Завершение «чистого оттока» стейкинга: сможет ли Ethereum совершить мощный прорыв?

marsbitОпубликовано 2025-12-30Обновлено 2025-12-30

Введение

К концу 2025 года сеть Ethereum достигла переломного момента: количество валидаторов, желающих войти в сеть, превысило число тех, кто хочет выйти. Это указывает на то, что объём средств, стремящихся стать валидаторами, теперь значительно превышает объём средств, желающих выйти из стейкинга. Данное изменение отражает сдвиг в рыночных настроениях и базовых показателях сети. По данным на конец декабря, в очереди на вход находится около 739 824 ETH (ожидание ~13 дней), в то время как на выходе — лишь 349 867 ETH (~6 дней). Общий объём стейкинга составляет около 29.27% от общего предложения ETH. Ключевыми факторами этого разворота стали: - Крупные стейкинговые операции от казначейских компаний, таких как BitMine (342 560 ETH) и SharpLink. - Обновление Pectra, упростившее управление валидаторами для крупных игроков. - Завершение процесса делевериджа в DeFi. - Возобновление стейкинга Kiln после инцидента в сентябре. Этот сдвиг сигнализирует о восстановлении доверия институциональных инвесторов и может стать основой для роста в 2026 году, особенно с учётом растущего интереса к стейблкоинам, токенизированным активам и фондам национального благосостояния.

В конце 2025 года сеть Ethereum достигла ключевого переломного момента: очередь валидаторов на вход развернулась и превысила очередь на выход.

Это означает, что после месяцев рыночных испытаний объем средств, стремящихся стать валидаторами Ethereum, уже значительно превысил объем средств, желающих снять стейкинг и уйти.

Это изменение — не просто смена цифр, но и индикатор рыночных настроений и фундаментальных показателей сети. Оно сигнализирует о постепенном ослаблении продажного давления, сохранявшегося несколько месяцев, и предвещает, что под влиянием множества факторов — возвращения доверия некоторых институциональных игроков, оптимизации обновления Pectra, снижения кредитного плеча в DeFi — сеть Ethereum вступает в новый цикл усиления безопасности и накопления капитала.

Разворот очереди валидаторов Ethereum

Согласно последним данным Ethereum Validator Queue, в настоящее время в очереди на вход в сеть ожидает около 739 824 ETH, предполагаемое время ожидания — 12 дней 20 часов; очередь на выход составляет лишь 349 867 ETH, для ее очистки потребуется около 6 дней.

Кроме того, текущий общий объем стейкинга в Ethereum составляет около 35,5 млн ETH, что соответствует 29,27% от общего предложения, а количество активных валидаторов достигло 983,6 тыс.

Что такое очередь валидаторов? Почему она важна?

В механизме доказательства доли владения (PoS) Ethereum для обеспечения стабильности консенсуса протокол предусматривает, что узлы не могут свободно входить и выходить, а регулируются механизмом «контроля потока (Churn Limit)».

В настоящее время максимальное количество валидаторов, которые могут быть добавлены (активированы) или выйти за одну эпоху (epoch, около 6 минут 24 секунды), установлено на уровне 256 ETH, что эквивалентно пропускной способности около 57 600 ETH в день.

· Очередь на вход (Entry Queue): Канал очереди для стейкинга 32 ETH и подачи заявки на becoming валидатором. Рост очереди означает высокий спрос на стейкинг и уверенность средств в долгосрочной доходности.

· Очередь на выход (Exit Queue): Канал очереди для подачи заявки на вывод средств. Рост очереди обычно предвещает продажное давление, потребность в ликвидности или действия по снижению плеча.

Таким образом, очередь валидаторов является не только индикатором здоровья сети, но и барометром рыночных настроений.

Как менялась очередь валидаторов в 2025 году?

В течение всего 2025 года очередь валидаторов Ethereum переживала резкие взлеты и падения:

· С первой половины года до осени: Очередь на выход многократно достигала рекордных пиков, в основном из-за институциональной ротации, фиксации прибыли, снижения плеча в DeFi (например, рост процентных ставок по кредитам в Aave привел к закрытию позиций по цикличному кредитованию под stETH), а также отдельных инцидентов безопасности (например, выход Kiln из всех нод-валидаторов Ethereum в сентябре).

· В середине сентября очередь на выход достигла пика в 2,67 млн ETH, время ожидания тогда составляло до 46 дней.

· Сентябрь-октябрь: «Очередь на вход» ненадолго превысила выходную, но затем вновь уступила лидерство «очереди на выход».

· Ноябрь: «Очередь на вход» вновь выросла до более чем 1,5 млн ETH, но «очередь на выход»一度 достигла более 2,5 млн ETH.

· Конец декабря: Произошел разворот «очереди на вход», сейчас в ней ожидает входа в сеть около 739 824 ETH, в то время как в очереди на выход находится лишь 349 867 ETH.

Четыре ключевые движущие силы разворота в декабре

Этот разворот не случаен, а является результатом совместного воздействия капитала, технологий и макросреды:

Крупный стейкинг казначейских компаний, таких как BitMine

Незадолго до разворота (25-27 декабря) BitMine простекала 342 560 ETH (около 1 млрд долларов), что напрямую спровоцировало разворот очереди.

Более того, BitMine ранее четко заявила о планах запуска в первом квартале 2026 года специализированной инфраструктуры для стейкинга — American-Made Validator Network (MAVAN), демонстрируя свою решимость в долгосрочном развитии экосистемы стейкинга Ethereum.

В то же время другая ведущая казначейская компания, SharpLink, уже простекала почти 100% своего ETH, further подливая масла в огонь притока средств.

Хотя сектор крипто-казначейств в настоящее время сталкивается с серьезными challenges, некоторые институты замедляют темпы накопления ETH, и даже появляются случаи сокращения и фиксации прибыли, как у ETHZilla, крупномасштабные развертывания таких лидеров, как BitMine и SharpLink, во многом стабилизируют базовую ситуацию в экосистеме стейкинга Ethereum.

Обновление Pectra оптимизирует опыт стейкинга

Обновление Pectra, реализованное в мае 2025 года, внесло ключевые улучшения через EIP-7251: увеличение максимального эффективного баланса валидатора с 32 ETH до 2048 ETH, а также включение сложного начисления вознаграждений и консолидации валидаторов. Это снизило операционные расходы институтов на управление тысячами нод-валидаторов, предоставив технические удобства для входа крупного капитала.

Возобновление открытого стейкинга Kiln

После инцидента безопасности в сентябре 2025 года Kiln массово вышла из числа валидаторов. Хотя неизвестно, когда именно Kiln возобновила стейкинг, согласно данным Beaconcha.in, в экосистеме стейкинга Ethereum на долю Kiln в настоящее время приходится 1,68%.

Завершение процесса делевериджа в DeFi

Ранее, в июне-июле, рост процентных ставок по кредитам в Aave вынудил закрыть позиции по цикличным стратегиям кредитного плеча под stETH, что вызвало временное продажное давление. В последнее время, по мере завершения процесса делевериджа, соответствующий спрос на выход постепенно иссяк, и рыночный спрос на вход стал доминирующим.

Некоторые институции занимают позиции на минимумах

Рынок корректировался в течение многих дней, и некоторые институции看好 долгосрочную стоимость ETH. Trend Research готовится продолжить наращивать позиции в ETH на 1 млрд долларов. 25 декабря Ai Yi Jing, после проверки с самим Jack Yi, подтвердила, что реальная себестоимость ETH, накопленного Trend Research с ноября, составляет около 3150 долларов, то есть текущий убыток по持有的 645 тыс. ETH составляет около 143 млн долларов. После последующих инвестиций в 1 млрд долларов ожидается, что средняя себестоимость ETH будет контролироваться на уровне около 3050 долларов.

Краткий итог

Разворот «очереди на вход» валидаторов Ethereum и ее «превышение над очередью на выход» знаменует собой初步 формирование доминирования чистого притока в стейкинг впервые с июля. Это изменение — отнюдь не простое численное преодоление, но и ключевой сигнал восстановления рыночной уверенности. Конечно, whether эта ведущая тенденция сможет устойчиво сохраняться, еще предстоит проверить временем.

Хотя спот-ETF Ethereum еще не демонстрируют значительного чистого притока, улучшение базовых показателей в链上 очевидно. Как заявил в этом месяце соруководитель SharpLink Gaming Джозеф Шалом, всплеск стейблкоинов, токенизация RWA и растущий интерес суверенных wealth-фондов могут推动увеличить TVL Ethereum в 10 раз к 2026 году.

Стоя на хвосте 2025 года, готов ли Ethereum к накоплению сил для 2026 года? Ответ будет раскрыт временем.

Трендовые криптовалюты

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

Связанные с этим вопросы

QЧто такое очередь валидаторов в Ethereum и почему она важна?

AОчередь валидаторов в Ethereum — это механизм контроля потока (Churn Limit) в рамках алгоритма Proof-of-Stake, который регулирует количество валидаторов, которые могут присоединиться к сети или выйти из неё за определённый период времени. Это важно, поскольку обеспечивает стабильность консенсуса и служит индикатором здоровья сети и настроений рынка: рост очереди входа указывает на высокий спрос на стейкинг, а рост очереди выхода — на потенциальное давление продаж или необходимость ликвидности.

QКакие основные факторы способствовали развороту очереди валидаторов в декабре 2025 года?

AОсновными факторами разворота стали: крупные стейкинговые операции компаний, таких как BitMine (стекинг 342 560 ETH), оптимизация пользовательского опыта стейкинга благодаря обновлению Pectra (EIP-7251), возобновление стейкинга Kiln после инцидента безопасности и завершение процесса делевериджа в DeFi, что снизило давление на продажи.

QКакую роль сыграло обновление Pectra в стейкинговой экосистеме Ethereum?

AОбновление Pectra, реализованное в мае 2025 года, внесло ключевые улучшения через EIP-7251: увеличило максимальный баланс валидатора с 32 ETH до 2048 ETH, включило сложные проценты на вознаграждения и упростило консолидацию валидаторов. Это снизило операционные издержки для крупных институциональных инвесторов, облегчив управление большим количеством нод и стимулируя приток капитала.

QКаков текущий статус стейкинга в сети Ethereum по данным на конец 2025 года?

AПо состоянию на конец 2025 года общий объем стейкинга в Ethereum составляет около 35,5 миллиона ETH, что соответствует 29,27% от общего предложения. Количество активных валидаторов достигло 983,6 тысячи. В очереди на вход находится примерно 739 824 ETH (ожидание ~12 дней), а в очереди на выход — 349 867 ETH (ожидание ~6 дней).

QКакие прогнозы даются относительно будущего Ethereum в свете текущих изменений?

AТекущие изменения, включая разворот очереди валидаторов и улучшение базовых показателей сети, рассматриваются как сигнал восстановления доверия рынка. Ожидается, что рост стейблкоинов, токенизация RWA и растущий интерес суверенных фондов могут увеличить общую стоимость заблокированных средств (TVL) в Ethereum в 10 раз к 2026 году, хотя устойчивость этой тенденции ещё предстоит проверить временем.

Похожее

Свадебное дело Чхве Тхэвона закрыто: раскрывая скрытые линии наследования за триллионной империей SK Hynix

Дело о разводе главы SK Group Чхве Тхэвона завершилось, раскрывая сложные сценарии наследования в конгломерате, стоящем за SK Hynix, чья капитализация превысила 1000 трлн вон. В отличие от традиционных сценариев наследования в чеблях, где ключевую роль играют первенец, доли, брачные связи и отцовское признание, трое детей Чхве Тхэвона от бывшей жены Но Соён — дочь Чхве Юнджон (1989 г.р.), дочь Чхве Минджон (1991 г.р.) и сын Чхве Ингын (1995 г.р.) — следуют разными путями. Чхве Юнджон, названная СМИ «наиболее очевидным кандидатом», занимает руководящую должность в SK Inc. и работает над стратегией развития в области биотехнологий и точной медицины, сочетая научную подготовку с бизнес-опытом. Её брак с основателем ИИ-стартапа символизирует новый тип элитных союзов. Чхве Минджон, добровольно служившая в ВМС Республики Корея и работавшая в сфере международной политики в SK Hynix в США, сейчас является основателем ИИ-стартапа в сфере здравоохранения. Её брак с бывшим офицером морской пехоты США подчёркивает связь с геополитическим контекстом, в котором теперь существует полупроводниковый гигант. Чхве Ингын, единственный сын и, казалось бы, естественный наследник по старой логике, сохраняет молчание. Имея образование в области физики, он покинул SK E&S, чтобы присоединиться к McKinsey, что рассматривается как стандартная внешняя стажировка, но без явных сигналов о наследовании. Громкое судебное разбирательство по разводу родителей, связанное с разделом активов на триллионы вон, стало фоном для их путей. По мере того как SK Hynix становится глобальным геополитическим активом в эпоху ИИ, наследование в SK перестаёт быть семейным делом, превращаясь в публичный экзамен на легитимность в новой, сложной реальности. Наследникам предстоит найти свои собственные ответы на вызовы эпохи.

marsbitВчера 09:08

Свадебное дело Чхве Тхэвона закрыто: раскрывая скрытые линии наследования за триллионной империей SK Hynix

marsbitВчера 09:08

Банки выступают против компромисса по доходности стейблкоинов – Найдёт ли закон CLARITY 60 голосов?

Американский Банковский институт политики выступил против нового проекта закона CLARITY Act, указав на пробелы в регулировании доходности стейблкоинов и мерах по борьбе с незаконными финансами. Банковский сектор добивается полного запрета любых форм вознаграждений по стейблкоинам и лоббирует сенаторов, что снижает поддержку со стороны республиканцев. Из-за смерти сенатора Грэма и болезни Макконнелла у республиканцев стало 51 голос. Если сенаторы Кёртис и Корнин откажут в поддержке, эта цифра упадет до 49, а для принятия закона потребуется 60 голосов. Необходимость заручиться поддержкой 11 демократов осложняется тем, что некоторые про-крипто демократы также выступают против законопроекта. Сроки ограничены: до августовских каникул Сената осталось две недели. Лидер большинства Джон Тюн сомневается в успехе до перерыва. Советник Белого дома по криптовалютам Патрик Уитт призывает провести голосование, утверждая, что новые этические нормы устраняют возражения демократов. Вероятность принятия закона в 2026 году, по рыночным оценкам, упала до 32%.

ambcryptoВчера 09:03

Банки выступают против компромисса по доходности стейблкоинов – Найдёт ли закон CLARITY 60 голосов?

ambcryptoВчера 09:03

За 2 месяца оценка выросла с 8,8 до 68 млрд юаней! Крупнейший AI-хаб OpenRouter может быть куплен

Stripe ведет переговоры о приобретении стартапа OpenRouter, агрегатора API крупных языковых моделей, за сумму около 100 миллиардов долларов. Это представляет собой семикратный рост по сравнению с оценкой OpenRouter в 13 миллиардов долларов двумя месяцами ранее. OpenRouter выступает в качестве «маршрутизатора» или агрегатора для более чем 400 AI-моделей (таких как GPT, Claude и множество открытых), позволяя разработчикам через единый API выбирать наиболее подходящую модель для каждой задачи на основе стоимости, скорости и сложности. Это помогает приложениям снижать расходы, автоматически направляя простые запросы к более дешевым моделям. Компания, основанная соучредителем OpenSea Алексом Аталлой, демонстрирует быстрый рост: ее ежегодный доход достиг 50 миллионов долларов, увеличившись в пять раз за полгода. Для Stripe, крупнейшего процессора онлайн-платежей, это вторая крупная сделка в сфере AI-инфраструктуры после приобретения платформы биллинга Metronome в 2025 году. Стратегия Stripe заключается в создании комплексного предложения для AI-экономики: OpenRouter будет «выбирать модель», Metronome — «подсчитывать потребление», а существующие платежные сервисы Stripe — «обрабатывать оплату». Таким образом, Stripe стремится контролировать ключевой уровень инфраструктуры, который определяет распределение трафика между моделями и формирует счета для конечных предприятий. Сделка подчеркивает растущую важность промежуточного слоя, который управляет стоимостью и выбором моделей для миллионов пользователей AI-приложений.

链捕手Вчера 09:00

За 2 месяца оценка выросла с 8,8 до 68 млрд юаней! Крупнейший AI-хаб OpenRouter может быть куплен

链捕手Вчера 09:00

От OpenSea до OpenRouter: Алекс Аталлах повторяет сценарий «ухода на пике»?

Автор: Нэнси, PANews Алекс Аталла, соучредитель NFT-платформы OpenSea, покинул компанию на пике пузыря NFT четыре года назад. Сейчас он снова оказывается в центре внимания на волне бума ИИ, готовясь продать созданную им агрегирующую платформу AI-моделей OpenRouter по высокой цене. По данным The Wall Street Journal от 23 июля, платежный гигант Stripe ведет переговоры о приобретении OpenRouter, при этом потенциальная оценка сделки может приблизиться к 100 миллиардам долларов. Если сделка состоится, это станет еще одним успехом Аталлы в создании компании на уровне ста миллиардов долларов после OpenSea. Ранее в этом месяце появились сообщения о том, что OpenRouter получил предложения о покупке от нескольких крупных технологических компаний. Потенциальная сделка со Stripe рассматривается как важный шаг для инфраструктурного гиганта в сфере платежей по расширению своего присутствия в области инфраструктуры ИИ. По данным информированных источников, если сделка будет заключена, оценка OpenRouter может приблизиться к 100 миллиардам долларов, что значительно превышает его предыдущие оценки при финансировании. Всего за три года компания добилась быстрого роста благодаря буму больших моделей. Это не первая компания Аталлы стоимостью в сто миллиардов. Ранее он был соучредителем OpenSea, ведущей мировой платформы для торговли NFT, пиковая оценка которой превысила 130 миллиардов долларов. Его уход с OpenSea до серьезного спада на рынке NFT рассматривался как знаковый сигнал. OpenRouter стала крупнейшим хабом в эпоху ИИ, подключившись к более чем 400 AI-моделям, имея около 10 миллионов пользователей и обрабатывая более 200 триллионов токенов в месяц. Однако, несмотря на быстрый рост, это бизнес с большими объемами, но ограниченной рентабельностью. Его основная бизнес-модель заключается в взимании комиссии за платформу (около 5-5,5%) при вызове разработчиками AI-моделей. Конкуренция на рынке агрегации AI-моделей также обостряется. Высокая оценка OpenRouter, возможно, больше отражает его будущий потенциал, чем текущую прибыльность. Для потенциальных покупателей наиболее ценным активом могут быть не текущие доходы, а накопленные реальные данные об использовании ИИ, которые трудно быстро воспроизвести. От NFT к ИИ Алекс Аталла дважды поймал волну технологического бума. Если продажа OpenRouter состоится с оценкой в 100 миллиардов долларов, это может означать либо переоценку стоимости инфраструктуры ИИ, либо сигнал о новом пике цикла. Ответ на этот вопрос даст только время.

链捕手Вчера 08:44

От OpenSea до OpenRouter: Алекс Аталлах повторяет сценарий «ухода на пике»?

链捕手Вчера 08:44

Приближается ли Биткойн к очередной зоне накопления? ЭТОТ сигнал говорит «да»

Аналитики отмечают, что Bitcoin (BTC) переживает один из самых длительных медвежьих периодов, охватывающий три квартала и два календарных года, при этом его динамика отклонилась от рынка акций. Однако сохраняется корреляция с акциями Apple (AAPL). График соотношения BTC/AAPL с 2017 года движется в восходящем канале, где его нижняя граница традиционно сигнализирует о зоне недооценки (накопления) для Bitcoin, а верхняя — о перекупленности. В настоящее время соотношение приближается к линии поддержки, что, по историческим данным, может предшествовать новой фазе роста BTC. При этом в 2025 году нарушилась многолетняя корреляция годовой доходности Bitcoin с индексами S&P 500 и Nasdaq 100, что объясняется его более резкой реакцией на макроэкономические потрясения. В качестве подтверждающего сигнала для разворота рассматриваются поступления стейблкоинов на криптобиржи, которые указывают на готовность капитала к реинвестированию. За последние семь дней чистый приток составил $1,42 млрд, что значительно меньше оттока в $10 млрд за предыдущие 30 дней и пока недостаточно для уверенного старта ралли. Таким образом, соотношение BTC/AAPL указывает на возможное приближение к зоне накопления, но для подтверждения тренда необходимы более значительные притоки стейблкоинов.

ambcryptoВчера 08:24

Приближается ли Биткойн к очередной зоне накопления? ЭТОТ сигнал говорит «да»