STRC не вернётся к якорю — значит, у биткоина не будет бычьего рынка
Статья посвящена анализу ситуации с привилегированными акциями STRC компании MicroStrategy и ее влиянию на рынок биткоина.
Основной тезис: продолжающаяся девальвация STRC (цена упала до $75 против целевого номинала в $100) блокирует для MicroStrategy ключевой и наиболее эффективный канал финансирования покупок BTC. Поскольку бизнес-модель компании построена на постоянном привлечении средств для наращивания резервов биткоина, потеря этого инструмента ставит под угрозу всю стратегию.
Вместо инструмента финансирования STRC превратился в нагрузку на денежный поток: ежегодные дивидендные выплаты по всем привилегированным акциям MicroStrategy составляют около $1,7 млрд, что почти равно её денежным резервам ($1,4 млрд).
Для решения проблемы компания пытается привлекать деньги через выпуск обыкновенных акций (MSTR). Однако большая часть этих средств сейчас идёт на пополнение казны, а не на покупку биткоина, что приводит к размыванию доли BTC, приходящейся на одну акцию MSTR, и разочарованию инвесторов.
Вывод: MicroStrategy, бывший крупнейший и самый стабильный покупатель BTC на рынке, больше не может наращивать закупки прежними темпами из-за проблем с финансированием. Более того, сохраняющееся давление по выплате дивидендов делает компанию потенциальным продавцом биткоина, что создаёт серьёзный риск для цены криптовалюты. Восстановление "якоря" STRC до $100 рассматривается как необходимое условие для возобновления устойчивого роста BTC.
Odaily星球日报06/26 06:23
