Автор: Suvashree Ghosh, Bloomberg
Компиляция: Saoirse, Foresight News
Примечание редактора: На фоне продолжающегося спада на глобальном крипторынке Китай вновь ужесточил регулирование криптовалют и стейблкоинов, четко запретив несанкционированный выпуск стейблкоинов, привязанных к юаню, за рубежом, что напрямую ударило по процессу строительства Гонконга как центра цифровых активов. Данная статья фокусируется на реакции рынка и влиянии на отрасль после введения мер, раскрывая ключевое противоречие между контролем за движением капитала и крипто-инновациями. На фоне усиления передела отрасли и ускоренного оттока капитала криптосфера возвращается к прагматичному развитию; связанные с этим границы регулирования и будущие тенденции заслуживают постоянного внимания.
26 ноября 2025 года, магазин криптовалютной биржи в Гонконге. Фото: Lam Yik / Bloomberg
Неудача в цифровой сфере
В прошлом году все больше комментаторов в криптоиндустрии считали, что отношение Китая к сфере цифровых активов может измениться.
После того как председатель Народного банка Китая Пан Гуншэн высказал мнение, что юань может бросить вызов доминированию доллара, на рынке стали появляться заявления о «потеплении политики».
Но 7 февраля эти ожидания рухнули.
Во время последнего обвала криптовалют Китай ужесточил регулирование криптовалют и токенизации реальных активов, запретив местным учреждениям выпускать цифровые токены за рубежом, а также выпуск стейблкоинов, привязанных к юаню, без одобрения. Официальные лица заявили, что эти меры направлены на предотвращение рисков для денежного суверенитета.
Анджела Анг, руководитель отдела политики и стратегического партнерства в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании по анализу блокчейна TRM Labs, заявила: «Отношение Китая к стейблкоинам было в лучшем случае осторожным, а в последние месяцы стало еще более прохладным».
Она добавила, что объявление центрального банка «полностью развеяло любые надежды на запуск офшорного стейблкоина, привязанного к юаню, в ближайшем будущем — определенно не в Гонконге и, скорее всего, нигде больше».
Для Гонконга и его многолетней цели по созданию центра цифровых активов это серьезный удар.
В июне прошлого года глава Управления финансовых услуг и казначейства Гонконга Кристофер Хуэй заявил, что, исходя из регуляторных требований, не исключает возможности привязки гонконгского стейблкоина к юаню. Теперь широко распространено мнение, что он окончательно закрыл эту дверь.
Резкий рост предложения стейблкоинов в долларах США во время правления Трампа
Источник: Artemis Analytics
Как отметила Анджела Анг, сигналы о ужесточении регулирования были видны заранее.
Еще в августе прошлого года Китай потребовал от местных брокерских фирм и связанных учреждений прекратить публикацию исследовательских отчетов о стейблкоинах и проведение рекламных семинаров, чтобы сдержать перегрев рынка.
Патрик Тан, главный юрисконсульт компании по анализу блокчейна ChainArgos, заявил, что объявление о политике на прошлой неделе «устранило неопределенность, висевшую над рынком в отношении частного выпуска стейблкоинов в юанях. Эмитенты теперь точно знают, где проходит красная линия».
Организации, подающие заявки на лицензии, могут сосредоточиться только на выпуске стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару.
Как ранее сообщал Bloomberg News, в прошлом году до 50 компаний в Гонконге планировали подать заявки на лицензии на стейблкоины, включая технологических гигантов Ant Group и JD.com. Однако, как сообщала Financial Times в октябре, после вмешательства Пекина эти компании были вынуждены приостановить планы по стейблкоинам.
Ant Group и JD.com не ответили на запросы журналистов о комментариях.
По состоянию на вторник этой недели Гонконг выдал лицензии 11 криптовалютным биржам и одновременно одобрил 62 компании для проведения операций с цифровыми активами от имени клиентов. В список вошли организации с китайским капиталом, такие как CMBI Securities Limited, Guotai Junan Securities (Hong Kong) Co., Ltd., Tianfu Futures Limited и другие.
Однако в отрасли опасаются, что без доступа к юаню вся эта структура может оказаться бесполезной.
«Проблема никогда не была в регуляторных рамках Гонконга, а всегда в том, будет ли Китай терпеть обращение инструментов, номинированных в юанях, вне сферы его контроля», — заявил Патрик Тан. — «Контроль за движением капитала и либерализация стейблкоинов по своей сути несовместимы».
Данные рынка продолжают слабеть
Открытые позиции по бессрочным фьючерсам на биткоин продолжают снижаться
Источник: Coinglass
Открытые позиции по бессрочным фьючерсам на биткоин так и не восстановились после начала спада в октябре прошлого года, что подчеркивает отсутствие уверенности, поддерживающей нынешний отскок. По данным Coinglass, они упали примерно на 50% по сравнению с максимумом октября.
Отток средств: $33 млрда
По данным, собранным Bloomberg Intelligence, с момента обвала в начале октября инвесторы вывели около 33 миллиардов долларов из американских ETF на Ethereum, с начала года вывод средств превысил 5 миллиардов долларов. Данные показывают, что активы ETF на Ethereum упали ниже 130 миллиардов долларов, что является самым низким уровнем с июля прошлого года.
Мнение отрасли
«Рынок консолидируется вокруг действительно эффективных областей. Даже крипто-нативные венчурные фонды с достаточным капиталом активно переключаются на финтех, бизнес стейблкоинов и рынки предсказаний, другие области привлекают все меньше внимания.»
— Сантьяго Роэль Сантос, основатель и генеральный директор частной криптокомпании Inversion
Венчурные фонды криптоиндустрии переключают фокус на области с лучшими показателями, такие как инфраструктура стейблкоинов, ончейн-рынки предсказаний, и расширяются в смежные области.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения в TG比推:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка в TG比推: https://t.me/bitpush
