Чжоу Хан: Сколько на самом деле стоит SpaceX?
**SpaceX: великая компания, но переоцененная акция**
Автор утверждает, что перед IPO оценка SpaceX в $1,75 трлн может быть завышена примерно на $1,25 трлн.
**Признание величия:** SpaceX, возможно, величайшая промышленная компания за последние 50 лет. Она кардинально снизила стоимость запусков, доминирует на рынке и создала глобальный спутниковый интернет Starlink.
**Анализ оценки:** Финансовые модели, основанные на оптимистичных прогнозах выручки ($50-80 млрд) и прибыли к 2030 году, дают «справедливую» оценку в $500 млрд — $1,2 трлн. Разница в $1,25 трлн — это премия за:
1. **Долгосрочное видение** (Starship, космические вычисления).
2. **Статус стратегического актива** США (госконтракты, национальная безопасность).
3. **Народный нарратив и культ Маска** — эмоциональная ставка на «историю».
**Сценарии после IPO:**
* **A (25%):** Успех Starship и новых направлений → рост стоимости выше $1,75 трлн.
* **B (50%):** Задержки в реализации видения → консолидация в диапазоне $1,2–1,8 трлн (наиболее вероятно).
* **C (25%):** Технические проблемы или риски, связанные с Маском → переоценка до $800 млрд – $1,2 трлн.
**Вывод для инвесторов:** Математическое ожидание через 3-5 лет — $1,3–1,5 трлн, что ниже заявленной цены IPO. SpaceX — выдающаяся компания, но ее акции по текущей цене являются дорогими. Покупать на IPO — это скорее эмоциональная ставка на «историю», чем инвестиция с благоприятным соотношением риска и доходности. Разумнее дождаться коррекции или конкретных успехов по ключевым проектам.
链捕手06/02 02:15
