новый смысл: это не просто актив-убежище, а якорь доверия,跨越体系 (трансцендирующий системы). Tether использует золото, чтобы выстроить для своего долларового стейблкоина USDT и всей криптоэкосистемы "антисанкционный" бастион доверия.
Одинаковые цены на золото, разные судьбы
В начале 2026 года цены на драгоценные металлы резко выросли.
Для Jiarui, который полагался на централизованный кредит, имел непрозрачные funds и резервы, это была катастрофа. Но для Tether все было с точностью до наоборот. Потому что он持有 (держал) физическое золото — цена на золото растет, баланс автоматически укрепляется.
С ростом цен на золото, Tether уже реализовал более 5 миллиардов долларов США appreciation (прироста стоимости) своих золотых активов, а стоимость его золотых резервов превысила 23.3 миллиарда долларов. Tether даже планирует в ближайшие месяцы еженедельно purchasing (покупать) 1-2 тонны золота и уже нанял资深交易员 (опытного трейдера) из HSBC для активной торговли и捕捉套利机会 (использования арбитражных возможностей).
Одинаковые "золото + сертификат", но один рухнул под натиском требований о выводе, а другой окреп в условиях рыночного paper.
Когда цены на драгоценные металлы резко колеблются, настоящее испытание проходит не "чья доходность выше", а чья структура更能承受冲击 (способна лучше выдержать удар).
Крах Jiarui — это элегия теневому сектору традиционных финансов. А взлет Tether Gold указывает направление будущего золотых инвестиций в цифровую эпоху.
В условиях растущей глобальной неопределенности, "цифровые золотые слитки" благодаря своей прозрачности, возможности проверки и устойчивости к цензуре, становятся потенциально мощным "бастионом стоимости" beyond (вне) традиционной системы золота и фиатных валют.
*Данный материал仅供参考 и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок有风险 (имеет risks), инвестиции требуют осторожности.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 в TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 в TG: https://t.me/bitpush
