Сигнал медвежьего рынка сработал на 70%! Bank of America советует фиксировать прибыль. Текущий американский рынок напоминает "за месяц до лопнувшего пузыря 2000 года"
Источник: Wall Street Journal.
После резкого падения американских технологических акций на Уолл-стрит возникли явные разногласия. Bank of America предупреждает, что на рынке "слишком много сигналов опасности", и рекомендует инвесторам фиксировать прибыль. В то же время Morgan Stanley и Citigroup сохраняют оптимистичный настрой, советуя покупать на падениях.
Индекс Philadelphia Semiconductor в пятницу упал более чем на 10%, что стало крупнейшим ежедневным снижением с марта 2020 года. Рост доходности облигаций на фоне сильных данных по занятости в США усилил опасения относительно возможного ужесточения политики ФРС, что оказывает давление на аппетит к риску.
Количественный стратег Bank of America Савита Субманиан указывает, что 70% отслеживаемых банком сигналов медвежьего рынка уже активированы — уровень, сопоставимый с историческими пиками рынка. Особое беспокойство вызывают два новых сигнала: значительное превышение доходности акций с высоким P/E над акциями с низким P/E (признак спекулятивного перегрева) и завышенные долгосрочные ожидания роста. Текущая ситуация в технологическом секторе напоминает февраль 2000 года — примерно за месяц до пика пузыря доткомов. Разрыв в доходности между лучшими и худшими акциями внутри сектора достиг примерно 120 процентных пунктов, что близко к уровню марта 2000 года.
Однако Morgan Stanley и Citigroup придерживаются противоположной точки зрения. Стратег Morgan Stanley Майк Уилсон считает недавнюю коррекцию неизбежной и в конечном итоге полезной для продолжения бычьего рынка до конца года. Он ссылается на рекордную ширину пересмотра прибыли в рамках цикла. Citigroup повысил целевую цену S&P 500 до 8100 пунктов, ссылаясь на значительный рост ожиданий прибыли.
Bank of America признаёт, что фундаментальные показатели технологического сектора сегодня лучше, чем во времена пузыря доткомов, но отмечает настораживающие тенденции: стабилизацию конверсии денежного потока, рост предложения облигаций и акций инвестиционного уровня, замедление выкупа акций, а также резкий рост капитальных затрат у крупных облачных компаний. Несмотря на рост S&P 500 примерно на 11% с начала года, это в основном обусловлено пересмотром прибыли, в то время как оценка рынка фактически немного снизилась, а внутренняя дивергенция доходности акций достигла максимума со времён пандемии.
marsbit06/09 07:24
