Автор: Матоу, Дадалуо Си
Рынки предсказаний, возможно, в 2025 году — единственная область, способная одновременно взволновать уважаемых инвесторов фондов в долларах, криптоэнтузиастов и медийных работников.
На самом деле, аргументов в их пользу много: например, арбитраж между государственным и федеральным регулированием ставок в США, огромные комиссионные, порожденные экстраполяцией 0DTE, или слияние контент-индустрии и легких ставок и так далее.
Но сегодня мы не об этом. Давайте посмотрим в другую сторону и поговорим о духе, стоящем за рынками предсказаний, и о том, как этот дух сочетается с философией a16z, размахивающей знаменем «New Media», становясь одной из важнейших частей их новой медиа-империи.
Хроники духа рынков предсказаний
Продукт рынков предсказаний прост (по крайней мере, на первый взгляд): это просто бинарный опцион, объектом ставки в котором становится любое событие или информация. Но на самом деле, их внутренняя духовная сущность претерпела изменения в несколько периодов.
Самые ранние дискуссии о рынках предсказаний на самом деле исходят от Хайека. По его мнению, знания распределены неравномерно, а рынок как механизм координации мобилизует информацию из всех уголков общества — от торговцев до экспертов. Суждения разных людей о будущем собираются на рынке предсказаний в виде цены в стакане заявок.
Эта дискуссия самая древняя, но в настоящее время упоминается чаще всего. Когда вы видите в маркетинговых статьях что-то вроде «рынок агрегации вероятностей», «машина истины» и тому подобное, всё это происходит из работы Хайека «Использование знаний в обществе», написанной почти сто лет назад.
А после Хайека эстафету принял Робин Хэнсон. Старик до сих пор активно сидит в Twitter и спорит с криптоэнтузиастами. Его главный вклад заключается в разработке системы, называемой логарифмическим рыночным правилом оценки (LMSR), которая делает более выгодным говорить правду для тех, кто её знает. Этот дизайн в основном заложил парадигму современных рынков предсказаний.
Только с таким механизмом стимулирования у владельцев информации из разных уголков появляется мотивация делиться ею и участвовать в рынке. Продолжая экстраполяцию, кажется, что такой рынок также можно использовать для публичного управления. Открывая рынок для каждой будущей темы, где люди голосуют реальными деньгами, будущая картина конструируется в изменениях коэффициентов в стакане заявок. Эта утопия называется Футархия (Futarchy), от слов future и суффикса -archy, обозначающего форму правления.
Ключевая работа: «Логарифмическое рыночное правило оценки для модульной интеграции информации»
Всё вышеперечисленное относится к официальной истории, тому, о чём рассказывают, пробегаясь по временной шкале в университетских лекциях по микроэкономике. Но я считаю, что метафизические дискуссии о рынках предсказаний после этого в основном потеряли смысл, пока на эту область не упал взгляд a16z.
Чувство присутствия и новые медиа
a16z познакомилась с компанией рынка предсказаний Kalshi в 2024 году, а затем инвестировала в неё в августе 2025 года в раунде на $50 млрд. Скидка неизвестна. Сейчас оценка Kalshi достигла ошеломляющих $220 млрд, и её называют самой быстрорастущей компанией после ИИ-компаний (по оценке).
После покупки доли a16z запустила медиамашину, написав серию длинных статей о том, почему Kalshi является одной из самых важных компаний нашего времени. Честно говоря, хотя бизнес бирж и казино и привлекателен, из-за потенциального регуляторного давления и рисков для репутации он никогда не получает высоких мультипликаторов P/E на рынке. Очевидно, что a16z смотрит дальше этого.
Так в чём же важность Kalshi или всего направления рынков предсказаний? Ответ a16z — «чувство присутствия» (Presence).
На текущем этапе контакт человека с миром фактически отделён тонкой плёнкой, чем-то вроде того, что вы можете просматривать только интерфейс веб-страницы, но ничего не знаете о её внутреннем устройстве. Вы можете потреблять аудиовизуальные впечатления, нарративы и даже «реальные ощущения» на интерфейсе, но вы не можете изменить их или присутствовать там.
Не говоря уже о том, что в недалёком будущем даже преобразование реального мира будет постепенно передано на аутсорсинг агентам. Тогда какова роль человека в историческом процессе? Похоже, остаётся только наесться, напиться, а затем, зарывшись головой в светлую простыню, начать плакать.
Но рынки предсказаний предлагают способ вовлечения — предсказание. Они требуют, чтобы вы делали ставки реальными деньгами, а затем, как будто купив билет на стадион, наблюдали за колебаниями вероятности на протяжении всего процесса, одновременно охотно неся временные потери (theta decay), а также делали скриншоты вероятностей с рынка предсказаний и распространяли их во всех чатах, громко объявляя о своей позиции и мнении, стоящем за ней.
Это чувство очень анти-киническое. В один миг бесконечные дали, бесчисленные люди, выбор кардинала, толщина снега в Нью-Йорке, пятиминутное движение цен на нефть и даже возвращение ли Иисуса в 2026 году — всё это становится связанным с вами. Вся постмодернистская неуверенность и бессилие коллапсируют под тяжестью вашего точного предсказания. Вы больше не игрок. Вы — уважаемый супер-наблюдатель, провидец племени, хладнокровный наблюдатель истории.
Когда достаточное количество людей начинает использовать, обсуждать и полагаться на этот медиум, авторитет самого рынка начинает расти. Kalshi будет давать окончательное право толкования событиям в отношении: 1. Их подлинности 2. Их важности. Это, несомненно, является важным элементом в новой медиа-империи, о которой мечтает a16z.
Одна картинка объясняет покушение на Чарли Кирка
Кейс-стади: MTS
Наконец, поговорим об этих новых медиа в определении a16z. На самом деле, от медиа внутри компании (In-house Media), пропагандируемых первым поколением a16z и YC, до венчурных капиталистов, выросших из медиа, таких как VC второго поколения в лице 20VC, Not boring Capital, и, наконец, до приобретения компаниями и институтами медиа, подобных TBPN, власть медиа постоянно перемещалась и децентрализовалась, а поле общественного мнения переходило от блогов, телешоу и т.д. к Twitter и подкастам.
Говорить о том, что венчурным капиталистам тоже нужно создавать контент и бренд, помогая основателям с дистрибуцией, в 2026 году уже банально. А новые медиа, о которых говорит a16z, — это проект полного спектра, от установки нарратива на верхнем уровне, финансирования и продвижения продукта на среднем уровне до привлечения клиентов на нижнем уровне, — всё входит в сферу его охвата, и с такой скоростью, которая далеко превосходит понимание традиционных медиа и агентств.
То, на что раньше уходило, возможно, 3-6 месяцев на разработку концепции, новые медиа сделают за несколько недель: подкаст с основателем, нарезки коротких видео, AI-сгенерированное видео для запуска, newsletter о духе компании и планах развития и т.д., выпуская информацию с чрезвычайно высокой интенсивностью за предельно короткое время. Они называют это «захватом ленты времени» («временной линии»).
Возможно, различные самодеятельные медиа и информация, генерируемая ИИ, слишком шумные, поэтому нам придётся шуметь ещё больше. И наш шум важнее вашего.
Медиакомпания MTS (полное название «Monitoring The Situation») следует этой философии, ведя круглосуточный прямой эфир новостей в Twitter 7x24, приглашая в эфир ряд политиков, основателей технологических компаний и ключевых фигур в горячих новостях, а затем делая нарезки и распространяя их. Они заявляют, что освещают только самое важное, что происходит в мире в данный момент, пока не произойдёт следующее, более важное событие.
MTS берёт интервью у Robinhood
И снова взглянув на Kalshi, всё встаёт на свои места. Такие медиа, как MTS, безусловно, смогут выжить только за счёт громкости и поддержки a16z, но их влияние за пределами светового конуса a16z всё ещё ограничено, они больше похожи на медиа братства или студенческую газету. Но рынки предсказаний другие, объёмы торгов и позиции на них — это реальные деньги, что придаёт им определённую холодную, независимую, стороннюю ауру и убедительность.
Представьте, вы убеждённый сторонник MAGA, и накануне промежуточных выборов вы видите, что рынок победы республиканцев на Kalshi уже достиг объёмов торгов в десятки миллиардов долларов, а цена опциона YES на победу упала до $0.1. Не поколеблет ли вас на мгновение мысль — не знают ли уже господа на Капитолийском холме результат, не показал ли уже справедливый информационный рынок будущую картину?
Возможно, именно в этом и заключается основная причина того, что Kalshi стоит $220 млрд. Такое поле искажения реальности в истории человечества частная компания получала нечасто.
Ландшафт новых медиа от TBPN
Источники:
[1] Alex Danco, “Prediction: the successor to postmodernism,” Andreessen Horowitz, 10 октября 2025.
[2] Alex Danco, “Prediction Path Screenshots: A New Kind of Meme,” Andreessen Horowitz, 10 октября 2025.
[3] F. A. Hayek, “The Use of Knowledge in Society,” The American Economic Review, Vol. 35, No. 4, pp. 519–530, 1945.
[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz, and Marc Andreessen, “a16z’s New Media Playbook,” Andreessen Horowitz Podcast, 27 февраля 2026.
