Восприятие стейблкоинов смещается от концепции двигателя ликвидности в сторону концепции полезной утилиты.
Логика проста: по мере роста их распространения стейблкоины все чаще интегрируются в трансграничные платежи, институциональные переводы, приложения DeFi и глобальные расчетные сети, работающие 24/7.
По сути, фокус смещается от предоставления ликвидности в блокчейне к реальной финансовой полезности.
Данные за июнь ясно подтверждают этот сдвиг.
Как показано на графике ниже, скорректированный объем транзакций стейблкоинов достиг в этом месяце рекордных $1.79 триллиона, что на 63% больше, чем в мае, и на 125% больше, чем год назад. Такое ускорение подчеркивает растущий спрос на стейблкоины как на расчетный слой, а не просто как на механизм ликвидности внутри крипторынков.
Этот переход напрямую увеличивает стратегическую важность сетей Уровня 1 (Layer 1).
По мере роста активности со стейблкоинами, ончейн-ликвидность расширяется, делая эти сети более привлекательными для институциональных инвесторов.
Например, Toncoin [TON] демонстрирует сильный импульс среди крупных блокчейн-сетей, а предложение его нативного стейблкоина за последнюю неделю увеличилось на 8% до более чем $810 миллионов. Это подчеркивает растущую конкуренцию между сетями Layer 1 за привлечение внедрения, движимого стейблкоинами.
Однако, на более широком рыночном уровне, рост объема транзакций стейблкоинов в июне произошел на фоне уклонения от рисков.
Рынок завершил месяц падением более чем на 18%, что стало крупнейшим ежемесячным оттоком капитала со времени 20% падения в феврале. Это создает заметное расхождение внутри сектора стейблкоинов, выделяя критическую тенденцию, за которой стоит следить, пока рынок проходит через меняющиеся условия ликвидности во второй половине года.
Распространение стейблкоинов продолжается, а USDC и USDT сталкиваются с новым давлением
Рынок стейблкоинов вступает в новую фазу, где полезность расходится с ликвидностью.
За последние два месяца совокупная рыночная капитализация USDT и USDC снизилась почти на $11 миллиардов, что сигнализирует о сокращении ликвидности стейблкоинов. Эта тенденция контрастирует с рекордным объемом транзакций стейблкоинов в $1.79 триллиона в июне, подчеркивая растущий разрыв между их использованием и потоками капитала.
Чтобы представить это в перспективе, несмотря на более высокую транзакционную активность, общая рыночная капитализация стейблкоинов упала более чем на 2% в течение месяца, что стало крупнейшим ежемесячным оттоком с января и привело к оттоку почти $8 миллиардов в стейблкоинах. По сути, использование стейблкоинов растет, но ликвидность движется в противоположном направлении.
Это расхождение становится более важным, если смотреть на него с макроэкономической точки зрения.
Как показывает график выше, Индекс доллара США (DXY) укрепился, показав рост в течение двух месяцев подряд, причем только в июне он вырос более чем на 2.25%.
Более сильный доллар оказывает давление на мировые валюты, включая японскую иену, которая ослабла до многолетних минимумов.
На этом макроэкономическом фоне полезность стейблкоинов может продолжать укрепляться, поскольку спрос на активы, привязанные к доллару, остается высоким.
Однако, снижение рыночной капитализации USDT и USDC подчеркивает растущий разрыв между использованием стейблкоинов и ликвидностью. Если это расхождение продолжится, оно может стать ключевым медвежьим фактором для крипторынка во второй половине года.
Итоговое резюме
- Активность стейблкоинов растет, но падение рыночных капитализаций USDT и USDC указывает на более слабую ликвидность.
- Более сильный доллар поддерживает спрос на стейблкоины, но более низкая ликвидность может создать риски для крипторынков.
