Кевин Уорш, назначенный президентом США Трампом на смену Джерому Пауэллу на посту главы ФРС, вынашивает грандиозные планы реформ: институциональные изменения, более низкие процентные ставки, новый подход к борьбе с инфляцией, значительное сокращение баланса, независимость ФРС, более узкий круг обязанностей, усиление координации с Министерством финансов США и сокращение «фонового шума» от 19 лиц, принимающих решения в ФРС.
Как заявила в прошлую пятницу президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли: «Он непременно вступит в должность со своим набором идей и планом действий. Но в конечном счете, фактическая траектория экономики определит, какие проблемы нам действительно нужно решать, и это путь, который проходят все председатели ФРС, все политики и весь персонал».
На слушаниях по утверждению кандидатуры Уорша во вторник законодатели обязательно зададут ему множество вопросов об этих предложениях по реформе.
Ниже приведены некоторые из его прошлых высказываний по этим темам:
Институциональные изменения
17 июля 2025 года в интервью CNBC Уорш заявил: «Общее функционирование денежно-кредитной политики было нарушено в течение довольно долгого времени. Центральный банк, который стоит сегодня, фундаментально отличается от того, в который я пришел в 2006 году.
Я не думаю, что нам нужна «политическая преемственность», которая привела к крупнейшей ошибке в макроэкономической политике за 45 лет, расколола нацию и вызвала всплеск инфляции. Когда центральный банк теряет доверие, такая преемственность бессмысленна... Нам нужны кардинальные институциональные изменения в ФРС».
Более низкие процентные ставки
Что касается процентных ставок, 8 июля 2025 года Уорш в интервью Fox Business заявил: «Ставки должны были быть ниже».
В ноябре того же года в своей колонке в The Wall Street Journal он также написал: «Раздутый баланс ФРС, изначально предназначенный для спасения крупных корпораций в прошлые кризисные времена, может быть значительно сокращен.
Высвобожденное огромное пространство完全可以转化为更低的利率,从而真正惠及千家万户和中小型企业。完全可以 быть преобразовано в более низкие процентные ставки, которые действительно принесут пользу домохозяйствам и малым предприятиям».
Проблема инфляции
Относительно инфляции Уорш в речи в МВФ 25 апреля 2025 года заявил: «Когнитивные ошибки, приведшие к этой великой инфляции, в основном проистекают из смешения следующих представлений: что центральные банки наивно полагали, будто их цель по стабильности цен достижима автоматически... что огромные и непрозрачные модели DSGE (динамические стохастические модели общего равновесия) действительно основаны на реальности... что денежно-кредитная политика якобы не связана с денежной массой... что перед силами, находящимися вне их контроля, центральный банк является бессильным наблюдателем...
И даже перекладывание вины за всплеск инфляции на геополитический шок от Путина и пандемию, вместо того чтобы反思 безумные государственные расходы и печатание денег».
Кроме того, он считает, что развитие искусственного интеллекта снизит инфляцию. В июльском интервью CNBC того же года он сказал: «ИИ приведет к значительному снижению成本几乎 всех вещей... Я думаю, мы, возможно, находимся на начальном этапе структурного падения цен».
Сокращение баланса
Уорш хорошо известен своими призывами к сокращению баланса ФРС. 30 мая 2025 года на Форуме национальной экономики Рейгана в Западной долине Сими, Калифорния, он заявил: «Мое предложение — сократить размер баланса... Интересно, что если у вас будет меньший баланс, вы сможете иметь более низкие процентные ставки... (Текущий баланс ФРС) на数万亿 долларов больше, чем необходимо».
Независимость ФРС
Уорш в речи на заседании Теневого комитета по операциям на открытом рынке в Нью-Йорке 26 марта 2010 года сказал: «Самым большим активом ФРС является ее институциональная credibility. Эта credibility коренится не только в ее репутации в борьбе с инфляцией, но и является более широкой.
Она тесно связана с ее various действиями и обязательствами по балансу. Эта credibility незаменима. Она усиливает вес нашего对外 общения, придает нашим экономическим оценкам больший авторитет. Она усиливает эффект распространения объявления об изменении краткосрочных процентных ставок на долгосрочные ставки».
Он добавил: «В некотором смысле, это настоящий «денежный мультипликатор» в процессе проведения monetary политики... К счастью, для того чтобы этот актив сиял и顺利 был передан нынешним央行чиновникам, от них не требуется拥有完美的 предвидение或绝对无误的判断力.
Но это确实 требует абсолютной независимости для抵御 политических капризов Вашингтона, алчных требований Уолл-стрит и极其 вредного краткосрочного подхода, который может破坏轨道 monetary политики».
Сужение круга обязанностей
В речи в МВФ 25 апреля 2025 года Уорш призвал ФРС не слепо расширять свои полномочия, заявив: «Чем больше ФРС вмешивается в вопросы, выходящие за рамки ее мандата, тем больше это подрывает ее核心способность обеспечивать стабильность цен и полную занятость.
В то же время она становится более уязвимой перед政治силами. Эта тенденция ФРС к слепому расширению полномочий预示着风险存在исчезновения».
Отношения между ФРС и Министерством финансов США
17 июля 2025 года Уорш в интервью CNBC заявил: «Если可以达成一项新协议,并且... председатель ФРС и министр финансов能够 вдумчиво и четко объяснить рынку: «Это наша既定目标 по размеру баланса ФРС», а Министерство финансов США также может公开声明: «Это наш график выпуска госдолга», и假设 к концу срока полномочий данной администрации наш баланс достигнет сбалансированного состояния, то у рынка будут четкие ожидания на будущее... Это не означает, что ФРС должна быть «в одних штанах» с правительством.
Это координация и сотрудничество с Министерством финансов в вопросах, которые ФРС считает极其важными и к которым стремится, и выработка согласованности в том, как доносить эту информацию до рынка».
Прозрачность ФРС и «фоновый шум»
Еще в 2006 году на слушаниях по утверждению его кандидатуры в члены Совета управляющих Уорш заявил: «Под руководством председателя Гринспена ФРС за последнее десятилетие предприняла эффективные шаги для повышения прозрачности в изложении и объяснении своих политических намерений. Благодаря этому волатильность рынка значительно снизилась, а наши рынки капитала стали глубже, шире и более динамичными, чем когда-либо прежде».
10 лет спустя в своем эссе под названием «ФРС нуждается в новом мышлении» он раскритиковал ФРС, заявив, что ее «前瞻性指引», обещающее维持低利率 в течение длительного времени, «под видом ясности продает двусмысленность. Под предлогом прозрачности оно允许各种沟通声音像一场杂音大合唱般混乱不堪».
В ноябре прошлого года Уорш также в своей колонке раскритиковал частые публичные выступления официальных лиц ФРС для «слива информации»: «Высокопоставленным лицам ФРС лучше поменьше делиться своими последними размышлениями при каждой возможности. Эта привычка «менять пластинку» с каждым новым данным不仅 распространена, но и контрпродуктивна».
